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商丘市(宁陵县、民权县、梁园区、永城市、睢县、柘城县、夏邑县、虞城县、睢阳区)

鄂尔多斯市(东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、准格尔旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗)

常德市(临澧县、澧县、武陵区、汉寿县、石门县、鼎城区、桃源县、津市市、安乡县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)  海东市(循化撒拉族自治县、化隆回族自治县、乐都区、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

舟山市(普陀区、定海区、岱山县、嵊泗县)

怀化市(辰溪县、溆浦县、麻阳苗族自治县、会同县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、沅陵县、鹤城区、洪江市、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、中方县)

宜昌市(兴山县、秭归县、远安县、西陵区、长阳土家族自治县、猇亭区、宜都市、五峰土家族自治县、点军区、伍家岗区、枝江市、夷陵区、当阳市)

大同市(平城区、浑源县、天镇县、广灵县、灵丘县、左云县、云冈区、阳高县、新荣区、云州区)  吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

临沧市(镇康县、永德县、临翔区、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县)

芜湖市(弋江区、无为市、繁昌区、湾沚区、鸠江区、镜湖区、南陵县)

衢州市(江山市、常山县、开化县、衢江区、龙游县、柯城区)

鞍山市(铁东区、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县、海城市、千山区)

阿克苏地区(阿克苏市、温宿县、柯坪县、库车市、乌什县、阿瓦提县、新和县、拜城县、沙雅县)

梅州市(梅县区、平远县、丰顺县、蕉岭县、梅江区、兴宁市、大埔县、五华县)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、金坛区、天宁区、武进区)

吕梁市(柳林县、方山县、交口县、文水县、孝义市、交城县、离石区、岚县、汾阳市、临县、兴县、石楼县、中阳县)

周口市(鹿邑县、项城市、太康县、川汇区、西华县、沈丘县、扶沟县、郸城县、商水县、淮阳区)

朝阳市(朝阳县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、建平县、龙城区、凌源市)

上海市(虹口区、崇明区、嘉定区、金山区、闵行区、长宁区、浦东新区、黄浦区、静安区、松江区、青浦区、普陀区、徐汇区、宝山区、杨浦区、奉贤区)

阿里地区(普兰县、改则县、革吉县、噶尔县、日土县、措勤县、札达县)

南充市(阆中市、营山县、高坪区、仪陇县、南部县、蓬安县、嘉陵区、顺庆区、西充县)

漳州市(诏安县、云霄县、漳浦县、龙文区、南靖县、东山县、华安县、芗城区、长泰区、龙海区、平和县)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

阜新市(细河区、太平区、新邱区、清河门区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县)

聊城市(冠县、东昌府区、高唐县、阳谷县、茌平区、临清市、莘县、东阿县)

赤峰市(松山区、宁城县、翁牛特旗、巴林左旗、元宝山区、敖汉旗、红山区、喀喇沁旗、巴林右旗、林西县、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗)

许昌市(建安区、禹州市、鄢陵县、襄城县、长葛市、魏都区)

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新疆维吾尔自治区

铜仁市(松桃苗族自治县、思南县、石阡县、德江县、印江土家族苗族自治县、碧江区、江口县、万山区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

宁波市(北仑区、镇海区、宁海县、余姚市、鄞州区、江北区、慈溪市、奉化区、海曙区、象山县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、红花岗区、汇川区、正安县、余庆县、赤水市、习水县、湄潭县、桐梓县、仁怀市、凤冈县、绥阳县)  营口市(盖州市、站前区、老边区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)

昌都市(芒康县、贡觉县、八宿县、察雅县、边坝县、左贡县、洛隆县、江达县、类乌齐县、卡若区、丁青县)

商洛市(洛南县、商州区、柞水县、商南县、镇安县、山阳县、丹凤县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城北区)清远市(连州市、英德市、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连南瑶族自治县、清新区、清城区、佛冈县)

曲靖市(陆良县、宣威市、麒麟区、富源县、会泽县、沾益区、马龙区、师宗县、罗平县)  济南市(商河县、天桥区、平阴县、莱芜区、历下区、章丘区、槐荫区、钢城区、历城区、长清区、济阳区、市中区)

宿州市(埇桥区、灵璧县、萧县、砀山县、泗县)

金昌市(永昌县、金川区)

