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铜仁市(碧江区、沿河土家族自治县、思南县、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、松桃苗族自治县、德江县、石阡县)

哈尔滨市(宾县、阿城区、延寿县、双城区、香坊区、方正县、呼兰区、平房区、松北区、五常市、尚志市、巴彦县、道里区、木兰县、道外区、通河县、依兰县、南岗区)

甘南藏族自治州(临潭县、迭部县、玛曲县、卓尼县、舟曲县、合作市、夏河县、碌曲县)  铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

济宁市(兖州区、微山县、任城区、鱼台县、邹城市、嘉祥县、汶上县、曲阜市、梁山县、泗水县、金乡县)

天水市(麦积区、秦安县、张家川回族自治县、秦州区、甘谷县、武山县、清水县)

衡水市(深州市、桃城区、阜城县、安平县、武强县、枣强县、景县、饶阳县、故城县、冀州区、武邑县)

龙岩市(永定区、长汀县、漳平市、上杭县、新罗区、武平县、连城县)  忻州市(岢岚县、神池县、代县、原平市、偏关县、宁武县、定襄县、五台县、河曲县、繁峙县、静乐县、忻府区、保德县、五寨县)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

鞍山市(立山区、千山区、铁东区、岫岩满族自治县、海城市、铁西区、台安县)

新乡市(卫辉市、新乡县、卫滨区、延津县、长垣市、原阳县、红旗区、辉县市、获嘉县、凤泉区、封丘县、牧野区)

枣庄市(市中区、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、滕州市)

肇庆市(封开县、四会市、鼎湖区、广宁县、怀集县、德庆县、端州区、高要区)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

许昌市(魏都区、襄城县、建安区、禹州市、鄢陵县、长葛市)

榆林市(府谷县、清涧县、榆阳区、横山区、吴堡县、米脂县、绥德县、靖边县、神木市、子洲县、定边县、佳县)

延安市(吴起县、志丹县、安塞区、甘泉县、宝塔区、洛川县、宜川县、子长市、黄陵县、延长县、黄龙县、延川县、富县)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

淮南市(寿县、凤台县、田家庵区、谢家集区、八公山区、潘集区、大通区)

大同市(云州区、左云县、浑源县、阳高县、平城区、天镇县、灵丘县、广灵县、新荣区、云冈区)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

长沙市(岳麓区、雨花区、芙蓉区、浏阳市、望城区、长沙县、开福区、宁乡市、天心区)

林芝市(巴宜区、察隅县、米林市、墨脱县、波密县、工布江达县、朗县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、都兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、乌兰县)

郑州市(管城回族区、登封市、二七区、中原区、巩义市、荥阳市、新郑市、新密市、中牟县、金水区、惠济区、上街区)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、二连浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、正蓝旗、正镶白旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗)

芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、鸠江区、无为市、镜湖区、湾沚区)

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河源市(源城区、紫金县、龙川县、连平县、和平县、东源县)

日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

宜昌市(当阳市、宜都市、远安县、兴山县、长阳土家族自治县、夷陵区、秭归县、点军区、五峰土家族自治县、枝江市、伍家岗区、西陵区、猇亭区)

湘潭市(湘潭县、岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市)  黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、贞丰县、晴隆县、兴义市、望谟县、册亨县、安龙县)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

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衡阳市(南岳区、石鼓区、耒阳市、衡山县、常宁市、衡东县、祁东县、雁峰区、蒸湘区、珠晖区、衡南县、衡阳县)郴州市(宜章县、安仁县、北湖区、临武县、桂阳县、资兴市、永兴县、汝城县、桂东县、苏仙区、嘉禾县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、平桂区、八步区、钟山县)

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广州市(从化区、花都区、南沙区、番禺区、荔湾区、天河区、白云区、越秀区、增城区、黄埔区、海珠区)吉安市(吉水县、峡江县、永丰县、井冈山市、青原区、安福县、新干县、永新县、吉州区、吉安县、万安县、遂川县、泰和县)

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果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、玛多县、达日县、玛沁县)

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伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、特克斯县、奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、新源县、伊宁县、伊宁市、霍城县)

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怀化市(中方县、溆浦县、新晃侗族自治县、辰溪县、鹤城区、会同县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县)

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杭州市(淳安县、桐庐县、临安区、余杭区、滨江区、临平区、富阳区、上城区、萧山区、建德市、拱墅区、钱塘区、西湖区)

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　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。