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运城市(新绛县、永济市、绛县、稷山县、垣曲县、临猗县、河津市、万荣县、平陆县、闻喜县、夏县、盐湖区、芮城县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、利川市、宣恩县、巴东县、建始县、咸丰县、鹤峰县、来凤县)

石河子市(昆玉市、双河市、阿拉尔市、铁门关市、胡杨河市、白杨市、图木舒克市、可克达拉市、新星市、五家渠市、北屯市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、临河区、五原县、磴口县、乌拉特中旗)  大理白族自治州(弥渡县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、宾川县、永平县、云龙县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、大理市、剑川县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

宝鸡市(陇县、太白县、陈仓区、麟游县、凤县、眉县、千阳县、金台区、凤翔区、渭滨区、扶风县、岐山县)

巴中市(巴州区、恩阳区、平昌县、南江县、通江县)黑河市(北安市、爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县)

嘉兴市(嘉善县、秀洲区、海盐县、桐乡市、海宁市、平湖市、南湖区)  宜春市(丰城市、袁州区、上高县、高安市、万载县、樟树市、宜丰县、奉新县、靖安县、铜鼓县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县、扶余市、宁江区)

泉州市(洛江区、泉港区、惠安县、金门县、永春县、鲤城区、德化县、安溪县、石狮市、南安市、丰泽区、晋江市)

陇南市(两当县、宕昌县、文县、康县、武都区、礼县、徽县、西和县、成县)

乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、峨眉山市、五通桥区、金口河区、夹江县、市中区、犍为县、沐川县、井研县、峨边彝族自治县)

衡水市(景县、深州市、武强县、故城县、饶阳县、冀州区、桃城区、枣强县、安平县、阜城县、武邑县)

东莞市

铜仁市(思南县、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、玉屏侗族自治县、德江县、石阡县)

梧州市(藤县、万秀区、长洲区、蒙山县、苍梧县、岑溪市、龙圩区)

九江市(濂溪区、都昌县、永修县、柴桑区、浔阳区、修水县、湖口县、瑞昌市、共青城市、彭泽县、德安县、武宁县、庐山市)

莆田市(城厢区、秀屿区、荔城区、仙游县、涵江区)

郴州市(桂阳县、资兴市、安仁县、北湖区、嘉禾县、桂东县、苏仙区、永兴县、临武县、汝城县、宜章县)

南通市(崇川区、启东市、海门区、如皋市、如东县、通州区、海安市)

盘锦市(大洼区、双台子区、盘山县、兴隆台区)

吉林市(昌邑区、船营区、舒兰市、蛟河市、丰满区、磐石市、桦甸市、龙潭区、永吉县)

西宁市(城东区、湟源县、城北区、城中区、大通回族土族自治县、湟中区、城西区)

德阳市(中江县、罗江区、旌阳区、绵竹市、什邡市、广汉市)

梅州市(梅江区、兴宁市、蕉岭县、平远县、五华县、大埔县、丰顺县、梅县区)

新余市(渝水区、分宜县)

咸阳市(乾县、长武县、秦都区、永寿县、渭城区、旬邑县、兴平市、泾阳县、杨陵区、彬州市、淳化县、武功县、三原县、礼泉县)

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廊坊市(大城县、广阳区、三河市、安次区、永清县、香河县、固安县、霸州市、大厂回族自治县、文安县)

驻马店市(汝南县、上蔡县、泌阳县、新蔡县、遂平县、驿城区、西平县、正阳县、平舆县、确山县)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市)

中山市  连云港市(连云区、赣榆区、东海县、灌云县、灌南县、海州区)

百色市(西林县、右江区、凌云县、田阳区、田东县、隆林各族自治县、靖西市、德保县、平果市、那坡县、田林县、乐业县)

延安市(延长县、吴起县、志丹县、安塞区、子长市、甘泉县、宜川县、洛川县、富县、宝塔区、延川县、黄陵县、黄龙县)

保山市(隆阳区、龙陵县、施甸县、腾冲市、昌宁县)唐山市(玉田县、滦南县、丰南区、丰润区、路北区、乐亭县、曹妃甸区、迁西县、路南区、遵化市、古冶区、迁安市、滦州市、开平区)

安庆市(岳西县、太湖县、宿松县、潜山市、迎江区、怀宁县、桐城市、望江县、宜秀区、大观区)  安康市(镇坪县、宁陕县、白河县、岚皋县、汉阴县、石泉县、平利县、旬阳市、汉滨区、紫阳县)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

大同市(新荣区、平城区、浑源县、广灵县、天镇县、云州区、阳高县、云冈区、灵丘县、左云县)

