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无锡市(滨湖区、宜兴市、锡山区、梁溪区、江阴市、新吴区、惠山区)

宜春市(丰城市、靖安县、铜鼓县、樟树市、上高县、宜丰县、袁州区、万载县、高安市、奉新县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

惠州市(惠东县、龙门县、惠城区、惠阳区、博罗县)  吉林市(龙潭区、桦甸市、船营区、蛟河市、磐石市、昌邑区、舒兰市、永吉县、丰满区)

阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

郑州市(中原区、二七区、登封市、新密市、巩义市、中牟县、新郑市、金水区、荥阳市、惠济区、上街区、管城回族区)

泰州市(姜堰区、高港区、兴化市、靖江市、泰兴市、海陵区)

包头市(青山区、昆都仑区、东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、土默特右旗、九原区)  巴中市(通江县、南江县、恩阳区、巴州区、平昌县)

沧州市(运河区、泊头市、海兴县、吴桥县、献县、沧县、东光县、南皮县、任丘市、肃宁县、新华区、河间市、孟村回族自治县、青县、黄骅市、盐山县)

辽阳市(宏伟区、文圣区、辽阳县、弓长岭区、白塔区、灯塔市、太子河区)

营口市(鲅鱼圈区、站前区、盖州市、大石桥市、老边区、西市区)

和田地区(皮山县、洛浦县、民丰县、和田市、墨玉县、于田县、策勒县、和田县)

济宁市(泗水县、任城区、金乡县、鱼台县、汶上县、兖州区、邹城市、嘉祥县、梁山县、微山县、曲阜市)

邢台市(平乡县、隆尧县、广宗县、宁晋县、任泽区、巨鹿县、南和区、襄都区、柏乡县、南宫市、威县、信都区、清河县、内丘县、临西县、沙河市、临城县、新河县)

运城市(垣曲县、万荣县、稷山县、夏县、平陆县、临猗县、闻喜县、芮城县、永济市、盐湖区、新绛县、河津市、绛县)

南平市(武夷山市、松溪县、光泽县、顺昌县、建阳区、延平区、浦城县、政和县、邵武市、建瓯市)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

甘南藏族自治州(碌曲县、玛曲县、合作市、临潭县、迭部县、夏河县、舟曲县、卓尼县)

新疆维吾尔自治区

濮阳市(清丰县、濮阳县、华龙区、台前县、南乐县、范县)

六盘水市(钟山区、盘州市、水城区、六枝特区)

沈阳市(皇姑区、和平区、于洪区、沈北新区、大东区、辽中区、浑南区、法库县、康平县、新民市、苏家屯区、沈河区、铁西区)

盐城市(滨海县、东台市、响水县、大丰区、盐都区、阜宁县、射阳县、建湖县、亭湖区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区、沙依巴克区、天山区、米东区)

广元市(利州区、旺苍县、苍溪县、青川县、昭化区、剑阁县、朝天区)

菏泽市(郓城县、定陶区、单县、巨野县、牡丹区、成武县、曹县、鄄城县、东明县)

玉溪市(易门县、江川区、通海县、峨山彝族自治县、华宁县、红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县)

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岳阳市(华容县、临湘市、湘阴县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、云溪区、平江县、岳阳县)

济南市(莱芜区、长清区、历下区、钢城区、市中区、商河县、平阴县、济阳区、天桥区、槐荫区、历城区、章丘区)

茂名市(信宜市、茂南区、化州市、高州市、电白区)

济源市  保山市(龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县、昌宁县)

梅州市(大埔县、平远县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、五华县、兴宁市、梅县区)

廊坊市(固安县、广阳区、文安县、永清县、三河市、霸州市、安次区、香河县、大厂回族自治县、大城县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

黄冈市(英山县、麻城市、团风县、武穴市、黄州区、罗田县、浠水县、黄梅县、红安县、蕲春县)  邵阳市(北塔区、新邵县、城步苗族自治县、隆回县、双清区、绥宁县、邵阳县、大祥区、武冈市、邵东市、新宁县、洞口县)

娄底市(娄星区、双峰县、新化县、冷水江市、涟源市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、江口县、印江土家族苗族自治县、碧江区、松桃苗族自治县、万山区、德江县、石阡县、沿河土家族自治县、思南县)

银川市(金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区、灵武市)黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、泽库县、河南蒙古族自治县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

佳木斯市(向阳区、前进区、桦川县、富锦市、同江市、郊区、桦南县、汤原县、抚远市、东风区)

周口市(太康县、西华县、项城市、淮阳区、川汇区、扶沟县、商水县、沈丘县、郸城县、鹿邑县)

