一路向西观看118分钟：打破禁忌，勇敢面对青春期的挑战与变化！各观看《今日汇总》
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全国服务区域：
湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘潭县、湘乡市、韶山市)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
重庆市(武隆区、九龙坡区、开州区、丰都县、南岸区、长寿区、铜梁区、奉节县、酉阳土家族苗族自治县、江津区、合川区、江北区、秀山土家族苗族自治县、巴南区、梁平区、大足区、忠县、渝北区、沙坪坝区、綦江区、黔江区、渝中区、巫溪县、巫山县、北碚区、潼南区、大渡口区、璧山区、城口县、石柱土家族自治县、涪陵区、彭水苗族土家族自治县、南川区、垫江县、万州区、云阳县、荣昌区、永川区)
莆田市(城厢区、秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县)
武汉市(硚口区、汉阳区、东西湖区、青山区、汉南区、江汉区、黄陂区、蔡甸区、江岸区、武昌区、新洲区、洪山区、江夏区)
绍兴市(新昌县、诸暨市、上虞区、越城区、嵊州市、柯桥区)
汕尾市(海丰县、城区、陆丰市、陆河县)
平顶山市(舞钢市、新华区、郏县、石龙区、鲁山县、湛河区、汝州市、卫东区、叶县、宝丰县)
常德市(汉寿县、鼎城区、安乡县、武陵区、临澧县、澧县、石门县、津市市、桃源县)
阿坝藏族羌族自治州(茂县、若尔盖县、松潘县、黑水县、马尔康市、阿坝县、小金县、红原县、金川县、九寨沟县、理县、汶川县、壤塘县)
本溪市(本溪满族自治县、平山区、南芬区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)
防城港市(上思县、防城区、港口区、东兴市)
邢台市(新河县、襄都区、广宗县、信都区、威县、内丘县、临城县、柏乡县、南宫市、平乡县、宁晋县、清河县、临西县、隆尧县、任泽区、巨鹿县、沙河市、南和区)
烟台市(招远市、牟平区、蓬莱区、莱州市、莱山区、芝罘区、龙口市、莱阳市、海阳市、栖霞市、福山区)
株洲市(天元区、炎陵县、芦淞区、荷塘区、醴陵市、茶陵县、攸县、渌口区、石峰区)
西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)
朔州市(应县、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区、怀仁市)
酒泉市(敦煌市、瓜州县、肃州区、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、玉门市)
韶关市(曲江区、始兴县、新丰县、浈江区、南雄市、乐昌市、仁化县、武江区、翁源县、乳源瑶族自治县)
固原市(彭阳县、泾源县、西吉县、隆德县、原州区)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、保靖县、吉首市、凤凰县、古丈县、龙山县、花垣县)
汕头市(濠江区、潮阳区、潮南区、金平区、澄海区、南澳县、龙湖区)
佛山市(南海区、三水区、禅城区、顺德区、高明区)
泰州市(高港区、泰兴市、兴化市、姜堰区、海陵区、靖江市)
伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、尼勒克县、伊宁市、新源县、昭苏县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县)
海西蒙古族藏族自治州(天峻县、格尔木市、茫崖市、都兰县、德令哈市、乌兰县)
沈阳市(法库县、铁西区、大东区、沈北新区、皇姑区、新民市、辽中区、于洪区、苏家屯区、沈河区、和平区、浑南区、康平县)
大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)
丹东市(振兴区、元宝区、凤城市、振安区、宽甸满族自治县、东港市)