宜昌市(宜都市、五峰土家族自治县、点军区、兴山县、当阳市、长阳土家族自治县、秭归县、伍家岗区、夷陵区、西陵区、猇亭区、枝江市、远安县)益阳市(赫山区、安化县、桃江县、南县、资阳区、沅江市)

淄博市(高青县、沂源县、周村区、博山区、张店区、临淄区、桓台县、淄川区)

沈阳市(浑南区、苏家屯区、新民市、沈河区、皇姑区、大东区、于洪区、法库县、康平县、辽中区、和平区、铁西区、沈北新区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

日喀则市(南木林县、定日县、仲巴县、岗巴县、谢通门县、萨迦县、拉孜县、白朗县、昂仁县、仁布县、吉隆县、萨嘎县、康马县、亚东县、聂拉木县、定结县、桑珠孜区、江孜县)

甘孜藏族自治州(道孚县、康定市、雅江县、乡城县、丹巴县、泸定县、巴塘县、得荣县、稻城县、新龙县、石渠县、九龙县、甘孜县、色达县、理塘县、德格县、炉霍县、白玉县)

漳州市(平和县、诏安县、华安县、漳浦县、芗城区、南靖县、云霄县、龙海区、东山县、龙文区、长泰区)

怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)

柳州市(鹿寨县、融安县、城中区、三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、柳南区、柳北区、鱼峰区、柳城县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

临夏回族自治州(永靖县、临夏市、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、广河县、康乐县、和政县)

烟台市(莱阳市、芝罘区、莱山区、牟平区、龙口市、栖霞市、招远市、莱州市、海阳市、蓬莱区、福山区)

随州市(曾都区、广水市、随县)

铁岭市(开原市、清河区、昌图县、调兵山市、银州区、铁岭县、西丰县)

宁德市(屏南县、寿宁县、古田县、福鼎市、蕉城区、周宁县、福安市、柘荣县、霞浦县)

抚州市(资溪县、乐安县、南城县、金溪县、南丰县、黎川县、广昌县、临川区、东乡区、崇仁县、宜黄县)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、南海区、顺德区)

　　编者按：

　　在当前全球局势中，地缘冲突频繁，贸易保护主义甚嚣尘上。美国近期出台的所谓“对等关税”，本质是贸易单边主义行径，严重冲击国际经贸秩序，给全球经济前景蒙上阴影。

　　中国凭借完整产业链与庞大内需市场的坚实底气，以强硬姿态有力反制。如今，中国经济彰显出强大韧性与潜力：新质生产力加速形成，传统产业转型升级稳步推进，政策层面大力推动扩大内需战略，持续为市场注入活力。

　　在此背景下，如何把握中国资产重估带来的广泛而重大的投资机遇？证券时报特推出“中国资产重估”专栏。记者深度访谈众多国内外知名投资机构负责人、研究专家、投行领军人物和高科技企业负责人，深入剖析重估逻辑，致力于为投资者提供兼具实效性与前瞻性的参考视角。

　　美国的所谓“对等关税”政策不断变化摇摆，对于全球市场的一致预期带来较大冲击，对此，券商中国记者采访了中银证券全球首席经济学家管涛，长城证券首席经济学家汪毅，兴业证券首席经济学家王涵，德邦证券研究所所长、首席经济学家程强，就如何应对外围环境变化进行了讨论。

　　接受采访的首席经济学家们普遍认为，在外部不确定性增加的情况下，维持国内宏观政策稳定，有助于稳定市场预期、强化市场信心，减缓经济短期波动。中国需通过法治化流程保障政策连续性、通过市场化机制分散风险、通过国际化规则对接提升制度吸引力，将稳定性转化为全球资源配置的“制度磁场”。

　　首席经济学家们认为，中国资产重估的逻辑在当前背景下并未发生根本改变，关税摩擦不改中国资产相对优势的趋势。当前市场潜在增量资金大，“钱多”的情况下或无需过度悲观。中长期视角来看，政策层面对新兴产业支持力度加码，各地陆续出台具身智能、低空、AI等产业扶持政策，产业趋势较为明确，以科技创新带动全要素生产率提升的目标实现，将有效对冲部分关税影响。

　　将稳定性转化为全球资源配置的“制度磁场”

