我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事

400电话：123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各观看免费《今日汇总》

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各区点热线观看免费《今日发布》

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事电话

7天观看免费人工电话为您、我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事电话区域：

洛阳市(西工区、汝阳县、孟津区、栾川县、新安县、洛龙区、涧西区、宜阳县、老城区、伊川县、瀍河回族区、偃师区、洛宁县、嵩县)

武汉市(江汉区、黄陂区、洪山区、汉阳区、江岸区、青山区、江夏区、汉南区、蔡甸区、新洲区、硚口区、东西湖区、武昌区)

赣州市(兴国县、全南县、瑞金市、石城县、大余县、龙南市、信丰县、章贡区、崇义县、赣县区、上犹县、寻乌县、会昌县、宁都县、南康区、安远县、定南县、于都县)

石家庄市(裕华区、深泽县、晋州市、鹿泉区、长安区、无极县、井陉县、辛集市、灵寿县、新乐市、平山县、藁城区、井陉矿区、元氏县、赵县、正定县、行唐县、新华区、赞皇县、栾城区、高邑县、桥西区)  哈尔滨市(平房区、道外区、延寿县、双城区、南岗区、五常市、松北区、通河县、尚志市、依兰县、宾县、木兰县、方正县、阿城区、呼兰区、巴彦县、香坊区、道里区)

张家口市(怀安县、康保县、万全区、宣化区、桥西区、张北县、桥东区、崇礼区、阳原县、蔚县、下花园区、怀来县、沽源县、涿鹿县、尚义县、赤城县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

吉林市(永吉县、舒兰市、船营区、丰满区、磐石市、龙潭区、桦甸市、昌邑区、蛟河市)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、山亭区)  常州市(新北区、武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、天宁区)

荆门市(沙洋县、东宝区、钟祥市、京山市、掇刀区)

沈阳市(皇姑区、和平区、沈河区、浑南区、苏家屯区、康平县、沈北新区、法库县、大东区、新民市、于洪区、辽中区、铁西区)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、敦煌市、玉门市、金塔县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县)

遵义市(仁怀市、播州区、凤冈县、绥阳县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、余庆县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、正安县、湄潭县)

漯河市(源汇区、舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县)

怀化市(通道侗族自治县、洪江市、辰溪县、鹤城区、溆浦县、中方县、芷江侗族自治县、沅陵县、会同县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县)

廊坊市(固安县、广阳区、香河县、大厂回族自治县、安次区、永清县、三河市、文安县、霸州市、大城县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、玉树市)

金昌市(金川区、永昌县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、古丈县、永顺县、吉首市、凤凰县、龙山县、保靖县、花垣县)

三亚市(海棠区、天涯区、崖州区、吉阳区)

六安市(裕安区、霍山县、金寨县、霍邱县、金安区、叶集区、舒城县)

昭通市(水富市、巧家县、大关县、绥江县、镇雄县、永善县、威信县、鲁甸县、盐津县、彝良县、昭阳区)

德州市(临邑县、德城区、齐河县、乐陵市、禹城市、宁津县、陵城区、平原县、夏津县、武城县、庆云县)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

济南市(钢城区、济阳区、章丘区、历下区、平阴县、商河县、天桥区、长清区、市中区、历城区、槐荫区、莱芜区)

海口市(秀英区、龙华区、琼山区、美兰区)

潍坊市(临朐县、奎文区、潍城区、安丘市、诸城市、青州市、坊子区、高密市、寒亭区、寿光市、昌邑市、昌乐县)

河源市(紫金县、和平县、连平县、源城区、东源县、龙川县)

400电话：123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各观看免费《今日汇总》《今日发布》

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事电话

7天观看免费人工电话为您、我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事中心2025已更新(今日/推荐)

我正在做作业爸爸在后面做R|揭开影视背后的秘密,带你走进真实的故事电话区域：

宁德市(古田县、福鼎市、寿宁县、柘荣县、霞浦县、福安市、屏南县、周宁县、蕉城区)

山南市(错那市、贡嘎县、桑日县、洛扎县、加查县、乃东区、隆子县、琼结县、扎囊县、措美县、曲松县、浪卡子县)

防城港市(东兴市、防城区、港口区、上思县)

张掖市(高台县、民乐县、临泽县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县)  海北藏族自治州(门源回族自治县、祁连县、刚察县、海晏县)

泉州市(安溪县、泉港区、鲤城区、洛江区、石狮市、金门县、德化县、惠安县、南安市、丰泽区、永春县、晋江市)

