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漳州市(龙海区、诏安县、龙文区、长泰区、南靖县、芗城区、华安县、云霄县、漳浦县、东山县、平和县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、霍尔果斯市、奎屯市、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、巩留县、伊宁县、伊宁市、霍城县、新源县、尼勒克县)  深圳市(罗湖区、盐田区、福田区、龙华区、光明区、龙岗区、南山区、坪山区、宝安区)

青岛市(崂山区、胶州市、城阳区、黄岛区、市南区、市北区、李沧区、莱西市、即墨区、平度市)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

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连云港市(赣榆区、连云区、灌南县、灌云县、东海县、海州区)  渭南市(大荔县、韩城市、潼关县、富平县、华州区、华阴市、合阳县、澄城县、临渭区、蒲城县、白水县)

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淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、淮安区、盱眙县、淮阴区、清江浦区)

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荆州市(松滋市、洪湖市、石首市、沙市区、江陵县、监利市、公安县、荆州区)

益阳市(沅江市、南县、桃江县、安化县、资阳区、赫山区)

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雅安市(天全县、宝兴县、芦山县、雨城区、荥经县、汉源县、名山区、石棉县)

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杭州市(临平区、桐庐县、萧山区、余杭区、淳安县、上城区、拱墅区、滨江区、西湖区、临安区、富阳区、钱塘区、建德市)

北京市(门头沟区、顺义区、西城区、昌平区、密云区、海淀区、怀柔区、丰台区、房山区、延庆区、通州区、东城区、平谷区、大兴区、朝阳区、石景山区)

潍坊市(昌邑市、安丘市、寒亭区、高密市、临朐县、诸城市、潍城区、寿光市、坊子区、奎文区、青州市、昌乐县)

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黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

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乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、米东区、沙依巴克区、达坂城区、头屯河区、水磨沟区、天山区、新市区)

乐山市(峨边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、金口河区、井研县、沙湾区、市中区、马边彝族自治县、夹江县、五通桥区、犍为县)

林芝市(波密县、墨脱县、巴宜区、察隅县、朗县、米林市、工布江达县)

许昌市(禹州市、襄城县、长葛市、鄢陵县、建安区、魏都区)  鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

包头市(昆都仑区、九原区、白云鄂博矿区、固阳县、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、东河区)

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福州市(平潭县、福清市、马尾区、长乐区、仓山区、鼓楼区、罗源县、连江县、闽清县、台江区、闽侯县、晋安区、永泰县)鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

昆明市(盘龙区、晋宁区、东川区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、富民县、宜良县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、嵩明县、西山区、呈贡区、五华区)  沈阳市(沈河区、浑南区、法库县、沈北新区、辽中区、康平县、铁西区、大东区、皇姑区、和平区、新民市、于洪区、苏家屯区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、山城区、浚县、淇滨区)

巴中市(平昌县、通江县、巴州区、恩阳区、南江县)

滁州市(天长市、琅琊区、定远县、来安县、南谯区、凤阳县、明光市、全椒县)阿里地区(噶尔县、普兰县、措勤县、札达县、日土县、改则县、革吉县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、咸安区、通城县、崇阳县、赤壁市)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、满洲里市、牙克石市、鄂温克族自治旗、鄂伦春自治旗、根河市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、扎兰屯市、阿荣旗)

天津市(蓟州区、宁河区、河北区、北辰区、红桥区、南开区、滨海新区、西青区、武清区、静海区、和平区、宝坻区、河东区、河西区、东丽区、津南区)

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泰州市(高港区、姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市、海陵区)

随州市(曾都区、随县、广水市)

南平市(浦城县、光泽县、延平区、建阳区、顺昌县、武夷山市、政和县、邵武市、松溪县、建瓯市)

宣城市(泾县、广德市、郎溪县、旌德县、宁国市、宣州区、绩溪县)

甘南藏族自治州(夏河县、舟曲县、玛曲县、碌曲县、合作市、迭部县、临潭县、卓尼县)

广西壮族自治区

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

淮南市(谢家集区、寿县、大通区、潘集区、凤台县、田家庵区、八公山区)

三门峡市(陕州区、义马市、渑池县、卢氏县、湖滨区、灵宝市)

无锡市(梁溪区、锡山区、惠山区、新吴区、江阴市、宜兴市、滨湖区)

赣州市(信丰县、安远县、南康区、大余县、瑞金市、于都县、石城县、赣县区、全南县、章贡区、龙南市、崇义县、兴国县、会昌县、寻乌县、定南县、上犹县、宁都县)

邵阳市(大祥区、城步苗族自治县、洞口县、新宁县、新邵县、隆回县、北塔区、双清区、武冈市、绥宁县、邵阳县、邵东市)

　　事件要点：

　　2025年一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，大幅高于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%。一季度经济增速保持强劲且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点。全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期；其中，3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%；制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%；房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点。

　　摘要：

　　Ø一季度GDP增长加快，且高于市场预期。一季度GDP同比增长5.4%，预期5.1%，前值5.4%，GDP同比增长持平但大幅好于市场预期；环比1.2%，预期1.4%，前值1.6%，GDP环比回升，低于市场预期。3月经济数据整体回升，且好于市场预期。中国3月消费同比增长5.9%、工业增加值同比增长7.7%、固定资产投资4.2%，3月经济数据整体较好，其中投资小幅上升且略高于市场预期，消费增速大幅回升且高于市场预期，工业生产短期大幅加快。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。

