韩国风俗娘系列-赵奕欢被魏晨破的处,背后故事竟然如此曲折!

更新时间：2025-04-25 05:59:41　浏览次数： 188

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昆明市(西山区、安宁市、嵩明县、石林彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、五华区、富民县、东川区、晋宁区、盘龙区、官渡区、呈贡区)

宁波市(余姚市、海曙区、鄞州区、镇海区、宁海县、象山县、奉化区、慈溪市、江北区、北仑区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)

运城市(万荣县、临猗县、绛县、稷山县、夏县、平陆县、河津市、闻喜县、盐湖区、新绛县、永济市、垣曲县、芮城县) 昌都市(江达县、类乌齐县、左贡县、卡若区、察雅县、洛隆县、丁青县、八宿县、边坝县、贡觉县、芒康县)

双鸭山市(尖山区、饶河县、宝清县、集贤县、友谊县、宝山区、四方台区、岭东区)

湖州市(长兴县、德清县、南浔区、吴兴区、安吉县)

菏泽市(单县、牡丹区、鄄城县、巨野县、定陶区、郓城县、东明县、成武县、曹县)商丘市(夏邑县、永城市、梁园区、虞城县、柘城县、睢阳区、睢县、宁陵县、民权县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区) 德阳市(广汉市、旌阳区、什邡市、中江县、绵竹市、罗江区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、柯桥区、越城区、上虞区)

嘉峪关市

黑河市(爱辉区、五大连池市、北安市、孙吴县、嫩江市、逊克县)锦州市(古塔区、黑山县、义县、北镇市、凌海市、凌河区、太和区)

临夏回族自治州(临夏市、和政县、永靖县、广河县、康乐县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、临夏县)

玉溪市(通海县、红塔区、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、江川区、峨山彝族自治县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市、称多县)

香港特别行政区

佳木斯市(郊区、东风区、汤原县、前进区、富锦市、向阳区、桦南县、抚远市、同江市、桦川县)

鞍山市(海城市、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、立山区、铁东区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005