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广州市(番禺区、白云区、荔湾区、黄埔区、增城区、海珠区、越秀区、南沙区、花都区、从化区、天河区)
渭南市(蒲城县、大荔县、潼关县、华州区、合阳县、白水县、临渭区、韩城市、澄城县、华阴市、富平县)
锡林郭勒盟(阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗、正蓝旗、锡林浩特市、太仆寺旗、二连浩特市、东乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗、镶黄旗)
泸州市(古蔺县、龙马潭区、叙永县、泸县、合江县、纳溪区、江阳区) 威海市(荣成市、文登区、环翠区、乳山市)
杭州市(临安区、拱墅区、上城区、桐庐县、萧山区、余杭区、建德市、钱塘区、淳安县、滨江区、西湖区、富阳区、临平区)
儋州市
达州市(大竹县、开江县、达川区、宣汉县、渠县、通川区、万源市)深圳市(坪山区、盐田区、龙岗区、福田区、光明区、南山区、龙华区、罗湖区、宝安区)
百色市(右江区、隆林各族自治县、靖西市、凌云县、西林县、德保县、田阳区、平果市、田东县、那坡县、乐业县、田林县) 广元市(青川县、利州区、昭化区、苍溪县、剑阁县、朝天区、旺苍县)
包头市(东河区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区)
无锡市(江阴市、新吴区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、锡山区、惠山区)
锦州市(太和区、北镇市、凌河区、古塔区、凌海市、义县、黑山县)
绵阳市(江油市、涪城区、安州区、平武县、北川羌族自治县、盐亭县、梓潼县、游仙区、三台县)
滁州市(定远县、南谯区、凤阳县、天长市、琅琊区、全椒县、来安县、明光市)
廊坊市(广阳区、香河县、霸州市、安次区、永清县、文安县、大城县、三河市、大厂回族自治县、固安县)
淮安市(涟水县、清江浦区、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮阴区、淮安区)
宜春市(袁州区、铜鼓县、上高县、靖安县、万载县、高安市、樟树市、奉新县、宜丰县、丰城市)
那曲市(色尼区、申扎县、尼玛县、安多县、索县、巴青县、班戈县、嘉黎县、比如县、聂荣县、双湖县)
佛山市(高明区、南海区、顺德区、禅城区、三水区)
朔州市(怀仁市、山阴县、朔城区、应县、右玉县、平鲁区)
衡水市(故城县、饶阳县、桃城区、阜城县、深州市、安平县、景县、武邑县、冀州区、枣强县、武强县)
亳州市(蒙城县、谯城区、涡阳县、利辛县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
呼伦贝尔市(满洲里市、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、牙克石市、扎赉诺尔区、根河市、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗)
阜新市(细河区、清河门区、新邱区、海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、彰武县)
茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)
襄阳市(樊城区、襄城区、襄州区、老河口市、保康县、南漳县、宜城市、枣阳市、谷城县)
南阳市(内乡县、方城县、南召县、桐柏县、宛城区、卧龙区、淅川县、社旗县、镇平县、唐河县、新野县、邓州市、西峡县)
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贵港市(港南区、覃塘区、港北区、桂平市、平南县)
南昌市(安义县、红谷滩区、西湖区、东湖区、青山湖区、南昌县、新建区、进贤县、青云谱区)
玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、华宁县、峨山彝族自治县、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县)
贵阳市(修文县、息烽县、南明区、清镇市、乌当区、白云区、开阳县、云岩区、花溪区、观山湖区) 西安市(未央区、碑林区、临潼区、鄠邑区、长安区、阎良区、蓝田县、高陵区、莲湖区、周至县、新城区、雁塔区、灞桥区)
黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、独山县、长顺县、惠水县、荔波县、龙里县、三都水族自治县、福泉市、都匀市、贵定县、平塘县)
玉林市(玉州区、兴业县、容县、陆川县、北流市、博白县、福绵区)
泰州市(泰兴市、姜堰区、靖江市、海陵区、兴化市、高港区)塔城地区(塔城市、托里县、裕民县、乌苏市、额敏县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县)
