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临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、广河县、东乡族自治县、康乐县、临夏县、永靖县)
黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市、泽库县)
邯郸市(武安市、广平县、邱县、涉县、魏县、临漳县、曲周县、鸡泽县、邯山区、峰峰矿区、永年区、复兴区、成安县、肥乡区、磁县、丛台区、馆陶县、大名县) 阳泉市(郊区、城区、盂县、平定县、矿区)
陇南市(武都区、成县、西和县、礼县、康县、徽县、宕昌县、文县、两当县)
深圳市(龙华区、福田区、龙岗区、盐田区、南山区、光明区、罗湖区、宝安区、坪山区)
阜阳市(界首市、颍州区、临泉县、阜南县、太和县、颍泉区、颍上县、颍东区)
迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县) 衢州市(常山县、开化县、江山市、龙游县、柯城区、衢江区)
景德镇市(乐平市、昌江区、珠山区、浮梁县)
宜宾市(屏山县、江安县、长宁县、高县、叙州区、筠连县、珙县、南溪区、翠屏区、兴文县)
亳州市(谯城区、涡阳县、蒙城县、利辛县)
塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、塔城市、托里县、裕民县、沙湾市)
普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县)
惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县、惠城区)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
大连市(沙河口区、庄河市、中山区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、长海县、甘井子区、金州区、西岗区)
松原市(扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县)
济宁市(嘉祥县、梁山县、鱼台县、汶上县、金乡县、任城区、邹城市、曲阜市、兖州区、微山县、泗水县)
白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)
绍兴市(越城区、柯桥区、诸暨市、新昌县、上虞区、嵊州市)
三明市(尤溪县、宁化县、将乐县、泰宁县、大田县、清流县、永安市、三元区、建宁县、明溪县、沙县区)
齐齐哈尔市(克山县、昂昂溪区、碾子山区、依安县、甘南县、富拉尔基区、建华区、铁锋区、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙江县、克东县、拜泉县、讷河市、龙沙区、泰来县)
保定市(定兴县、曲阳县、涞水县、易县、涿州市、雄县、唐县、高阳县、望都县、安国市、顺平县、博野县、满城区、蠡县、安新县、高碑店市、涞源县、莲池区、容城县、徐水区、竞秀区、阜平县、清苑区、定州市)
南平市(浦城县、延平区、武夷山市、建瓯市、松溪县、政和县、光泽县、邵武市、顺昌县、建阳区)
内江市(威远县、资中县、市中区、隆昌市、东兴区)
常州市(钟楼区、天宁区、溧阳市、金坛区、新北区、武进区)
巴彦淖尔市(临河区、五原县、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗、乌拉特中旗、乌拉特后旗)
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黔东南苗族侗族自治州(天柱县、施秉县、榕江县、从江县、剑河县、黎平县、台江县、三穗县、黄平县、镇远县、丹寨县、岑巩县、锦屏县、凯里市、雷山县、麻江县)
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昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、奇台县、阜康市)
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酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、敦煌市、玉门市、金塔县、肃州区、肃北蒙古族自治县) 榆林市(横山区、府谷县、清涧县、子洲县、绥德县、神木市、佳县、定边县、靖边县、榆阳区、米脂县、吴堡县)
通辽市(科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、奈曼旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼中旗)
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乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、商都县、丰镇市、集宁区、化德县、卓资县、察哈尔右翼后旗、四子王旗、凉城县)芜湖市(繁昌区、湾沚区、鸠江区、南陵县、镜湖区、无为市、弋江区)
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作为曾经的“避风港”,美债是过去几年各类投资者配置的重要资产。在近期美股大跌的背景下,美债收益率却罕见大幅飙升。多只重仓美债的QDII债券型基金大幅回撤,净值回撤幅度普遍超过200个基点。
上周以来,受美国关税政策扰动,美债遭遇巨震。10年期美债收益率一度飙升近50个基点,创下自2001年以来的最大单周涨幅,30年期美债收益率一度突破5%。本周10年期美债收益率有所下行,回落至4.3%附近,显示出一定的企稳迹象。
受美债波动影响,重仓美债的QDII债券型基金快速回撤,上周回撤幅度普遍在200个基点以上,回撤最深的甚至达到300个基点。Wind数据显示,4月7日至4月16日,82只QDII债券型基金(不同份额、币种分开统计)的平均收益率为-1.11%,收益率中位水平为-1.17%。其中,19只基金回撤幅度超过1.5%,均为主要投资于美债的基金。在4月7日至4月11日美债快速调整期间,工银全球美元债A美元现汇下跌了3.19%,鹏华全球高收益债人民币、汇添富精选美元债A人民币等多只“网红”债基跌幅普遍超过2%。
回顾过去3年历史业绩,QDII债券型基金的年化收益率中位水平为3%,2%的回撤堪称“巨幅”波动。不过,截至4月16日,2025开年以来QDII债券型基金整体仍然取得了正收益。
对美债信誉的担忧以及过于庞大的基差交易规模,或是近期美债市场波动的主要原因。嘉实基金资深宏观分析师周伟认为,近期美国股票、债券和美元汇率同时下跌,这一罕见现象引发担忧,债券下跌意味着利率上升,会加重美国政府存量债务的利息负担。周伟表示,导致美债大幅波动的原因,一是可能有日本对冲基金利用高杠杆购买美债,在亚太交易时间抛售,导致美债下跌;二是美债市场存在大量杠杆和衍生品交易,基差交易者在美债远期或期货市场做多,因远期价格过高,现货价格相对偏低,套利资金进场套利,加杠杆买入现货卖出远期,但突发扰动因素引发现货下跌,造成流动性危机,套利资金被迫抛售,引发进一步下跌;三是市场传言损害了美债长期信誉,投资者担心美国政府违约,抛售长期美债。
对于美债供需两侧面临的压力,浙商证券首席经济学家李超表示,整体来看美债面临的压力相对平稳,但二季度仍然可能出现较大政策扰动,未来可从四个方面持续跟踪。一是部分亚洲险资机构资产端和负债端货币结构不匹配,且套保比例下降,在“股债汇”三杀背景下有一定赎回压力。二是各国央行持有美债的变动情况。三是美国财政部对未来美债发行的指引。四是二季度有大量美国国债、企业债到期,市场会如何演绎。
他认为,从供给端来看,美国国债、企业债到期带来的市场压力较以往出现小幅上行。从需求端来看,2023年以后,亚洲投资者持有长期美元债券规模不断升高,且汇率对冲比例较低,有潜在抛压。美元升值周期叠加汇率掉期成本提高,金融机构外汇套期保值比例下降。一旦出现类似美元美债“双杀”情形,对市场冲击较大。
值得关注的是,本轮美债风暴发生在美股下跌、美元走弱的背景下,其波动引发了全球资产连锁反应。美债的避险功能被削弱、黄金价格被不断推高。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇表示,近期美国国债收益率快速上行,疑似遭到大规模抛售,美债收益率大幅上行导致国债利息支出显著增长,极端情况下甚至可能面临违约风险,美债在流动性冲击下,避险功能逐渐丧失,大量资金或从美债流出,并流入黄金和现金资产。全球经济不确定性因素提升,同时也进一步侵蚀美元和美债信用,或推动其它央行“去美元化”趋势持续,黄金在其中扮演的角色将越来越重要。