石家庄市(行唐县、元氏县、鹿泉区、正定县、无极县、赞皇县、井陉矿区、栾城区、井陉县、晋州市、高邑县、深泽县、桥西区、平山县、赵县、新乐市、藁城区、长安区、新华区、裕华区、辛集市、灵寿县)

成都市(新都区、青白江区、都江堰市、龙泉驿区、锦江区、简阳市、彭州市、青羊区、大邑县、郫都区、邛崃市、金牛区、金堂县、成华区、崇州市、温江区、武侯区、新津区、双流区、蒲江县)

广州市(增城区、白云区、荔湾区、从化区、番禺区、南沙区、海珠区、花都区、黄埔区、天河区、越秀区)

新乡市(牧野区、新乡县、卫辉市、获嘉县、原阳县、封丘县、卫滨区、辉县市、凤泉区、红旗区、延津县、长垣市)

益阳市(安化县、资阳区、南县、赫山区、沅江市、桃江县)

台州市(温岭市、仙居县、临海市、椒江区、玉环市、黄岩区、天台县、三门县、路桥区)

山南市(加查县、乃东区、贡嘎县、隆子县、桑日县、扎囊县、琼结县、措美县、曲松县、错那市、洛扎县、浪卡子县)

那曲市(班戈县、申扎县、巴青县、尼玛县、嘉黎县、安多县、比如县、索县、双湖县、色尼区、聂荣县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

西安市(灞桥区、碑林区、临潼区、未央区、鄠邑区、雁塔区、新城区、蓝田县、高陵区、阎良区、周至县、莲湖区、长安区)

柳州市(柳城县、柳江区、融水苗族自治县、柳南区、柳北区、三江侗族自治县、鱼峰区、融安县、城中区、鹿寨县)

凉山彝族自治州(会东县、甘洛县、冕宁县、宁南县、盐源县、昭觉县、布拖县、美姑县、越西县、普格县、西昌市、雷波县、喜德县、木里藏族自治县、金阳县、会理市、德昌县)

攀枝花市(东区、仁和区、米易县、盐边县、西区)

　　来源：证券之星

　　近日，“桂林旅游五年累亏10亿元”的消息登上了各大社交媒体热搜榜。尽管坐拥诸多优质旅游资源，2024年桂林旅游（000978.SZ）归母净利润仍亏损超2亿元。

　　证券之星注意到，在业绩巨亏背后，桂林旅游正面临一系列难题待解。包括早前激进扩张形成的不良资产持续吞噬公司利润，公司经营模式转型滞后，收入过度依赖门票经济，越来越难以应对激烈的市场竞争等。

　　01． 资产减值损失占亏损总额超七成比重

　　桂林旅游财报显示，2024年公司实现营收4.32亿元，同比下降7.58%。实现归母净利润-2.045亿元，同比下降1830.70%。实现扣非后净利润-2亿元，同比下降2625.31%。

　　证券之星注意到，多方面原因导致了桂林旅游2024年的业绩亏损，其中公司计提的高额资产减值损失是重要因素。2024年，桂林旅游计提的资产减值损失高达1.484亿元，占扣非后净利润亏损总额的七成以上比重。

　　以上资产减值损失，主要来自桂林旅游早前激进扩张形成的不良资产，包括收购的子公司和参股公司。这些公司由于长期经营不善，已成为公司业绩的沉重拖累。

　　在2024年财报中，桂林旅游一共列举了5家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司，其中有三家公司2024年业绩是亏损的。

　　其中，桂林旅游持股70%、罗山湖集团持股30%的桂林罗山湖旅游发展有限公司2024年营业收入为零，净利润亏损了1.23亿元，对其计提的资产减值损失准备达到1.0417亿元。

　　据了解，罗山湖旅游公司主要负责罗山湖体育休闲运动项目建设。值得注意的是，该项目从2013年7月开始开发建设，自2015年1月起便处于停工状态。罗山湖旅游公司曾欲将项目整体转型为农旅文体休闲项目。但截至2024年末，项目转型仍未成功，而由于连年亏损，罗山湖集团经营及财务状况严重恶化，其实际控制人处于失信状态。罗山湖旅游公司已决定停止建设罗山湖体育休闲旅游地产项目。

　　此外，桂林旅游持股100%的资江丹霞公司，主要业务为资江天门山景区经营，2024年游客接待量仅2.47万人次，同比下降44.38%。2024年该公司净利润亏损2413万元。由于该公司近年持续亏损，资产经济效益低，部分固定资产存在减值迹象。2024年桂林旅游对其长期资产计提了1356万元资产减值准备。

