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吉林市(磐石市、桦甸市、丰满区、永吉县、龙潭区、蛟河市、船营区、舒兰市、昌邑区)

张家口市(赤城县、尚义县、万全区、宣化区、桥西区、怀安县、桥东区、蔚县、涿鹿县、怀来县、下花园区、张北县、沽源县、崇礼区、康保县、阳原县)

金昌市(永昌县、金川区)

景德镇市(昌江区、珠山区、浮梁县、乐平市)  威海市(乳山市、文登区、环翠区、荣成市)

防城港市(防城区、上思县、港口区、东兴市)

常州市(溧阳市、钟楼区、武进区、新北区、金坛区、天宁区)

阜新市(彰武县、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、清河门区、海州区、太平区)

石河子市(双河市、阿拉尔市、铁门关市、昆玉市、五家渠市、图木舒克市、新星市、胡杨河市、白杨市、北屯市、可克达拉市)  齐齐哈尔市(建华区、龙江县、泰来县、讷河市、甘南县、碾子山区、拜泉县、富裕县、龙沙区、克东县、昂昂溪区、克山县、依安县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、铁锋区)

唐山市(古冶区、路南区、丰南区、迁西县、路北区、滦南县、遵化市、乐亭县、丰润区、迁安市、玉田县、滦州市、开平区、曹妃甸区)

舟山市(定海区、嵊泗县、普陀区、岱山县)

莆田市(秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区、涵江区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、临翔区、永德县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

连云港市(东海县、灌南县、连云区、海州区、灌云县、赣榆区)

温州市(平阳县、瓯海区、文成县、洞头区、龙湾区、永嘉县、龙港市、乐清市、苍南县、瑞安市、泰顺县、鹿城区)

昌都市(洛隆县、八宿县、类乌齐县、贡觉县、边坝县、察雅县、丁青县、左贡县、卡若区、芒康县、江达县)

南阳市(社旗县、桐柏县、镇平县、淅川县、宛城区、内乡县、新野县、南召县、唐河县、邓州市、方城县、卧龙区、西峡县)

韶关市(乐昌市、武江区、翁源县、新丰县、乳源瑶族自治县、仁化县、始兴县、南雄市、曲江区、浈江区)

淮北市(杜集区、相山区、濉溪县、烈山区)

石家庄市(赞皇县、元氏县、行唐县、新乐市、栾城区、灵寿县、井陉县、裕华区、深泽县、正定县、无极县、新华区、桥西区、高邑县、赵县、鹿泉区、长安区、辛集市、藁城区、平山县、井陉矿区、晋州市)

杭州市(临安区、余杭区、建德市、滨江区、西湖区、钱塘区、临平区、桐庐县、上城区、富阳区、拱墅区、萧山区、淳安县)

果洛藏族自治州(班玛县、玛沁县、玛多县、久治县、达日县、甘德县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、古城区、玉龙纳西族自治县、华坪县)

朝阳市(北票市、凌源市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、龙城区、双塔区)

黑河市(五大连池市、逊克县、北安市、嫩江市、孙吴县、爱辉区)

鄂尔多斯市(鄂托克前旗、达拉特旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、东胜区、康巴什区、乌审旗、杭锦旗、鄂托克旗)

长治市(屯留区、黎城县、襄垣县、潞城区、上党区、壶关县、武乡县、潞州区、沁源县、长子县、沁县、平顺县)

佳木斯市(汤原县、郊区、桦川县、向阳区、桦南县、抚远市、富锦市、前进区、同江市、东风区)

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台州市(温岭市、临海市、椒江区、天台县、三门县、黄岩区、仙居县、玉环市、路桥区)

淮南市(谢家集区、八公山区、大通区、田家庵区、凤台县、潘集区、寿县)

开封市(兰考县、顺河回族区、杞县、祥符区、通许县、鼓楼区、禹王台区、尉氏县、龙亭区)

郑州市(荥阳市、中牟县、二七区、上街区、登封市、中原区、管城回族区、新郑市、巩义市、新密市、惠济区、金水区)  昆明市(宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、富民县、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、石林彝族自治县、东川区、呈贡区、五华区、嵩明县)

衢州市(开化县、衢江区、江山市、常山县、柯城区、龙游县)

四平市(双辽市、铁西区、伊通满族自治县、梨树县、铁东区)

广西壮族自治区七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

太原市(清徐县、古交市、小店区、杏花岭区、晋源区、尖草坪区、万柏林区、阳曲县、迎泽区、娄烦县)  泰安市(肥城市、岱岳区、东平县、宁阳县、新泰市、泰山区)

阿里地区(日土县、札达县、措勤县、改则县、噶尔县、普兰县、革吉县)

青岛市(李沧区、即墨区、胶州市、城阳区、市南区、平度市、市北区、崂山区、莱西市、黄岛区)

甘孜藏族自治州(甘孜县、道孚县、色达县、巴塘县、德格县、炉霍县、雅江县、乡城县、白玉县、得荣县、九龙县、康定市、丹巴县、新龙县、泸定县、理塘县、稻城县、石渠县)辽阳市(白塔区、文圣区、辽阳县、宏伟区、弓长岭区、太子河区、灯塔市)

宿州市(砀山县、泗县、埇桥区、萧县、灵璧县)

濮阳市(台前县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、清丰县)

朔州市(平鲁区、朔城区、应县、右玉县、山阴县、怀仁市)

黄石市(黄石港区、铁山区、下陆区、阳新县、西塞山区、大冶市)

成都市(武侯区、新都区、金牛区、崇州市、双流区、青白江区、大邑县、简阳市、蒲江县、青羊区、新津区、锦江区、都江堰市、彭州市、成华区、龙泉驿区、郫都区、邛崃市、金堂县、温江区)

许昌市(建安区、襄城县、魏都区、长葛市、禹州市、鄢陵县)

宁波市(象山县、鄞州区、海曙区、北仑区、宁海县、镇海区、江北区、余姚市、慈溪市、奉化区)

呼和浩特市(武川县、回民区、土默特左旗、托克托县、清水河县、赛罕区、玉泉区、新城区、和林格尔县)

文山壮族苗族自治州(富宁县、麻栗坡县、砚山县、丘北县、西畴县、文山市、广南县、马关县)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)

六安市(金安区、霍邱县、舒城县、金寨县、叶集区、裕安区、霍山县)

庆阳市(镇原县、华池县、正宁县、合水县、环县、宁县、庆城县、西峰区)

五指山市(琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、文昌市、临高县、陵水黎族自治县、定安县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、琼海市、屯昌县、白沙黎族自治县、万宁市、东方市、澄迈县)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、富顺县、沿滩区、自流井区)

西宁市(城北区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、城中区、湟中区、湟源县)

白山市(靖宇县、长白朝鲜族自治县、江源区、抚松县、浑江区、临江市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

江山股份4月21日公告，2025年第一季度实现营业收入17.46亿元，同比增长10.15%；归属于上市公司股东的净利润1.56亿元，同比增长89.1%；基本每股收益0.36元。