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镇江市(句容市、润州区、扬中市、丹阳市、丹徒区、京口区)

中山市

黄山市(休宁县、黄山区、屯溪区、祁门县、黟县、徽州区、歙县)

郑州市(新密市、新郑市、登封市、二七区、中牟县、中原区、金水区、上街区、管城回族区、惠济区、荥阳市、巩义市)  晋中市(太谷区、平遥县、左权县、祁县、灵石县、榆社县、寿阳县、介休市、和顺县、昔阳县、榆次区)

株洲市(渌口区、石峰区、天元区、醴陵市、茶陵县、荷塘区、芦淞区、攸县、炎陵县)

太原市(晋源区、迎泽区、阳曲县、娄烦县、小店区、清徐县、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、古交市)

焦作市(解放区、武陟县、孟州市、中站区、温县、马村区、沁阳市、山阳区、修武县、博爱县)

赣州市(章贡区、龙南市、会昌县、大余县、安远县、宁都县、定南县、石城县、兴国县、寻乌县、崇义县、赣县区、瑞金市、信丰县、南康区、全南县、上犹县、于都县)  许昌市(建安区、长葛市、鄢陵县、魏都区、禹州市、襄城县)

抚州市(南城县、乐安县、金溪县、临川区、南丰县、崇仁县、东乡区、宜黄县、黎川县、资溪县、广昌县)

铜仁市(石阡县、万山区、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、思南县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、沿河土家族自治县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、水磨沟区、天山区、达坂城区、新市区)

庆阳市(合水县、宁县、西峰区、环县、庆城县、华池县、正宁县、镇原县)

资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

东莞市

遵义市(赤水市、红花岗区、余庆县、播州区、习水县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、仁怀市、凤冈县、桐梓县、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县)

汕尾市(海丰县、陆丰市、陆河县、城区)

衡水市(饶阳县、枣强县、阜城县、安平县、武邑县、故城县、深州市、桃城区、冀州区、武强县、景县)

阜阳市(界首市、颍东区、太和县、阜南县、颍上县、颍泉区、临泉县、颍州区)

天津市(宁河区、静海区、和平区、河西区、西青区、武清区、滨海新区、蓟州区、北辰区、红桥区、东丽区、南开区、河东区、津南区、河北区、宝坻区)

温州市(文成县、泰顺县、瓯海区、龙港市、平阳县、洞头区、苍南县、乐清市、瑞安市、永嘉县、龙湾区、鹿城区)

邵阳市(邵东市、隆回县、城步苗族自治县、邵阳县、北塔区、洞口县、大祥区、双清区、武冈市、新宁县、绥宁县、新邵县)

绥化市(明水县、兰西县、安达市、海伦市、北林区、肇东市、望奎县、绥棱县、庆安县、青冈县)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、兴城市、连山区、绥中县)

贵阳市(花溪区、修文县、白云区、南明区、观山湖区、乌当区、息烽县、云岩区、开阳县、清镇市)

舟山市(普陀区、定海区、嵊泗县、岱山县)

九江市(都昌县、武宁县、瑞昌市、彭泽县、柴桑区、湖口县、濂溪区、永修县、浔阳区、庐山市、共青城市、德安县、修水县)

那曲市(安多县、比如县、双湖县、巴青县、申扎县、色尼区、索县、聂荣县、尼玛县、班戈县、嘉黎县)

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阿里地区(噶尔县、革吉县、札达县、普兰县、措勤县、改则县、日土县)

朔州市(朔城区、右玉县、平鲁区、应县、怀仁市、山阴县)

上海市(浦东新区、普陀区、金山区、崇明区、虹口区、宝山区、徐汇区、长宁区、松江区、静安区、闵行区、奉贤区、黄浦区、嘉定区、杨浦区、青浦区)

盘锦市(双台子区、大洼区、兴隆台区、盘山县)  蚌埠市(淮上区、五河县、怀远县、禹会区、固镇县、龙子湖区、蚌山区)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、君山区、云溪区、华容县、湘阴县、平江县、岳阳县、临湘市)

聊城市(冠县、茌平区、阳谷县、临清市、莘县、东昌府区、高唐县、东阿县)

阿克苏地区(阿克苏市、柯坪县、温宿县、拜城县、库车市、阿瓦提县、乌什县、新和县、沙雅县)孝感市(汉川市、云梦县、孝昌县、安陆市、应城市、大悟县、孝南区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)  荆州市(洪湖市、荆州区、石首市、监利市、松滋市、沙市区、江陵县、公安县)

自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、自流井区、荣县、贡井区)

淮南市(谢家集区、潘集区、凤台县、寿县、田家庵区、八公山区、大通区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)芜湖市(无为市、镜湖区、弋江区、南陵县、繁昌区、鸠江区、湾沚区)

石家庄市(藁城区、桥西区、深泽县、平山县、赞皇县、元氏县、赵县、正定县、灵寿县、鹿泉区、新华区、行唐县、栾城区、高邑县、井陉矿区、裕华区、长安区、辛集市、晋州市、无极县、新乐市、井陉县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