呼和浩特市(武川县、玉泉区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县、回民区、赛罕区、新城区、托克托县) 澳门特别行政区
金昌市(永昌县、金川区)
昆明市(呈贡区、宜良县、晋宁区、西山区、嵩明县、官渡区、富民县、五华区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、安宁市、石林彝族自治县)
白城市(通榆县、镇赉县、大安市、洮北区、洮南市)西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
漯河市(源汇区、舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区)
曲靖市(会泽县、沾益区、罗平县、宣威市、陆良县、麒麟区、马龙区、富源县、师宗县)
乌鲁木齐市(头屯河区、天山区、达坂城区、米东区、水磨沟区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)
重庆市(奉节县、彭水苗族土家族自治县、北碚区、酉阳土家族苗族自治县、长寿区、石柱土家族自治县、南川区、荣昌区、大足区、云阳县、潼南区、巴南区、合川区、巫溪县、南岸区、綦江区、忠县、大渡口区、开州区、永川区、黔江区、沙坪坝区、渝北区、垫江县、城口县、丰都县、铜梁区、璧山区、巫山县、江北区、万州区、涪陵区、秀山土家族苗族自治县、武隆区、江津区、渝中区、梁平区、九龙坡区)
日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)
湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、长兴县、安吉县)
岳阳市(平江县、临湘市、岳阳县、君山区、云溪区、湘阴县、汨罗市、华容县、岳阳楼区)
遵义市(红花岗区、仁怀市、习水县、桐梓县、绥阳县、赤水市、正安县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、若羌县、和硕县、博湖县)
邯郸市(峰峰矿区、邱县、魏县、鸡泽县、涉县、大名县、肥乡区、武安市、广平县、丛台区、永年区、成安县、临漳县、邯山区、曲周县、复兴区、磁县、馆陶县)
自贡市(荣县、贡井区、富顺县、自流井区、沿滩区、大安区)
南京市(溧水区、江宁区、栖霞区、建邺区、秦淮区、鼓楼区、玄武区、浦口区、六合区、高淳区、雨花台区)
克拉玛依市(克拉玛依区、乌尔禾区、独山子区、白碱滩区)
马鞍山市(和县、花山区、含山县、博望区、雨山区、当涂县)
南充市(高坪区、仪陇县、南部县、西充县、蓬安县、顺庆区、嘉陵区、阆中市、营山县)
北京市(东城区、延庆区、门头沟区、房山区、海淀区、西城区、顺义区、大兴区、昌平区、丰台区、石景山区、通州区、朝阳区、怀柔区、平谷区、密云区)
波动或许不是敌人,而是机会,尤其对于AI而言。
在这一轮由AI掀起的科技浪潮中,我们看到越来越多行业和企业在AI的加速渗透下悄然蜕变,逐渐编织出一张纵横交错的“AI+”网络,为社会经济发展注入澎湃活力。
站在投资的视角上,我们也看到AI叙事正逐渐兑现,其引发的中国科技资产价值重估才刚刚拉开序幕。“AI是目前科技领域最大的产业共识,有望成为全年市场聚焦的方向,但其中可能会有不同的细分和轮动机会。”长城久嘉创新成长基金经理尤国梁表示。
当前的关税扰动插曲,或许恰好为想布局AI又“恐高”的投资者提供了一个“倒车接人”的良机。
AI或迎来逢低介入好时机
1、估值明显下降,投资性价比提升
年初以来,AI主题大幅上涨,万得人工智能指数PE(TTM)一度达到110多倍。但在这一轮关税冲击引起的全球权益资产普跌中,AI板块的交易拥挤度也得到一定缓解,整体估值明显下降。截至4月14日,万得人工智能指数PE(TTM)已下降至72倍左右,处于2023年以来40%以下的较低分位水平,投资性价比有所提升。(数据来源:WIND,指数过往表现不代表其未来表现,市场有风险,投资须谨慎。)
2、企业经营改善,行业盈利拐点将至
随着AI技术的赋能显效,相关企业经营情况迎来改善,AI领域的投资价值也从讲故事阶段逐步步入业绩兑现期。以与AI紧密相关的电子行业为例,其2024年三季度营业收入、归母净利润同比增速达17.36%、38.00%,在31个申万一级行业中排名第1和第4。此外,截至4月14日,在已披露一季度业绩预告的电子行业公司中,有28家实现预增、继盈、扭亏或略增。(数据来源:WIND)
而往后看,我国多家科技类企业已明确加大云和AI的基础设施投入,国内人工智能资本开支周期或将开启,行业盈利拐点或就在不远的未来。有机构预测,如果参照海外业绩释放节奏以及订单确认周期,按互联网大厂资本支出领先于AI硬件等供应商业绩约半年的时间测算,预计国产AI产业链的业绩将在2025年中报开始释放。(来源:财信证券《AI产业迈入成长期,坚定中国AI产业发展信心》2025.4.9)
