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全国服务区域:
雅安市(名山区、宝兴县、汉源县、石棉县、雨城区、天全县、芦山县、荥经县)
嘉兴市(海宁市、海盐县、南湖区、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县)
平凉市(崇信县、华亭市、崆峒区、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县)
焦作市(中站区、博爱县、温县、修武县、孟州市、山阳区、马村区、武陟县、沁阳市、解放区)
湘潭市(岳塘区、湘乡市、雨湖区、韶山市、湘潭县)
咸宁市(通城县、崇阳县、咸安区、嘉鱼县、通山县、赤壁市)
防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)
九江市(修水县、德安县、柴桑区、永修县、共青城市、庐山市、濂溪区、都昌县、湖口县、瑞昌市、浔阳区、武宁县、彭泽县)
西宁市(城北区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、城中区、城西区、湟中区)
开封市(顺河回族区、兰考县、尉氏县、鼓楼区、通许县、龙亭区、杞县、祥符区、禹王台区)
曲靖市(宣威市、富源县、马龙区、沾益区、麒麟区、罗平县、陆良县、会泽县、师宗县)
南京市(玄武区、雨花台区、建邺区、溧水区、高淳区、秦淮区、江宁区、鼓楼区、浦口区、六合区、栖霞区)
葫芦岛市(南票区、绥中县、连山区、兴城市、龙港区、建昌县)
昆明市(呈贡区、五华区、西山区、东川区、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、宜良县、安宁市、嵩明县、石林彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、官渡区)
运城市(夏县、垣曲县、万荣县、永济市、绛县、闻喜县、河津市、临猗县、盐湖区、新绛县、芮城县、平陆县、稷山县)
三沙市(南沙区、西沙区)
怀化市(辰溪县、沅陵县、洪江市、鹤城区、会同县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县)
阿勒泰地区(富蕴县、青河县、阿勒泰市、哈巴河县、福海县、吉木乃县、布尔津县)
营口市(大石桥市、西市区、盖州市、老边区、站前区、鲅鱼圈区)
惠州市(龙门县、惠东县、惠阳区、惠城区、博罗县)
鄂尔多斯市(杭锦旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、乌审旗、准格尔旗、康巴什区)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、苏尼特右旗、多伦县、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、二连浩特市)
呼和浩特市(托克托县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、新城区、回民区、土默特左旗、赛罕区、武川县)
大连市(西岗区、庄河市、普兰店区、中山区、瓦房店市、甘井子区、旅顺口区、金州区、长海县、沙河口区)
柳州市(柳江区、柳城县、鱼峰区、融水苗族自治县、柳北区、融安县、鹿寨县、城中区、柳南区、三江侗族自治县)
十堰市(竹山县、竹溪县、房县、茅箭区、丹江口市、张湾区、郧西县、郧阳区)
长春市(宽城区、榆树市、二道区、南关区、朝阳区、公主岭市、绿园区、九台区、双阳区、德惠市、农安县)
汕头市(潮南区、金平区、澄海区、潮阳区、龙湖区、濠江区、南澳县)
马鞍山市(花山区、含山县、和县、当涂县、博望区、雨山区)
宿迁市(泗阳县、宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县)
芜湖市(湾沚区、无为市、南陵县、弋江区、鸠江区、繁昌区、镜湖区)
石河子市(新星市、双河市、铁门关市、五家渠市、白杨市、昆玉市、可克达拉市、胡杨河市、阿拉尔市、北屯市、图木舒克市)
中山市
包头市(达尔罕茂明安联合旗、固阳县、东河区、白云鄂博矿区、青山区、九原区、土默特右旗、石拐区、昆都仑区)
佳木斯市(前进区、桦川县、向阳区、抚远市、同江市、富锦市、汤原县、桦南县、郊区、东风区)
贵阳市(观山湖区、白云区、乌当区、南明区、息烽县、花溪区、清镇市、修文县、云岩区、开阳县)
巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、尉犁县、若羌县、和静县、且末县、和硕县、库尔勒市、轮台县、博湖县)
荆州市(沙市区、荆州区、监利市、洪湖市、江陵县、石首市、松滋市、公安县)
果洛藏族自治州(久治县、玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县、达日县)
泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区、靖江市、海陵区)
吉安市(吉安县、万安县、吉州区、吉水县、泰和县、永丰县、遂川县、青原区、新干县、安福县、永新县、井冈山市、峡江县)
澳门特别行政区
蚌埠市(龙子湖区、固镇县、禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县、五河县)
宁波市(奉化区、海曙区、北仑区、象山县、余姚市、江北区、鄞州区、慈溪市、镇海区、宁海县)
宣城市(郎溪县、宁国市、广德市、旌德县、泾县、绩溪县、宣州区)
兰州市(城关区、永登县、安宁区、七里河区、榆中县、红古区、西固区、皋兰县)
太原市(清徐县、古交市、小店区、尖草坪区、晋源区、阳曲县、杏花岭区、娄烦县、万柏林区、迎泽区)
临沂市(沂南县、郯城县、莒南县、平邑县、兰山区、沂水县、兰陵县、临沭县、河东区、罗庄区、蒙阴县、费县)