黑河市(嫩江市、爱辉区、五大连池市、北安市、孙吴县、逊克县)

朔州市(山阴县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、应县)吴忠市(同心县、盐池县、红寺堡区、青铜峡市、利通区)

泰州市(泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、兴化市、海陵区)  新乡市(卫滨区、凤泉区、封丘县、辉县市、原阳县、卫辉市、延津县、红旗区、牧野区、新乡县、获嘉县、长垣市)

大同市(平城区、天镇县、新荣区、广灵县、阳高县、浑源县、云州区、云冈区、灵丘县、左云县)

衡水市(武邑县、武强县、枣强县、阜城县、安平县、故城县、景县、桃城区、饶阳县、深州市、冀州区)

宜宾市(筠连县、兴文县、翠屏区、高县、叙州区、南溪区、江安县、珙县、长宁县、屏山县)怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

开封市(禹王台区、顺河回族区、尉氏县、鼓楼区、杞县、祥符区、通许县、龙亭区、兰考县)

淮安市(淮安区、涟水县、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县)

黄冈市(英山县、红安县、黄梅县、武穴市、蕲春县、浠水县、罗田县、团风县、黄州区、麻城市)

台州市(路桥区、椒江区、玉环市、温岭市、三门县、仙居县、黄岩区、临海市、天台县)

六盘水市(水城区、六枝特区、盘州市、钟山区)

牡丹江市(爱民区、穆棱市、阳明区、海林市、东宁市、西安区、林口县、宁安市、东安区、绥芬河市)

齐齐哈尔市(讷河市、泰来县、拜泉县、富拉尔基区、建华区、碾子山区、克东县、铁锋区、依安县、克山县、昂昂溪区、龙江县、龙沙区、富裕县、梅里斯达斡尔族区、甘南县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、泗洪县、泗阳县、宿豫区)

眉山市(洪雅县、彭山区、东坡区、丹棱县、仁寿县、青神县)

周口市(郸城县、扶沟县、鹿邑县、川汇区、沈丘县、淮阳区、太康县、西华县、项城市、商水县)

许昌市(鄢陵县、建安区、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市)

忻州市(河曲县、神池县、代县、保德县、原平市、静乐县、定襄县、繁峙县、五寨县、岢岚县、偏关县、忻府区、宁武县、五台县)

辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)

株洲市(茶陵县、炎陵县、天元区、芦淞区、渌口区、荷塘区、醴陵市、石峰区、攸县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、广南县、麻栗坡县、马关县、丘北县、文山市、西畴县)

杭州市(建德市、余杭区、临安区、上城区、萧山区、淳安县、富阳区、临平区、西湖区、滨江区、拱墅区、钱塘区、桐庐县)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/木予

　　和府捞面没等来的“中式面馆第一股”，要被遇见小面捷足先登了？

　　4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下文简称：遇见小面）正式向港交所递交招股说明书，拟冲击主板上市，由招银国际担任独家保荐人。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面总营收从4.18亿元提升至11.54亿元，年复合增长率高达66.2%；经调整净利润分别录得-3497.00万元、4697.80万元、6388.80万元，顺利扭亏为盈。截至最后实际可行日期，公司在中国内地22个城市共有374家餐厅、在香港特别行政区共有6家餐厅，累计会员总数约1880万名，其中储值会员支付率约36.5%、复购率约44.5%。

　　然而，看似漂亮的数据难掩流量焦虑，经营效率恶化、规模增长乏力、现金流吃紧，还是暴露了其当下的尴尬处境。2025开年至今，港股消费板块受利好政策刺激整体回暖，中证香港300消费指数累计上涨8.06%。但餐饮股却普遍低迷，海伦司、呷哺呷哺、奈雪的茶同期股价跌超30个百分点，肯德基、必胜客的母公司百胜中国在短短4个月内市值蒸发逾170亿港元。

　　资本市场“用脚投票”，一定程度上反映了对连锁餐饮企业扩张逻辑的担忧和悲观预期，遇见小面又该如何说服投资者为不再诱人的故事买单？

　　七年八轮融资估值激增超220倍九毛九碧桂园百福控股接连下注

　　“每个品类都值得重新再做一遍”被新消费主义奉为圭臬，资金的大量涌入催生了新式茶饮、本土咖啡、零食集合店等成功案例，中式面馆也一度备受追捧。

　　艾媒咨询数据显示，2021年中式面馆行业融资事件数量仅次于茶饮和咖啡行业，全年融资额超13亿元。五爷拌面、张拉拉、陈香贵一年内皆完成2-3轮融资，和府捞面投后估值直逼70亿元。但好景不长，由于疫情反复冲击和市场泡沫出清，2022年中式面馆资本热度骤减，同比降幅高达74%，昔日风光无限的网红品牌只能勉强维持运营。基于公开数据不完全统计，五爷拌面15个月内裁撤了近600家门店，张拉拉在上海“大本营”的闭店率达44.6%。

