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来宾市(忻城县、象州县、兴宾区、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县)

三明市(宁化县、大田县、尤溪县、将乐县、永安市、三元区、明溪县、泰宁县、清流县、建宁县、沙县区)

福州市(台江区、仓山区、闽侯县、福清市、马尾区、长乐区、平潭县、闽清县、鼓楼区、罗源县、连江县、永泰县、晋安区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)  海东市(民和回族土族自治县、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区)

宁德市(寿宁县、柘荣县、福鼎市、福安市、霞浦县、屏南县、周宁县、古田县、蕉城区)

玉溪市(江川区、新平彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、华宁县、峨山彝族自治县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)

青岛市(崂山区、莱西市、李沧区、平度市、胶州市、城阳区、市南区、市北区、即墨区、黄岛区)

萍乡市(芦溪县、莲花县、安源区、湘东区、上栗县)  运城市(新绛县、临猗县、稷山县、盐湖区、绛县、平陆县、河津市、夏县、垣曲县、永济市、闻喜县、万荣县、芮城县)

衡水市(冀州区、阜城县、武邑县、故城县、武强县、饶阳县、深州市、景县、桃城区、安平县、枣强县)

忻州市(神池县、忻府区、保德县、繁峙县、偏关县、宁武县、五台县、岢岚县、定襄县、五寨县、静乐县、代县、原平市、河曲县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

日照市(东港区、莒县、五莲县、岚山区)

广元市(昭化区、青川县、利州区、苍溪县、朝天区、旺苍县、剑阁县)

承德市(围场满族蒙古族自治县、兴隆县、丰宁满族自治县、双滦区、平泉市、隆化县、承德县、双桥区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、滦平县)

石家庄市(行唐县、高邑县、晋州市、深泽县、新乐市、新华区、灵寿县、正定县、无极县、桥西区、栾城区、平山县、鹿泉区、裕华区、元氏县、井陉矿区、井陉县、藁城区、赵县、辛集市、长安区、赞皇县)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

德州市(武城县、平原县、乐陵市、宁津县、夏津县、临邑县、齐河县、陵城区、庆云县、禹城市、德城区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

鹤岗市(萝北县、东山区、兴安区、向阳区、工农区、兴山区、绥滨县、南山区)

阿里地区(日土县、噶尔县、改则县、普兰县、革吉县、札达县、措勤县)

白银市(平川区、会宁县、白银区、靖远县、景泰县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

辽源市(东丰县、东辽县、龙山区、西安区)

南通市(如东县、启东市、通州区、海门区、如皋市、海安市、崇川区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、德江县、万山区、沿河土家族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、思南县、江口县)

牡丹江市(东宁市、爱民区、宁安市、阳明区、海林市、东安区、绥芬河市、林口县、穆棱市、西安区)

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武威市(凉州区、民勤县、古浪县、天祝藏族自治县)

信阳市(潢川县、固始县、淮滨县、新县、息县、平桥区、浉河区、罗山县、光山县、商城县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

晋城市(高平市、阳城县、城区、泽州县、陵川县、沁水县)  肇庆市(高要区、德庆县、怀集县、鼎湖区、封开县、广宁县、端州区、四会市)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、南陵县、弋江区、繁昌区、湾沚区)

韶关市(乐昌市、新丰县、南雄市、翁源县、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、浈江区、始兴县)

东莞市洛阳市(老城区、宜阳县、西工区、涧西区、偃师区、栾川县、洛龙区、瀍河回族区、伊川县、嵩县、汝阳县、孟津区、洛宁县、新安县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)  巴中市(南江县、平昌县、巴州区、通江县、恩阳区)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

儋州市江门市(鹤山市、台山市、蓬江区、江海区、开平市、新会区、恩平市)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、玛纳斯县、奇台县、阜康市、吉木萨尔县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、山海关区、抚宁区、昌黎县、海港区、卢龙县、北戴河区)

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大同市(新荣区、左云县、平城区、云冈区、灵丘县、云州区、广灵县、浑源县、天镇县、阳高县)

长治市(武乡县、潞城区、平顺县、沁源县、壶关县、襄垣县、潞州区、沁县、长子县、上党区、黎城县、屯留区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

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安顺市(普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

喀什地区(伽师县、疏勒县、岳普湖县、疏附县、莎车县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、英吉沙县、巴楚县、叶城县、泽普县)

上饶市(鄱阳县、广丰区、弋阳县、铅山县、余干县、玉山县、横峰县、婺源县、信州区、德兴市、广信区、万年县)

佳木斯市(同江市、前进区、桦川县、桦南县、抚远市、汤原县、东风区、郊区、富锦市、向阳区)

梧州市(龙圩区、藤县、万秀区、长洲区、蒙山县、苍梧县、岑溪市)

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赤峰市(红山区、元宝山区、林西县、松山区、宁城县、翁牛特旗、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗)

七台河市(勃利县、桃山区、新兴区、茄子河区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图