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儋州市

海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴仁市、安龙县、望谟县、普安县、兴义市、贞丰县、册亨县)

安庆市(桐城市、潜山市、怀宁县、太湖县、岳西县、迎江区、大观区、望江县、宿松县、宜秀区)  萍乡市(莲花县、湘东区、芦溪县、安源区、上栗县)

内江市(市中区、东兴区、隆昌市、资中县、威远县)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黄石市(黄石港区、阳新县、下陆区、大冶市、铁山区、西塞山区)  楚雄彝族自治州(楚雄市、牟定县、姚安县、禄丰市、双柏县、南华县、武定县、元谋县、大姚县、永仁县)

朝阳市(北票市、朝阳县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、建平县)

商丘市(虞城县、睢阳区、永城市、柘城县、民权县、夏邑县、睢县、梁园区、宁陵县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区)

龙岩市(新罗区、漳平市、上杭县、武平县、永定区、连城县、长汀县)

泉州市(晋江市、永春县、石狮市、安溪县、金门县、洛江区、惠安县、泉港区、南安市、鲤城区、丰泽区、德化县)

营口市(鲅鱼圈区、盖州市、站前区、老边区、西市区、大石桥市)

厦门市(集美区、海沧区、同安区、翔安区、湖里区、思明区)

文山壮族苗族自治州(广南县、麻栗坡县、富宁县、丘北县、文山市、马关县、砚山县、西畴县)

崇左市(江州区、宁明县、扶绥县、大新县、龙州县、凭祥市、天等县)

西藏自治区

开封市(祥符区、尉氏县、杞县、通许县、龙亭区、顺河回族区、兰考县、鼓楼区、禹王台区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

陇南市(成县、徽县、文县、康县、两当县、武都区、宕昌县、礼县、西和县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、建始县、鹤峰县、来凤县、宣恩县、恩施市、咸丰县、利川市)

山南市(加查县、扎囊县、乃东区、琼结县、错那市、浪卡子县、措美县、曲松县、洛扎县、贡嘎县、隆子县、桑日县)

昭通市(鲁甸县、绥江县、水富市、镇雄县、威信县、彝良县、盐津县、永善县、昭阳区、大关县、巧家县)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)

绍兴市(越城区、上虞区、柯桥区、嵊州市、诸暨市、新昌县)

吉安市(吉安县、泰和县、安福县、吉水县、青原区、井冈山市、万安县、吉州区、永丰县、永新县、遂川县、峡江县、新干县)

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保定市(高阳县、莲池区、竞秀区、涞源县、曲阳县、清苑区、安国市、阜平县、定兴县、唐县、徐水区、涞水县、涿州市、易县、容城县、定州市、博野县、望都县、满城区、顺平县、安新县、雄县、蠡县、高碑店市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、奎屯市、霍城县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁市、伊宁县、新源县、特克斯县)

赤峰市(克什克腾旗、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林右旗、松山区、红山区、宁城县、林西县、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、元宝山区、翁牛特旗)

齐齐哈尔市(建华区、铁锋区、克山县、碾子山区、依安县、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、昂昂溪区、克东县、龙沙区、泰来县、甘南县、讷河市)  惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

亳州市(蒙城县、利辛县、谯城区、涡阳县)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、清丰县、范县)中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

内蒙古自治区  海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县)

柳州市(城中区、柳江区、柳北区、鱼峰区、柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、柳南区、融安县、三江侗族自治县)

七台河市(勃利县、茄子河区、桃山区、新兴区)

呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、海拉尔区、满洲里市、根河市、新巴尔虎右旗、牙克石市)南充市(阆中市、营山县、西充县、仪陇县、高坪区、南部县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区)

阿克苏地区(库车市、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、拜城县、乌什县、柯坪县、沙雅县、新和县)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、怀远县、固镇县、淮上区、五河县、蚌山区)

南京市(六合区、溧水区、浦口区、建邺区、栖霞区、玄武区、鼓楼区、高淳区、秦淮区、江宁区、雨花台区)

广州市(从化区、荔湾区、天河区、越秀区、黄埔区、南沙区、番禺区、海珠区、白云区、增城区、花都区)

铁岭市(西丰县、开原市、银州区、昌图县、调兵山市、铁岭县、清河区)

贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、永德县、沧源佤族自治县、镇康县、云县)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区、韶山市)

遂宁市(安居区、蓬溪县、射洪市、大英县、船山区)

兰州市(城关区、七里河区、永登县、红古区、西固区、榆中县、皋兰县、安宁区)

岳阳市(岳阳县、华容县、君山区、临湘市、汨罗市、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、平江县)

娄底市(涟源市、新化县、娄星区、双峰县、冷水江市)

南昌市(青云谱区、红谷滩区、东湖区、南昌县、青山湖区、西湖区、新建区、进贤县、安义县)

商洛市(商南县、洛南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县、镇安县)

石河子市(双河市、铁门关市、北屯市、白杨市、五家渠市、胡杨河市、图木舒克市、阿拉尔市、昆玉市、新星市、可克达拉市)

百色市(田林县、平果市、西林县、靖西市、右江区、乐业县、田阳区、德保县、隆林各族自治县、凌云县、田东县、那坡县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。