　　证券之星注意到，2024年桂林旅游计提的信用减值和资产减值损失合计高达1.517亿元，加剧了公司的亏损局面。

　　02． 主营业务盈利能力显著下滑

　　2024年国内旅游市场繁荣度空前，国内旅游人数、国内旅游总花费等多项指标均创下新高。然而，桂林旅游主营业务收入和毛利率却双双同比下滑。

　　资料显示，桂林旅游于2000年上市，拥有桂林地区核心旅游资源两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区等的经营权。

　　财报显示，2024年桂林旅游主营业务实现营收4.279亿元，同比下滑7.56%，实现主营利润1.23亿元，同比减少15.81%。

　　对于业绩下滑，桂林旅游表示，主要由于受到区域市场竞争加剧、桂林特大洪水等因素影响，公司2024年游客接待量同比下降8.12%至568.34万人次所致。

　　分业务来看，2024年，景区旅游、漓江游船客运、漓江大瀑布饭店三项业务贡献收入，在公司营收中占比分别为48.35%、29.64%、16.77%。

　　其中，景区旅游业务2024年接待游客317.80万人次，同比下降11.52%。实现营收2.09亿元，同比下降16.5%，受人工工资等成本支出压缩空间有限影响，业务毛利率同比下滑5.38%至38.96%。景区旅游业务贡献主营利润8132万元，同比减少26.6%。

　　漓江游船客运业务2024年共接待游客75.61万人次，同比增长18.2%。业务实现营收1.28亿元，同比增长13.23%，毛利率同比增加5.34%至23.12%，主营利润同比增加949万元至2959万元。

　　漓江大瀑布饭店业务2024年共接待游客22.78万人次，同比增长2.89%。实现营收7238.9万元，同比减少3.99%，毛利率同比下滑0.25%至20.03%，主营利润减少至1450万元。

　　相关业内人士指出，桂林旅游近年来业绩低迷，暴露出公司在经营模式转型上的滞后性。旅游景区单纯依赖门票收入已经难以为继，必须在产品丰富度和创新度上下大功夫，否则在日益激烈的市场竞争中会越来越被动。

　　03． 半年内副总裁、董事长相继离任

　　证券之星注意到，在桂林旅游业绩下滑的同时，近一年来公司管理层人员变动也较为频繁，且董事会内部存在较大分歧。

　　2024年11月19日，桂林旅游发布公告，公司董事长申光明因工作变动，申请辞去公司第七届董事会董事、董事长等职务。辞职后，申光明不再担任公司任何职务。

　　2024年5月22日，桂林旅游发布公告，公司董事会同意免去訚林董事职务，解聘其副总裁职务并不再代行总裁职权。据此前公司披露，訚林因涉嫌违法违纪被相关部门立案调查、实施留置。2024年5月，被桂林市纪律检查委员会和桂林市监察委员会分别处以开除党籍和开除处分。

　　2024年12月20日，桂林旅游发布公告，已补选陈靖为公司第七届董事会非独立董事和第七届董事会董事长。

　　证券之星注意到，随着新任董事长上任，桂林旅游的高层人事震荡告一段落。不过在针对多项重要议案表决时，公司董事会内部多次呈现出明显分歧。

　　如在关于选举陈靖为第七届董事会董事长的议案表决时，出席会议的9名董事中董事桂海鸿投下了反对票，反对理由是：“鉴于桂林旅游投资集团有限公司一直为桂林旅游的控股股东，第二大股东桂林航旅集团自2016年持股以来，在持股数量无变动情况下，持股市值未有增长。”

　　另外，当天在关于补选陈靖为公司董事会战略委员会委员、董事会战略委员会召集人等多个议案表决时，董事桂海鸿均以相同理由投下反对票。

　　而更早之前，在2024年8月召开的第七届董事会2024年第四次会议上，在关于补选文政为公司第七届董事会非独立董事的议案表决时，董事桂海鸿也投下了反对票。反对理由是：“鉴于当前尚未查清原非独立董事訚林（因违纪违法被留置）对桂林旅游造成的损失，同时文政先生的简历显示其并无成功的旅游企业管理实践经验。”（本文首发证券之星，作者|刘浩浩）

　　华侨银行经济学家王显扬在研报中指出，印尼央行（BI）或从2025年6月起分三次降息，每次下调25个基点，最终于年底将基准利率降至5.00%。

　　他表示，此举基于通胀稳定、经济增长放缓及印尼盾汇率企稳的预期。尽管印尼盾波动仍是主要挑战，但在美国关税政策可能冲击需求的背景下，BI或优先支持经济增长。

　　王显扬称，印尼央行或通过市场干预及货币政策工具稳定汇率，同时保留进一步宽松的灵活性。他预计通胀将维持在1.5%-3.5%的目标区间内，为后续降息提供操作空间。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。