　　券商中国记者：美国所谓“对等关税”政策不断变化摇摆，对于全球市场的一致预期带来较大冲击，您认为在这种情况下，国内的宏观政策保持稳定性是不是变得更加重要？

　　管涛：在外部不确定性增加情况下，维持国内宏观政策稳定，有助于稳定市场预期、强化市场信心，减缓经济短期波动。维持国内政策稳定性，一是在面对外部冲击时，要坚持以我为主，将外部打压遏制的压力转变成集中精力做好自己事情的动力；二是要做到未雨绸缪，事前在情景分析的基础上拟定应对预案，充实完善政策工具箱，根据形势变化动态调整政策；三是健全和用好宏观政策取向一致性评估工作机制，把经济政策和非经济性政策统一纳入一致性评估，统筹政策制定和执行全过程，提升政策目标、工具、时机、力度、节奏的匹配度。

　　汪毅：美国关税政策的摇摆性本质上是其国内政治博弈与战略竞争的产物，这种不确定性通过贸易、金融和预期三重渠道对中国经济形成冲击。在此环境下，国内政策的稳定性能够发挥“减震器”作用，通过锚定市场预期、对冲外部风险，为经济转型升级提供战略定力。

　　在全球经济“规则重构周期”中，政策稳定性已成为稀缺资源。中国需通过法治化流程保障政策连续性、通过市场化机制分散风险、通过国际化规则对接提升制度吸引力，将稳定性转化为全球资源配置的“制度磁场”。这不仅是应对短期关税博弈的缓冲策略，更是实现高质量发展的长期基石。

　　王涵：在外部不确定性上升的背景下，我国不仅具备宏观政策的空间，也拥有维持政策稳定的条件，能够为全球经济提供宝贵的确定性。而这一确定性源自稳定的政策框架、完整的产业体系以及超大规模市场优势，成为中国经济与金融市场长期稳健发展的根本基石。

　　具体来看，维持国内政策的稳定性可从以下几个方面着手，一是保持政策的连续性，避免政策变动过快、过大；二是适时推出逆周期政策，并兼顾跨周期调节，避免经济大起大落，增强经济韧性；三是加强预期引导，有助于稳定信心，并增强政策有效性；四是加强政策协调和配合，如财政政策、货币政策和产业政策相互促进，形成合力。

　　程强：国内宏观政策的稳定性成为抵御外部冲击、稳定市场预期的关键点。一方面，要保持政策的前瞻性和灵活性。根据外部影响程度动态调整政策，加强超常规逆周期调节，通过货币政策、财政政策等政策“组合拳”发力，增强运行的稳定性。另一方面，要加强政策沟通与预期管理。今年《政府工作报告》强调塑造积极的社会预期，要注意倾听市场声音，这要求既要有政策短期发力又要切实推进中长期改革，方能全面激发活力、提升各主体积极性。

　　券商中国记者：所谓“对等关税”一定程度上确实会对国内经济发展带来冲击，市场也比较期待出台更多的政策来化解压力，您对于政策层面有哪些期待和建议？

　　管涛：在当前国内有效需求不足、物价低位运行的情况下，一方面，政策上应该坚定多做比少做风险更小的意识。因为即便事后证明政策支持多做了，也不是坏事——意味着经济复苏更快、更强劲。至于由此可能引发的通胀风险，可以以后再来讲通胀治理的问题。《政府工作报告》也提出了“出台实施政策要能早则早、宁早勿晚，与各种不确定性抢时间，看准了就一次性给足，提高政策实效”。另一方面，需要坚持改革与刺激并重，通过进一步全面深化改革，不断推进全国统一大市场建设，着力打通经济循环的堵点卡点，为各类经营主体进一步营造良好发展环境，强化对企业创新创造的政策支持，增强经济发展的内在驱动力。

　　汪毅：政策层面需采取“短期纾困+长期破局”的组合策略，在稳住基本盘的同时重构竞争优势。应对关税压力需把握“防御—相持—反攻”的节奏，短期通过定向纾困稳住外贸基本盘，中期以技术突破和区域合作重塑价值链，长期则通过引领国际规则制定将“中国方案”嵌入全球经贸体系。这种分层推进的策略，既能化解当前冲击，更能将外部压力转化为制度升级的动能，为高质量发展打开新空间。

　　王涵：面对“对等关税”冲击，一是财政政策可适时加快一些存量项目落地，对于“两重”“两新”的超长期特别国债发行可以适当提速。二是货币政策适时降准、降息，缓解“对等关税”对经济的冲击，并为财政发债稳增长提供适应的流动性环境。三是在外交和经贸政策上可采取更积极主动的策略，拓展多元化的国际市场。四是纾困相关企业，特朗普关税引起贸易冲突加剧，对企业产生了多方面冲击，可出台针对性的政策支持，以缓解企业因全球贸易不确定性所承受的压力。