六安市(舒城县、叶集区、金安区、霍山县、霍邱县、金寨县、裕安区)
宁夏回族自治区
内蒙古自治区
徐州市(云龙区、贾汪区、铜山区、沛县、新沂市、丰县、睢宁县、鼓楼区、邳州市、泉山区)
延安市(延川县、黄陵县、志丹县、黄龙县、富县、子长市、宝塔区、洛川县、延长县、吴起县、甘泉县、安塞区、宜川县)
丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县)
济源市
仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)
乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、象州县、武宣县)
滨州市(邹平市、沾化区、滨城区、博兴县、阳信县、无棣县、惠民县)
益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)
海口市(美兰区、龙华区、琼山区、秀英区)
七台河市(茄子河区、新兴区、桃山区、勃利县)
通化市(辉南县、柳河县、东昌区、集安市、通化县、梅河口市、二道江区)
西藏自治区
烟台市(莱阳市、莱州市、龙口市、莱山区、蓬莱区、福山区、栖霞市、牟平区、招远市、海阳市、芝罘区)
孝感市(孝南区、应城市、云梦县、汉川市、孝昌县、安陆市、大悟县)
张掖市(甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、山丹县)
阳江市(阳西县、阳东区、阳春市、江城区)
锦州市(黑山县、凌河区、太和区、义县、凌海市、古塔区、北镇市)
黄石市(下陆区、黄石港区、阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市)
汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)
忻州市(保德县、代县、原平市、繁峙县、宁武县、偏关县、五寨县、神池县、五台县、忻府区、岢岚县、静乐县、河曲县、定襄县)
桂林市(七星区、雁山区、恭城瑶族自治县、阳朔县、全州县、荔浦市、兴安县、平乐县、灵川县、叠彩区、灌阳县、象山区、临桂区、永福县、资源县、秀峰区、龙胜各族自治县)
潍坊市(高密市、昌乐县、奎文区、昌邑市、潍城区、安丘市、寒亭区、诸城市、临朐县、坊子区、寿光市、青州市)
莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区)
嘉峪关市
商丘市(梁园区、民权县、夏邑县、柘城县、睢阳区、永城市、虞城县、宁陵县、睢县)
洛阳市(伊川县、洛宁县、嵩县、孟津区、西工区、汝阳县、新安县、偃师区、宜阳县、栾川县、涧西区、瀍河回族区、老城区、洛龙区)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
儋州市
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市)
呼伦贝尔市(扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、根河市、海拉尔区、阿荣旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、牙克石市)
泉州市(鲤城区、南安市、泉港区、石狮市、安溪县、金门县、永春县、晋江市、丰泽区、洛江区、惠安县、德化县)
榆林市(神木市、榆阳区、定边县、靖边县、清涧县、佳县、米脂县、绥德县、府谷县、横山区、子洲县、吴堡县)
合肥市(庐江县、肥东县、肥西县、包河区、瑶海区、长丰县、巢湖市、庐阳区、蜀山区)
金华市(永康市、兰溪市、磐安县、武义县、婺城区、东阳市、金东区、浦江县、义乌市)
香港特别行政区
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
枣庄市(市中区、滕州市、薛城区、峄城区、台儿庄区、山亭区)
乐山市(沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、五通桥区、沐川县、金口河区、夹江县、井研县)
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银川市(西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县、兴庆区、灵武市)
周口市(鹿邑县、淮阳区、沈丘县、川汇区、西华县、郸城县、商水县、太康县、项城市、扶沟县)
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甘孜藏族自治州(稻城县、得荣县、巴塘县、炉霍县、乡城县、白玉县、理塘县、康定市、丹巴县、新龙县、雅江县、色达县、甘孜县、德格县、道孚县、石渠县、九龙县、泸定县)
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唐山市(滦州市、丰南区、路南区、遵化市、乐亭县、开平区、迁安市、滦南县、曹妃甸区、丰润区、古冶区、路北区、迁西县、玉田县)
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清远市(英德市、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连山壮族瑶族自治县、连州市、清新区、佛冈县)
黄山市(休宁县、祁门县、黄山区、徽州区、黟县、屯溪区、歙县)
海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、贵南县、共和县)
奥浦迈
重点机构:中欧基金、天弘基金、嘉实基金、华夏基金
调研摘要:
Q:在国产替代的大逻辑下,公司海外业务拓展是否会受到目前关税挑战,同时关税反制是否会加速国产替代进程?
