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东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

孝感市(应城市、汉川市、云梦县、安陆市、孝南区、孝昌县、大悟县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、雷山县、台江县、施秉县、麻江县、剑河县、榕江县、丹寨县、黎平县、镇远县、锦屏县、三穗县、从江县、天柱县、岑巩县、黄平县)  莆田市(涵江区、城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县)

太原市(万柏林区、杏花岭区、娄烦县、古交市、阳曲县、晋源区、迎泽区、尖草坪区、清徐县、小店区)

阿克苏地区(阿瓦提县、温宿县、乌什县、阿克苏市、新和县、沙雅县、库车市、柯坪县、拜城县)

新余市(分宜县、渝水区)

广州市(天河区、海珠区、黄埔区、南沙区、从化区、番禺区、荔湾区、增城区、花都区、越秀区、白云区)  沈阳市(苏家屯区、大东区、铁西区、和平区、辽中区、沈河区、浑南区、皇姑区、新民市、法库县、于洪区、康平县、沈北新区)

达州市(宣汉县、万源市、达川区、开江县、通川区、大竹县、渠县)

衢州市(衢江区、江山市、龙游县、常山县、开化县、柯城区)

周口市(项城市、淮阳区、沈丘县、西华县、鹿邑县、商水县、扶沟县、太康县、郸城县、川汇区)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)

阿勒泰地区(青河县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、布尔津县)

镇江市(京口区、丹阳市、句容市、润州区、扬中市、丹徒区)

固原市(原州区、西吉县、彭阳县、泾源县、隆德县)

马鞍山市(含山县、当涂县、花山区、雨山区、博望区、和县)

桂林市(灌阳县、荔浦市、资源县、兴安县、阳朔县、雁山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、临桂区、全州县、象山区、龙胜各族自治县、永福县、七星区、平乐县、叠彩区、灵川县)

渭南市(潼关县、临渭区、大荔县、蒲城县、华州区、韩城市、合阳县、白水县、华阴市、富平县、澄城县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

天水市(秦安县、武山县、清水县、张家川回族自治县、甘谷县、秦州区、麦积区)

南京市(江宁区、玄武区、高淳区、建邺区、栖霞区、浦口区、六合区、秦淮区、溧水区、雨花台区、鼓楼区)

江门市(恩平市、江海区、鹤山市、开平市、蓬江区、台山市、新会区)

惠州市(博罗县、惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、临河区、五原县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、丰镇市、凉城县、商都县、四子王旗、卓资县、集宁区、察哈尔右翼前旗、兴和县、察哈尔右翼中旗、化德县)

松原市(扶余市、宁江区、乾安县、长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

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澳门特别行政区

无锡市(宜兴市、滨湖区、锡山区、江阴市、梁溪区、惠山区、新吴区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

石家庄市(无极县、藁城区、正定县、灵寿县、新华区、晋州市、高邑县、栾城区、井陉县、桥西区、赵县、井陉矿区、长安区、赞皇县、深泽县、辛集市、元氏县、裕华区、平山县、新乐市、行唐县、鹿泉区)  广安市(岳池县、华蓥市、前锋区、武胜县、邻水县、广安区)

南阳市(社旗县、南召县、卧龙区、新野县、内乡县、方城县、西峡县、唐河县、邓州市、宛城区、镇平县、淅川县、桐柏县)

遵义市(习水县、汇川区、余庆县、红花岗区、播州区、凤冈县、桐梓县、正安县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、湄潭县、赤水市、绥阳县)

铜仁市(思南县、石阡县、万山区、德江县、碧江区、沿河土家族自治县、江口县、松桃苗族自治县、印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县)辽阳市(宏伟区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、文圣区、太子河区)

永州市(祁阳市、零陵区、新田县、东安县、江华瑶族自治县、江永县、道县、冷水滩区、蓝山县、宁远县、双牌县)  锡林郭勒盟(镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、阿巴嘎旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特右旗、太仆寺旗、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、南华县、牟定县、楚雄市、大姚县、永仁县、禄丰市、双柏县、武定县)

吉安市(吉水县、新干县、井冈山市、吉安县、遂川县、泰和县、吉州区、安福县、峡江县、万安县、青原区、永新县、永丰县)

许昌市(长葛市、建安区、禹州市、魏都区、襄城县、鄢陵县)海东市(循化撒拉族自治县、乐都区、平安区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、化隆回族自治县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、伊金霍洛旗、鄂托克前旗)

温州市(文成县、瓯海区、泰顺县、平阳县、龙港市、鹿城区、永嘉县、洞头区、乐清市、瑞安市、苍南县、龙湾区)

梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、长洲区、苍梧县、藤县、万秀区)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

攀枝花市(仁和区、盐边县、西区、东区、米易县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

咸阳市(长武县、旬邑县、泾阳县、渭城区、永寿县、淳化县、武功县、秦都区、三原县、礼泉县、彬州市、乾县、兴平市、杨陵区)

鹤壁市(鹤山区、山城区、淇滨区、浚县、淇县)

济南市(天桥区、钢城区、历城区、历下区、市中区、平阴县、商河县、莱芜区、槐荫区、济阳区、长清区、章丘区)

郴州市(永兴县、汝城县、资兴市、临武县、桂东县、桂阳县、安仁县、嘉禾县、宜章县、北湖区、苏仙区)

临沂市(平邑县、沂南县、罗庄区、费县、蒙阴县、兰山区、兰陵县、河东区、莒南县、临沭县、沂水县、郯城县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、沙依巴克区、水磨沟区、头屯河区、米东区、新市区、天山区、达坂城区)

岳阳市(湘阴县、君山区、云溪区、临湘市、华容县、平江县、汨罗市、岳阳楼区、岳阳县)

阜阳市(界首市、颍东区、颍州区、颍上县、太和县、颍泉区、阜南县、临泉县)

临沧市(双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县、永德县、临翔区、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。