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德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)
沧州市(新华区、孟村回族自治县、盐山县、东光县、泊头市、任丘市、南皮县、吴桥县、肃宁县、沧县、运河区、献县、青县、海兴县、黄骅市、河间市)
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四平市(双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区、梨树县)
鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)
阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)
赣州市(石城县、宁都县、上犹县、龙南市、瑞金市、寻乌县、兴国县、定南县、全南县、章贡区、大余县、信丰县、南康区、赣县区、安远县、于都县、崇义县、会昌县)
定西市(临洮县、岷县、陇西县、通渭县、漳县、安定区、渭源县)
长春市(南关区、公主岭市、九台区、德惠市、宽城区、二道区、绿园区、榆树市、农安县、朝阳区、双阳区)
宁德市(福安市、古田县、霞浦县、福鼎市、柘荣县、屏南县、寿宁县、蕉城区、周宁县)
朝阳市(龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、凌源市、北票市、双塔区)
自贡市(沿滩区、自流井区、大安区、荣县、贡井区、富顺县)
徐州市(新沂市、邳州市、铜山区、云龙区、沛县、丰县、贾汪区、泉山区、睢宁县、鼓楼区)
成都市(双流区、金牛区、锦江区、大邑县、彭州市、成华区、邛崃市、蒲江县、新津区、都江堰市、新都区、郫都区、崇州市、武侯区、青羊区、简阳市、青白江区、金堂县、温江区、龙泉驿区)
宝鸡市(太白县、扶风县、凤翔区、凤县、眉县、岐山县、金台区、麟游县、渭滨区、千阳县、陈仓区、陇县)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)
辽阳市(白塔区、灯塔市、文圣区、辽阳县、太子河区、宏伟区、弓长岭区)
运城市(芮城县、平陆县、盐湖区、新绛县、夏县、河津市、永济市、稷山县、垣曲县、绛县、闻喜县、万荣县、临猗县)
宁波市(宁海县、海曙区、鄞州区、镇海区、慈溪市、北仑区、奉化区、余姚市、江北区、象山县)
普洱市(景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)
驻马店市(正阳县、西平县、新蔡县、驿城区、遂平县、泌阳县、上蔡县、汝南县、平舆县、确山县)
赤峰市(林西县、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、红山区、元宝山区、宁城县)
景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)
中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)
北海市(铁山港区、合浦县、银海区、海城区)
郑州市(荥阳市、二七区、新郑市、管城回族区、惠济区、新密市、中原区、登封市、巩义市、金水区、上街区、中牟县)
石家庄市(灵寿县、新乐市、赵县、赞皇县、高邑县、新华区、深泽县、桥西区、平山县、无极县、辛集市、井陉矿区、晋州市、元氏县、长安区、栾城区、藁城区、裕华区、鹿泉区、井陉县、行唐县、正定县)
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南阳市(桐柏县、唐河县、方城县、淅川县、邓州市、卧龙区、内乡县、西峡县、新野县、南召县、宛城区、社旗县、镇平县)
临汾市(吉县、古县、曲沃县、蒲县、隰县、霍州市、乡宁县、安泽县、洪洞县、襄汾县、翼城县、侯马市、汾西县、大宁县、永和县、尧都区、浮山县)
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无锡市(江阴市、梁溪区、宜兴市、惠山区、锡山区、滨湖区、新吴区)
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梧州市(龙圩区、苍梧县、岑溪市、万秀区、藤县、蒙山县、长洲区)
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眉山市(洪雅县、彭山区、丹棱县、仁寿县、青神县、东坡区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
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哈尔滨市(延寿县、呼兰区、道外区、松北区、道里区、尚志市、南岗区、宾县、五常市、双城区、方正县、香坊区、依兰县、木兰县、阿城区、巴彦县、通河县、平房区)
福州市(平潭县、鼓楼区、闽侯县、福清市、连江县、长乐区、马尾区、台江区、仓山区、闽清县、罗源县、晋安区、永泰县)
固原市(泾源县、西吉县、隆德县、彭阳县、原州区)
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七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)
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梅州市(梅县区、五华县、梅江区、平远县、蕉岭县、兴宁市、丰顺县、大埔县)
鹤壁市(鹤山区、淇滨区、淇县、浚县、山城区)
呼和浩特市(清水河县、和林格尔县、赛罕区、回民区、托克托县、新城区、武川县、土默特左旗、玉泉区)
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永州市(宁远县、冷水滩区、道县、蓝山县、江华瑶族自治县、零陵区、双牌县、东安县、江永县、祁阳市、新田县)
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惠州市(龙门县、惠阳区、博罗县、惠东县、惠城区)
