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资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

宜宾市(珙县、兴文县、屏山县、叙州区、长宁县、翠屏区、江安县、南溪区、高县、筠连县)

绥化市(庆安县、望奎县、明水县、青冈县、兰西县、北林区、安达市、海伦市、绥棱县、肇东市)

达州市(大竹县、万源市、开江县、渠县、达川区、宣汉县、通川区)  聊城市(临清市、东昌府区、高唐县、冠县、东阿县、莘县、茌平区、阳谷县)

韶关市(南雄市、翁源县、新丰县、始兴县、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区、仁化县、乐昌市)

焦作市(山阳区、孟州市、中站区、沁阳市、温县、博爱县、解放区、武陟县、马村区、修武县)

玉溪市(易门县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市)潍坊市(坊子区、奎文区、潍城区、诸城市、临朐县、高密市、青州市、寒亭区、昌乐县、寿光市、昌邑市、安丘市)

天水市(清水县、麦积区、甘谷县、武山县、秦安县、张家川回族自治县、秦州区)  开封市(兰考县、尉氏县、顺河回族区、杞县、禹王台区、祥符区、通许县、鼓楼区、龙亭区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区、白碱滩区)

阿里地区(改则县、普兰县、噶尔县、日土县、措勤县、革吉县、札达县)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、望谟县、安龙县、兴仁市、普安县、贞丰县、晴隆县、兴义市)

新乡市(红旗区、凤泉区、新乡县、获嘉县、长垣市、辉县市、封丘县、牧野区、原阳县、延津县、卫辉市、卫滨区)

金华市(东阳市、兰溪市、永康市、义乌市、武义县、磐安县、浦江县、金东区、婺城区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

塔城地区(托里县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县、乌苏市、沙湾市、塔城市)

香港特别行政区

那曲市(聂荣县、色尼区、比如县、嘉黎县、尼玛县、安多县、巴青县、班戈县、双湖县、申扎县、索县)

鸡西市(城子河区、恒山区、鸡东县、鸡冠区、麻山区、滴道区、密山市、梨树区、虎林市)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、阜康市、玛纳斯县、吉木萨尔县、奇台县、昌吉市、呼图壁县)

三沙市(西沙区、南沙区)

南阳市(邓州市、唐河县、内乡县、方城县、桐柏县、宛城区、西峡县、南召县、新野县、镇平县、淅川县、卧龙区、社旗县)

信阳市(平桥区、光山县、新县、淮滨县、息县、罗山县、浉河区、固始县、商城县、潢川县)

宣城市(广德市、郎溪县、泾县、旌德县、绩溪县、宁国市、宣州区)

泰州市(姜堰区、高港区、泰兴市、海陵区、靖江市、兴化市)

福州市(平潭县、福清市、闽侯县、台江区、鼓楼区、仓山区、闽清县、连江县、罗源县、晋安区、永泰县、马尾区、长乐区)

大同市(云州区、灵丘县、平城区、阳高县、左云县、天镇县、浑源县、云冈区、广灵县、新荣区)

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安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、文峰区、安阳县、龙安区、内黄县、林州市、北关区)

东莞市

西宁市(城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区、湟源县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、盐池县、利通区、青铜峡市)  广州市(花都区、番禺区、海珠区、天河区、越秀区、从化区、黄埔区、荔湾区、增城区、南沙区、白云区)

襄阳市(宜城市、老河口市、枣阳市、襄城区、保康县、襄州区、南漳县、樊城区、谷城县)

兴安盟(乌兰浩特市、阿尔山市、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗)

忻州市(五寨县、忻府区、代县、原平市、河曲县、五台县、偏关县、保德县、神池县、岢岚县、静乐县、宁武县、繁峙县、定襄县)济南市(章丘区、历下区、商河县、钢城区、市中区、平阴县、历城区、长清区、槐荫区、天桥区、济阳区、莱芜区)

邯郸市(成安县、永年区、丛台区、广平县、邯山区、武安市、鸡泽县、邱县、涉县、肥乡区、馆陶县、大名县、复兴区、峰峰矿区、磁县、魏县、曲周县、临漳县)  安康市(岚皋县、汉阴县、宁陕县、旬阳市、平利县、汉滨区、石泉县、紫阳县、白河县、镇坪县)

衢州市(开化县、衢江区、江山市、柯城区、常山县、龙游县)

商洛市(镇安县、商州区、商南县、洛南县、丹凤县、柞水县、山阳县)

白山市(靖宇县、临江市、抚松县、江源区、长白朝鲜族自治县、浑江区)昆明市(安宁市、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、嵩明县、东川区、西山区、石林彝族自治县、呈贡区、晋宁区、五华区)

齐齐哈尔市(富拉尔基区、克山县、拜泉县、甘南县、富裕县、龙沙区、碾子山区、泰来县、铁锋区、依安县、建华区、龙江县、讷河市、克东县、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区)

林芝市(巴宜区、察隅县、朗县、米林市、波密县、墨脱县、工布江达县)

济源市

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

三明市(永安市、大田县、建宁县、明溪县、宁化县、沙县区、泰宁县、将乐县、三元区、清流县、尤溪县)

鄂尔多斯市(准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、伊金霍洛旗、乌审旗、鄂托克前旗)

秦皇岛市(卢龙县、昌黎县、青龙满族自治县、海港区、抚宁区、山海关区、北戴河区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县、玛多县)

衡阳市(衡东县、衡阳县、蒸湘区、衡山县、祁东县、常宁市、衡南县、南岳区、耒阳市、石鼓区、珠晖区、雁峰区)

辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、辽阳县、文圣区、弓长岭区、白塔区)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

雅安市(石棉县、天全县、雨城区、汉源县、芦山县、宝兴县、荥经县、名山区)

西藏自治区

　　来源：阿尔法工场研究院

　　导语：智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　据蓝思科技在港交所递交的招股书内容，此次公司拟在香港联合交易所主板上市，独家保荐人为中信证券。此次发行股份的具体数量、融资规模等细节暂未完全确定，不过从招股书透露的信息来看，此次上市意义重大，有望为公司的发展注入新的活力。

　　蓝思科技的主营业务是提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案，涵盖消费电子、智能汽车以及新兴智能终端等领域。

　　在消费电子板块，公司为智能手机、电脑、智能穿戴设备等提供防护玻璃、金属中框、触控显示模组等产品，是全球首款智能手机防护玻璃核心供应商，在全球消费电子精密结构件及模组综合解决方案行业中排名领先。

　　在智能汽车领域，围绕智能驾驶舱研发及生产多样化产品，如中控屏、仪表盘等车载电子玻璃及组件，还是全球首款高端智能汽车中控屏交互系统及智能B柱供应商，在全球智能汽车交互系统综合解决方案行业排名靠前。

　　同时，公司积极布局新兴领域，涉足人形机器人、AI眼镜/XR头显及智慧零售等，与头部企业合作提供核心零部件量产及整机组装等服务。

　　其商业模式基于强大的平台化能力和垂直整合能力。在平台化方面，拥有人才、技术、供应和智造四大平台。

　　人才平台培养了众多专业研发技术专家，能快速组建跨领域团队；技术平台具备跨领域技术迁移能力；供应平台可自产原材料，高效满足客户需求；智造平台基于设备开发经验，能快速开发新业务生产线。

　　垂直整合能力体现在公司业务覆盖从原材料及功能结构件生产，到功能模组贴合，再到整机组装的全产业链，实现全材料覆盖，为客户提供一站式垂直整合服务。凭借这些优势，蓝思科技在行业中占据领先地位，成为全球精密制造行业的重要参与者。

　　从财务状况来看，公司在业绩记录期内表现亮眼。2022年、2023年及2024年，公司分别录得收入人民币466.99亿元、人民币544.91亿元及人民币698.97亿元，2023年及2024年分别同比增长16.7%及28.3%。

　　2022年、2023年及2024年的年度利润分别为人民币25.20 亿元、人民币30.42亿元及人民币36.77亿元，2023年及2024年分别同比增长20.7%及20.9%。同时，公司在2022-2024年持续进行现金分红，累计分红可观，显示出良好的盈利能力和对股东的回报能力。

　　综合来看，蓝思科技此次赴港上市具有较高的投资价值。公司在行业内处于领先地位，拥有强大的技术实力、广泛的客户群体和良好的财务表现。

　　其在消费电子和智能汽车领域的深厚积累，以及在新兴领域的积极布局，为未来的增长提供了广阔空间。随着全球智能终端市场的持续发展，蓝思科技有望凭借自身优势进一步扩大市场份额，提升盈利能力。

　　然而，投资蓝思科技也存在一些潜在风险。

　　公司大部分收入来自少数关键客户，在2022-2024年，来自前五大客户的收入占比分别为83.3%、83.1%和81.1%，对大客户的依赖度较高。若与这些关键客户的合作出现问题，如订单减少、延迟或取消，可能导致公司销售出现显著波动或下降。

　　此外，公司所处行业竞争激烈，全球精密制造行业参与者众多，部分竞争对手可能拥有更强大的资源和经验，若公司不能持续创新和提升竞争力，可能面临市场份额被挤压的风险。

　　宏观经济状况和消费者支出水平也对公司业务产生影响，经济不确定性可能导致消费者推迟或避免购买消费电子产品或智能汽车，从而影响公司产品的需求。

　　从营收增长来看，公司在2023-2024年实现了较高的营收增长，主要得益于智能手机与电脑类相关收入增加，以及在智能汽车和新兴领域业务的拓展。但这种增长也面临挑战，如智能手机市场逐渐趋于饱和，竞争加剧，公司需要不断推出创新产品和解决方案来维持增长。

　　在市场竞争力方面，蓝思科技凭借全产业链一站式精密制造能力、持续的研发投入以及与世界一流客户的长期合作，在行业内具有较强的竞争力。但行业技术更新换代快，公司需要不断投入研发以保持领先地位，若研发进度滞后，可能影响其市场竞争力。

　　管理团队方面，公司创始人周群飞具有战略远见和丰富的行业经验，带领公司取得了显著成就。在她的领导下，组建了一支业务精通、经验丰富的管理团队，平均在公司从业年限超15年，拥有相关行业工作经验超20年。

　　这些管理人员在制定业务策略、实现战略目标等方面发挥着重要作用，为公司的稳定发展提供了有力保障。

　　未来战略上，公司计划通过战略性扩张和优化产能、丰富产品和服务组合、持续改进智能智造系统、增加研发投入以及进行产业链整合及战略并购等方式促进增长。

　　例如，公司计划在靠近主要客户的战略位置设立新的工业园区，以扩大全球业务布局，满足市场对精密制造解决方案日益增长的需求。但这些战略的实施也面临一些不确定性，如产能扩张可能面临资金、土地、人才等方面的挑战，战略并购可能存在整合风险等。

　　蓝思科技在港交所上市是其发展历程中的重要里程碑，虽然面临一些风险，但凭借其在行业内的领先地位、强大的技术实力和优秀的管理团队，在港股市场仍具有较大的发展潜力，值得投资者密切关注。