宁夏回族自治区

乌兰察布市(集宁区、商都县、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗)

常德市(汉寿县、石门县、澧县、武陵区、安乡县、桃源县、临澧县、鼎城区、津市市)

白银市(平川区、会宁县、景泰县、靖远县、白银区)

黄石市(大冶市、下陆区、西塞山区、铁山区、阳新县、黄石港区)

韶关市(乳源瑶族自治县、南雄市、乐昌市、浈江区、翁源县、新丰县、武江区、仁化县、曲江区、始兴县)

和田地区(策勒县、和田县、和田市、民丰县、洛浦县、墨玉县、于田县、皮山县)

金昌市(永昌县、金川区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、弥勒市、红河县、开远市、个旧市、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、建水县、泸西县、绿春县、蒙自市、元阳县、石屏县)

白山市(浑江区、抚松县、临江市、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

遂宁市(射洪市、大英县、安居区、蓬溪县、船山区)

威海市(荣成市、文登区、乳山市、环翠区)

辽源市(东辽县、龙山区、西安区、东丰县)

汉中市(宁强县、镇巴县、汉台区、佛坪县、西乡县、留坝县、勉县、洋县、略阳县、城固县、南郑区)

@港股研究社原创

作者丨南鹞

2024年美的集团、顺丰控股纷纷二次上市融资的举动，拉开了一个新的序幕。

继晶澳科技、宁德时代、纳芯微、紫光股份、蓝思科技等知名A股上市公司先后宣布赴港计划后，日前于2022年在A股上市的全球PCB专用设备供应商——大族数控也宣布拟发行H股股票并在香港联合交易所主板上市。

据统计，今年截至3月下旬国内已有21家A股公司宣布赴港双重上市计划，其中半导体、新能源、高端制造是重点领域。

在众多头部企业的引领下，“A+H”上市的阵营正在持续壮大。

而从更深层次的层面来说，这高度符合当前国产自主化、高端化以及全球化的大逻辑。为此，我们基于高质量企业正在顺势加速主动贴合外面的世界的大背景，尝试去分解大族数控的经营质量。

众所周知，2022年开始消费电子市场出现了需求疲软、下游客户库存去化周期延长等困境，整个行业及细分产业增速均显著放缓。其中PCB市场规模更是在2023年出现阶段性的大回调。‌

期间，大族数控作为典型的PCB设备供应商受产业周期影响很明显。

资料显示，公司主营印制电路板即“PCB”专用设备的研发、生产和销售，产品主要涵盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产关键工序，拥有业内最广泛的产品线。

2022年、2023年两年期间其营收、净利双双大降，分别从2021年的40.81亿元、6.99亿元逐年降至2023年的16.34亿元、1.36亿元，直至2024年才成功控制下滑态势并强势修复。

日前大族数控在宣布赴港计划的同时，也公布其复苏势头十分强劲且持续的最新年报及季报。

2024年全年公司营收同比激增104.56%至33.43亿元，重新逼近2021年40.81亿元的历史高点；同时增速也远高于同期全球PCB产业产值5.8%的整体增长率。

盈利修复则更突出，全年实现归母净利润3.01亿元，并以122.20%的增速跑赢营收增速。

对于业绩增长的原因，大族数控解释称主要受益于技术迭代+消费复苏驱动电子终端产业营收快速增长，带动全球PCB产业市场规模上升及下游客户资本支出增加，从而拉动公司PCB专用加工设备订单的增长。全年其主要产品产销两旺，专用设备产销量分别增超79.53%、116.83%。

而更值得投资者青睐的是，进入2025年后公司修复以及增长态势依旧很强劲。最新季报显示，2025Q1大族数控持续保持高速增长态势，报告期内营收、归母净利润分别在2024年修复的基础上同比增长27.89%、83.60%。

事实上，从成长性维度出发，与产业周期同频，大族数控的增长还在后头。

大族数控的爆发式增长，本质上是踩中了全球PCB产业技术升级与需求结构变化的双重红利，尤其是AI技术刺激制造端产品迭代周期的加速。

在产业链层面上，PCB一直被誉为“电子产品之母”，其在电子产业中的重要性不言而喻。同样地，AI产业链作为典型的电子产业，其发展也离不开先进PCB的支撑。

由此可以预见，随着AI算力、高速传输、汽车电动智能化等成为热门的电子产业进化方向，又有阿里、腾讯、英伟达等科技龙头纷纷宣布“AllinAI”，并真金白银地大笔投入AI产业，PCB赛道接下来必然将以更高的技术附加值迎来新一轮产业周期成长。

按照产业链收入传导逻辑，当产业开启技术、产品迭代新周期，设备厂商往往都是最先实现商业兑现的。

因为更高的技术附加值以及产品质量，意味着PCB厂商需要投入更好的专用加工设备优化其产线，才能收割这一轮技术先发红利。为此，PCB厂商不得不持续加码投资高多层板及高多层HDI板、大尺寸IC封装基板、类载板等生产设备。

