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南充市(西充县、南部县、营山县、阆中市、蓬安县、高坪区、仪陇县、顺庆区、嘉陵区)

宁德市(蕉城区、寿宁县、周宁县、柘荣县、屏南县、古田县、福鼎市、福安市、霞浦县)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

香港特别行政区  阿里地区(札达县、日土县、改则县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)

沧州市(任丘市、盐山县、献县、黄骅市、青县、孟村回族自治县、吴桥县、泊头市、河间市、运河区、肃宁县、新华区、海兴县、东光县、南皮县、沧县)

肇庆市(广宁县、怀集县、德庆县、封开县、端州区、四会市、鼎湖区、高要区)

新疆维吾尔自治区  乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、卓资县、兴和县、商都县、化德县、丰镇市、察哈尔右翼中旗、四子王旗、凉城县)

台州市(玉环市、路桥区、三门县、天台县、温岭市、仙居县、黄岩区、椒江区、临海市)

淮南市(大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区、寿县)

沈阳市(铁西区、法库县、康平县、苏家屯区、沈河区、大东区、浑南区、皇姑区、新民市、于洪区、辽中区、和平区、沈北新区)

湛江市(雷州市、徐闻县、麻章区、遂溪县、坡头区、吴川市、霞山区、赤坎区、廉江市)

呼和浩特市(武川县、新城区、玉泉区、清水河县、托克托县、土默特左旗、和林格尔县、回民区、赛罕区)

忻州市(静乐县、忻府区、五台县、代县、保德县、五寨县、岢岚县、偏关县、河曲县、繁峙县、宁武县、原平市、定襄县、神池县)

深圳市(龙华区、光明区、盐田区、宝安区、龙岗区、福田区、罗湖区、坪山区、南山区)

广元市(利州区、旺苍县、朝天区、苍溪县、昭化区、剑阁县、青川县)

南京市(雨花台区、高淳区、江宁区、栖霞区、秦淮区、溧水区、浦口区、玄武区、鼓楼区、六合区、建邺区)

固原市(彭阳县、原州区、隆德县、泾源县、西吉县)

石河子市(铁门关市、新星市、双河市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、北屯市、五家渠市、可克达拉市、胡杨河市、图木舒克市)

保定市(清苑区、蠡县、望都县、涿州市、安新县、涞源县、博野县、阜平县、满城区、唐县、易县、雄县、曲阳县、定兴县、容城县、竞秀区、高阳县、顺平县、安国市、徐水区、莲池区、涞水县、高碑店市、定州市)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、萨尔图区、肇州县、林甸县、肇源县、让胡路区、龙凤区、大同区)

连云港市(东海县、海州区、灌南县、连云区、灌云县、赣榆区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

汉中市(略阳县、勉县、留坝县、城固县、汉台区、佛坪县、宁强县、镇巴县、洋县、南郑区、西乡县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、新市区、天山区、沙依巴克区、头屯河区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

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朝阳市(双塔区、龙城区、北票市、朝阳县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

辽源市(龙山区、西安区、东丰县、东辽县)

乐山市(市中区、金口河区、沐川县、沙湾区、犍为县、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、井研县、夹江县、五通桥区、峨眉山市)

朔州市(应县、怀仁市、朔城区、山阴县、平鲁区、右玉县)  温州市(苍南县、龙港市、瑞安市、乐清市、文成县、瓯海区、永嘉县、泰顺县、洞头区、鹿城区、平阳县、龙湾区)

丹东市(元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、振安区、振兴区、东港市)

宁波市(北仑区、鄞州区、象山县、江北区、镇海区、余姚市、海曙区、慈溪市、奉化区、宁海县)

吉安市(吉州区、青原区、永丰县、新干县、安福县、遂川县、永新县、吉水县、吉安县、泰和县、峡江县、井冈山市、万安县)绥化市(兰西县、绥棱县、安达市、肇东市、庆安县、海伦市、青冈县、北林区、明水县、望奎县)

曲靖市(师宗县、麒麟区、会泽县、马龙区、沾益区、富源县、罗平县、宣威市、陆良县)  张家界市(桑植县、武陵源区、永定区、慈利县)

赤峰市(巴林右旗、巴林左旗、克什克腾旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、宁城县、翁牛特旗、红山区、松山区、敖汉旗、元宝山区、喀喇沁旗)

宜昌市(长阳土家族自治县、伍家岗区、秭归县、夷陵区、点军区、猇亭区、远安县、宜都市、枝江市、当阳市、五峰土家族自治县、西陵区、兴山县)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)通化市(东昌区、二道江区、辉南县、梅河口市、集安市、柳河县、通化县)

伊春市(铁力市、金林区、嘉荫县、友好区、乌翠区、大箐山县、南岔县、伊美区、丰林县、汤旺县)

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周口市(商水县、太康县、郸城县、扶沟县、沈丘县、川汇区、淮阳区、西华县、鹿邑县、项城市)

阜新市(海州区、太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、清河门区、彰武县)

哈尔滨市(五常市、双城区、呼兰区、平房区、宾县、南岗区、道里区、通河县、香坊区、木兰县、阿城区、道外区、方正县、依兰县、松北区、尚志市、延寿县、巴彦县)

五指山市(昌江黎族自治县、文昌市、屯昌县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、定安县、琼海市、临高县)

黑河市(嫩江市、五大连池市、逊克县、北安市、孙吴县、爱辉区)

六盘水市(六枝特区、钟山区、盘州市、水城区)

那曲市(双湖县、聂荣县、申扎县、尼玛县、巴青县、班戈县、色尼区、嘉黎县、安多县、索县、比如县)

石家庄市(赵县、裕华区、无极县、栾城区、高邑县、辛集市、新华区、桥西区、井陉矿区、元氏县、长安区、行唐县、晋州市、灵寿县、鹿泉区、藁城区、新乐市、井陉县、赞皇县、正定县、深泽县、平山县)

东营市(东营区、河口区、利津县、垦利区、广饶县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、平安区、循化撒拉族自治县)

九江市(彭泽县、修水县、武宁县、永修县、湖口县、瑞昌市、德安县、都昌县、共青城市、庐山市、浔阳区、柴桑区、濂溪区)

三门峡市(灵宝市、湖滨区、卢氏县、渑池县、义马市、陕州区)

金昌市(金川区、永昌县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。