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庆阳市(合水县、华池县、庆城县、宁县、正宁县、西峰区、环县、镇原县)

晋城市(陵川县、阳城县、城区、沁水县、高平市、泽州县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县、南芬区、溪湖区)

衢州市(江山市、衢江区、龙游县、常山县、柯城区、开化县)  盐城市(亭湖区、大丰区、射阳县、盐都区、响水县、建湖县、东台市、阜宁县、滨海县)

北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)

济源市

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)双鸭山市(宝山区、友谊县、尖山区、饶河县、岭东区、宝清县、集贤县、四方台区)

张家口市(下花园区、涿鹿县、桥西区、赤城县、张北县、崇礼区、桥东区、沽源县、阳原县、怀安县、宣化区、怀来县、蔚县、康保县、万全区、尚义县)  忻州市(繁峙县、宁武县、忻府区、原平市、代县、保德县、河曲县、偏关县、五台县、岢岚县、神池县、定襄县、静乐县、五寨县)

中山市

松原市(扶余市、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、平远县、丰顺县、兴宁市、大埔县、五华县、梅江区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

泉州市(丰泽区、惠安县、洛江区、永春县、金门县、安溪县、泉港区、晋江市、德化县、石狮市、南安市、鲤城区)

金昌市(永昌县、金川区)

山南市(贡嘎县、乃东区、扎囊县、琼结县、措美县、洛扎县、隆子县、曲松县、错那市、加查县、浪卡子县、桑日县)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、长顺县、罗甸县、荔波县、平塘县、独山县、瓮安县、三都水族自治县、贵定县、福泉市、龙里县、惠水县)

岳阳市(平江县、岳阳县、湘阴县、临湘市、汨罗市、云溪区、君山区、岳阳楼区、华容县)

秦皇岛市(山海关区、青龙满族自治县、抚宁区、昌黎县、海港区、北戴河区、卢龙县)

辽阳市(白塔区、太子河区、灯塔市、文圣区、辽阳县、弓长岭区、宏伟区)

吉安市(吉安县、井冈山市、万安县、永新县、吉水县、吉州区、遂川县、安福县、青原区、峡江县、新干县、永丰县、泰和县)

日喀则市(聂拉木县、岗巴县、江孜县、亚东县、吉隆县、仁布县、仲巴县、谢通门县、萨迦县、定日县、白朗县、桑珠孜区、萨嘎县、康马县、定结县、昂仁县、南木林县、拉孜县)

湖州市(南浔区、长兴县、安吉县、吴兴区、德清县)

渭南市(华阴市、白水县、大荔县、韩城市、潼关县、富平县、蒲城县、合阳县、临渭区、澄城县、华州区)

宣城市(旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区、广德市、泾县、郎溪县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

白山市(抚松县、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、临江市、江源区)

桂林市(兴安县、阳朔县、资源县、恭城瑶族自治县、临桂区、灌阳县、七星区、叠彩区、平乐县、龙胜各族自治县、雁山区、全州县、荔浦市、永福县、灵川县、秀峰区、象山区)

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安阳市(殷都区、林州市、北关区、龙安区、汤阴县、滑县、内黄县、安阳县、文峰区)

北京市(昌平区、石景山区、东城区、怀柔区、延庆区、通州区、西城区、房山区、平谷区、门头沟区、海淀区、大兴区、朝阳区、顺义区、密云区、丰台区)

雅安市(石棉县、雨城区、名山区、汉源县、芦山县、荥经县、宝兴县、天全县)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、共和县、同德县、兴海县)  甘孜藏族自治州(石渠县、新龙县、九龙县、巴塘县、甘孜县、理塘县、炉霍县、德格县、乡城县、丹巴县、雅江县、色达县、稻城县、泸定县、白玉县、得荣县、康定市、道孚县)

抚州市(黎川县、资溪县、南丰县、东乡区、临川区、金溪县、南城县、宜黄县、崇仁县、广昌县、乐安县)

呼伦贝尔市(额尔古纳市、扎赉诺尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、根河市、陈巴尔虎旗)

铁岭市(清河区、开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县、西丰县、银州区)昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、昌吉市、呼图壁县、吉木萨尔县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、久治县、玛多县、甘德县、班玛县)  葫芦岛市(建昌县、连山区、南票区、兴城市、龙港区、绥中县)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、金塔县、玉门市)

三明市(三元区、清流县、大田县、尤溪县、明溪县、沙县区、将乐县、泰宁县、建宁县、宁化县、永安市)

克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)乐山市(夹江县、井研县、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区、峨眉山市、金口河区、犍为县、沐川县、五通桥区、马边彝族自治县)

承德市(丰宁满族自治县、滦平县、承德县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、鹰手营子矿区、隆化县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)

朝阳市(双塔区、北票市、龙城区、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、朝阳县)

百色市(田林县、凌云县、靖西市、田阳区、平果市、西林县、乐业县、田东县、德保县、右江区、那坡县、隆林各族自治县)

马鞍山市(含山县、和县、博望区、当涂县、花山区、雨山区)

巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、焉耆回族自治县、博湖县、且末县、和静县、尉犁县、库尔勒市、和硕县、轮台县)

嘉兴市(秀洲区、南湖区、海宁市、海盐县、嘉善县、桐乡市、平湖市)

随州市(曾都区、广水市、随县)

延边朝鲜族自治州(珲春市、敦化市、安图县、图们市、汪清县、和龙市、延吉市、龙井市)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区、铁东区)

日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、西秀区、平坝区、紫云苗族布依族自治县、普定县)

太原市(万柏林区、娄烦县、晋源区、小店区、古交市、阳曲县、尖草坪区、迎泽区、清徐县、杏花岭区)

柳州市(融安县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳南区、柳江区、柳城县、柳北区、融水苗族自治县、城中区、鱼峰区)

济宁市(任城区、金乡县、嘉祥县、鱼台县、微山县、兖州区、泗水县、梁山县、曲阜市、邹城市、汶上县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市、雨湖区)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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