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南通市(如皋市、如东县、海门区、通州区、崇川区、启东市、海安市)
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西藏自治区
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玉树藏族自治州(玉树市、囊谦县、称多县、曲麻莱县、杂多县、治多县)
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贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。
贝壳2023年年报显示,贝壳董事会主席彭永东2023年“薪酬”由福利津贴、绩效奖金、股份支付薪酬、退休金计划等部分组成,合计达到7亿元多,其中除现金以外的股权部分支付占比98%。
那么,这“天价薪酬”到底缘何而来,是不是大家都“误解”了其中的用意?有必要从公司股权架构、上市合规和薪酬结构的视角出发,谈谈其背后的逻辑。
A股与港股薪酬情况披露差异造成误读
贝壳高管薪酬备受关注,很大程度上是因为大众对A股与港股薪酬披露规则的差异缺乏了解。
中国证券业协会投资银行业专业委员会委员、“荣正集团”创始人、董事长兼首席合伙人郑培敏表示,在A股市场,薪酬披露主要遵循有关部门颁布的年度报告的内容与格式指引。按照这一准则,A股上市公司所披露的高管薪酬,通常仅涵盖基本工资、绩效奖金这类现金收入。准则特意要求“将获得的股权激励按照可行权股数、已行权数量、行权价以及报告期末市价单独列示”,这表明股权激励部分并不被纳入A股年报所呈现的高管年薪之中。所以,大众在A股公司年报里看到的高管薪酬,并非高管从公司获取的全部经济收益。
《中国企业家价值报告》(俗称“白皮书”)多年来持续追踪A股薪酬披露情况。从其历年报告数据可知,A股高管现金薪酬水平与港股披露值存在比较显著差距,这正是源于二者披露规则的不同。在A股仅聚焦现金薪酬披露时,港股已将股份支付薪酬纳入披露范畴。
反观港股市场,其披露规则与A股截然不同。港股上市公司披露的高管薪酬,包含薪金及奖金,还有容易引发误解的股份支付薪酬。这里要明确的是,股份支付薪酬并不是公司实际的现金支出,但却会在薪酬披露中有所体现。“股份支付费用”常常被外界错误地当作高管实际到手的现金收入。实际上,“股份支付”只是一个会计上的处理。
郑培敏介绍道,在港股资本市场环境下,向核心高管授予股份支付薪酬,是诸多企业维持股权架构稳定、促进市值提升的有效手段。从实际操作以及行业通行做法来看,相关的薪酬安排是综合权衡企业发展需求、资本市场规则等多方面因素后确定的,不应该单纯地误解为“天价薪酬”。
贝壳高管被授予限制性股份,为满足上市合规要求
美国《外国公司问责法》的出台,让中概股公司面临强制退市的风险,回归香港上市是很多中概股公司包括贝壳的选择,而2021年左晖离世让贝壳在治理结构上面临重大挑战,股权架构的平稳过渡是接棒和传承的必选题。
贝壳采用的“同股不同权”(WVR)架构,已成为全球创新类企业优选的公司治理模式。
WVR架构,又称双重股权结构或者AB股结构,指同样的股票份额,但拥有不一样的投票权。通常情况下,这种结构将普通股股票按照投票权的比例划分成A股、B股两种股票:A类股票一般按照“一股一票”来设置投票权,向外部投资人公开发行;而B类股票相对于A类股票来说会拥有更多的投票权,一般由管理层持有。
WVR架构的核心价值在于通过集中决策控制权换取长期战略自由和平稳的公司治理,核心管理者和团队可以坚持长期愿景,抵御激进投资者压力,避免因短期业绩压力妥协,平衡资本短期利益与企业战略稳定性。
如果贝壳不采用“同股不同权”架构,控股股东的投票权会骤降40%以上,极大程度折损市场信心、影响公司长期发展。
2022年5月贝壳香港上市时,根据联交所的上市规则,具有同股不同权(WVR)架构的公司,WVR持有人(即超级投票权持有人)的股份所对应的经济利益占比不得低于10%。
贝壳具有此架构,且上市前超级投票权持有人之一贝壳董事会主席、首席执行官及控股股东彭永东持有的权益相对较低。因此,公司需要向彭永东授予限制性股份、使其获得超级投票权,才能满足WVR的要求。
在联交所批准的前提下,公司向彭永东授予限制性股票。根据公司最新的2024年报,这些股票也并没有解禁。
贝壳2024年年报显示,截至2024年12月31日,贝壳有约36.22亿股普通股,其中包括约34.78亿股A类普通股;及约1.44亿股B类普通股。彭永东持有A类普通股0.81亿股、B类普通股1.00亿股,占已发行股本的5.0%,占投票权约22.1%。
控股股东的稳定性,是投资人更关注的视角
“投资=投人”,这在投资圈是大家公认的一个说法。其实,还有后半句等式——“投人=投股权”,因为一个公司的股权架构,不仅体现了创始人的格局,也与公司战略决策、生产经营有着密不可分的关系。
试想,如果你买了一家公司的股票,你会希望前几大股东是“诸侯割据”,谁也决策不了;还是希望有一个“定海神针”,能够带领公司向好发展的同时,也能抵御外部“野蛮人”的虎视眈眈?
管理层极低持股,不利于公司可持续发展,将带来一系列负面影响,包括对公司经营决策没有掌控力,威胁公司战略独立性,或为达成短期KPI而做出短视决策,与股东利益不一致,威胁股东长期利益等,或存在在二级市场被恶意收购的风险。
结合以上来看,贝壳授予彭永东限制性股份,最直接的原因是为了保证公司的上市合规性。从结果层面来看,同股不同权架构可以让管理团队在持股较少情况下,继续拥有对公司的经营决策权,确保公司股权结构的稳定性,进而实现团队长期稳定、企业健康有序发展。
新闻结尾
中文字幕乱码免费,轻松打造你的社交圈和人脉资源的相关文章男子为求职故意撞毁5辆豪车「游戏葡萄」表示国产中小型游戏缺乏全球现象级爆款,提出「中国游戏没有安全感」,如何理解这句话?范丞丞拿着木版年画一身正气C 语言如何实现面向对象?首个人形机器人半马冠军诞生「天工」夺得全球首个人形机器人半马冠军,本次赛事有哪些精彩亮点?机器人跑马有何难点?友情链接:
四色视者眼中的世界在此刻具像化了
如果建文帝不自焚、不逃走,就在皇宫里坐着,朱棣敢杀他吗?
员工对客户说「加班没有加班费」,被公司发通告降薪 4000 元,这一处罚合法吗?员工该如何维权?
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境外采购商坚定看好中国制造产品