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全国服务区域：
南充市(嘉陵区、阆中市、顺庆区、仪陇县、西充县、营山县、蓬安县、高坪区、南部县)
遂宁市(安居区、大英县、船山区、蓬溪县、射洪市)
钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)
黔西南布依族苗族自治州(普安县、册亨县、贞丰县、晴隆县、安龙县、兴仁市、兴义市、望谟县)
仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)
海南藏族自治州(兴海县、贵德县、贵南县、同德县、共和县)
宁德市(福安市、古田县、柘荣县、福鼎市、蕉城区、寿宁县、霞浦县、屏南县、周宁县)
淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)
宜春市(奉新县、樟树市、丰城市、高安市、万载县、靖安县、袁州区、宜丰县、上高县、铜鼓县)
固原市(西吉县、原州区、彭阳县、隆德县、泾源县)
延边朝鲜族自治州(和龙市、珲春市、延吉市、龙井市、汪清县、图们市、安图县、敦化市)
济宁市(曲阜市、邹城市、兖州区、微山县、鱼台县、泗水县、嘉祥县、梁山县、任城区、汶上县、金乡县)
楚雄彝族自治州(双柏县、永仁县、牟定县、大姚县、禄丰市、楚雄市、姚安县、元谋县、武定县、南华县)
泉州市(南安市、丰泽区、德化县、泉港区、惠安县、金门县、永春县、安溪县、鲤城区、洛江区、石狮市、晋江市)
临夏回族自治州(东乡族自治县、和政县、临夏市、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县)
鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)
洛阳市(洛宁县、嵩县、西工区、汝阳县、洛龙区、涧西区、新安县、老城区、栾川县、偃师区、孟津区、宜阳县、伊川县、瀍河回族区)
鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)
塔城地区(裕民县、沙湾市、额敏县、乌苏市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)
东莞市
红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、建水县、屏边苗族自治县、石屏县、开远市、蒙自市、泸西县、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、元阳县)
云浮市(新兴县、郁南县、云安区、云城区、罗定市)
庆阳市(合水县、正宁县、镇原县、西峰区、华池县、环县、宁县、庆城县)
青岛市(城阳区、平度市、胶州市、即墨区、李沧区、市南区、莱西市、黄岛区、市北区、崂山区)
兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、扎赉特旗、阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗)
齐齐哈尔市(铁锋区、龙江县、克东县、克山县、拜泉县、讷河市、富裕县、依安县、昂昂溪区、富拉尔基区、碾子山区、龙沙区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、建华区、泰来县)
烟台市(牟平区、莱阳市、海阳市、栖霞市、莱州市、招远市、龙口市、芝罘区、蓬莱区、莱山区、福山区)
郑州市(新郑市、巩义市、上街区、管城回族区、登封市、新密市、荥阳市、二七区、中牟县、中原区、金水区、惠济区)
天津市(滨海新区、河东区、南开区、北辰区、红桥区、西青区、河西区、武清区、和平区、津南区、东丽区、蓟州区、静海区、宁河区、宝坻区、河北区)
通化市(东昌区、集安市、二道江区、辉南县、梅河口市、柳河县、通化县)
芜湖市(无为市、南陵县、鸠江区、繁昌区、镜湖区、湾沚区、弋江区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
长治市(上党区、襄垣县、武乡县、沁县、屯留区、沁源县、黎城县、长子县、潞州区、潞城区、壶关县、平顺县)
阜阳市(太和县、颍上县、临泉县、颍泉区、界首市、颍东区、阜南县、颍州区)
嘉兴市(桐乡市、海宁市、平湖市、嘉善县、南湖区、秀洲区、海盐县)
绥化市(海伦市、青冈县、望奎县、肇东市、绥棱县、庆安县、兰西县、明水县、北林区、安达市)
玉溪市(通海县、红塔区、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、易门县)
济南市(钢城区、济阳区、平阴县、莱芜区、历城区、商河县、章丘区、天桥区、历下区、市中区、长清区、槐荫区)
保定市(徐水区、容城县、顺平县、定州市、易县、涿州市、阜平县、望都县、定兴县、蠡县、唐县、高阳县、博野县、安国市、清苑区、涞水县、涞源县、满城区、曲阳县、安新县、高碑店市、竞秀区、雄县、莲池区)
甘南藏族自治州(临潭县、卓尼县、迭部县、舟曲县、玛曲县、夏河县、合作市、碌曲县)
泸州市(江阳区、泸县、纳溪区、古蔺县、叙永县、合江县、龙马潭区)
石家庄市(长安区、晋州市、灵寿县、高邑县、赵县、桥西区、辛集市、栾城区、行唐县、赞皇县、深泽县、鹿泉区、井陉县、无极县、藁城区、正定县、新华区、裕华区、平山县、井陉矿区、元氏县、新乐市)
林芝市(波密县、察隅县、米林市、工布江达县、墨脱县、朗县、巴宜区)
桂林市(灵川县、荔浦市、阳朔县、秀峰区、资源县、恭城瑶族自治县、兴安县、象山区、雁山区、龙胜各族自治县、叠彩区、平乐县、全州县、永福县、临桂区、灌阳县、七星区)
威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)
湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、泸溪县、凤凰县、古丈县、保靖县、吉首市、永顺县)
白山市(浑江区、靖宇县、抚松县、长白朝鲜族自治县、临江市、江源区)
亳州市(涡阳县、蒙城县、利辛县、谯城区)
宁波市(鄞州区、奉化区、宁海县、镇海区、江北区、余姚市、北仑区、象山县、海曙区、慈溪市)
佳木斯市(前进区、郊区、东风区、向阳区、富锦市、桦南县、同江市、汤原县、抚远市、桦川县)
永州市(江华瑶族自治县、新田县、江永县、蓝山县、双牌县、东安县、零陵区、冷水滩区、道县、宁远县、祁阳市)
漳州市(平和县、云霄县、漳浦县、东山县、芗城区、龙文区、龙海区、诏安县、南靖县、华安县、长泰区)
赤峰市(红山区、宁城县、松山区、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、巴林左旗、敖汉旗)
随州市(广水市、随县、曾都区)
娄底市(娄星区、新化县、双峰县、涟源市、冷水江市)
唐山市(丰润区、迁安市、玉田县、路南区、遵化市、丰南区、乐亭县、古冶区、滦南县、路北区、开平区、曹妃甸区、迁西县、滦州市)
香港特别行政区
西安市(鄠邑区、蓝田县、新城区、碑林区、临潼区、阎良区、高陵区、未央区、长安区、雁塔区、灞桥区、莲湖区、周至县)
临沂市(沂水县、平邑县、沂南县、兰山区、临沭县、蒙阴县、罗庄区、郯城县、莒南县、兰陵县、费县、河东区)