A:目前关税政策复杂多变,从目前公司境外收入分布区域来看,公司境外收入主要来自欧洲,目前来看关税政策对公司业务的影响有限。从我们自身业务出发,细胞培养基产品作为生物医药生产成本控制的重要环节,对于之前未进行国产替代的药企以及Biotech公司等,我们认为前端成本的增加一定程度上可能会加速国产替代的进程。同时公司2022年4月己在美国加州湾区设立子公司,在目前的国际政策大环境下,布局美国研发实验室和建设生产基地显得尤为紧迫。整体来看,在目前关税政策下,我们认为对公司细胞培养基业务是呈现正向影响,可以稳定保障生物医药核心原料的供应链的安全。
Q:2024年公司商业化和三期的项目数量增长很快,如何看待2025年临床后期和商业化的项目增长对整个业绩增长的贡献率?
A:2024年的部分项目已呈现出放量的趋势,我们相信在2025年会有进一步业绩上的贡献,这也是公司过去多年布局管线开始收获的结果。未来,我们相信伴随着客户管线的推进,会有越来越多项目上市以及上市后变更获批,国内抗体药上市后销售推进节奏较快,商业化模式也趋向成熟,届时细胞培养基放量的比例也会相应上升,我们有信心未来形势将越来越有利于公司业务增长。
Q:如何展望2025年及未来三年奥浦迈培养基业务的经营趋势,以及2024年CDMO业务的亏损情况和2025年的展望?
A:2025年,我们预计细胞培养基产品收入会维持较高水平的增长,主要动力主要来自于海外市场的进一步推进以及相对后期的临床三期以及商业化项目的用量的不断增加。目前来看,国内8个商业化项目目前处于销售爬坡和产能建设阶段,我们初步预计在2025年会有一定的放量。2024年,由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未能完全符合预期,导致公司募投项目涉及的相关固定资产未能得到充分利用,存在较为明显的减值迹象,我们在充分考虑未来年度业务增长的情况下对CDMO业务计提了资产减值,预计2025年整体亏损情况会有所收窄和改善。结合自身业务以及近期CXO行业的部分公司的公开信息来看,我们判断2024年应该是CDMO行业的低点,后续会逐渐向好。
Q:处于商业化、临床三期、二期、一期、临床前等不同阶段的项目,在培养基收入贡献中的占比情况如何?商业化项目放量的节奏和稳态贡献量大概是怎样的体量?
A:截至2024年末,共有247个己确定中试工艺的药品研发管线使用公司的细胞培养基产品,其中商业化生产阶段8个(国内)。临床前项目在实验过程中购买培养基的批次主要取决于实验效果,可能会发生重复购买的情况,同时等待临床结果可也需要很长时间,考虑到临床阶段的数据占比相对不大同时数据不一定准确,故我们内部并不会对临床阶段进行精确统计。从2024年度业务数据来看,目前我们粗略估计约30%-40%的培养基业务收入用于国内外的商业化项目。此外,不同药品的爬坡速度主要取决于客户这款药的特性以及最终的销售情况,目前很难线性的估计。总体而言,公司从2024年开始,培养基在商业化管线上的应用,整体占比和绝对金额会呈现出不断加快的趋势。
Q:关税政策对于临床III期之后项目的替代,以及二代工艺在节奏和流程上是否会有加快或简化?国内订单后续是否会有较大增加?
A:这个我们很难说,变更流程和工艺替换流程主要取决于客户以及相关监管部门。从客户开始操作这件事情一直到最终的落地,以及到最终体现在公司业务收入上,我们预计需要两年的时间。但是结合我们目前累积的经验,我们可以在经验方面给客户一定的帮助和赋能。
Q:2024年CDMO业务四个季度整体呈稳步环比增长态势,Q4同比有一定的增长,目前CDMO业务整体订单价格是否己经触底,2025年是否会有相应的资产减值?
A:2024年度公司对CDMO业务进行资产减值测试时,己充分考虑未来三年的增长情况。基于目前整体行业以及宏观环境的形势,同时参考前期己经披露了年报的CXO公司的交流情况,我们判断2024年CDMO行业己接近触底,如无特别重大的环境的变化,我们预计2025年不会再发生资产减值的情况。从CDMO服务目前订单来看,虽然受到一些贸易摩擦的扰动,但订单层面有趋势向好的情况,我们相信所有问题最终能被妥善解决。
券商研报:
电科数字
重点机构:
嘉实基金:李涛
上海睿郡资产:陆士杰
调研摘要:
Q1:公司信创业务的进展和行业发展情况?
A1:近两年,公司信创业务规模显著提升并且增速加快。从结构来看主要以金融信创为主,2024年公司金融行业签约规模保持稳步增长,同时,交通、能源、党政以及智能制造等重要行业增长加快,签约占比提升。从行业发展来看,信创已进入中盘阶段,从前期示范的金融行业向其他关键行业逐步深化,预计到2027年信创在关键行业基本完成落地。公司对信创行业发展形势保持乐观态度,预计公司信创业务将持续快速增长。
Q2:柏飞电子未来的增长动力体现在哪些方面?