宁夏回族自治区临汾市(浮山县、蒲县、大宁县、安泽县、永和县、曲沃县、尧都区、吉县、侯马市、霍州市、汾西县、隰县、翼城县、乡宁县、古县、襄汾县、洪洞县)

烟台市(海阳市、栖霞市、芝罘区、莱阳市、牟平区、招远市、龙口市、莱州市、福山区、莱山区、蓬莱区)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、建水县、弥勒市、蒙自市、红河县、个旧市、开远市、石屏县、绿春县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、元阳县)

南宁市(良庆区、青秀区、邕宁区、武鸣区、江南区、上林县、马山县、横州市、兴宁区、西乡塘区、宾阳县、隆安县)

郑州市(中牟县、新郑市、惠济区、新密市、二七区、上街区、登封市、巩义市、荥阳市、中原区、管城回族区、金水区)

绍兴市(上虞区、新昌县、越城区、诸暨市、嵊州市、柯桥区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

襄阳市(老河口市、谷城县、保康县、枣阳市、樊城区、襄州区、南漳县、宜城市、襄城区)

唐山市(曹妃甸区、滦州市、路南区、迁西县、开平区、丰润区、丰南区、路北区、遵化市、乐亭县、玉田县、迁安市、古冶区、滦南县)

马鞍山市(含山县、和县、花山区、当涂县、博望区、雨山区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

潍坊市(青州市、昌乐县、诸城市、潍城区、昌邑市、奎文区、安丘市、坊子区、临朐县、高密市、寿光市、寒亭区)

喀什地区(疏附县、叶城县、疏勒县、塔什库尔干塔吉克自治县、泽普县、巴楚县、喀什市、莎车县、岳普湖县、英吉沙县、麦盖提县、伽师县)

兰州市(七里河区、皋兰县、永登县、安宁区、城关区、西固区、榆中县、红古区)

雅安市(石棉县、荥经县、天全县、宝兴县、名山区、雨城区、芦山县、汉源县)

丹东市(振安区、振兴区、元宝区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市)

贵阳市(修文县、观山湖区、开阳县、白云区、花溪区、南明区、乌当区、清镇市、息烽县、云岩区)

　　来源：华尔街见闻

　　美元今日大跳水，除了受关税政策的冲击，还可能受中国央行不“降息”、日本对谈判措辞微妙转变的影响。分析指出，当前市场和特朗普政府对美元下跌的解读截然不同，前者认为是“美国例外论”终结导致美元储备货币地位动摇，后者则认为美元强势本就损害出口商竞争力，其下跌或是加速资本“脱虚向实”的手段之一。

　　美元“反常”走弱，这是否意味着长达一个世纪的“美元霸权”就此瓦解？

　　美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，盘中接连跌破99、98两个重要关口，为2022年3月以来首次。

　　而对于近期的美元下跌，市场普遍认为，美国政府的政策正在损害美元的国际地位，加剧了美元贬值的预期； 特朗普政府内部则认为，美元强势是美国的负担，正在导致货币市场扭曲，给美国企业和工人带来不应有的负担。

　　有分析进一步指出，美元资产的地位是削弱还是丧失，将是决定特朗普成败的关键。

　　中国“按兵不动”、日本释放信号：美元仍有下行空间？

　　除了美国关税政策的冲击，美元还承受其他多重压力。

　　中国人民银行公告显示，4月LPR连续第六个月维持不变，显示其对经济增长动能的信心，对美元构成一重压力。

　　据媒体报道，日本首相石破茂最新表示，称希望将正在进行的日美关税谈判打造成“美国与其他国家谈判的典范”，并强调“零和博弈的结果不会成为其他国家的榜样”，暗示达成对两国都有利的协议。

　　此番措辞的微妙变化，加上日元作为避险货币的特性，可能会进一步推高日元，间接打压美元。

　　与此同时，高盛近日警告称，美国治理和制度的负面趋势正在侵蚀美国资产长期享有的“特权”，这正在拖累美国资产回报和美元，除非逆转，否则这种情况可能会在未来继续存在。

　　此前对美元持乐观态度的高盛现在预测， 未来12个月内，美元兑欧兑日元将跌至1美元兑135日元，相当于在当前水平上再贬值6%。

　　市场vs特朗普政府：对美元下跌的解读截然不同

　　市场对美元下跌的解读与特朗普政府的态度形成鲜明对比。

　　据报道，分析师和投资者们普遍认为，美国对盟友的态度转变和贸易保护主义政策正使美元储备货币的地位产生动摇。

　　华尔街担心，特朗普政府的政策正在加速美元的衰落，可能导致全球金融市场动荡。PGIM固定收益部门联席首席投资官GregoryPeters表示：

　　前纽约联邦储备银行行长BillDudley则认为，美元甚至可能走强。

　　按照Dudley的看法，关税将削弱美国经济并加剧通胀，而对其他地区经济增长的影响可能更为显著。这意味着其他央行可能会比美联储更积极地降息，并可能导致这些国家的货币兑美元走弱。