金昌市(永昌县、金川区)
赣州市(信丰县、瑞金市、章贡区、定南县、寻乌县、龙南市、安远县、上犹县、大余县、全南县、会昌县、崇义县、石城县、于都县、兴国县、南康区、宁都县、赣县区)
巴中市(南江县、通江县、平昌县、巴州区、恩阳区)
运城市(临猗县、盐湖区、平陆县、绛县、稷山县、永济市、夏县、芮城县、新绛县、河津市、万荣县、垣曲县、闻喜县)
滨州市(邹平市、滨城区、无棣县、阳信县、博兴县、惠民县、沾化区)
自贡市(荣县、大安区、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区)
南平市(邵武市、政和县、建阳区、武夷山市、松溪县、光泽县、建瓯市、延平区、顺昌县、浦城县)
内蒙古自治区
毕节市(织金县、黔西市、大方县、七星关区、赫章县、金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、杂多县、治多县、称多县、囊谦县)
张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)
巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和静县、尉犁县、轮台县、库尔勒市、焉耆回族自治县、博湖县、若羌县、和硕县)
山南市(隆子县、加查县、贡嘎县、扎囊县、洛扎县、措美县、桑日县、琼结县、乃东区、错那市、曲松县、浪卡子县)
达州市(万源市、通川区、开江县、宣汉县、渠县、大竹县、达川区)
呼和浩特市(回民区、武川县、土默特左旗、新城区、玉泉区、清水河县、托克托县、和林格尔县、赛罕区)
包头市(昆都仑区、白云鄂博矿区、青山区、九原区、土默特右旗、固阳县、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)
苏州市(吴中区、相城区、太仓市、吴江区、张家港市、昆山市、常熟市、虎丘区、姑苏区)
海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、沙依巴克区、新市区、米东区、头屯河区、天山区、达坂城区、乌鲁木齐县)
吕梁市(方山县、孝义市、岚县、离石区、临县、兴县、中阳县、汾阳市、交城县、文水县、柳林县、交口县、石楼县)
海北藏族自治州(海晏县、刚察县、门源回族自治县、祁连县)
黄石市(阳新县、西塞山区、铁山区、大冶市、下陆区、黄石港区)
江门市(蓬江区、新会区、鹤山市、江海区、恩平市、台山市、开平市)
乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)
渭南市(合阳县、临渭区、蒲城县、富平县、白水县、大荔县、韩城市、潼关县、华州区、华阴市、澄城县)
上饶市(弋阳县、鄱阳县、横峰县、玉山县、广信区、广丰区、婺源县、德兴市、余干县、铅山县、信州区、万年县)
陇南市(康县、礼县、徽县、文县、两当县、西和县、宕昌县、武都区、成县)
四平市(伊通满族自治县、梨树县、铁西区、铁东区、双辽市)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区)
崇左市(天等县、龙州县、凭祥市、大新县、宁明县、扶绥县、江州区)
福州市(鼓楼区、福清市、马尾区、晋安区、连江县、罗源县、闽侯县、仓山区、平潭县、永泰县、闽清县、长乐区、台江区)
廊坊市(霸州市、大城县、永清县、大厂回族自治县、安次区、文安县、三河市、香河县、广阳区、固安县)
昭通市(巧家县、大关县、昭阳区、绥江县、镇雄县、鲁甸县、威信县、盐津县、永善县、彝良县、水富市)
南宁市(横州市、江南区、邕宁区、西乡塘区、宾阳县、兴宁区、青秀区、良庆区、武鸣区、上林县、马山县、隆安县)
澳门特别行政区
儋州市
柳州市(柳北区、鹿寨县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳城县、城中区、融安县、鱼峰区、柳江区、柳南区)
菏泽市(定陶区、郓城县、单县、牡丹区、成武县、巨野县、东明县、鄄城县、曹县)
汕尾市(陆河县、海丰县、城区、陆丰市)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
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双鸭山市(友谊县、集贤县、宝山区、岭东区、四方台区、宝清县、尖山区、饶河县)
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宿州市(砀山县、泗县、萧县、灵璧县、埇桥区)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)
河源市(源城区、紫金县、东源县、和平县、龙川县、连平县)
孝感市(孝南区、孝昌县、安陆市、应城市、云梦县、汉川市、大悟县)
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防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)
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嘉峪关市
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转自：金融界
近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。
创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。
首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。
数据来源：wind、广发基金；数据截至：2025.04.16
当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。
其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。
相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。
第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。
从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。
来源：广发基金
创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。
从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。
来源：广发基金整理自公开资讯
从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。
此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。
总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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