　　程强：期待货币政策、财政政策等政策“组合拳”发力，例如，货币政策用好降准、降息等政策工具；财政政策进一步加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间。在预期管理方面，应制定可落实的政策坚决稳住资本市场，稳定市场信心。此外，在产业政策上，一方面，以超常规力度提振国内消费；另一方面，应注重产业链韧性提升，并加强受冲击较大的行业和企业的纾困与减负。

　　提振内需是高质量发展核心战略

　　券商中国记者：提振内需一定程度上已经成为共识，您认为提振内需对于当前的国内经济有哪些重要意义？具体又应该从哪些方面提振内需？

　　管涛：在当前经济运行的突出矛盾是需求不足的情况下，提振内需的实际成效，事关我们能否顺利完成今年主要经济社会发展预期目标任务。宏观政策需要长短结合，加强普惠性、基础性、兜底性民生建设，稳步提高公共服务和社会保障水平；要更大力度稳定和扩大就业，实施重点领域、重点行业、城乡基层和中小微企业就业支持计划，尤其要做好对受关税冲击影响较大的行业、企业就业补贴、失业保险、再就业技能培训等工作；要加强低收入人口动态监测和常态化救助帮扶，完善分层分类社会救助体系，保障困难群众基本生活。

　　汪毅：提振内需是中国经济应对当前内外挑战、迈向高质量发展的核心战略。当前提振内需需聚焦三大维度：居民消费能力提升、消费场景创新、有效投资扩容。在消费能力方面，优化收入分配是根本。消费场景创新是激发市场活力的突破口。在基础设施层面，完善县域商业网络和数字新基建是打通城乡消费“毛细血管”的关键。有效投资需兼顾民生补短板与科技赋能。

　　提振内需不是权宜之计，而是通过供需互促重塑经济增长逻辑的系统工程，既是抵御外部风险的缓冲器，更是推动共同富裕、实现高质量发展的核心引擎。唯有将收入分配改革、社会保障完善与科技创新深度耦合，才能将14亿人口的消费潜力转化为引领全球复苏的“中国动力”。

　　王涵：在外部不确定性上升背景下，内需的重要性上升，可以从稳存量和拓增量两个维度来看。一是稳定资产价格，筑牢内需根基。稳定资产价格，不仅是维护金融市场平稳运行的关键举措，更是扩内需政策落地生根的基础保障。二是顺应消费模式转变，优化内需供给结构。建议在制定政策刺激内需时，充分考虑年轻人的消费偏好，注重将中国文化元素与中国本土品牌相结合，打造更多具有文化内涵和创新活力的消费产品与服务，以满足年轻消费者日益多样化、个性化的消费需求，推动内需市场的高质量发展。

　　程强：面对高关税持续压缩对美贸易空间，要把扩大内需作为长期战略，加快补上内需特别是消费短板，加大力度深度挖掘扩大内需潜力，不仅要靠总量政策拉动需求，也要依赖微观政策鼓励创造更多优质供给。具体来看，拓宽收入渠道、消费供给牵引需求、改善环境提升意愿是促进消费的抓手，而投资领域则聚焦制造业和基建，产业基础再造和标准提升引领是制造业持续向好的支撑。

　　中国资产重估的核心逻辑不会改变

　　券商中国记者：“中国资产重估”的逻辑在所谓“对等关税”的背景下是否有改变？投资者应该如何面对当前的市场变化？

　　管涛：外部不确定性增加可能导致“中国资产重估”进程面临波折，但并不会改变“中国资产重估”的核心逻辑。一是中国具备科技创新优势。以DeepSeek为代表的科技创新持续为国内经济增长注入新的动能。在政策支持下，民营企业有望继续在科技创新中发挥重要作用。二是中国具备经济基本面优势。去年底国内宏观政策集中转向以来，国内经济回升、信心提振、风险化解等积极因素在进一步积累和释放，并且国内政策空间仍然较为充裕，有条件支持经济持续回升向好。三是中国资产具备政策托底优势。中国政府对于外部不确定性的挑战早就未雨绸缪。近期在全球市场波动加剧背景下，多部委及时发布稳定资本市场的举措，打出了政策组合拳。四是A股低估值优势突出，市场估值水平处于历史低位。因此，投资者应当坚定长期看好中国经济和中国资本市场的信心。

　　汪毅：置身于全球产业链重构的时代变局，中国资产的投资范式正在发生根本转变。从“增长叙事”到“安全溢价”，从“β躺赢”到“α掘金”，唯有深度穿透产业逻辑、灵活运用对冲工具、敏锐捕捉政策产业共振点，才能在风险与机遇的再平衡中实现价值发现。这要求投资者既要有直面地缘冲突常态化的勇气，更须具备在高端制造突破、消费市场分层、能源革命深化等领域精耕细作的战略定力。

