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日照市(岚山区、莒县、东港区、五莲县)

辽阳市(宏伟区、灯塔市、太子河区、辽阳县、弓长岭区、文圣区、白塔区)

宁波市(海曙区、象山县、奉化区、鄞州区、镇海区、余姚市、江北区、北仑区、慈溪市、宁海县)

本溪市(本溪满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区、明山区、桓仁满族自治县)  漯河市(召陵区、舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区)

山南市(乃东区、贡嘎县、琼结县、隆子县、曲松县、洛扎县、浪卡子县、扎囊县、桑日县、加查县、措美县、错那市)

周口市(鹿邑县、川汇区、太康县、项城市、商水县、淮阳区、沈丘县、郸城县、西华县、扶沟县)

铜仁市(万山区、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、德江县、印江土家族苗族自治县、石阡县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县、思南县)

揭阳市(普宁市、榕城区、揭东区、揭西县、惠来县)  北京市(西城区、通州区、朝阳区、怀柔区、丰台区、门头沟区、东城区、大兴区、昌平区、房山区、顺义区、海淀区、延庆区、密云区、石景山区、平谷区)

玉溪市(红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、澄江市、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、通海县、江川区)

晋中市(灵石县、平遥县、祁县、榆社县、左权县、介休市、和顺县、昔阳县、太谷区、榆次区、寿阳县)

德州市(齐河县、陵城区、夏津县、德城区、庆云县、乐陵市、平原县、临邑县、武城县、禹城市、宁津县)

嘉峪关市

白银市(会宁县、景泰县、靖远县、白银区、平川区)

阜新市(彰武县、海州区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区)

喀什地区(英吉沙县、喀什市、疏勒县、泽普县、莎车县、岳普湖县、疏附县、叶城县、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、伽师县、巴楚县)

温州市(龙湾区、苍南县、泰顺县、瓯海区、平阳县、永嘉县、文成县、洞头区、乐清市、瑞安市、龙港市、鹿城区)

焦作市(马村区、武陟县、山阳区、博爱县、孟州市、中站区、温县、沁阳市、解放区、修武县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、景东彝族自治县)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、金城江区、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县)

福州市(闽侯县、福清市、仓山区、闽清县、长乐区、晋安区、连江县、永泰县、台江区、平潭县、马尾区、罗源县、鼓楼区)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

鹤岗市(兴安区、东山区、萝北县、绥滨县、南山区、兴山区、工农区、向阳区)

西安市(莲湖区、雁塔区、阎良区、高陵区、长安区、未央区、临潼区、鄠邑区、灞桥区、周至县、碑林区、蓝田县、新城区)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

三亚市(海棠区、吉阳区、天涯区、崖州区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

张家界市(武陵源区、桑植县、慈利县、永定区)

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滨州市(博兴县、阳信县、滨城区、无棣县、惠民县、邹平市、沾化区)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、湾沚区、南陵县、无为市、弋江区、繁昌区)

六盘水市(水城区、钟山区、盘州市、六枝特区)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、二连浩特市、镶黄旗、太仆寺旗、苏尼特左旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、正镶白旗)  马鞍山市(博望区、含山县、和县、雨山区、花山区、当涂县)

长治市(潞城区、黎城县、壶关县、屯留区、长子县、平顺县、沁县、上党区、襄垣县、武乡县、沁源县、潞州区)

酒泉市(玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

厦门市(湖里区、翔安区、海沧区、同安区、思明区、集美区)宝鸡市(凤翔区、麟游县、千阳县、扶风县、陇县、太白县、渭滨区、陈仓区、凤县、金台区、岐山县、眉县)

金华市(武义县、东阳市、磐安县、婺城区、金东区、浦江县、义乌市、兰溪市、永康市)  舟山市(普陀区、嵊泗县、岱山县、定海区)

濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、台前县、清丰县、范县)

台州市(温岭市、临海市、黄岩区、路桥区、天台县、玉环市、椒江区、仙居县、三门县)

邢台市(隆尧县、临西县、威县、新河县、内丘县、信都区、广宗县、柏乡县、任泽区、巨鹿县、清河县、宁晋县、临城县、襄都区、沙河市、平乡县、南和区、南宫市)潍坊市(高密市、诸城市、昌乐县、临朐县、青州市、潍城区、坊子区、寿光市、奎文区、寒亭区、安丘市、昌邑市)

孝感市(孝昌县、汉川市、孝南区、应城市、安陆市、云梦县、大悟县)

天水市(武山县、麦积区、秦安县、清水县、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)

湘潭市(韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区、湘潭县)

宿迁市(泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区、宿城区)

南平市(延平区、顺昌县、松溪县、浦城县、政和县、邵武市、光泽县、武夷山市、建瓯市、建阳区)

甘孜藏族自治州(康定市、新龙县、巴塘县、雅江县、甘孜县、道孚县、理塘县、色达县、德格县、泸定县、石渠县、丹巴县、九龙县、得荣县、白玉县、炉霍县、稻城县、乡城县)

乌兰察布市(卓资县、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、察哈尔右翼前旗、凉城县、四子王旗、商都县、兴和县)

海口市(琼山区、龙华区、美兰区、秀英区)

吉林市(蛟河市、昌邑区、丰满区、磐石市、龙潭区、桦甸市、舒兰市、船营区、永吉县)

杭州市(临平区、桐庐县、淳安县、临安区、西湖区、萧山区、滨江区、拱墅区、钱塘区、建德市、余杭区、上城区、富阳区)

海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵德县、同德县、贵南县)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

白山市(临江市、抚松县、靖宇县、浑江区、长白朝鲜族自治县、江源区)

江门市(恩平市、开平市、鹤山市、新会区、江海区、蓬江区、台山市)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、临夏市、广河县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。