丽江市(古城区、玉龙纳西族自治县、永胜县、华坪县、宁蒗彝族自治县)
邯郸市(磁县、鸡泽县、临漳县、馆陶县、丛台区、邱县、武安市、邯山区、肥乡区、魏县、涉县、大名县、广平县、成安县、永年区、曲周县、峰峰矿区、复兴区)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)
郑州市(荥阳市、二七区、金水区、中原区、上街区、中牟县、新郑市、惠济区、登封市、管城回族区、巩义市、新密市)
营口市(老边区、站前区、鲅鱼圈区、西市区、盖州市、大石桥市)
鄂尔多斯市(鄂托克前旗、准格尔旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗)
锡林郭勒盟(二连浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、正蓝旗、太仆寺旗、正镶白旗、多伦县、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市)
信阳市(固始县、潢川县、罗山县、新县、商城县、浉河区、息县、光山县、淮滨县、平桥区)
济南市(钢城区、市中区、商河县、历下区、平阴县、历城区、长清区、莱芜区、天桥区、济阳区、章丘区、槐荫区)
和田地区(于田县、民丰县、和田市、墨玉县、和田县、皮山县、策勒县、洛浦县)
滁州市(南谯区、来安县、凤阳县、明光市、天长市、定远县、琅琊区、全椒县)
巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、平昌县、南江县)
临汾市(吉县、浮山县、曲沃县、尧都区、洪洞县、侯马市、翼城县、汾西县、安泽县、大宁县、乡宁县、隰县、襄汾县、古县、蒲县、永和县、霍州市)
孝感市(孝南区、云梦县、大悟县、安陆市、汉川市、孝昌县、应城市)
鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁东区、立山区、千山区、铁西区、海城市)
洛阳市(老城区、宜阳县、伊川县、新安县、西工区、偃师区、瀍河回族区、嵩县、孟津区、汝阳县、洛宁县、栾川县、涧西区、洛龙区)
焦作市(山阳区、马村区、孟州市、温县、武陟县、沁阳市、解放区、修武县、博爱县、中站区)
阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
南京市(雨花台区、高淳区、建邺区、玄武区、浦口区、六合区、溧水区、秦淮区、栖霞区、江宁区、鼓楼区)
巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、尉犁县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县、和静县、和硕县、且末县、若羌县)
淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)
惠州市(惠阳区、博罗县、惠城区、龙门县、惠东县)
衡水市(故城县、冀州区、武强县、武邑县、枣强县、桃城区、饶阳县、深州市、景县、安平县、阜城县)
宁波市(宁海县、鄞州区、北仑区、象山县、余姚市、镇海区、奉化区、海曙区、慈溪市、江北区)
海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、兴海县、共和县)
宜昌市(长阳土家族自治县、猇亭区、远安县、兴山县、五峰土家族自治县、伍家岗区、当阳市、秭归县、枝江市、夷陵区、点军区、西陵区、宜都市)
双鸭山市(尖山区、宝山区、饶河县、友谊县、岭东区、集贤县、宝清县、四方台区)
大连市(沙河口区、长海县、旅顺口区、甘井子区、西岗区、庄河市、普兰店区、金州区、瓦房店市、中山区)
甘南藏族自治州(合作市、夏河县、迭部县、卓尼县、临潭县、碌曲县、玛曲县、舟曲县)
南通市(启东市、海安市、如皋市、通州区、崇川区、海门区、如东县)
抚顺市(东洲区、新抚区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县、望花区、清原满族自治县)