　　王涵：中国资产重估可能会从两个方面展开。一是对中国所面临的外部压力的重估。美国当前面临的外交困境，本质上源于其硬实力的衰退。美国的外交政策转向“丛林法则”之后，中国坚持的多边主义将获得更多国家认可。二是在中国“制造+智造”的带动下，中国企业将逐步向“微笑曲线”两端升级，金融市场对于中国的科技型企业以及更加广泛的中国制造企业的估值均需要重估。

　　程强：“中国资产重估”的逻辑在当前背景下并未发生根本改变，关税摩擦不改中国资产相对优势的趋势。此前A股股市以比以往更快的速度定价贸易摩擦的冲击，当股市以最差情况定价之后，当谈判一旦出现缓解，即为机会。市场潜在增量资金大，“钱多”的情况下或无需过度悲观。中长期视角来看，政策层面对新兴产业支持力度加码，各地陆续出台具身智能、低空、AI等产业扶持政策，产业趋势较为明确，以科技创新带动全要素生产率提升的目标实现，将有效对冲部分关税影响。

自汽车和飞机发明以来，人类对于飞行汽车的探索已延续百年。如今，以电动垂直起降飞行器（eVTOL）为代表的飞行汽车产业正在全球范围内蓬勃发展。

随着全球科技巨头纷纷布局飞行汽车领域，飞行汽车正逐步从概念走向现实。在这场出行方式的革命中,电池技术成为制约发展的关键瓶颈。孚能科技，作为全球领先的软包动力及储能电池生产商，是新能源动力电池领域的佼佼者。

近日，孚能科技发布公告称，公司正式获得小鹏汇天的定点开发通知书，成为其下一代飞行汽车原理样机的高压动力电池、高压连接器及低压连接器的核心供应商。

获得青睐，绝非偶然

在eVTOL动力电池领域,孚能科技展现出了惊人的速度与实力。从2017年完成关键技术开发,到2020年样品供应与认证,再到2022年第一代产品的交付与第二代产品体系的验证,孚能科技用短短几年的时间,就完成了从研发到量产再到商业化交付的全过程。尤为值得一提的是,2023年,搭载孚能科技第一代航空动力电池的电动飞行器实现了全球首次商业交付,标志着孚能科技在低空经济领域取得了里程碑式的成就。

孚能科技自主研发的eVTOL动力电池解决方案具有高安全性、高能量密度、高充放电倍率等优势，全面满足低空飞行场景对安全性、能效性及环境适应性的一系列严苛要求。

能量密度突破400Wh/kg：孚能科技为小鹏汇天X3定制的高镍硅碳电池，较主流动力电池提升40%，整包质量能量密度达280Wh/kg，相当于特斯拉4680电池的1.5倍。

5C超快充技术：15分钟充电80%，循环寿命超2000次，破解飞行器充电效率痛点。

-30℃低温放电保持率90%：采用自研电解液配方，实现高空低温环境下的稳定输出。

产品迭代，布局未来

孚能科技量产装机的第一代eVTOL半固态电芯，采用凝胶固态化技术，能量密度285Wh/kg，能够满足eVTOL紧急降落需求并具有可观的安全冗余储备电量。搭载相应产品的eVTOL最高时速320km/h，单次最长巡航250km。

孚能科技第二代eVTOL半固态电芯即将进入小批量量产阶段，采用新型氧化物/聚合物固态电解质涂覆和致密化技术，进一步提升高镍三元高能量密度锂离子动力电池的安全性及锂离子迁移能力。搭载相应电池的eVTOL最大起飞重量大于2.4吨，有效载荷近半吨，可搭载5人飞行。第二代Plus版eVTOL电芯预计将于2026年量产，能量密度大于350Wh/kg。同期，针对物流运输、农业植保等无人机专用半固态电芯也将同步进入规模化生产阶段，形成覆盖多领域的低空动力解决方案矩阵。

正在开发中的第三代eVTOL半固态电池引入高电导率固态电解质、快离子环技术、超高镍正极及负极材料表面固态化技术等。降低了电解液用量，提升了正负极材料的热稳定性，能量密度将达到400Wh/kg，当前正在有序开展各类测试，该技术突破将显著提升eVTOL的航程与载荷能力。

不难相信，孚能科技凭借其全球eVTOL电池量产及与国内头部客户的合作经验，将在低空经济领域占据核心地位。未来，随着电池能量密度突破500Wh/kg，eVTOL的续航能力将大幅提升，也会推动城市空中交通（UAM）、物流无人机等应用的规模化落地。

参考来源:

孚能科技、小鹏汽车官网

科技日报

爱建证券

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