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洛阳市(孟津区、瀍河回族区、汝阳县、栾川县、新安县、伊川县、洛龙区、洛宁县、偃师区、西工区、嵩县、涧西区、宜阳县、老城区)

邢台市(广宗县、平乡县、宁晋县、襄都区、内丘县、威县、任泽区、临城县、隆尧县、新河县、巨鹿县、沙河市、清河县、信都区、临西县、柏乡县、南宫市、南和区)

广西壮族自治区

大同市(浑源县、左云县、天镇县、平城区、云冈区、灵丘县、云州区、广灵县、新荣区、阳高县)  锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、锡林浩特市、西乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、阿巴嘎旗)

甘南藏族自治州(玛曲县、临潭县、碌曲县、迭部县、合作市、舟曲县、卓尼县、夏河县)

抚州市(南丰县、东乡区、崇仁县、宜黄县、金溪县、南城县、临川区、广昌县、黎川县、资溪县、乐安县)

德州市(武城县、庆云县、临邑县、宁津县、禹城市、齐河县、平原县、德城区、陵城区、夏津县、乐陵市)

内江市(威远县、资中县、市中区、东兴区、隆昌市)  随州市(广水市、曾都区、随县)

盐城市(大丰区、亭湖区、射阳县、滨海县、东台市、响水县、阜宁县、建湖县、盐都区)

商洛市(商南县、镇安县、洛南县、山阳县、商州区、柞水县、丹凤县)

聊城市(茌平区、东昌府区、高唐县、东阿县、冠县、临清市、阳谷县、莘县)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、恒山区、梨树区、城子河区、麻山区、密山市、虎林市、鸡东县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

重庆市(云阳县、城口县、南岸区、黔江区、江北区、忠县、荣昌区、武隆区、大足区、丰都县、南川区、永川区、沙坪坝区、酉阳土家族苗族自治县、奉节县、巫山县、石柱土家族自治县、巫溪县、垫江县、长寿区、梁平区、潼南区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、开州区、巴南区、江津区、璧山区、渝北区、渝中区、万州区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、合川区、铜梁区、大渡口区、綦江区、北碚区)

盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)

郴州市(桂东县、资兴市、临武县、苏仙区、汝城县、宜章县、桂阳县、安仁县、永兴县、北湖区、嘉禾县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、凤庆县、沧源佤族自治县、临翔区)

三明市(宁化县、三元区、清流县、将乐县、泰宁县、尤溪县、永安市、大田县、建宁县、沙县区、明溪县)

亳州市(蒙城县、利辛县、涡阳县、谯城区)

杭州市(淳安县、桐庐县、西湖区、建德市、临安区、拱墅区、钱塘区、上城区、余杭区、滨江区、临平区、富阳区、萧山区)

朝阳市(双塔区、建平县、北票市、朝阳县、凌源市、龙城区、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

邵阳市(绥宁县、邵阳县、城步苗族自治县、隆回县、新宁县、新邵县、北塔区、邵东市、双清区、武冈市、洞口县、大祥区)

南京市(建邺区、雨花台区、栖霞区、溧水区、江宁区、浦口区、秦淮区、鼓楼区、六合区、玄武区、高淳区)

北海市(铁山港区、银海区、合浦县、海城区)

濮阳市(清丰县、华龙区、南乐县、范县、濮阳县、台前县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、山海关区、海港区、北戴河区、昌黎县)

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保定市(徐水区、涞水县、唐县、雄县、高阳县、安国市、清苑区、竞秀区、易县、涿州市、蠡县、阜平县、定兴县、顺平县、高碑店市、望都县、安新县、曲阳县、涞源县、博野县、定州市、满城区、莲池区、容城县)

武威市(民勤县、天祝藏族自治县、古浪县、凉州区)

深圳市(龙华区、宝安区、坪山区、南山区、龙岗区、福田区、光明区、盐田区、罗湖区)

四平市(伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市、铁东区)  海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

十堰市(郧西县、房县、竹溪县、郧阳区、丹江口市、茅箭区、张湾区、竹山县)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、太平区、清河门区、细河区、彰武县、海州区)

舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)陇南市(徽县、西和县、武都区、宕昌县、文县、两当县、康县、礼县、成县)

海北藏族自治州(刚察县、海晏县、祁连县、门源回族自治县)  呼伦贝尔市(陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、根河市、满洲里市、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、扎赉诺尔区)

韶关市(南雄市、浈江区、新丰县、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、曲江区、始兴县、乐昌市)

武汉市(洪山区、黄陂区、青山区、江岸区、汉阳区、江汉区、新洲区、汉南区、蔡甸区、武昌区、江夏区、硚口区、东西湖区)

来宾市(忻城县、武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、象州县)南平市(浦城县、武夷山市、延平区、建阳区、建瓯市、松溪县、邵武市、顺昌县、政和县、光泽县)

菏泽市(郓城县、单县、定陶区、牡丹区、成武县、鄄城县、巨野县、曹县、东明县)

乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、兴和县、四子王旗、察哈尔右翼中旗、卓资县、凉城县、商都县、集宁区、察哈尔右翼后旗)

长春市(德惠市、农安县、宽城区、九台区、榆树市、双阳区、二道区、南关区、绿园区、公主岭市、朝阳区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、乌恰县、阿合奇县、阿图什市)

包头市(昆都仑区、土默特右旗、九原区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、固阳县、青山区、东河区)

滨州市(惠民县、沾化区、滨城区、阳信县、无棣县、博兴县、邹平市)

阳泉市(盂县、城区、郊区、矿区、平定县)

昌都市(贡觉县、边坝县、察雅县、左贡县、洛隆县、卡若区、八宿县、丁青县、类乌齐县、江达县、芒康县)

郑州市(荥阳市、登封市、惠济区、上街区、新密市、管城回族区、中牟县、金水区、巩义市、二七区、中原区、新郑市)

汉中市(宁强县、汉台区、勉县、镇巴县、略阳县、城固县、西乡县、留坝县、佛坪县、南郑区、洋县)

兰州市(红古区、西固区、皋兰县、城关区、永登县、七里河区、安宁区、榆中县)

石家庄市(高邑县、正定县、井陉矿区、赵县、新乐市、长安区、藁城区、辛集市、晋州市、平山县、鹿泉区、无极县、桥西区、井陉县、灵寿县、栾城区、元氏县、行唐县、新华区、深泽县、裕华区、赞皇县)

清远市(佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、连南瑶族自治县、清城区、清新区、阳山县)

云浮市(罗定市、新兴县、郁南县、云安区、云城区)

承德市(鹰手营子矿区、双滦区、平泉市、双桥区、隆化县、兴隆县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、滦平县、宽城满族自治县)

哈尔滨市(松北区、阿城区、香坊区、依兰县、双城区、宾县、通河县、木兰县、延寿县、道外区、尚志市、南岗区、五常市、巴彦县、方正县、呼兰区、平房区、道里区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。