　　遇见小面的发展同样随着新消费浪潮起起伏伏。据招股书披露，公司自成立起先后获得8轮股权融资，总金额接近2亿元。2014年9月，天使轮的参投方顾东生以200万元认购新增注册资本，交易完成后持股比例约为15.0%，以此推算遇见小面的初始估值为1333.33万元。

　　而2021年6月，公司完成最后一笔B+轮融资之际，碧桂园创投旗下的基金汇碧二号分别以4400万元认购新增注册资本、6000万元承接早期投资方注册资本，交易完成后持股比例约为5.08%，代价基准为该轮投前估值20亿元。结合遇见小面彼时向媒体透露的官方信息来看，本轮投后估值已增长至30亿元，与初始估值相比激增225.1%。

　　细究遇见小面的投资方矩阵，九毛九西北菜、太二酸菜鱼的母公司九毛九集团连续参与了其Pre-A轮、A轮+融资，约持有股份6.50%；房地产公司碧桂园借CVC碧桂园创投的汇碧一号、汇碧二号入股，通过B轮和B+轮共向公司投资1.34亿元，持股比例约为9.05%；百福控股是遇见小面的最大外部机构投资方，A轮、A+轮、B轮的背后都有其身影，股权占比达17.16%。公开信息显示，百福控股是由联想系PE弘毅投资控股的餐饮平台企业，主要从事餐饮品牌投资收购及运营管理。如果包括喜家德虾仁水饺创始人高德福持有的3.01%股份在内，遇见小面的股东中，产业资本合计占比达35.7%，财务投资方仅占约3.3%。

　　不过，投资方背景高度集中也暗藏风险。2024年，餐饮类公司大多业绩不振。百福控股营收同比下降24.4%，净亏损扩大59.5%，连续7年累亏14.64亿元，股价已跌破1港元；九毛九集团营收微增1.3%，净利润锐减87.7%，市值较最高点暴跌93.3%。房地产行业仍处于修复期，碧桂园扣非后归母净亏损约328.35亿元，一年内需要偿还的债务达1374.13亿元。

　　如此种种，都导致投资方的退出需求愈发紧迫，遇见小面的上市压力陡增。据招股书披露，公司曾于2021年3月签订赎回权协议约定，若第七个周年日或之前未能完成上市，遇见小面需要按照原发行价加7%年回报率加未派付股息总和，或原发行价的150%加未派付股息总和回购。

　　以价换量单店日均销售额缩水开放加盟多年餐厅不足百家

　　高歌猛进的融资后，是猝不及防的消费降级，一线城市寒意尤为明显。

　　国家统计局数据显示，2023年一线城市与全国社会消费品零售额增速的差异在1-3个百分点，2024年差异扩大至3-5个百分点。2025年第一季度，全国社零同比增长4.6%，北京和上海反而各下降3.3%、1.1%。而一线及新一线城市正是遇见小面的“主战场”。据招股书披露，截至2024年12月31日，公司在一线及新一线城市共有288家餐厅，约占同期总餐厅数量的八成。

　　为了留住消费者，遇见小面不得不降低客单价。2022-2024年，公司整体订单平均消费额从36.1元减少至32.0元，一线及新一线城市订单平均消费额同比分别下滑5.3%、6.5%，呈扩大趋势。但降价带来的边际效应却在递减，一线及新一线城市的订单总数同比增幅从106.5%“腰斩”至47.1%，翻座率从2023年最高点每天4.0次不增反降至3.8次，同店销售额下降5.1%。

　　更令人担忧的是，遇见小面的单店日均销售额全线缩水。2024年，其一线及新一线城市单店日均销售额约为1.24万元，同比减少12.1%；二线及以下城市单店日均销售额约为1.16万元，同比减少8.1%，双双回落至2022年水平。即使在香港特别行政区单店日均销售额高达5.12万元的情况下，公司整体表现仍不甚理想，单店日均销售额录得1.24万元，较2023年下降超10%。

