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襄阳市(宜城市、老河口市、保康县、襄城区、枣阳市、樊城区、南漳县、谷城县、襄州区)
黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
安庆市(岳西县、迎江区、怀宁县、大观区、望江县、潜山市、太湖县、桐城市、宿松县、宜秀区)
邵阳市(邵东市、新宁县、隆回县、城步苗族自治县、武冈市、绥宁县、双清区、邵阳县、新邵县、北塔区、洞口县、大祥区)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)
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十堰市(竹山县、张湾区、房县、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、茅箭区)
西宁市(城东区、湟中区、湟源县、城中区、城北区、城西区、大通回族土族自治县)
莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区、仙游县)
益阳市(安化县、南县、赫山区、资阳区、沅江市、桃江县)
攀枝花市(东区、米易县、仁和区、盐边县、西区)
黑河市(孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区、逊克县、嫩江市)
三明市(大田县、永安市、将乐县、沙县区、三元区、泰宁县、尤溪县、明溪县、宁化县、建宁县、清流县)
惠州市(博罗县、惠城区、惠东县、龙门县、惠阳区)
三沙市(西沙区、南沙区)
东营市(利津县、东营区、河口区、广饶县、垦利区)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)
儋州市
秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、山海关区、海港区、抚宁区、卢龙县、昌黎县)
七台河市(勃利县、新兴区、茄子河区、桃山区)
河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、宜州区、天峨县、凤山县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县)
平凉市(泾川县、灵台县、静宁县、崇信县、华亭市、庄浪县、崆峒区)
吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)
铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)
内蒙古自治区
伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、尼勒克县、伊宁县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、巩留县、特克斯县、新源县、昭苏县、奎屯市)
广州市(花都区、南沙区、增城区、荔湾区、天河区、黄埔区、番禺区、海珠区、越秀区、白云区、从化区)
张家口市(怀安县、张北县、沽源县、桥东区、赤城县、下花园区、阳原县、怀来县、蔚县、桥西区、康保县、涿鹿县、崇礼区、尚义县、宣化区、万全区)
大连市(瓦房店市、西岗区、庄河市、金州区、中山区、旅顺口区、长海县、沙河口区、甘井子区、普兰店区)
哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)
长沙市(开福区、长沙县、芙蓉区、天心区、望城区、雨花区、岳麓区、宁乡市、浏阳市)
西安市(周至县、莲湖区、高陵区、蓝田县、阎良区、临潼区、碑林区、未央区、新城区、长安区、雁塔区、灞桥区、鄠邑区)
滁州市(来安县、全椒县、凤阳县、天长市、琅琊区、南谯区、定远县、明光市)
宜春市(宜丰县、万载县、上高县、袁州区、靖安县、铜鼓县、奉新县、高安市、丰城市、樟树市)
呼和浩特市(回民区、新城区、武川县、清水河县、土默特左旗、玉泉区、托克托县、和林格尔县、赛罕区)
黄石市(下陆区、大冶市、铁山区、黄石港区、阳新县、西塞山区)
信阳市(平桥区、罗山县、潢川县、浉河区、息县、固始县、淮滨县、新县、商城县、光山县)
