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阜阳市(太和县、临泉县、颍东区、颍州区、界首市、颍上县、颍泉区、阜南县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

无锡市(宜兴市、惠山区、梁溪区、滨湖区、江阴市、新吴区、锡山区)

防城港市(上思县、防城区、东兴市、港口区)  赣州市(安远县、大余县、章贡区、崇义县、石城县、瑞金市、兴国县、南康区、全南县、上犹县、宁都县、会昌县、于都县、赣县区、寻乌县、龙南市、定南县、信丰县)

漯河市(舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区、召陵区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、德令哈市、天峻县、都兰县、乌兰县、茫崖市)

广安市(前锋区、广安区、邻水县、武胜县、华蓥市、岳池县)

清远市(英德市、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、清城区)  佛山市(三水区、禅城区、顺德区、高明区、南海区)

荆州市(监利市、松滋市、荆州区、江陵县、石首市、公安县、洪湖市、沙市区)

榆林市(米脂县、定边县、佳县、吴堡县、横山区、榆阳区、神木市、子洲县、清涧县、绥德县、府谷县、靖边县)

咸宁市(赤壁市、咸安区、通城县、崇阳县、嘉鱼县、通山县)

徐州市(贾汪区、铜山区、云龙区、沛县、睢宁县、泉山区、新沂市、邳州市、丰县、鼓楼区)

咸阳市(三原县、兴平市、泾阳县、淳化县、武功县、渭城区、永寿县、长武县、杨陵区、乾县、旬邑县、礼泉县、彬州市、秦都区)

香港特别行政区

长春市(九台区、公主岭市、德惠市、双阳区、榆树市、宽城区、朝阳区、农安县、南关区、二道区、绿园区)

上饶市(铅山县、德兴市、玉山县、万年县、广信区、鄱阳县、横峰县、弋阳县、广丰区、婺源县、余干县、信州区)

曲靖市(宣威市、罗平县、沾益区、麒麟区、师宗县、马龙区、陆良县、会泽县、富源县)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、新兴县、云安区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

宁德市(柘荣县、寿宁县、古田县、屏南县、霞浦县、周宁县、蕉城区、福鼎市、福安市)

四平市(双辽市、梨树县、伊通满族自治县、铁东区、铁西区)

东营市(河口区、垦利区、广饶县、利津县、东营区)

佳木斯市(向阳区、前进区、东风区、桦南县、抚远市、同江市、桦川县、郊区、富锦市、汤原县)

和田地区(策勒县、和田市、洛浦县、和田县、于田县、民丰县、墨玉县、皮山县)

信阳市(固始县、平桥区、商城县、潢川县、息县、新县、浉河区、淮滨县、光山县、罗山县)

岳阳市(君山区、华容县、平江县、岳阳楼区、云溪区、岳阳县、临湘市、湘阴县、汨罗市)

江门市(蓬江区、开平市、新会区、鹤山市、恩平市、江海区、台山市)

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玉树藏族自治州(杂多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、囊谦县、治多县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

上海市(闵行区、嘉定区、普陀区、奉贤区、长宁区、金山区、青浦区、徐汇区、杨浦区、浦东新区、松江区、宝山区、崇明区、静安区、虹口区、黄浦区)

石河子市(白杨市、可克达拉市、新星市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、昆玉市、图木舒克市、北屯市、五家渠市、胡杨河市)  资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)

山南市(洛扎县、桑日县、曲松县、乃东区、贡嘎县、加查县、扎囊县、琼结县、隆子县、措美县、浪卡子县、错那市)

蚌埠市(五河县、蚌山区、龙子湖区、怀远县、淮上区、禹会区、固镇县)

新余市(分宜县、渝水区)滨州市(惠民县、邹平市、无棣县、阳信县、滨城区、博兴县、沾化区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、扶余市)  杭州市(上城区、建德市、余杭区、临平区、淳安县、富阳区、拱墅区、临安区、滨江区、钱塘区、桐庐县、萧山区、西湖区)

阳泉市(郊区、平定县、盂县、城区、矿区)

张掖市(高台县、山丹县、甘州区、临泽县、肃南裕固族自治县、民乐县)

绥化市(明水县、兰西县、绥棱县、海伦市、望奎县、北林区、庆安县、安达市、青冈县、肇东市)乌鲁木齐市(头屯河区、水磨沟区、达坂城区、天山区、米东区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县)

大同市(新荣区、广灵县、灵丘县、左云县、天镇县、浑源县、平城区、云冈区、阳高县、云州区)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

重庆市(南川区、荣昌区、铜梁区、巫山县、沙坪坝区、丰都县、巫溪县、九龙坡区、垫江县、忠县、长寿区、合川区、涪陵区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、黔江区、綦江区、渝北区、梁平区、云阳县、彭水苗族土家族自治县、万州区、江北区、奉节县、北碚区、潼南区、武隆区、江津区、巴南区、渝中区、永川区、南岸区、开州区、秀山土家族苗族自治县、石柱土家族自治县、璧山区、城口县、大足区)

菏泽市(曹县、郓城县、鄄城县、巨野县、单县、东明县、定陶区、牡丹区、成武县)

盐城市(阜宁县、大丰区、东台市、建湖县、射阳县、响水县、亭湖区、盐都区、滨海县)

鄂尔多斯市(东胜区、准格尔旗、杭锦旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、鄂托克前旗、乌审旗)

鞍山市(立山区、台安县、铁东区、铁西区、岫岩满族自治县、海城市、千山区)

昭通市(永善县、彝良县、巧家县、昭阳区、盐津县、鲁甸县、绥江县、威信县、镇雄县、水富市、大关县)

保山市(隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县、龙陵县)

周口市(扶沟县、项城市、西华县、鹿邑县、川汇区、太康县、商水县、沈丘县、郸城县、淮阳区)

六安市(霍邱县、舒城县、裕安区、金安区、霍山县、叶集区、金寨县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

潍坊市(临朐县、诸城市、寒亭区、高密市、青州市、寿光市、安丘市、昌邑市、坊子区、潍城区、奎文区、昌乐县)

沈阳市(法库县、沈河区、康平县、和平区、新民市、铁西区、苏家屯区、辽中区、浑南区、大东区、于洪区、沈北新区、皇姑区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、阿克陶县、阿合奇县、乌恰县)

临汾市(侯马市、襄汾县、大宁县、翼城县、隰县、安泽县、乡宁县、霍州市、曲沃县、吉县、汾西县、尧都区、古县、浮山县、洪洞县、永和县、蒲县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

　　风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。