内蒙古自治区
延安市(延川县、吴起县、洛川县、黄陵县、甘泉县、延长县、宝塔区、富县、志丹县、宜川县、黄龙县、子长市、安塞区)
晋中市(左权县、和顺县、榆次区、榆社县、太谷区、介休市、昔阳县、平遥县、灵石县、寿阳县、祁县)
深圳市(龙华区、光明区、南山区、盐田区、宝安区、罗湖区、坪山区、福田区、龙岗区)
中山市
抚州市(乐安县、南丰县、临川区、南城县、广昌县、金溪县、东乡区、黎川县、崇仁县、宜黄县、资溪县)
太原市(迎泽区、晋源区、小店区、古交市、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、万柏林区、娄烦县、阳曲县)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
郴州市(桂东县、宜章县、汝城县、资兴市、桂阳县、永兴县、嘉禾县、北湖区、苏仙区、安仁县、临武县)
泉州市(安溪县、德化县、永春县、鲤城区、金门县、南安市、洛江区、惠安县、泉港区、石狮市、晋江市、丰泽区)
巴彦淖尔市(乌拉特后旗、磴口县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、乌拉特前旗、五原县)
南平市(光泽县、松溪县、政和县、浦城县、建阳区、邵武市、延平区、武夷山市、顺昌县、建瓯市)
永州市(江华瑶族自治县、道县、新田县、冷水滩区、东安县、零陵区、江永县、祁阳市、双牌县、蓝山县、宁远县)
甘孜藏族自治州(稻城县、巴塘县、康定市、白玉县、丹巴县、石渠县、甘孜县、德格县、理塘县、得荣县、炉霍县、泸定县、九龙县、乡城县、新龙县、道孚县、雅江县、色达县)
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达州市(渠县、宣汉县、万源市、大竹县、通川区、开江县、达川区)
赣州市(定南县、会昌县、宁都县、全南县、大余县、章贡区、龙南市、南康区、寻乌县、上犹县、于都县、石城县、信丰县、瑞金市、赣县区、崇义县、兴国县、安远县)
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林芝市(朗县、工布江达县、巴宜区、墨脱县、波密县、察隅县、米林市)
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濮阳市(华龙区、南乐县、范县、濮阳县、清丰县、台前县)
宁夏回族自治区
石家庄市(元氏县、新乐市、鹿泉区、栾城区、长安区、赵县、赞皇县、行唐县、无极县、深泽县、晋州市、新华区、正定县、桥西区、平山县、灵寿县、辛集市、井陉矿区、藁城区、高邑县、裕华区、井陉县)
成都市(金堂县、彭州市、新津区、简阳市、成华区、郫都区、温江区、蒲江县、大邑县、邛崃市、锦江区、青白江区、新都区、武侯区、双流区、崇州市、金牛区、龙泉驿区、都江堰市、青羊区)
定西市(岷县、渭源县、通渭县、漳县、临洮县、安定区、陇西县)
吉安市(新干县、永新县、青原区、井冈山市、吉安县、吉州区、万安县、吉水县、峡江县、永丰县、泰和县、遂川县、安福县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
资料来源：Wind吴琦/制表 证券时报记者吴琦
在中国反制美国所谓“对等关税”的背景下，国内模拟芯片公司的动向备受市场关注。
近期，A股模拟芯片概念股走出了独立反弹行情，成为表现亮眼的细分赛道之一。比如，信号链佼佼者思瑞浦涨幅翻倍，国内模拟芯片设计龙头圣邦股份、隔离芯片提供者纳芯微等涨幅也超过了50%。
由于产品种类多，下游应用广泛，模拟芯片行业曾被不少基金经理认为是长坡厚雪的优质赛道。作为国内少有的自给率较低的行业，模拟芯片龙头公司也成为不少知名科技投资基金经理的“座上宾”。不过，过去几年受全球半导体行业景气周期下行的影响，模拟芯片行业面临着严峻挑战，相关公司股价的表现也跌宕起伏。在此背景下，多数基金经理仍然选择坚定持有，如今随着行业完成“深蹲起跳”也守得云开见月明。
关税反制举措催化模拟芯片逆袭