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苏州市(吴中区、张家港市、常熟市、吴江区、昆山市、姑苏区、相城区、太仓市、虎丘区)
石家庄市(赵县、高邑县、新华区、栾城区、鹿泉区、藁城区、井陉县、辛集市、灵寿县、元氏县、平山县、晋州市、桥西区、井陉矿区、长安区、裕华区、无极县、深泽县、行唐县、正定县、赞皇县、新乐市)
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昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县)
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五指山市(临高县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、澄迈县、万宁市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、东方市)
凉山彝族自治州(昭觉县、会东县、越西县、布拖县、盐源县、宁南县、美姑县、西昌市、冕宁县、金阳县、甘洛县、普格县、喜德县、会理市、雷波县、木里藏族自治县、德昌县)
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揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、榕城区、揭西县)
宿迁市(沭阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县、泗阳县)
安康市(岚皋县、白河县、汉阴县、宁陕县、紫阳县、汉滨区、平利县、旬阳市、石泉县、镇坪县)
黔东南苗族侗族自治州(丹寨县、三穗县、天柱县、施秉县、麻江县、岑巩县、锦屏县、黎平县、台江县、黄平县、镇远县、榕江县、剑河县、从江县、雷山县、凯里市)
白山市(江源区、临江市、抚松县、浑江区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)
柳州市(鹿寨县、融安县、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、柳南区、三江侗族自治县、柳北区、鱼峰区、城中区)
咸宁市(咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、通城县)
青岛市(平度市、城阳区、李沧区、莱西市、崂山区、胶州市、黄岛区、即墨区、市北区、市南区)
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北京时间4月17日晚，霸王茶姬正式敲钟纳斯达克，成为新茶饮行业第5家上市公司，也是首家在美股上市的新茶饮公司。
作为快速成长的新茶饮新贵，霸王茶姬受到美股投资者的热情追捧。上市当天，公司股价高开20.54%至33.75美元，盘中最高涨超48%。截至当日收盘，霸王茶姬涨15.86%，报32.44美元，总市值近60亿美元。
与同行业其他上市公司相比，霸王茶姬此次上市进程推进颇快。从3月26日公开递交招股书到4月17日上市，历时不足1个月。
赚钱能力最强的新茶饮企业
2017年，霸王茶姬第一家门店在云南开设。此后数年，这家主打原叶鲜奶茶、走国风路线的新茶饮品牌在西南地区深耕不辍，但在全国范围内，影响力尚未打开。
转折发生于2021年。当年，霸王茶姬接受了复星、XVC和琮碧秋实等投资方超3亿元的融资，在明确了战略和打法后，开启了全国化新征程。
在2022年、2023年和2024年底，霸王茶姬门店总数分别为1087家、3511家、6440家，呈倍增之势。作为后发者，其终以“黑马”之姿闯进新茶饮头部阵营。
伴随着门店规模的快速扩大和品牌势能的强势崛起，霸王茶姬的业绩也迎来爆发。2022年至2024年，霸王茶姬营收分别为4.92亿元、46.40亿元、124.06亿元；净利润分别为-9070万元、8.03亿元、25.15亿元。
横向对比来看，2024年霸王茶姬的净利润仅次于蜜雪冰城，显著高于古茗、茶百道，而后二者的门店数量远高于霸王茶姬。
取得这样的成绩，离不开其高超的赚钱能力。2024年，霸王茶姬的毛利率为51.5%，净利率达20.3%，领跑整个新茶饮行业，这也使其成为加盟商眼中的“香饽饽”。招股书显示，截至2024年年底，共有3195位加盟商加入霸王茶姬。2023年和2024年，霸王茶姬闭店率仅为0.5%和1.5%，低于其他上市茶饮企业。
