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凉山彝族自治州(西昌市、美姑县、甘洛县、木里藏族自治县、昭觉县、会东县、德昌县、越西县、金阳县、雷波县、盐源县、会理市、冕宁县、布拖县、宁南县、喜德县、普格县)

铜仁市(石阡县、思南县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、江口县)

榆林市(榆阳区、清涧县、横山区、府谷县、米脂县、定边县、佳县、靖边县、神木市、子洲县、吴堡县、绥德县)

贺州市(八步区、钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县)  普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

阜新市(细河区、新邱区、太平区、清河门区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县)

西安市(临潼区、蓝田县、长安区、新城区、莲湖区、未央区、灞桥区、周至县、高陵区、鄠邑区、雁塔区、碑林区、阎良区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、普安县、晴隆县、贞丰县、兴仁市、安龙县、册亨县、兴义市)  宜春市(靖安县、樟树市、万载县、铜鼓县、袁州区、宜丰县、高安市、丰城市、上高县、奉新县)

长春市(公主岭市、九台区、农安县、二道区、德惠市、双阳区、南关区、朝阳区、绿园区、榆树市、宽城区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、福海县、青河县、布尔津县)

许昌市(禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县、建安区、襄城县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、涟源市、娄星区)

阿克苏地区(乌什县、阿克苏市、柯坪县、沙雅县、拜城县、库车市、温宿县、新和县、阿瓦提县)

莆田市(城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区、涵江区)

呼和浩特市(和林格尔县、清水河县、赛罕区、托克托县、玉泉区、土默特左旗、武川县、新城区、回民区)

海北藏族自治州(祁连县、刚察县、海晏县、门源回族自治县)

安庆市(潜山市、大观区、宿松县、望江县、迎江区、宜秀区、桐城市、岳西县、太湖县、怀宁县)

九江市(浔阳区、瑞昌市、共青城市、庐山市、湖口县、都昌县、武宁县、德安县、彭泽县、柴桑区、修水县、永修县、濂溪区)

菏泽市(东明县、单县、巨野县、曹县、郓城县、牡丹区、成武县、鄄城县、定陶区)

河源市(源城区、龙川县、紫金县、东源县、连平县、和平县)

西宁市(城中区、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、湟源县、城北区)

内蒙古自治区

阳泉市(盂县、城区、平定县、郊区、矿区)

宁德市(古田县、屏南县、霞浦县、周宁县、寿宁县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、福安市)

秦皇岛市(海港区、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区、卢龙县、昌黎县)

张家口市(万全区、尚义县、宣化区、怀来县、桥东区、张北县、康保县、桥西区、阳原县、怀安县、赤城县、崇礼区、下花园区、沽源县、涿鹿县、蔚县)

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茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)

德州市(武城县、夏津县、平原县、临邑县、齐河县、德城区、庆云县、乐陵市、宁津县、陵城区、禹城市)

拉萨市(尼木县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、林周县、当雄县、达孜区、曲水县、城关区)

常州市(天宁区、新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区)  丽江市(华坪县、古城区、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

西藏自治区

营口市(老边区、大石桥市、西市区、盖州市、站前区、鲅鱼圈区)清远市(佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清城区、连州市、阳山县、英德市、连南瑶族自治县、清新区)

铜陵市(义安区、铜官区、枞阳县、郊区)  昌都市(芒康县、察雅县、丁青县、左贡县、八宿县、洛隆县、类乌齐县、卡若区、江达县、贡觉县、边坝县)

云浮市(罗定市、新兴县、云安区、云城区、郁南县)

百色市(靖西市、乐业县、德保县、田阳区、右江区、田东县、那坡县、田林县、凌云县、西林县、平果市、隆林各族自治县)

攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)青岛市(黄岛区、市南区、即墨区、胶州市、崂山区、平度市、莱西市、城阳区、李沧区、市北区)

白山市(临江市、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、抚松县、浑江区)

镇江市(句容市、丹徒区、京口区、扬中市、丹阳市、润州区)

岳阳市(云溪区、华容县、岳阳县、岳阳楼区、君山区、汨罗市、临湘市、平江县、湘阴县)

包头市(青山区、九原区、土默特右旗、白云鄂博矿区、东河区、昆都仑区、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗)

新乡市(原阳县、卫辉市、辉县市、红旗区、长垣市、延津县、凤泉区、封丘县、牧野区、获嘉县、卫滨区、新乡县)

昆明市(寻甸回族彝族自治县、嵩明县、西山区、安宁市、五华区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、官渡区、呈贡区、富民县、宜良县、晋宁区、石林彝族自治县、东川区)

眉山市(彭山区、青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、东坡区)

温州市(龙湾区、洞头区、瓯海区、永嘉县、平阳县、瑞安市、苍南县、乐清市、泰顺县、鹿城区、龙港市、文成县)

漳州市(芗城区、平和县、长泰区、云霄县、龙海区、华安县、东山县、南靖县、龙文区、诏安县、漳浦县)

焦作市(武陟县、温县、中站区、解放区、山阳区、博爱县、修武县、沁阳市、孟州市、马村区)

濮阳市(华龙区、濮阳县、台前县、南乐县、清丰县、范县)

广州市(天河区、增城区、荔湾区、番禺区、南沙区、花都区、越秀区、白云区、黄埔区、从化区、海珠区)

辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)

石家庄市(平山县、晋州市、行唐县、元氏县、灵寿县、栾城区、鹿泉区、井陉县、赞皇县、井陉矿区、深泽县、裕华区、辛集市、高邑县、长安区、新华区、桥西区、无极县、正定县、藁城区、新乐市、赵县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、吉首市、花垣县、凤凰县、永顺县、保靖县、古丈县、龙山县)

白城市(洮南市、洮北区、大安市、通榆县、镇赉县)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。