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乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

百色市(田阳区、西林县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市、右江区、平果市、田林县、德保县、田东县、凌云县、乐业县)  晋中市(祁县、榆社县、和顺县、寿阳县、介休市、左权县、平遥县、榆次区、昔阳县、灵石县、太谷区)

淮南市(田家庵区、潘集区、寿县、凤台县、八公山区、谢家集区、大通区)

鹤壁市(浚县、淇县、山城区、淇滨区、鹤山区)

儋州市嘉峪关市

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、甘德县、玛多县、久治县、玛沁县)  沧州市(东光县、运河区、泊头市、肃宁县、河间市、献县、任丘市、盐山县、黄骅市、青县、吴桥县、新华区、南皮县、海兴县、沧县、孟村回族自治县)

扬州市(邗江区、高邮市、江都区、广陵区、宝应县、仪征市)

深圳市(坪山区、南山区、光明区、福田区、盐田区、龙岗区、龙华区、宝安区、罗湖区)

酒泉市(金塔县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县)

七台河市(茄子河区、勃利县、桃山区、新兴区)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、凤凰县、吉首市、古丈县、龙山县、保靖县、花垣县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、乌兰县、天峻县、格尔木市、德令哈市、都兰县)

洛阳市(老城区、新安县、汝阳县、西工区、伊川县、嵩县、洛宁县、瀍河回族区、偃师区、栾川县、宜阳县、涧西区、洛龙区、孟津区)

三明市(将乐县、永安市、建宁县、大田县、泰宁县、明溪县、三元区、清流县、尤溪县、宁化县、沙县区)

南宁市(良庆区、兴宁区、武鸣区、西乡塘区、青秀区、马山县、江南区、宾阳县、横州市、邕宁区、上林县、隆安县)

大同市(天镇县、广灵县、云冈区、平城区、云州区、阳高县、新荣区、左云县、灵丘县、浑源县)

西安市(周至县、蓝田县、鄠邑区、长安区、临潼区、未央区、碑林区、高陵区、莲湖区、新城区、灞桥区、阎良区、雁塔区)

黄山市(黄山区、歙县、徽州区、休宁县、黟县、屯溪区、祁门县)

滁州市(定远县、全椒县、天长市、来安县、南谯区、琅琊区、凤阳县、明光市)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县、同心县)

西宁市(湟中区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城西区、城北区、城中区)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、开鲁县)

河池市(天峨县、南丹县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、凤山县、宜州区、东兰县、都安瑶族自治县、金城江区、大化瑶族自治县)

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抚顺市(抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区、望花区、清原满族自治县)

枣庄市(滕州市、市中区、峄城区、薛城区、山亭区、台儿庄区)

平凉市(庄浪县、灵台县、静宁县、泾川县、华亭市、崆峒区、崇信县)

宁德市(柘荣县、蕉城区、周宁县、福安市、霞浦县、福鼎市、古田县、屏南县、寿宁县)  芜湖市(南陵县、繁昌区、弋江区、湾沚区、镜湖区、无为市、鸠江区)

吉林市(舒兰市、龙潭区、船营区、桦甸市、磐石市、丰满区、永吉县、昌邑区、蛟河市)

长治市(潞州区、壶关县、潞城区、襄垣县、上党区、平顺县、屯留区、沁源县、沁县、黎城县、长子县、武乡县)

柳州市(三江侗族自治县、融水苗族自治县、柳江区、柳城县、柳南区、融安县、柳北区、城中区、鱼峰区、鹿寨县)鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县)  汕头市(金平区、濠江区、南澳县、龙湖区、潮南区、澄海区、潮阳区)

遂宁市(船山区、射洪市、安居区、蓬溪县、大英县)

兰州市(红古区、西固区、七里河区、皋兰县、城关区、榆中县、安宁区、永登县)

郴州市(北湖区、临武县、汝城县、永兴县、桂阳县、桂东县、宜章县、资兴市、嘉禾县、安仁县、苏仙区)荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区、东宝区)

濮阳市(南乐县、台前县、濮阳县、范县、华龙区、清丰县)

邵阳市(新邵县、北塔区、武冈市、城步苗族自治县、大祥区、洞口县、双清区、隆回县、邵阳县、新宁县、邵东市、绥宁县)

昌都市(边坝县、芒康县、类乌齐县、八宿县、洛隆县、卡若区、贡觉县、左贡县、察雅县、江达县、丁青县)

葫芦岛市(龙港区、连山区、南票区、建昌县、兴城市、绥中县)

怀化市(新晃侗族自治县、沅陵县、通道侗族自治县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、中方县、洪江市、辰溪县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区)

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林芝市(米林市、墨脱县、波密县、巴宜区、朗县、工布江达县、察隅县)

白银市(平川区、靖远县、会宁县、白银区、景泰县)

赤峰市(元宝山区、宁城县、巴林右旗、红山区、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、翁牛特旗、巴林左旗、克什克腾旗、松山区、阿鲁科尔沁旗)

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庆阳市(庆城县、镇原县、合水县、西峰区、宁县、正宁县、华池县、环县)

常德市(临澧县、津市市、武陵区、桃源县、澧县、鼎城区、安乡县、汉寿县、石门县)

杭州市(萧山区、临平区、拱墅区、余杭区、淳安县、建德市、富阳区、钱塘区、临安区、西湖区、上城区、桐庐县、滨江区)

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亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)

临沧市(凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、云县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

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