　　与此同时，遇见小面的扩张之路也并不顺畅。早在2019年，公司便向下沉市场开放加盟，但截至2023年末只开出了69家特许经营餐厅，一半位于二线及以下城市。2024年3月，遇见小面发布公告称，将面向国内新一线城市和部分海外城市，以及高校、交通枢纽等渠道，拓展“区域特许经营”和“渠道特许经营”模式。

　　该公告的实际效果依旧寥寥。2024年，公司特许经营餐厅仅新增19家，同比下降20.8%，另有7家转为直营或直接关闭。苦心经营近五年，遇见小面的加盟餐厅共计81家，平均每月净新增1-2家。特许经营管理收入对总营收的贡献比例约13.2%，而2022年和2023年该比例分别为19.3%、16.0%。

　　招股书虽未具体透露加盟餐厅的成本构成和经营效率，但基于直营餐厅相关信息，或能管窥遇见小面对加盟商吸引力不高的关键原因。

　　一方面，资金门槛偏高。公司在内地新开一家直营餐厅的前期开支预计在70-90万元之间，远高于其他中式快餐连锁品牌的均值20-30万元。另一方面，单店收入较低。报告期内，直营餐厅平均单店年收入分别为303.37万元、367.18万元、358.78万元，约为同期特许经营餐厅单店货品及设备销售平均收入的2.5倍。于往绩记录期间，直营餐厅通常在2个月内实现首次收支平衡，平均投资回收期则需15.2个月。不难预想，单店模型更脆弱的加盟餐厅，收回投资成本的时间也相应更长。

　　尽管如此，遇见小面还是对未来开城拓店保持乐观态度。2025-2027年，公司计划在内地、香港及海外新增120-150家、150-180家及170-200家直营及特许经营餐厅。这意味着，三年内新增餐厅数量要比过去10年运营餐厅总和还要多15%-40%，平均每个月至少要有12-14家新餐厅落地，预估直营店投资成本合计高达3.88亿元。

　　账面资金只剩2791万一边激进裁员一边突击分红

　　餐饮行业自带高流水、低毛利特征，重资产的直营模式更是直接挤压本不富裕的利润空间。

　　据招股书显示，2022-2024年，遇见小面原材料及耗材、员工和使用权折旧及其他租金相关成本占总营收的比例分别为87.1%、73.7%、73.7%。其中，原材料成本约占35%-40%，员工成本约占20%-25%，租金成本约占15%-20%。若叠加设备折旧、水电费用和其他经营费用，直营餐厅运营成本占总营收近乎达九成。

　　而原材料、租金及经营成本相对刚性，公司唯有从员工成本下手。截至2024年12月31日，遇见小面共有1443名雇员，同比显著减少44.9%，比2022年还要少近700人；委聘外包员工增长至3678名，约占员工总数71.8%。裁员的“大刀”或许仍在内部挥舞。就在公司递表后第三天，其公关总监在社交媒体平台发文称遭遇“暴力裁员”，尚未过试用期便接到了一纸解雇通知书，工作期间承受了巨大精神压力，这无疑为遇见小面的上市之路再添阴霾。

　　此外，遇见小面直营餐厅的租赁物业还产生了高额的租赁负债。报告期内，公司的租赁负债总额由4.39亿元增长至7.35亿元，约65%的债务偿还期在一年后但五年内。截至2025年2月28日，遇见小面一年内到期的租赁负债已攀升至2.01亿元，约占流动负债47.3%。相较之下，公司流动资产仅为1.89亿元，流动比率约为0.4，比2024年末下降12.4%，与安全警戒值1差距甚远。

　　租赁负债同步带来了利息“烦恼”。2022-2024年，遇见小面为租赁负债分别支付利息1660.00万元、1907.40万元、2708.30万元，约占各期财务成本97.9%、98.7%、97.5%。期间公司支付租赁负债的本金和利息累计达4.38亿元，是融资活动现金流长期为负值的主要原因。截至2025年2月28日，遇见小面账面留存的现金及现金等价物只剩2791.30万元，较2024年末减少33.8%。

　　值得玩味的是，流动性捉襟见肘，遇见小面仍慷慨现金分红。招股书披露，刚刚盈利的2023年，公司向权益股东宣派股息1950万元，约占当期净利润41.5%。2025年3月冲刺IPO前，公司再次宣派2024年度股息1470万元，约占2024年净利润23%。根据股权结构分析，两次分红共约1822.18万元流向创始人宋奇和苏旭翔。