A2:2024年,柏飞电子业绩实现快速增长,主要源于两方面:一是加强与行业总体单位的业务合作,相关业务收入实现增长;二是与上市公司开展的协同业务取得快速发展。2025年,柏飞电子与上市公司的协同业务依旧是其重要发展方向;此外,柏飞电子研制的以国产AI、CPU芯片为核心的边端智能推理平台已实现小批量交付,预计带来新的业务机会;在低空经济、半导体、轨道交通等领域有望保持增长态势;在民航、卫星通信等领域预计在今年会取得一定突破。
Q3:公司国际化业务的规划发展?
A3:2024年,公司国际化业务实现收入5.98亿元,近年来公司国际化业务发展态势良好。公司主要面向金融、运营商、制造业等行业的中资企业出海以及海外本地客户提供服务,去年成功落地中国联通、泰国盘谷银行等大型项目。公司已在香港、新加坡、法兰克福、美国设立公司,覆盖全球主要发达国家和地区。今年公司考虑进一步加大在亚太地区的布局力度。
Q4:公司AI产品及业务的商业化思路是怎样的?
A4:公司高度重视AI业务发展,2024年,公司AI及大模型相关业务签约金额超过4亿元,若考虑智算基础设施和AI应用开发,相关收入还会更高。在AI业务方面,公司主要为行业客户搭建智算中心和智算管理平台,同时结合公司自主智弈大模型以及华为盘古、DeepSeek等通用大模型,针对垂直行业业务场景,开发满足行业特定需求的创新性算法和应用,大力推进AI技术在金融、制造、政府、水利、医疗等行业的应用落地;数据治理也是大模型应用落地的重要环节,公司凭借对行业和客户的深刻认知,在数据治理以及语料形成方面具备明显优势。此外,2025年,公司内部推行“AllinAI”战略,各个部门都在全面融入AI能力。未来几年AI将成为公司发展的关键驱动力。
Q5:公司对国防行业景气度的判断?
A5:从年初来看,目前公司特种行业业务呈现温和放量的态势。
券商研报:
联赢激光
重点机构:富国基金、华夏基金、泉果基金
调研摘要:
1.去年和今年一季度新签订单情况如何,对今年全年新签订单的预期怎样?
答:去年全年新签订单30亿,同比减少10.33%,去年订单下滑主要是因为加强风险控制,提高了对客户资质的要求,集中服务龙头客户,同时对毛利率也提出要求,放弃过低毛利的订单。今年一季度订单接近18亿,一部分来源于消费电子,大头还是锂电。公司2025年全年规划目标是45亿,从目前客户扩产情况来看,今年全年订单情况应该会比较好。
2.怎么看这一波锂电行业周期的持续度,明年全球情况会怎样?
答:锂电主要用于电动汽车和储能行业,2024年这两块都在高速增长,动力增长20%-30%,储能增长约70%,目前行业情况是头部优质产能缺乏,2025年是一个分水岭,强者更强,弱者可能会被淘汰。所以公司紧紧围绕头部企业和二三线能够上市融资的电池企业开展工作,以规避风险。
3.今年设备厂竞争情况如何,接单毛利率预期怎样?
答:2023年初公司定了"动力锂电保市占率,细分赛道保利润"的战略,到2024年9月份以后,公司调整了动力锂电赛道的战略,设置了毛利率底线原则,锂电业务没有利润就不能干,四季度开始订单的毛利率有提高。
4.设备厂竞争格局是否呈现订单向头部设备厂集中的趋势?
答:从多年情况来看,2021年之后,做锂电设备的企业日子不好过,所以现在有的退出了,有的回归主业放弃锂电业务。公司在头部客户中的占比去年有所提高,所以电池厂把设备订单往头部设备厂集中的趋势是存在且合理的。
5.2024年减值是否已充分计提,2025年减值预期如何?
答:2024年业务规模比2023年小,但减值计提翻了一倍多,应收账款减值包括按账龄计提和单项计提两部分,按账龄计提因部分应收账款账龄变化而有所增加;单项计提是因为少数客户投资未达预期目标、资金跟不上,有出现坏账可能,公司根据客户具体信用情况进行大比例甚至全额计提。存货方面,原材料会与市价对比做减值准备,发出商品或在产品会严格按合同订单金额与实际成本匹配进行计提。从目前情况看,2025年的减值应该会比2024年少。以库存原材料为例:库存物料从2023年底的4.5亿,压缩到2024年底的2.5亿,现在每月维持在2.3亿左右,与一个月的用量差不多,库存物料数量比较健康。
券商研报:
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
新闻结尾
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