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黄山市(屯溪区、黟县、黄山区、祁门县、徽州区、歙县、休宁县)

大理白族自治州(云龙县、南涧彝族自治县、剑川县、洱源县、漾濞彝族自治县、弥渡县、大理市、宾川县、鹤庆县、永平县、巍山彝族回族自治县、祥云县)

惠州市(惠城区、博罗县、龙门县、惠东县、惠阳区)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)  六盘水市(六枝特区、水城区、盘州市、钟山区)

郴州市(临武县、北湖区、嘉禾县、桂东县、桂阳县、永兴县、苏仙区、安仁县、汝城县、宜章县、资兴市)

南平市(浦城县、武夷山市、延平区、顺昌县、光泽县、邵武市、松溪县、建瓯市、建阳区、政和县)

楚雄彝族自治州(姚安县、楚雄市、禄丰市、双柏县、武定县、牟定县、永仁县、大姚县、南华县、元谋县)盐城市(建湖县、大丰区、盐都区、阜宁县、响水县、射阳县、东台市、滨海县、亭湖区)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、富宁县、马关县、广南县、文山市)  蚌埠市(龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县、蚌山区、怀远县、淮上区)

锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、太仆寺旗、镶黄旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、苏尼特右旗、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、锡林浩特市、正镶白旗、西乌珠穆沁旗)

岳阳市(云溪区、华容县、临湘市、岳阳县、君山区、平江县、湘阴县、岳阳楼区、汨罗市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县)

茂名市(茂南区、化州市、信宜市、电白区、高州市)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

佛山市(高明区、禅城区、南海区、顺德区、三水区)

和田地区(民丰县、和田市、墨玉县、洛浦县、策勒县、和田县、于田县、皮山县)

濮阳市(清丰县、南乐县、华龙区、台前县、范县、濮阳县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、利川市、咸丰县、来凤县、恩施市、巴东县、建始县)

临汾市(吉县、古县、洪洞县、安泽县、翼城县、侯马市、霍州市、浮山县、曲沃县、隰县、永和县、蒲县、襄汾县、乡宁县、汾西县、大宁县、尧都区)

兰州市(永登县、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、安宁区、城关区、红古区)

厦门市(翔安区、同安区、集美区、湖里区、思明区、海沧区)

广西壮族自治区

安阳市(龙安区、滑县、林州市、文峰区、安阳县、北关区、内黄县、汤阴县、殷都区)

赤峰市(阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、松山区、巴林右旗、林西县、宁城县、巴林左旗、克什克腾旗、红山区、元宝山区、敖汉旗)

宜宾市(屏山县、南溪区、兴文县、筠连县、翠屏区、珙县、长宁县、叙州区、高县、江安县)

邢台市(信都区、内丘县、南和区、平乡县、清河县、新河县、襄都区、隆尧县、巨鹿县、南宫市、柏乡县、广宗县、威县、临西县、临城县、沙河市、任泽区、宁晋县)

张掖市(山丹县、肃南裕固族自治县、民乐县、甘州区、临泽县、高台县)

青岛市(胶州市、莱西市、即墨区、李沧区、市北区、黄岛区、平度市、城阳区、市南区、崂山区)

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崇左市(扶绥县、天等县、龙州县、宁明县、江州区、大新县、凭祥市)

烟台市(莱山区、海阳市、莱阳市、蓬莱区、莱州市、牟平区、福山区、龙口市、栖霞市、招远市、芝罘区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、普定县)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)  商洛市(山阳县、洛南县、商州区、丹凤县、柞水县、商南县、镇安县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

咸宁市(赤壁市、崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县)

上海市(闵行区、松江区、杨浦区、青浦区、长宁区、金山区、徐汇区、黄浦区、奉贤区、普陀区、嘉定区、静安区、宝山区、浦东新区、虹口区、崇明区)梅州市(丰顺县、兴宁市、平远县、蕉岭县、梅江区、大埔县、五华县、梅县区)

辽阳市(白塔区、文圣区、弓长岭区、灯塔市、太子河区、宏伟区、辽阳县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、博乐市、阿拉山口市)

牡丹江市(林口县、绥芬河市、穆棱市、海林市、爱民区、西安区、东宁市、宁安市、阳明区、东安区)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

中卫市(沙坡头区、中宁县、海原县)景德镇市(浮梁县、昌江区、乐平市、珠山区)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、呼图壁县、阜康市、玛纳斯县)

渭南市(蒲城县、潼关县、临渭区、合阳县、富平县、韩城市、白水县、大荔县、华阴市、澄城县、华州区)

沧州市(盐山县、运河区、南皮县、黄骅市、海兴县、吴桥县、新华区、肃宁县、青县、泊头市、孟村回族自治县、献县、东光县、河间市、任丘市、沧县)

漳州市(龙海区、云霄县、南靖县、东山县、诏安县、漳浦县、长泰区、华安县、芗城区、龙文区、平和县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

枣庄市(滕州市、市中区、台儿庄区、峄城区、薛城区、山亭区)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

南昌市(进贤县、新建区、南昌县、青云谱区、西湖区、青山湖区、东湖区、安义县、红谷滩区)

湘潭市(湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘乡市)

塔城地区(裕民县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市、托里县、沙湾市)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

南充市(仪陇县、南部县、阆中市、西充县、嘉陵区、高坪区、营山县、蓬安县、顺庆区)

巴中市(平昌县、巴州区、恩阳区、通江县、南江县)

白城市(镇赉县、洮北区、通榆县、大安市、洮南市)

来宾市(象州县、忻城县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县、茫崖市)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。