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香港特别行政区

忻州市(静乐县、保德县、岢岚县、宁武县、五台县、繁峙县、原平市、五寨县、忻府区、神池县、河曲县、定襄县、代县、偏关县)

丹东市(振兴区、东港市、凤城市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)  亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

赣州市(章贡区、兴国县、全南县、定南县、大余县、南康区、于都县、龙南市、信丰县、上犹县、安远县、会昌县、寻乌县、瑞金市、赣县区、宁都县、崇义县、石城县)

南昌市(青山湖区、安义县、进贤县、红谷滩区、南昌县、西湖区、东湖区、青云谱区、新建区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

河池市(都安瑶族自治县、宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、凤山县、金城江区、罗城仫佬族自治县、东兰县)  昭通市(彝良县、大关县、威信县、永善县、鲁甸县、盐津县、昭阳区、水富市、绥江县、镇雄县、巧家县)

定西市(渭源县、岷县、漳县、陇西县、临洮县、安定区、通渭县)

南通市(海门区、启东市、崇川区、通州区、海安市、如东县、如皋市)

和田地区(洛浦县、墨玉县、皮山县、和田县、于田县、民丰县、策勒县、和田市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、宿豫区、沭阳县、泗洪县)

三亚市(吉阳区、崖州区、天涯区、海棠区)

泰州市(姜堰区、靖江市、泰兴市、兴化市、海陵区、高港区)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

潮州市(潮安区、饶平县、湘桥区)

驻马店市(上蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县、正阳县、西平县、驿城区、新蔡县、确山县、遂平县)

巴中市(平昌县、巴州区、通江县、恩阳区、南江县)

南阳市(南召县、方城县、唐河县、卧龙区、淅川县、桐柏县、新野县、宛城区、邓州市、内乡县、镇平县、西峡县、社旗县)

六安市(叶集区、金寨县、金安区、霍山县、霍邱县、裕安区、舒城县)

运城市(盐湖区、夏县、临猗县、河津市、绛县、闻喜县、垣曲县、新绛县、芮城县、永济市、万荣县、稷山县、平陆县)

林芝市(波密县、工布江达县、察隅县、朗县、墨脱县、巴宜区、米林市)

张家口市(蔚县、沽源县、下花园区、赤城县、万全区、桥东区、崇礼区、桥西区、康保县、宣化区、尚义县、涿鹿县、阳原县、怀来县、张北县、怀安县)

梧州市(岑溪市、万秀区、蒙山县、长洲区、苍梧县、龙圩区、藤县)

晋中市(左权县、昔阳县、榆社县、平遥县、祁县、灵石县、寿阳县、介休市、太谷区、榆次区、和顺县)

庆阳市(环县、镇原县、合水县、正宁县、宁县、华池县、西峰区、庆城县)

佛山市(三水区、南海区、禅城区、高明区、顺德区)

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信阳市(息县、淮滨县、潢川县、商城县、固始县、新县、平桥区、浉河区、光山县、罗山县)

恩施土家族苗族自治州(建始县、利川市、恩施市、鹤峰县、来凤县、宣恩县、巴东县、咸丰县)

咸阳市(泾阳县、渭城区、武功县、彬州市、礼泉县、杨陵区、兴平市、乾县、秦都区、淳化县、永寿县、三原县、长武县、旬邑县)

宜宾市(高县、珙县、长宁县、南溪区、江安县、筠连县、翠屏区、叙州区、兴文县、屏山县)  博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

长沙市(雨花区、浏阳市、宁乡市、开福区、望城区、长沙县、芙蓉区、岳麓区、天心区)

绍兴市(越城区、新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、柯桥区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)包头市(石拐区、土默特右旗、固阳县、青山区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、九原区、东河区、昆都仑区)

马鞍山市(花山区、博望区、雨山区、和县、当涂县、含山县)  怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

西藏自治区

台州市(临海市、温岭市、仙居县、黄岩区、路桥区、玉环市、天台县、三门县、椒江区)

贺州市(钟山县、昭平县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、双峰县、涟源市)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、罗甸县、独山县、龙里县、福泉市、三都水族自治县、贵定县、惠水县、荔波县、都匀市、平塘县、长顺县)

晋城市(陵川县、沁水县、城区、高平市、阳城县、泽州县)

临汾市(隰县、大宁县、曲沃县、永和县、汾西县、侯马市、尧都区、霍州市、古县、浮山县、襄汾县、洪洞县、蒲县、乡宁县、吉县、安泽县、翼城县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、牙克石市、扎赉诺尔区、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

达州市(达川区、渠县、万源市、宣汉县、开江县、大竹县、通川区)

韶关市(新丰县、翁源县、南雄市、浈江区、始兴县、仁化县、乐昌市、曲江区、乳源瑶族自治县、武江区)

十堰市(茅箭区、郧西县、竹溪县、郧阳区、张湾区、竹山县、丹江口市、房县)

陇南市(礼县、两当县、宕昌县、康县、徽县、武都区、成县、西和县、文县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、白银区、景泰县)

荆门市(掇刀区、沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市)

合肥市(瑶海区、巢湖市、庐江县、庐阳区、包河区、长丰县、蜀山区、肥东县、肥西县)

惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、可克达拉市、图木舒克市、铁门关市、新星市、北屯市、五家渠市、阿拉尔市、昆玉市、双河市)

济宁市(汶上县、兖州区、嘉祥县、金乡县、微山县、鱼台县、曲阜市、泗水县、任城区、梁山县、邹城市)

阳泉市(城区、平定县、郊区、盂县、矿区)