模拟芯片是用于处理模拟信号的芯片，在电子设备管理领域具备电能变换、分配、检测以及信号的放大、转换等功能，包括电源管理芯片和信号链芯片，广泛应用于消费电子、汽车等工业领域。
近期，中国反制美国关税的“原产地认定”新规（以流片地为准），直接推高了美系厂商成本，并催化模拟芯片板块走强，成为半导体行业中表现最强的细分赛道。
中欧基金科技组研究员朱啸宇对证券时报记者分析，这一政策调整，对国产模拟芯片企业的市场机会产生了多重结构性影响，主要体现在市场份额与盈利能力方面。当前，中国模拟芯片国产化率约为20%，而全球前十大模拟芯片厂商中半数为美国企业。上述政策实施后，美系厂商成本上升幅度或达125%，导致价格竞争力被大幅削弱。此前，一些国际龙头企业在国内市场通过价格战的方式抢占市场，在反制关税政策落地后，国产模拟芯片企业有望进一步开拓市场，并在一定程度上修复盈利能力。
“近年来，国内模拟芯片企业发展迅速，多系列产品已经可以完全对标海外竞品，但近两年仍无法回避海外厂商的价格战压力。”平安科技创新混合基金基金经理翟森对证券时报记者表示，目前海外主要竞争对手的流片产地大部分来自美国本土，海外进口产品在遭遇较大的成本上升后，竞争力显著下降，这将显著缓解国产厂商面临的价格竞争压力，推动国内模拟厂商的市占率上升。
博时上证科创板芯片ETF基金经理李庆阳也认为，模拟芯片作为广泛应用于汽车、消费电子等工业领域的基础元器件，需求刚性较强，新规可能导致美系厂商在华销售成本增加，价格竞争力将大幅削弱。
他进一步表示，国内市场主要受到以下几点影响：一是直接替代市场空缺。在中低端市场，国内企业在电源管理、信号链等成熟领域已具备竞争力，可快速填补美企因成本压力而退出的市场份额。在高端市场，部分依赖进口的高性能模拟芯片可能因美系产品的价格劣势，倒逼国内终端厂商尝试国产方案，推动本土企业完成技术迭代；二是供应链重构。新规迫使跨国企业重新布局供应链，模拟芯片采用成熟制程较多，而国内企业在这方面已具备一定的工艺能力，这将吸引海外设计公司转向中国流片以规避关税，中国本土模拟芯片企业可借此深度参与全球分工；三是驱动技术升级。模拟芯片性能高度依赖于工艺适配性，新规将推动设计与制造环节深度协同，倒逼国产企业在工艺与设计上加强协同优化。
朱啸宇预计，随着关税政策持续催化，2025~2027年国产替代率将以年均5~8个百分点的速度提升，头部企业有望在工业控制、新能源汽车等增量市场实现弯道超车。
一波三折后重回长期增长通道
长坡厚雪的赛道，经历往往是一波三折，模拟芯片行业也不例外。
过去几年，受全球半导体行业景气周期下行的较大影响，模拟芯片行业也面临着严峻挑战，基本面明显下滑，不少公司的股价可谓跌宕起伏。
在此背景下，选择坚定持有模拟芯片相关个股的基金经理，旗下产品的业绩也难免承压。比如，重仓持有圣邦股份的百亿级基金，在2022年净值跌幅一度高达40%，另外重仓该股的多只基金业绩跌幅都在30%以上。到了2024年，以智能手机为代表的消费电子需求触底回暖，工业等领域的需求也进一步恢复，汽车电子等新兴领域则迎来爆发，驱动着模拟芯片行业的经营业绩重回增长。经此调整，选择坚守的一众基金也在2024年和今年实现了正收益。
叠加近期的政策催化以及国产化率的逐步提升，模拟芯片行业的回暖趋势更加明显，重回长期增长通道可期。
“目前，原厂、渠道、终端库存仅1~2个月，为近年来的较低水平。”翟森表示，模拟芯片行业后续有望在人工智能（AI）等高端产品线的需求拉动下率先出现拐点。此外，非行业性因素带来供应链的干扰性因素，也有可能造成全行业紧急补库存的需求，从而进一步带动行业回暖。
“模拟芯片板块确实展现出进入长期增长通道的潜力，需密切关注技术突破的节奏与国际竞争的压力。”李庆阳认为，行业长期增长的驱动要素有几点：一是低自给率的增长潜力。在关税壁垒和原产地认定规则下，国内企业在细分领域已实现了技术对标国际大厂，有望通过“技术突破+成本优势+政策倾斜”加速提升占有率。预计2025年国内市场规模超过3000亿元，自给率提升带来的营收改善或将较为可观；二是库存周期触底与需求复苏。行业库存调整接近尾声，预计国际大厂2025年可能恢复增长。国内部分相关企业一季度营收同比增速较好，显示订单有较为显著的增长，下游需求也有所回暖；三是新兴市场与技术壁垒突破。国内厂商在汽车电子、AI终端、能源管理等高壁垒领域加速渗透，叠加AI终端如智能锁、可穿戴设备等需求爆发，形成增量市场。