事实上，市占率领先的大族数控已经在率先享受AI驱动PCB产业升级带来的部分红利。

这一点初步可以透过大族数控2024年至今的业绩增速以及产品表现窥探到。

数据显示，2024年全球电子终端市场中，AI服务器及数据存储贡献了最大的产值增长，全年增速高达45.5%，规模超千亿美元。

期间，需经多次压合、微小孔加工等复杂工艺制成的高多层板及高多层HDI板用量暴增，驱动大族数据的钻孔类设备全年以超六成的收入占比同比激增156.79%，稳住核心增长极地位。

相对来说，收入贡献占比次之的曝光类、检测类设备收入增速相对较慢，分别为79.91%、38.76%，但也可以看出公司在关键工序设备上的全面突破。

值得一提的是，为了适应更高的技术要求，去年大族数控推出了如十二轴自动化机械钻孔机、四光束CO2激光钻孔机等多种创新型产品，并已获得部分客户认可，达到批量市场推广水平

工艺层面，公司在压合工序环节推出了层压系统，获得了汽车电子、AI服务器电源等领域知名客户的订单，厚铜PCB压合技术提升；在钻孔工序方面，其开发的新型CCD六轴独立机械钻孔机搭载3D背钻及钻测一体技术已获得行业多家高多层板龙头企业的认可及正式订单；在曝光工序方面，新推的高解析激光直接成像设备加速了对传统曝光技术的替代。

无疑，在以AI技术为新驱动的当下，国产制造业的高端化趋势已是不可逆，大族数控在其中也是全力顺应主流发展方向。甚至这或是国产大族数控们进一步赶超海外巨头的稀有机遇。

当然这需要整个产业链共同完成，既需要上游设备玩家优化出更高性能的设备产线、中游PCB厂商保质保量地供应高阶PCB产品，也需要国产终端品牌愿意尝试采用，形成真正的良性循环，整个国产自主化市场才能打得开。

回顾中国半导体产业的资本演进轨迹，长期以来行业发展主线聚焦于技术自主突破与国产替代进程，资本市场布局也主要集中在A股市场。

这种战略选择既源于本土产业链培育的现实需求，也与早期国内资本市场结构特征紧密相关。

然而随着国内企业自主技术积淀的深化，并基于国内市场对孵化AI高端产业高度支持的大环境，不少具备国际竞争力的制造龙头开始将目光投向更具全球化视野的港股市场似乎也在情理之中。

这种资本路径的切换，本质上折射出中国高端制造业的双重蜕变：

一方面，美的集团、顺丰控股等先行企业的实践证明，当本土企业在核心技术、市场份额、管理体系等维度达到国际一流水平时，港股市场的多元资本供给、成熟定价机制和全球投资者基础，能够为其打开更广阔的成长空间；

另一方面，这意味着中国高端制造的全球化大船正在筹备全方位扬帆起航，通过港股平台对接全球资本，既是实力的印证，更是全球化战略的主动布局。

具体到PCB设备领域，这种资本升级逻辑具有更强的产业适配性。作为典型的技术-资本双密集型行业，港股市场特有的"全流通"机制、便捷的再融资渠道和国际投资者认可度，将为玩家在先进封装设备、全球化产能布局等领域提供更强动力。

正如大族数控此次在宣布赴港上市计划时所表示的，意在深入推进全球化战略进程，加速境外资本平台建设，提升公司在国际市场的综合竞争力，包括融资能力以及品牌全球影响力。

而全球产业的高速增长则是公司此次加码全球化的催化因素之一。

据Prismark预测，2023-2028年全球PCB市场将以5.4%的复合增长率迈向千亿美元规模，驱动因素包括AI算力基础设施及智能终端的需求爆发，以及汽车电动化、智能化带来的车用PCB需求激增。

同时，大族数控也在出海路上尝到甜头。2024年，大族数控海外营收增超3倍有余，营收占比提升至10％以上。这种增长既源自供应链"China+N"策略下的产能转移，也源于公司深度绑定臻鼎、欣兴等国际龙头的全球化客户布局。

赴港上市成为大族数控加速推动“高端化＋全球化”双战略的关键一步。

站在全球电子产业链重构的历史节点，大族数控的港股征程不仅是企业个体的资本选择，也是又一个层面的中国高端制造业从"国产替代"走向"全球竞争"的缩影。

随着更多像大族数控这样的"隐形冠军"登陆国际资本市场，中国制造业的全球化叙事正在从产品输出、技术输出，迈向资本与品牌的全方位出海。

这种演进轨迹，既需要企业在技术研发上保持"十年磨一剑"的定力，也离不开资本市场体系的协同进化，而最终的产业价值，必将在全球产业链的深度融合中得到重估与升华。