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江门市(恩平市、开平市、新会区、蓬江区、鹤山市、台山市、江海区)

邢台市(巨鹿县、信都区、任泽区、威县、临城县、柏乡县、广宗县、南和区、南宫市、襄都区、清河县、内丘县、新河县、沙河市、临西县、宁晋县、隆尧县、平乡县)

哈尔滨市(方正县、通河县、延寿县、松北区、巴彦县、尚志市、五常市、依兰县、香坊区、南岗区、木兰县、阿城区、呼兰区、道里区、双城区、宾县、平房区、道外区)

徐州市(沛县、云龙区、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县、丰县、鼓楼区、贾汪区、泉山区)  滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、沾化区、惠民县、阳信县、博兴县)

武汉市(江岸区、洪山区、黄陂区、江夏区、汉南区、汉阳区、蔡甸区、江汉区、武昌区、东西湖区、新洲区、硚口区、青山区)

宜宾市(筠连县、叙州区、兴文县、江安县、长宁县、翠屏区、屏山县、珙县、南溪区、高县)

云浮市(新兴县、云安区、云城区、郁南县、罗定市)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

林芝市(巴宜区、米林市、工布江达县、墨脱县、波密县、察隅县、朗县)  塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、裕民县、托里县、沙湾市、额敏县、塔城市)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、东营区、利津县)

镇江市(润州区、丹徒区、扬中市、京口区、句容市、丹阳市)

苏州市(吴中区、吴江区、虎丘区、姑苏区、昆山市、常熟市、张家港市、太仓市、相城区)

大理白族自治州(巍山彝族回族自治县、剑川县、弥渡县、漾濞彝族自治县、南涧彝族自治县、云龙县、洱源县、永平县、祥云县、大理市、宾川县、鹤庆县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

商洛市(镇安县、洛南县、柞水县、山阳县、商南县、商州区、丹凤县)

萍乡市(芦溪县、安源区、上栗县、湘东区、莲花县)

衡水市(枣强县、冀州区、景县、武邑县、武强县、故城县、安平县、桃城区、阜城县、饶阳县、深州市)

东莞市

泸州市(泸县、叙永县、江阳区、古蔺县、合江县、龙马潭区、纳溪区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、平湖市、海盐县、秀洲区、南湖区、海宁市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、博乐市、阿拉山口市、精河县)

娄底市(娄星区、双峰县、涟源市、冷水江市、新化县)

辽阳市(辽阳县、白塔区、弓长岭区、太子河区、灯塔市、文圣区、宏伟区)

济南市(长清区、市中区、钢城区、历下区、历城区、济阳区、平阴县、章丘区、商河县、莱芜区、槐荫区、天桥区)

济源市

保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县、隆阳区)

日喀则市(南木林县、白朗县、康马县、吉隆县、萨嘎县、江孜县、昂仁县、聂拉木县、桑珠孜区、拉孜县、定日县、仁布县、仲巴县、谢通门县、岗巴县、亚东县、定结县、萨迦县)

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呼伦贝尔市(额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、鄂温克族自治旗、根河市、满洲里市、牙克石市、扎兰屯市、海拉尔区、扎赉诺尔区、阿荣旗)

泰州市(泰兴市、兴化市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区)

吉林市(蛟河市、丰满区、船营区、昌邑区、龙潭区、磐石市、舒兰市、永吉县、桦甸市)

日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)  淄博市(淄川区、临淄区、高青县、桓台县、周村区、博山区、沂源县、张店区)

枣庄市(市中区、台儿庄区、薛城区、峄城区、山亭区、滕州市)

秦皇岛市(北戴河区、海港区、卢龙县、抚宁区、昌黎县、青龙满族自治县、山海关区)

杭州市(富阳区、淳安县、建德市、桐庐县、钱塘区、滨江区、萧山区、余杭区、临平区、临安区、上城区、西湖区、拱墅区)宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、绩溪县、泾县、广德市、郎溪县)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、库尔勒市、和硕县、轮台县、和静县)  安阳市(安阳县、滑县、殷都区、汤阴县、林州市、龙安区、内黄县、北关区、文峰区)

香港特别行政区

黄石市(下陆区、黄石港区、铁山区、西塞山区、阳新县、大冶市)

贵港市(港北区、港南区、平南县、覃塘区、桂平市)洛阳市(洛宁县、栾川县、洛龙区、新安县、伊川县、嵩县、宜阳县、汝阳县、孟津区、涧西区、偃师区、老城区、西工区、瀍河回族区)

临沧市(凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、永德县、临翔区、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

焦作市(武陟县、山阳区、解放区、中站区、沁阳市、修武县、博爱县、温县、马村区、孟州市)

和田地区(策勒县、民丰县、和田市、皮山县、洛浦县、和田县、墨玉县、于田县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

沈阳市(铁西区、大东区、新民市、辽中区、沈北新区、苏家屯区、浑南区、康平县、沈河区、和平区、皇姑区、法库县、于洪区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、弥勒市、元阳县、绿春县、泸西县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、河口瑶族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、建水县、个旧市)

晋城市(沁水县、高平市、泽州县、城区、阳城县、陵川县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、应县、山阴县、朔城区、右玉县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

宜春市(丰城市、铜鼓县、宜丰县、袁州区、樟树市、万载县、上高县、靖安县、高安市、奉新县)

保定市(莲池区、易县、定州市、蠡县、涞源县、顺平县、唐县、阜平县、竞秀区、高阳县、高碑店市、涿州市、满城区、望都县、涞水县、清苑区、曲阳县、徐水区、雄县、博野县、安新县、安国市、容城县、定兴县)

河池市(天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、凤山县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区、罗城仫佬族自治县)

赤峰市(翁牛特旗、元宝山区、宁城县、阿鲁科尔沁旗、林西县、红山区、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、敖汉旗、克什克腾旗、巴林右旗)

定西市(通渭县、安定区、陇西县、渭源县、漳县、岷县、临洮县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

临夏回族自治州(和政县、临夏市、广河县、东乡族自治县、临夏县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。