“模拟芯片国产化率较低，库存周期回升确实为行业长期增长奠定基础，但需结合替代空间、技术突破、市场需求等多维度因素综合判断。”朱啸宇表示，国际巨头仍占据主导地位，但国产替代空间广阔，替代趋势确定。在技术突破方面，国产模拟厂商的技术研发持续投入，在多个细分领域实现了突破，例如国产厂商的车规级ADC芯片打破国际垄断，国内企业合作开发的BCD工艺车规级芯片已导入国际新能源汽车供应链。在不久的将来，可以看到国产厂商取得更多的技术进步，追上甚至赶超国际领先水平。从市场需求的角度来看，汽车电子领域单车模拟芯片用量超600颗，国产新能源汽车快速发展，空间广阔，预计汽车电子领域的需求在2024~2030年的复合增长率将超过20%。此外，工业控制领域触底反弹，进入弱复苏状态；消费电子领域持续复苏，AI端侧落地，硬件新形态百花齐放，叠加3C国补，市场需求持续提高。
朱啸宇认为，当前模拟芯片行业呈现结构性复苏态势，国产化率提升趋势确定，且市场需求也持续提升。随着国产厂商在技术方面快速追赶，国产模拟芯片进入了长期发展通道。
汇添富基金表示，芯片行业一直是大国竞争的重点领域。从关税争端的长期逻辑来看，保证供应链安全自主可控的重要性再次提升，这将成为市场的一个长线投资逻辑。前期因DeepSeek带来中国科技资产重估叙事而大涨的芯片行业，有望再度回归投资主线。
从“替代”走向“引领”需加强四大核心能力
科技股投资具备较高的门槛和风险，对基金经理的专业实力、选股能力、行业经验等要求极高。另外，科技股波动较大，对基金经理长期持有的耐心要求更高。
国内模拟芯片行业面临着海外巨头的竞争，要想从“替代”走向“引领”，仍有很多路要走。不过，这恰恰也是投资者偏好的科技股成长阶段，未来的投资或有巨大上涨空间。
“国产模拟芯片从‘替代’走向‘引领’，需要突破技术、生态、产业链等多重壁垒。技术上，要突破高精度与高可靠性设计；供应链上，模拟芯片依赖于工艺与设计的深度耦合。”翟森认为，国内模拟芯片企业要在竞争激烈的市场中突围，需聚焦高增长、高附加值、国产替代潜力大的细分方向。
朱啸宇分析，当前行业呈现“短期盈利承压、长期渗透率提升”的格局。短期估值反映了市场对国产替代的乐观预期，而2024年毛利率承压则是价格竞争（如部分国际厂商降价抢占市场份额）及库存去化压力的结果。他认为，毛利率承压的制约因素已经随着我国对美加征关税而削弱，而长期国产替代趋势确定且空间广阔，板块整体趋势向好。
李庆阳认为，未来一段时间，市场需求与国产替代将加速驱动增长。首先，是下游需求的爆发，比如新能源汽车、AIoT、工业自动化等领域的快速增长将成为核心驱动力。他观察到，全球半导体销售额连续多月同比增长，中国半导体市场的销售额也在改善。其次，是国产替代窗口开启，在政策支持及技术突破的推动下有望加速，预计未来3年国产化率的提升空间较大。
李庆阳表示，国产模拟芯片企业从“替代”到“引领”，需要几个方面的核心能力：一是技术突破与高端产品研发能力。比如，突破认证壁垒、高精度工艺开发等。二是产业链协同与生态构建能力。需与本土晶圆厂深度合作保障产能，与下游应用生态绑定。三是差异化竞争与国际化布局。聚焦细分市场，并参与行业标准制定。四是人才与管理能力。包括研发团队建设，以及敏捷供应链管理等。
同时，李庆阳提示，模拟芯片行业存在国际巨头降价竞争、技术迭代周期变长、产能过剩等风险。朱啸宇也指出，当前国产模拟芯片企业仍面临产品覆盖度不足（国际龙头企业的产品型号超过8万种）、车规级芯片认证周期长（平均2~3年）等挑战。翟森则表示，如果海外巨头降价竞争，短期存在挤压风险。在价格敏感市场比如中低端消费电子等领域，国产厂商利润率可能会被压缩。此外，国内企业在成本控制能力方面，仍存在一定差距。
新闻结尾
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