　　Ø工业生产增速大幅回升。3月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.7%，预期5.8%，前值5.9%，较前值上升1.8个百分点，远高于市场预期；主要由于内外需求回升，以及抢出口效应，工业企业开工率普遍上升，增速大幅回升且高于市场预期。分三大门类看，3月份，采矿业增加值同比增长9.3%，制造业增长7.9%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.5%。由于季节性需求回升，煤炭等采矿业生产继续上升；制造业由于国内外需求回升以及在外部冲击落地前抢出口效应，制造业等工业生产增速进一步加快；汽车制造业，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业，以及电气机械和器材制造业同比录得11.5%、19%和13%的大幅增长。二季度随着外部冲击落地，国内工业生产增速整体可能有所回落但有望整体保持较高增速。

　　Ø国内消费增速同比回升且高于市场预期。3月份，社会消费品零售总额同比增长5.9%，预期4.2%，前值4.0%，较前值上升1.9个百分点，高于市场预期。消费品以旧换新政策持续加力显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、汽车类、体育、娱乐用品类商品零售额分别增长35.1%、29.5%、5.5%、26.2%，继续保持高速增长或大幅回升。目前来看，消费复苏方向不变，短期由于基数效应较低以及消费品以旧换新政策持续加力显效等因素导致消费增速回升且高于市场预期；后期随着国内消费刺激政策继续落地显效以及居民财富效应的回升，国内消费将继续保持恢复回升态势。

　　Ø固定资产投资增速小幅上升。1-3月固定资产投资4.2%，预期4.1%，前值4.1%，小幅上升0.1%且但略高于预期。其中，制造业小幅上升且继续保持高位，基建投资大幅加快，地产投资仍旧偏弱。

　　Ø房地产销售继续修复但投资仍旧偏弱。3月房地产开发投资当月同比增长-10.3%，降幅较前值扩大0.8个百分点，商品房销售面积同比增长-1.6%，较前值缩窄3.9个百分点，商品房销售额同比增长-2.3%，较前值缩窄0.6个百分点，由于低基数效应以及政策刺激力度加强且逐步落地显效，住房市场成交活跃度提升，销售有所好转，但投资由于需要严控增量、整体仍旧偏弱。房地产开发资金来源方面，3月当月同比增长-3.6%，收窄0.2%，资金来源压力大幅缓解。房地产新开工面积同比增长-18.7%，降幅较前值缩窄11.1个百分点；施工面积同比增长-33.3%，降幅扩大24.2个百分点；竣工面积同比增长-11.7%，降幅较前值缩窄4.0个百分点。目前房地产资金来源方面，由于销售端整体有所回升，销售回款大幅改善，虽房企偿债压力较大，但房地产企业加大融资、自筹资金力度，房地产资金来源压力大幅改善；新开工、施工端和竣工受房企资金问题仍旧较重和企业拿地情况不佳以及严控增量政策等原因整体仍然偏弱。目前房地产市场继续修复回升，房地产景气度仍旧不高，但继续小幅回升。随着国内地产支持政策陆续加码出台且落地显效，对房地产市场的支撑作用进一步增强。

　　Ø基建投资大幅加快。3月基建（全口径）投资当月同比12.6%，前值9.9%，较前值上升2.7%，基建投资增速大幅加快。随着专项债使用进度加快，以及政策超前发力，基建投资增速大幅回升。

　　Ø制造业投资小幅回升且保持高速增长。3月制造业投资当月同比9.2%，前值9.0%，较前值上升0.2%，整体小幅回升且继续保持高速增长。目前国家大力发展投资高科技行业，高科技行业整体维持高景气水平，专用设备、汽车业、计算机、通信等高技术产业投资依旧保持较高增速；而且大规模设备更新政策继续落地显效，制造业投资支撑较强。未来一方面随着制造业企业利润逐步筑底回暖以及大规模设备更新政策继续施行落地，未来企业资本开支意愿可能上升，对制造业投资有一定的支撑；另一方面，目前由于外部冲击加大预计冲击外需，国内外将补库过程可能受阻，短期制造业投资动力有所减弱。

　　Ø对大宗商品的影响。目前需求端，短期投资端小幅上升。目前房地产政策刺激加码出台且落地显效，市场有望继续止跌企稳，但房地产投资端由于严控增量政策仍旧偏弱；国家加快专项债使用进度、以及政策靠前发力，基建投资大幅加快；制造业投资在国家政策支持下继续保持高速增长。国内需求整体小幅回升但好于市场预期。供给端，短期由于国内外需求有所回升、企业抢出口、工业企业开工率有所上升，工业生产整体有所加快。短期国内商品供需端呈供需回暖但供给仍旧偏充裕的状态，对内需型大宗商品价格支撑不强。此次公布数据整体回升且高于市场预期，短期利多大宗商品市场；但地产投资仍旧偏弱，因此地产链条相关商品偏弱运行；从政策方面来看，两会强调实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，在外部冲击加大的情况下，2025年“两新”政策支持力度加大，且可能继续出台增量刺激政策，短期和中长期利好国内市场的回暖。海外方面由于美国贸易政策可能导致冲击美国乃至全球经济以及推升美国通胀，美联储降息预期整体升温，美元短期持续走弱，对贵金属支撑增强；但需求预期减弱对有色、能源等外需型商品有一定的压制。