3、尚处发展早期,未来发展空间大
从DeepSeek到人形机器人,AI领域已有诸多亮眼成果,但产业发展仍处于早期,仍蕴藏着较大的发展潜力和空间。以AI端侧应用发展为例,尤国梁认为,具备AI功能的各类消费电子产品,包括AIPC、AI手机、AI眼镜等,随着AI能力提升,这类产品的功能也会逐渐完善,市场需求有望增加。此外,智能驾驶、人形机器人也是AI终端应用的一部分,人工智能技术的加持下有望实现快速发展。
未来10年,我国人工智能产业有望呈现出显著的增长趋势,并在全球市场中占据重要地位。2025-2035年期间,我国人工智能产业规模预计将从3985亿元增长至17295亿元,复合年增长率为15.6%,且预计到2030年,中国人工智能产业规模或突破1万亿元。(数据来源:赛迪顾问)
借助绩优产品驰骋AI赛道
短期波动不改AI赛道的长期投资价值,若看好这一领域未来的发展前景,不妨趁着暂时的回调机会,以相对便宜的价格“上车”。当然,首先要选对好产品,例如由尤国梁管理的长城久嘉创新成长(A类:004666;C类:010052)。
该基金以发展“新质生产力”的国家政策为导向,当前重点关注AI等科技创新领域,以相对长期的投资思路,挖掘成长股。
从过往投资成效看,截至2025年一季度末,长城久嘉创新成长A近6个月收益率达24.79%(同期业绩比较基准收益率仅0.41%),较好抓住了这一轮AI上升行情,且其在多个时间区间的业绩均显著跑赢业绩比较基准。(数据来源:基金定期报告,截至2025.3.31。基金过往业绩不代表未来表现,基金有风险,投资须谨慎。)
在同类产品中,长城久嘉创新成长A也保持着领先优势,银河证券数据显示,截至3月31日,长城久嘉创新成长A近1年、3年、5年收益率均排名前20%。(同类产品指灵活配置型基金(基准股票比例30%-60%)(A类),具体排名依次为45/422、53/420、75/400)
尤国梁善于寻找高景气行业、捕捉成长红利,主张在投资中要抓住市场的主要矛盾,擅长在科技成长各行业中进行轮动。
在基金最新披露的2025年一季报中,尤国梁介绍了其灵活的运作思路:
今年一季度,继续关注国产AI算力相关机会,并基于DeepSeek大模型开源对国内AI应用端发展的显著推动,加大了对AI电子终端、智能驾驶及“AI+”等AI应用相关品种的关注。此外,也对政府工作报告中提及的商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业和有望迎来景气向上拐点的军工板块保持适度关注。(数据来源:基金定期报告,截至2025.3.31,以上数据为历史持仓,不代表现在及未来,也不构成投资建议;基金有风险,投资须谨慎。)
谈及后市行情和关注方向,尤国梁表示,在当前中国资产重估的背景下,最有望受益的资产是科技成长股。AI是目前科技领域最大的产业共识,有望成为全年市场聚焦的方向,但其中可能会有不同的细分和轮动机会。同时,新质生产力方向也值得看好,包括半导体、国防军工、低空经济、商业航天、深海科技等。
基金详细业绩注释:长城久嘉创新成长灵活配置混合型证券投资基金A类成立于2017年7月5日,近五年历任基金经理为龙宇飞(2017.10.18-2022.7.8)、尤国梁(2019.10.24至今),近五年业绩如下:2020、2021、2022、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为36.10%/14.60%、43.33%/2.49%、-21.21%/-9.39%、-7.75%/-2.89%、12.74%/10.58%。C类成立于2021年7月8日,历任基金经理为龙宇飞(2021.7.8-2022.7.8)、尤国梁(2021.7.8至今),成立以来业绩如下:2021.7.8-2021.12.31、2022、2023、2024年的业绩/业绩比较基准涨幅分别为11.34%/0.93%、-21.73%/-9.39%、-8.21%/-2.89%、12.18%/10.58%。数据来自基金定期报告,截至2025年3月31日。
风险提示:基金有风险,投资须谨慎,投资者购买本基金前,请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。我国基金运作时间较短,不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证,基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件,任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒,每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。
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