小妖精抬起臀嗯啊H快穿,评论：网友的真实反馈

更新时间：2025-04-24 06:41:11　浏览次数： 869

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南京市(鼓楼区、溧水区、高淳区、雨花台区、浦口区、栖霞区、建邺区、江宁区、秦淮区、六合区、玄武区)

和田地区(和田县、洛浦县、和田市、于田县、策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县)

崇左市(凭祥市、龙州县、大新县、宁明县、江州区、扶绥县、天等县)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县) 威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

河源市(连平县、和平县、龙川县、源城区、紫金县、东源县)

红河哈尼族彝族自治州(泸西县、金平苗族瑶族傣族自治县、个旧市、绿春县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、元阳县、河口瑶族自治县、石屏县、红河县、开远市、弥勒市)

吕梁市(临县、中阳县、柳林县、岚县、石楼县、方山县、汾阳市、兴县、文水县、交口县、交城县、离石区、孝义市)揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、磴口县、临河区) 衡阳市(耒阳市、珠晖区、石鼓区、蒸湘区、南岳区、衡南县、雁峰区、祁东县、衡山县、衡东县、常宁市、衡阳县)

鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

自贡市(沿滩区、富顺县、自流井区、大安区、荣县、贡井区)

德阳市(什邡市、旌阳区、中江县、广汉市、绵竹市、罗江区)贵港市(港南区、覃塘区、桂平市、平南县、港北区)

九江市(共青城市、浔阳区、修水县、濂溪区、德安县、瑞昌市、都昌县、柴桑区、彭泽县、武宁县、庐山市、永修县、湖口县)

吉林市(昌邑区、永吉县、磐石市、桦甸市、船营区、蛟河市、舒兰市、丰满区、龙潭区)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

雅安市(芦山县、雨城区、天全县、汉源县、石棉县、宝兴县、荥经县、名山区)

新余市(分宜县、渝水区)

贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005