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保山市(腾冲市、施甸县、隆阳区、昌宁县、龙陵县)

西藏自治区

新乡市(卫滨区、获嘉县、长垣市、延津县、辉县市、红旗区、封丘县、牧野区、新乡县、凤泉区、卫辉市、原阳县)

鹤岗市(向阳区、兴山区、绥滨县、南山区、工农区、东山区、兴安区、萝北县)  自贡市(贡井区、自流井区、富顺县、大安区、荣县、沿滩区)

平顶山市(新华区、叶县、卫东区、鲁山县、石龙区、湛河区、舞钢市、郏县、宝丰县、汝州市)

大连市(金州区、中山区、甘井子区、西岗区、普兰店区、沙河口区、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、长海县)

宜春市(上高县、铜鼓县、宜丰县、袁州区、靖安县、高安市、丰城市、奉新县、万载县、樟树市)资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

内蒙古自治区  盐城市(东台市、射阳县、建湖县、滨海县、响水县、亭湖区、盐都区、阜宁县、大丰区)

惠州市(惠阳区、博罗县、惠东县、龙门县、惠城区)

延边朝鲜族自治州(安图县、龙井市、敦化市、汪清县、和龙市、珲春市、延吉市、图们市)

衡阳市(雁峰区、常宁市、石鼓区、衡山县、珠晖区、南岳区、祁东县、衡南县、耒阳市、蒸湘区、衡东县、衡阳县)

日照市(岚山区、五莲县、东港区、莒县)

龙岩市(新罗区、上杭县、漳平市、武平县、永定区、长汀县、连城县)

临沂市(费县、郯城县、蒙阴县、莒南县、罗庄区、平邑县、河东区、临沭县、沂南县、兰山区、兰陵县、沂水县)

十堰市(郧西县、茅箭区、郧阳区、房县、丹江口市、张湾区、竹山县、竹溪县)

西安市(新城区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、阎良区、灞桥区、长安区、周至县、临潼区、高陵区、莲湖区、碑林区、未央区)

漳州市(云霄县、南靖县、芗城区、漳浦县、华安县、东山县、平和县、长泰区、诏安县、龙海区、龙文区)

泰安市(岱岳区、新泰市、宁阳县、东平县、泰山区、肥城市)

阜阳市(颍上县、颍州区、阜南县、临泉县、界首市、颍泉区、太和县、颍东区)

伊春市(金林区、丰林县、南岔县、嘉荫县、伊美区、友好区、铁力市、乌翠区、汤旺县、大箐山县)

昌都市(察雅县、芒康县、洛隆县、贡觉县、丁青县、江达县、八宿县、类乌齐县、左贡县、卡若区、边坝县)

徐州市(睢宁县、邳州市、鼓楼区、云龙区、铜山区、沛县、贾汪区、新沂市、丰县、泉山区)

阿里地区(噶尔县、札达县、日土县、革吉县、措勤县、改则县、普兰县)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、满洲里市、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、阿荣旗)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市、乾安县)

南京市(玄武区、建邺区、秦淮区、高淳区、栖霞区、雨花台区、溧水区、鼓楼区、浦口区、江宁区、六合区)

兴安盟(突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

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绥化市(北林区、明水县、绥棱县、望奎县、青冈县、庆安县、兰西县、安达市、海伦市、肇东市)

渭南市(富平县、大荔县、临渭区、合阳县、华州区、华阴市、蒲城县、潼关县、澄城县、韩城市、白水县)

三沙市(南沙区、西沙区)

白山市(长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县、抚松县、临江市、浑江区)  临汾市(洪洞县、安泽县、侯马市、吉县、浮山县、翼城县、襄汾县、隰县、古县、霍州市、大宁县、汾西县、乡宁县、蒲县、曲沃县、永和县、尧都区)

滁州市(凤阳县、琅琊区、定远县、南谯区、天长市、全椒县、来安县、明光市)

营口市(大石桥市、盖州市、老边区、站前区、西市区、鲅鱼圈区)

贵港市(平南县、港南区、港北区、桂平市、覃塘区)安庆市(迎江区、岳西县、怀宁县、大观区、太湖县、桐城市、望江县、宜秀区、潜山市、宿松县)

香港特别行政区  遵义市(汇川区、道真仡佬族苗族自治县、绥阳县、余庆县、习水县、仁怀市、凤冈县、务川仡佬族苗族自治县、正安县、播州区、红花岗区、桐梓县、湄潭县、赤水市)

甘孜藏族自治州(丹巴县、巴塘县、雅江县、泸定县、炉霍县、稻城县、色达县、得荣县、白玉县、石渠县、九龙县、德格县、康定市、甘孜县、乡城县、理塘县、新龙县、道孚县)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

绵阳市(安州区、平武县、三台县、游仙区、江油市、梓潼县、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县)凉山彝族自治州(昭觉县、会东县、布拖县、冕宁县、德昌县、西昌市、甘洛县、盐源县、越西县、雷波县、会理市、喜德县、宁南县、美姑县、金阳县、木里藏族自治县、普格县)

娄底市(双峰县、冷水江市、涟源市、娄星区、新化县)

合肥市(庐阳区、巢湖市、肥西县、肥东县、庐江县、瑶海区、蜀山区、长丰县、包河区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、肃州区、敦煌市)

怀化市(辰溪县、中方县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、洪江市、芷江侗族自治县)

北海市(铁山港区、海城区、合浦县、银海区)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、灌云县、赣榆区、连云区)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、民和回族土族自治县)

阿克苏地区(温宿县、乌什县、沙雅县、拜城县、阿克苏市、库车市、阿瓦提县、新和县、柯坪县)

烟台市(海阳市、栖霞市、牟平区、莱山区、招远市、蓬莱区、福山区、龙口市、莱州市、莱阳市、芝罘区)

孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、汉川市、大悟县、孝南区、应城市)

三明市(沙县区、永安市、大田县、清流县、明溪县、建宁县、宁化县、三元区、将乐县、泰宁县、尤溪县)

常德市(石门县、津市市、汉寿县、澧县、临澧县、鼎城区、桃源县、安乡县、武陵区)

白银市(靖远县、会宁县、景泰县、平川区、白银区)

上饶市(鄱阳县、万年县、信州区、德兴市、弋阳县、横峰县、余干县、广丰区、铅山县、广信区、玉山县、婺源县)

淄博市(淄川区、周村区、张店区、沂源县、高青县、临淄区、桓台县、博山区)

白城市(洮北区、大安市、镇赉县、通榆县、洮南市)

　　证券时报记者吴琦

　　在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。

　　近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。

　　由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。

　　关税反制举措催化模拟芯片逆袭

　　模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。

　　近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。

　　中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。

　　“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。

　　博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。

　　他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。

　　朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。

　　一波三折后重回长期增长通道

　　长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。

　　过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。

　　在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。

　　叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。

　　“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。

　　“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。

　　“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。

　　朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。

　　汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。

　　从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力

　　科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。

　　国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。

　　“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。

　　朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。

　　李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。

　　李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。

　　同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。