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韶关市(曲江区、武江区、浈江区、始兴县、仁化县、乐昌市、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、南雄市)

衢州市(柯城区、江山市、衢江区、常山县、龙游县、开化县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海宁市、嘉善县、桐乡市、海盐县、平湖市)

锦州市(义县、凌海市、北镇市、凌河区、黑山县、太和区、古塔区)  南阳市(西峡县、内乡县、镇平县、唐河县、桐柏县、淅川县、邓州市、社旗县、方城县、南召县、卧龙区、宛城区、新野县)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、满洲里市、海拉尔区、额尔古纳市、牙克石市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市)

马鞍山市(雨山区、博望区、花山区、和县、含山县、当涂县)

河池市(东兰县、金城江区、南丹县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、宜州区、环江毛南族自治县、天峨县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、凤山县)

驻马店市(上蔡县、确山县、平舆县、汝南县、驿城区、泌阳县、西平县、新蔡县、正阳县、遂平县)  汕头市(澄海区、濠江区、金平区、潮阳区、潮南区、龙湖区、南澳县)

内蒙古自治区

济宁市(任城区、泗水县、曲阜市、梁山县、鱼台县、微山县、邹城市、嘉祥县、兖州区、汶上县、金乡县)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、和硕县、和静县、轮台县、若羌县、博湖县、且末县、焉耆回族自治县)

伊春市(汤旺县、友好区、丰林县、金林区、大箐山县、伊美区、乌翠区、铁力市、南岔县、嘉荫县)

广安市(邻水县、前锋区、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县)

淮安市(淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区、盱眙县、淮阴区、金湖县)

鄂尔多斯市(东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、乌审旗、达拉特旗)

常德市(桃源县、武陵区、汉寿县、澧县、津市市、鼎城区、临澧县、安乡县、石门县)

开封市(鼓楼区、兰考县、龙亭区、杞县、祥符区、尉氏县、顺河回族区、通许县、禹王台区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

秦皇岛市(北戴河区、卢龙县、山海关区、昌黎县、抚宁区、青龙满族自治县、海港区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

柳州市(融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、柳城县、柳江区、融安县、柳北区、鱼峰区、三江侗族自治县、柳南区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、同仁市、尖扎县)

信阳市(商城县、浉河区、罗山县、息县、淮滨县、潢川县、固始县、新县、光山县、平桥区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿克陶县、阿图什市)

儋州市

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朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、双塔区、朝阳县、龙城区、凌源市)

延安市(延川县、宜川县、吴起县、宝塔区、延长县、富县、黄陵县、黄龙县、子长市、安塞区、志丹县、甘泉县、洛川县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、梁河县、陇川县、盈江县)

漳州市(芗城区、云霄县、平和县、长泰区、龙文区、龙海区、华安县、漳浦县、东山县、南靖县、诏安县)  来宾市(合山市、象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、兴宾区)

那曲市(安多县、尼玛县、聂荣县、色尼区、双湖县、申扎县、班戈县、巴青县、比如县、嘉黎县、索县)

丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

新疆维吾尔自治区许昌市(禹州市、鄢陵县、魏都区、襄城县、长葛市、建安区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)  丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、东港市、元宝区、凤城市、振安区)

阜新市(清河门区、细河区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)

景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)

和田地区(墨玉县、和田县、和田市、皮山县、洛浦县、策勒县、民丰县、于田县)澳门特别行政区

黄山市(祁门县、黟县、歙县、黄山区、屯溪区、休宁县、徽州区)

梅州市(五华县、大埔县、丰顺县、梅县区、梅江区、蕉岭县、兴宁市、平远县)

常州市(天宁区、钟楼区、金坛区、溧阳市、新北区、武进区)

池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)

商丘市(柘城县、梁园区、宁陵县、虞城县、永城市、睢阳区、民权县、睢县、夏邑县)

江门市(开平市、鹤山市、新会区、江海区、蓬江区、台山市、恩平市)

宿州市(萧县、埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、临河区)

长治市(襄垣县、壶关县、黎城县、沁源县、平顺县、武乡县、上党区、潞城区、潞州区、长子县、屯留区、沁县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

无锡市(宜兴市、滨湖区、惠山区、新吴区、江阴市、梁溪区、锡山区)

云浮市(云城区、罗定市、郁南县、云安区、新兴县)

中山市

赣州市(于都县、章贡区、宁都县、瑞金市、崇义县、会昌县、赣县区、南康区、全南县、寻乌县、兴国县、大余县、龙南市、上犹县、定南县、信丰县、安远县、石城县)

新余市(渝水区、分宜县)

襄阳市(襄城区、宜城市、保康县、南漳县、谷城县、老河口市、枣阳市、襄州区、樊城区)

　　杰富瑞全球股票策略主管ChristopherWood表示，美股的市值已见顶，股票、美债和美元可能进一步回调。

　　Wood在接受电话采访时说，投资者在重新平衡投资组合时应考虑增加中国、印度和欧洲资产。他表示，美股的市值占MSCI全球指数的比重在12月底达到了峰值，将其比作20世纪80年代末的日本市场。

　　“美国资产已经触及历史高位，”他指出。“美元已经开启长期走弱之势，这将降低美股的市值在全球的比重。”

　　这位资深策略师对美国市场的看跌观点与全球市场弥漫的悲观情绪遥相呼应。自特朗普推出混乱的关税政策后，许多人认为美国例外论正在终结。

　　“这不仅仅是美国走下坡路的问题，而是欧洲、中国和印度崛起的问题，”他说。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。