　　继名创优品（广州）有限责任公司（以下简称“名创优品”）、北京泡泡玛特文化创意有限公司（以下简称“泡泡玛特”）、上海布鲁可科技集团有限公司（以下简称“布鲁可”）“IP三杰”成功上市后，港股市场或再迎来一位“人气选手”。

　　4月14日，卡游有限公司（以下简称“卡游”）更新了招股书，公司2024年营收突破百亿元。此外，3月份，多家媒体报道名创优品正考虑将旗下潮玩品牌TOPTOY分拆至中国香港上市，计划融资约3亿美元。尽管公司方面未予回应，但在2022年时，名创优品创始人叶国富就曾提出过三年内让TOPTOY单独上市的目标。

　　不难看出，一场由潮玩、文创、谷子掀起的消费“飓风”或正向资本市场扑面而来。上海夏至良时咨询管理有限公司高级研究员、大消费行业分析师杨怀玉向《证券日报》记者表示，中国动漫、游戏规模的扩大促使其IP影响力出圈，赋予了中下游IP代理公司及实体商店的崛起机遇。可以说，IP的常态化消费时代已然来临。

　　IP衍生品市场仍是蓝海

　　2024年，港股“IP三杰”营收利润均实现双增。凭借盲盒经济走向国际化的泡泡玛特，2024年营收同比增长106.9%，实现经调整净利润同比增长185.9%，创历史新高；名创优品全年总营收同比增长22.8%，实现经调整净利润同比增长15.4%；主打积木玩具的布鲁可2024年虽然仍在亏损，但2024年营收同比增长155.6%。

　　泡泡玛特首席运营官司德在今年3月份表示：“泡泡玛特的月产能自2024年2月份、3月份的30万只左右，迅速提升至当前的一个月1000万只。”

　　疯狂的出货量也印证了消费市场日渐增长的庞大需求。艾媒咨询数据显示，2024年中国谷子经济市场规模已达1689亿元，同比增长41%，其中“盲盒+隐藏款”模式贡献35%的收入。

　　同时，在消费市场，人气盲盒、小卡、徽章在二手交易中拍出上万元天价的案例也比比皆是。

　　谈及IP衍生品的购买热潮，杨怀玉认为，潮玩、文创、谷子，无论这些商品的名称如何变换，都是围绕IP诞生的衍生品。“上游的动漫、游戏IP让消费者通过故事和角色建立情感纽带，实现了对IP价值观的认同，带动粉丝对终端商品产生兴趣。与此同时，企业在运营商品时推出了多种多样的营销手段。例如，限定款、升级款、盲盒款等方式都会刺激消费并增加社交属性。值得一提的是，IP衍生品市场当前仍处于蓝海，远远没有饱和。”

　　西部证券发布研报称，在全球消费偏弱的背景下，中国IP产业有望逆势崛起，步入高速增长的红利期。

　　内容厂商与代理商共分蛋糕

　　当前IP衍生品市场的主要参与公司，多为上游IP企业和中下游的IP代理商。

　　IP企业主要为内容产出方，如影视公司、游戏公司等，这类公司的衍生品普遍通过外包工厂生产后，再由公司官方旗舰店进行销售；代理商则以布鲁可、卡游等公司为主，通常有自己的工厂及线下销售门店。

　　当前，衍生品市场主要以代理商企业占据主要市场份额。例如，卡游招股书显示，公司在国内泛娱乐产品、玩具行业市占率分别达到了13.3%和21.5%，双双登顶。

　　上海某游戏公司负责人张静（化名）向《证券日报》记者表示，从游戏公司角度来看，参与衍生品布局的优势是IP掌握在自己手中，不需要出IP授权费，对内容把控度也高。问题是，高人气IP的供给会跟不上需求。因为游戏公司不掌握自己的生产线，需要授权委托别的工厂。

　　张静认为，在此背景下，如何平衡供需，是上游内容公司做周边产品需要考虑的核心因素之一，所以这也凸显出卡游等IP代理公司拥有全链条生产管线的独特优势。“例如，卡游有一些独家的印刷技艺，比如3D立体光栅卡制造专利等，游戏公司和他们合作就可以直接使用技术和设备。但如果让游戏公司从零开始做，这个准备周期和投入成本大概率不亚于开一家新公司，成本、风险都会增加。所以内容厂商普遍倾向于给授权。”

　　此外，也有一部分内容厂商选择通过投资布局。例如，阅文集团在去年10月份完成了对卡牌潮流文化品牌Hitcard的投资，拥有Hitcard公司10%的股权。同时，阅文集团还设立了IP厂牌阅文好物并组建线下自营门店。

　　阅文集团方面有关人士向《证券日报》记者表示，与Hitcard的合作在拓展IP范围、丰富卡牌玩法、加强产品开发方面具有重要意义。其中，阅文集团将利用Hitcard的工厂和渠道生产更多轻软周边产品（文具、服饰等）。

　　阅文集团CEO兼总裁侯晓楠表示：“2025年，公司除了发行阅文集团自己的IP衍生品，也开始向全行业开放渠道能力，与业内拥有好的产品能力、但渠道尚不完善的IP工作室和团队合作，帮助他们发行产品。”

　　谈及当前的市场竞争，某衍生品公司创始人向《证券日报》记者表示，与日本这些发展了近四十年IP衍生品市场的国家相比，中国在IP衍生品市场发展方面仍处于初级阶段，未来谁会成为头部玩家仍然具有不确定性，“国内市场要走向成熟，对于内容厂商而言，需要更丰富的文化作品。作家、画师、影视创作、游戏内容等体量都要上去，粉丝受众才会随之增加。而对于代理商来说，做好产品，做好渠道运营，这才是核心。”