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常州市(天宁区、新北区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区)

长治市(潞城区、屯留区、黎城县、上党区、武乡县、壶关县、襄垣县、长子县、沁源县、沁县、平顺县、潞州区)

兰州市(榆中县、安宁区、城关区、红古区、七里河区、皋兰县、西固区、永登县)

随州市(广水市、曾都区、随县)  益阳市(赫山区、南县、安化县、资阳区、桃江县、沅江市)

邢台市(清河县、临城县、南和区、柏乡县、内丘县、南宫市、宁晋县、巨鹿县、新河县、襄都区、临西县、广宗县、信都区、沙河市、威县、任泽区、平乡县、隆尧县)

黄南藏族自治州(尖扎县、泽库县、河南蒙古族自治县、同仁市)

鹤岗市(萝北县、绥滨县、向阳区、东山区、南山区、兴山区、兴安区、工农区)

徐州市(睢宁县、铜山区、云龙区、鼓楼区、泉山区、沛县、贾汪区、丰县、新沂市、邳州市)  德阳市(旌阳区、广汉市、罗江区、什邡市、中江县、绵竹市)

赣州市(崇义县、石城县、全南县、兴国县、龙南市、信丰县、南康区、宁都县、定南县、赣县区、大余县、上犹县、瑞金市、会昌县、于都县、章贡区、安远县、寻乌县)

商丘市(梁园区、民权县、宁陵县、柘城县、永城市、虞城县、夏邑县、睢阳区、睢县)

和田地区(皮山县、和田市、于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、策勒县、和田县)

安庆市(宿松县、迎江区、桐城市、潜山市、怀宁县、大观区、望江县、太湖县、岳西县、宜秀区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、太平区、细河区、新邱区、彰武县、清河门区)

吕梁市(石楼县、交城县、孝义市、柳林县、文水县、兴县、汾阳市、交口县、方山县、岚县、离石区、中阳县、临县)

大同市(云州区、阳高县、天镇县、广灵县、灵丘县、浑源县、左云县、平城区、新荣区、云冈区)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、抚宁区、海港区、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、锡林浩特市、多伦县、阿巴嘎旗、苏尼特左旗)

厦门市(思明区、海沧区、湖里区、集美区、同安区、翔安区)

萍乡市(湘东区、上栗县、芦溪县、安源区、莲花县)

北京市(密云区、海淀区、大兴区、朝阳区、石景山区、西城区、房山区、东城区、通州区、顺义区、昌平区、平谷区、门头沟区、怀柔区、延庆区、丰台区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

宁德市(寿宁县、福鼎市、蕉城区、福安市、周宁县、古田县、屏南县、霞浦县、柘荣县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、永靖县、临夏市、和政县、康乐县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

衡阳市(衡南县、衡阳县、衡山县、珠晖区、祁东县、常宁市、南岳区、石鼓区、雁峰区、耒阳市、衡东县、蒸湘区)

牡丹江市(林口县、绥芬河市、阳明区、东安区、穆棱市、爱民区、西安区、宁安市、东宁市、海林市)

定西市(通渭县、陇西县、漳县、临洮县、安定区、岷县、渭源县)

十堰市(竹山县、张湾区、郧阳区、郧西县、房县、竹溪县、茅箭区、丹江口市)

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孝感市(云梦县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市、孝昌县、汉川市)

辽阳市(白塔区、宏伟区、太子河区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、文圣区)

咸阳市(永寿县、礼泉县、渭城区、兴平市、旬邑县、秦都区、三原县、武功县、杨陵区、长武县、淳化县、泾阳县、彬州市、乾县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

泰安市(泰山区、岱岳区、肥城市、东平县、宁阳县、新泰市)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、保靖县、花垣县、泸溪县、永顺县、龙山县、吉首市、古丈县)

石家庄市(桥西区、藁城区、赵县、长安区、元氏县、井陉矿区、灵寿县、平山县、辛集市、赞皇县、井陉县、无极县、深泽县、新华区、高邑县、晋州市、栾城区、新乐市、裕华区、行唐县、正定县、鹿泉区)常德市(临澧县、鼎城区、澧县、汉寿县、武陵区、桃源县、津市市、石门县、安乡县)

昭通市(大关县、永善县、镇雄县、盐津县、水富市、彝良县、威信县、鲁甸县、巧家县、绥江县、昭阳区)  无锡市(江阴市、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区、新吴区)

澳门特别行政区

天津市(东丽区、西青区、南开区、宝坻区、和平区、津南区、河北区、滨海新区、河西区、蓟州区、武清区、北辰区、红桥区、河东区、宁河区、静海区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、九龙县、色达县、白玉县、得荣县、道孚县、理塘县、康定市、巴塘县、石渠县、雅江县、乡城县、德格县、丹巴县、稻城县、新龙县、泸定县、炉霍县)朝阳市(凌源市、北票市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区)

酒泉市(金塔县、玉门市、肃州区、肃北蒙古族自治县、敦煌市、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

临沂市(兰陵县、蒙阴县、郯城县、沂水县、临沭县、兰山区、平邑县、费县、河东区、沂南县、莒南县、罗庄区)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

那曲市(聂荣县、班戈县、安多县、尼玛县、嘉黎县、巴青县、比如县、索县、色尼区、申扎县、双湖县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

南平市(浦城县、建瓯市、邵武市、武夷山市、延平区、顺昌县、光泽县、建阳区、政和县、松溪县)

梧州市(长洲区、万秀区、岑溪市、藤县、蒙山县、苍梧县、龙圩区)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

延安市(黄龙县、富县、延长县、志丹县、宜川县、宝塔区、黄陵县、子长市、安塞区、甘泉县、吴起县、洛川县、延川县)

巴音郭楞蒙古自治州(轮台县、且末县、尉犁县、和硕县、博湖县、库尔勒市、若羌县、和静县、焉耆回族自治县)

清远市(英德市、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、奈曼旗)

呼和浩特市(赛罕区、清水河县、新城区、和林格尔县、托克托县、玉泉区、武川县、回民区、土默特左旗)

广元市(昭化区、剑阁县、苍溪县、青川县、朝天区、利州区、旺苍县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、伊宁市、巩留县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、特克斯县、奎屯市、伊宁县、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县)

肇庆市(广宁县、端州区、四会市、封开县、怀集县、德庆县、高要区、鼎湖区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。