事实上，霸王茶姬的赚钱奥秘并不复杂，可简单概括为在产品和供应链上做“减法”，在数字化技术和自动化设备上做“加法”。
通过实施大单品策略，2022年、2023年和2024年，霸王茶姬在中国产生的订单金额中，分别有约79%、87%和91%来自招牌茶拿铁产品（即原叶鲜奶茶），其中约44%、57%和61%来自前三款最畅销的茶拿铁产品。以明星单品“伯牙绝弦”为例，其过去3年累计售出超6亿杯。
霸王茶姬表示，专注于简单的核心菜单使其能够通过更集中、简化和高效的供应链管理以及高度自动化生产设备，来确保产品质量、一致性和便利性。这最终导致其庞大的门店网络运营效率和服务质量的提高。
将现代东方茶推向世界
“中国是茶叶的发源地，但至今未诞生一个世界级的茶品牌，这是一个非常令人心痛和值得深思的现象。”在2024年5月举行的“2024年国际茶日·现代东方茶创新论坛”上，霸王茶姬创始人、董事会主席、首席执行官张俊杰这样感慨。
也正是在这场活动上，张俊杰透露了霸王茶姬的雄心和未来愿景：未来在100个国家有霸王茶姬的身影、一年为茶友提供150亿杯茶，有30万个伙伴遍布全球，通过一杯茶链接消费者的每一天。
如何达成这一愿景？霸王茶姬的答案是，把喝茶这件事做成现代咖啡那样，通过“三杯茶”场景，重建喝茶的共识。
所谓“三杯茶”场景，第一个是指对标星巴克，让喝茶这件事变得生活化。“霸王茶姬要像素级对标星巴克。”张俊杰曾说。第二个是指对标雀巢，即未来在家庭和办公室等场景出现一台小小的自动化萃茶机。第三个是指对标可口可乐，希望通过打造一款兼具美味健康，同时又带有能量性和功能性的预制茶饮料，将东方茶推向全球每个角落。
显然，对于成立尚不足8年的霸王茶姬来说，对标星巴克，仍是当下的重点任务。
据了解，霸王茶姬自研萃茶工艺和设备，将其用于新产品线的开拓。2025年，霸王茶姬推出称为“CHAGEENOW”的现萃系列产品，已率先在上海地区测试。整体来看，霸王茶姬的Tealatte、Teaspresso、Teapuccino产品线分别对应咖啡领域的拿铁、美式和卡布奇诺。
除了开拓新产品线，霸王茶姬也在加速海外扩张。招股书显示，截至2024年底，霸王茶姬在海外共有156家门店，覆盖地区包括马来西亚、新加坡、泰国。近期，霸王茶姬将在美国洛杉矶落地北美市场的第一家门店。
一个有趣的细节是，此次上市，霸王茶姬的股票代码定为“CHA”，即“茶”的拼音，这显示了其全球化布局的战略定力。在业内人士看来，通过将“茶”这一极具中国特色的元素融入股票代码，霸王茶姬不仅向全球投资者传递了其核心业务和文化底蕴，且有助于提升品牌的辨识度和影响力。
从规模扩张到内功修炼
尽管多家调研机构的研究报告显示，新茶饮行业在未来仍会保持低速增长，但不可否认的是随着供给快速扩大及产品同质化，行业竞争已进入红海。
从行业上市公司的2024年年报来看，同店GMV等核心经营指标均有所下滑。霸王茶姬也未能幸免。招股书显示，从2024年第三季度开始，霸王茶姬的同店GMV增速已经趋缓，到了第四季度，同店GMV相较上一年同比出现了18.4%的负增长。
面向未来，霸王茶姬如何继续高质量、可持续发展？答案或许藏在内功修炼和组织效率的提升上。
招股书显示，2025年，霸王茶姬计划在中国和全球范围内新开1000至1500家门店。较为克制的计划开店数量意味着公司在2025年不再过度追求门店规模扩张，而是转向门店精细化运营。
从此次上市的募资用途看，增强核心竞争力成为关键。霸王茶姬表示，此次预计募资净额约为3.96亿美元，主要用于科技投入、新品研发、品牌建设、构建海外供应链网络等。
在近期的一次分享中，张俊杰还特别提到了组织构建问题。他表示，霸王茶姬的组织有两个特点，第一是具有多元性，第二是具有一元性。所谓多元性是指在招聘的时候，没有任何偏好性，不设各种限制，员工的行业跨度、年龄跨度、地域跨度、背景差异都很大，不戴帽子不设限。所谓一元性，是指员工“都是具有同一种味道的人，不装不端，只做正确的事，不做别人想看到的事”。
“我用50%以上的时间找人，发现好的人，再充分地激发信任和授权。最终整个组织逐渐变成了一个‘人人都是founder（创始人）’的状态。”张俊杰表示，霸王茶姬坚定走的一条路（做一品牌、多品类、全渠道的全球化）是一群人共同选择的路，跪着也要把它走完。
作者：郑俊婷
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