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仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

阳江市(阳春市、阳西县、阳东区、江城区)

沈阳市(法库县、沈北新区、苏家屯区、浑南区、康平县、于洪区、铁西区、辽中区、大东区、和平区、皇姑区、沈河区、新民市)

亳州市(谯城区、蒙城县、利辛县、涡阳县)  德阳市(什邡市、绵竹市、旌阳区、罗江区、中江县、广汉市)

济源市

驻马店市(西平县、遂平县、汝南县、确山县、上蔡县、正阳县、新蔡县、驿城区、泌阳县、平舆县)

三门峡市(陕州区、渑池县、湖滨区、卢氏县、义马市、灵宝市)喀什地区(喀什市、泽普县、疏附县、伽师县、麦盖提县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、岳普湖县、英吉沙县、叶城县、巴楚县)

包头市(土默特右旗、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区、东河区、九原区)  宿州市(砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区、萧县)

大庆市(红岗区、萨尔图区、大同区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、林甸县、肇州县)

通化市(集安市、东昌区、辉南县、梅河口市、通化县、二道江区、柳河县)

山南市(洛扎县、桑日县、措美县、隆子县、乃东区、贡嘎县、浪卡子县、曲松县、扎囊县、加查县、琼结县、错那市)

太原市(杏花岭区、阳曲县、娄烦县、迎泽区、尖草坪区、清徐县、万柏林区、小店区、古交市、晋源区)

果洛藏族自治州(久治县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、甘德县)

周口市(太康县、淮阳区、川汇区、商水县、西华县、郸城县、项城市、沈丘县、鹿邑县、扶沟县)

鞍山市(海城市、千山区、铁西区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、铁东区)

铁岭市(铁岭县、清河区、西丰县、昌图县、银州区、开原市、调兵山市)

阿克苏地区(乌什县、新和县、沙雅县、温宿县、阿瓦提县、阿克苏市、库车市、柯坪县、拜城县)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

泉州市(德化县、南安市、洛江区、惠安县、石狮市、安溪县、泉港区、永春县、鲤城区、晋江市、金门县、丰泽区)

四平市(梨树县、铁东区、双辽市、伊通满族自治县、铁西区)

邯郸市(丛台区、馆陶县、肥乡区、曲周县、鸡泽县、武安市、临漳县、永年区、广平县、成安县、邯山区、涉县、邱县、磁县、大名县、峰峰矿区、复兴区、魏县)

鹤岗市(绥滨县、兴安区、东山区、萝北县、兴山区、工农区、向阳区、南山区)

甘南藏族自治州(碌曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、合作市、玛曲县、临潭县、夏河县)

西藏自治区

贵阳市(乌当区、修文县、清镇市、花溪区、息烽县、开阳县、南明区、白云区、观山湖区、云岩区)

北京市(石景山区、密云区、延庆区、西城区、怀柔区、平谷区、大兴区、昌平区、通州区、海淀区、顺义区、丰台区、东城区、房山区、门头沟区、朝阳区)

林芝市(朗县、波密县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、米林市、察隅县)

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宝鸡市(眉县、陈仓区、岐山县、麟游县、千阳县、扶风县、金台区、凤翔区、太白县、渭滨区、陇县、凤县)

唐山市(乐亭县、迁西县、路南区、路北区、开平区、丰润区、曹妃甸区、玉田县、古冶区、滦南县、遵化市、丰南区、滦州市、迁安市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、吉首市、凤凰县、花垣县、古丈县、泸溪县、保靖县、龙山县)

烟台市(蓬莱区、招远市、莱阳市、莱山区、海阳市、莱州市、牟平区、龙口市、福山区、芝罘区、栖霞市)  雅安市(石棉县、荥经县、汉源县、芦山县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区)

盐城市(建湖县、阜宁县、响水县、亭湖区、滨海县、射阳县、大丰区、东台市、盐都区)

昌吉回族自治州(奇台县、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县)

吕梁市(柳林县、方山县、石楼县、离石区、中阳县、交城县、汾阳市、岚县、文水县、交口县、兴县、临县、孝义市)张家口市(怀来县、涿鹿县、尚义县、万全区、阳原县、康保县、张北县、桥东区、沽源县、蔚县、下花园区、怀安县、宣化区、赤城县、崇礼区、桥西区)

海口市(龙华区、琼山区、美兰区、秀英区)  运城市(万荣县、垣曲县、盐湖区、平陆县、临猗县、绛县、永济市、新绛县、稷山县、河津市、夏县、闻喜县、芮城县)

邢台市(信都区、南和区、沙河市、内丘县、临西县、宁晋县、隆尧县、襄都区、柏乡县、巨鹿县、任泽区、临城县、威县、南宫市、平乡县、新河县、清河县、广宗县)

铜仁市(思南县、印江土家族苗族自治县、江口县、石阡县、碧江区、松桃苗族自治县、德江县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、高港区、姜堰区、海陵区)西宁市(湟源县、城北区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、城中区、城东区)

长春市(双阳区、二道区、九台区、绿园区、南关区、公主岭市、农安县、德惠市、朝阳区、榆树市、宽城区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、新源县、霍尔果斯市、特克斯县、伊宁县、巩留县、伊宁市、霍城县、昭苏县)

重庆市(渝北区、垫江县、丰都县、九龙坡区、大渡口区、璧山区、彭水苗族土家族自治县、北碚区、荣昌区、武隆区、渝中区、梁平区、大足区、沙坪坝区、巫山县、綦江区、石柱土家族自治县、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、黔江区、巴南区、永川区、巫溪县、南岸区、长寿区、城口县、江北区、开州区、潼南区、南川区、涪陵区、铜梁区、万州区、合川区、江津区、忠县、云阳县、秀山土家族苗族自治县)

泸州市(江阳区、合江县、古蔺县、泸县、纳溪区、龙马潭区、叙永县)

宜宾市(高县、翠屏区、珙县、屏山县、兴文县、筠连县、南溪区、长宁县、江安县、叙州区)

梧州市(苍梧县、藤县、长洲区、岑溪市、万秀区、蒙山县、龙圩区)

临沧市(凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、永德县、临翔区、云县、镇康县)

安庆市(潜山市、大观区、桐城市、望江县、迎江区、怀宁县、宜秀区、岳西县、太湖县、宿松县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、华宁县、易门县、澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区)

那曲市(聂荣县、索县、班戈县、安多县、嘉黎县、巴青县、双湖县、尼玛县、比如县、色尼区、申扎县)

苏州市(姑苏区、常熟市、太仓市、虎丘区、昆山市、张家港市、相城区、吴江区、吴中区)

平凉市(静宁县、崆峒区、庄浪县、灵台县、崇信县、华亭市、泾川县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、鹤峰县、咸丰县、利川市、恩施市、来凤县、宣恩县)

石家庄市(元氏县、平山县、辛集市、灵寿县、栾城区、赞皇县、井陉县、行唐县、深泽县、晋州市、裕华区、桥西区、鹿泉区、藁城区、新乐市、赵县、无极县、井陉矿区、正定县、长安区、高邑县、新华区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、细河区、彰武县、海州区、清河门区、新邱区、太平区)

佳木斯市(桦南县、向阳区、前进区、郊区、东风区、抚远市、富锦市、同江市、汤原县、桦川县)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

本文所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者不应该将本文的内容作为投资决策的参考因素。对于本文可能涉及的观点、报告、解读、推测、市场资讯等内容，仅代表作者个人观点，不代表我公司观点，请务必审慎对待。市场有风险，投资需谨慎，请您结合自身资产状况、风险承受能力，审慎做出投资决策，独立承担投资风险。