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：新消费主张/cici

　　2024年，四环医药延续亏损，且亏损规模进一步扩大，共实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。公司营收主要受仿制药业务拖累，利润主要受创新药业务拖累，唯有医美分部业绩双增，但医美业务占比较低，尚不能扭转四环医药业绩颓势，并且也面临着各方面的考验。

　　目前，国内越来越多的企业布局肉毒素领域，这无疑削减了公司的先发优势、加剧公司业绩颓势。2025年4月，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批，这也是国内第三款获批的少女针。少女针的获批是否可以助力四环医药扭转利润颓势？

　　三年亏近22亿元仿制药业务拖累营收、创新药业务拖累利润

　　四环医药主要从事药品研发、制造及销售业务，并于2014年开始通过代理和自研布局医美领域，旗下医美子公司渼颜空间目前已有十余款医美产品，其中代理产品主要集中在技术门槛较高的注射类轻医美产品，自研产品则是集中在技术门槛较低、壁垒较低的医用敷料领域，主要用于医美手术后创面修复。

　　近年来，四环医药的业绩表现并不容乐观。2024年，四环医药实现营业收入19.01亿元，同比微增2.2%；归母净利润亏损2.17亿元，亏损同比扩大301.1%。值得关注的是，四环医药已经连亏三年，2022-2024年归母净利润分别亏损19.15亿元、0.54亿元、2.17亿元。

　　仿制药业务一直是四环医药成熟的“现金牛”业务，直到2019年，《第一批国家重点监控合理用药药品目录（化药及生物制品）》公布，四环医药有多款药品进入国家重点监控合理用药药品目录，公司仿制药业务也因此受到影响，这也对公司整体业绩产生了巨大影响。

　　分业务来看，2024年仿制药分部共实现收益10.99亿元，同比下降21.4%，占比58%；医美分部共实现收益7.44亿元，同比增长65.4%，占比39%；创新药及其他药品的收益为0.58亿元，同比上升一月二388.1%，占比3%。

　　仿制药部分营收主要是受到集采及部分产品由相关管理当局纳入重点监控目录的影响，从而导致仿制药业务的整体平均价格和销量年内出现较大下降。仿制药业务持续萎缩可能进一步压缩现金流，而创新药研发的高投入和不确定性仍将拖累短期利润。

　　2024年，四环医药持续推动仿制药向创新药及生物药领域的创新转型，由于该板块内仍有多个在研产品，本集团为保证产品的快速推进，始终保持较高水平的研发开支，但商业化落地进度又较慢，这也就使得创新药分部业绩亏损规模较大，亏约9.48亿元。

　　创新药板块持续亏损轩竹生物赴港IPO存未知、大量削减研发人员 

　　2022年5月，四环医药公告称，公司拟分拆控股子公司轩竹生物至A股上市，目的包含为轩竹生物提供单独及独立的融资平台，进而为其增长和扩张提供资金。2024年5月24日，轩竹生物主动撤回IPO申请，上交所也终止轩竹生物在科创板的IPO。同年12月，轩竹生物递表港股IPO。

　　2024年，轩竹生物的基本面发生了一些变化。一方面，公司创新药研发从“颗粒无收”到有一款商业化药物——“安奈拉唑钠肠溶片”。另一方面，或是为了加速推进轩竹生物上市，四环医药大比例裁撤研发人员，使得研发费用大幅下降。

　　目前，安奈拉唑钠肠溶片是轩竹生物唯一一款已商业化的药物，但该产品的创收情况是否能在未来一段时间维持增长，仍充满未知。轩竹生物招股书提到，受集采带来的降价等因素影响，中国口服PPI市场规模从2019年的140亿元逐年下降至2022年的106亿元，在2024年的市场规模预计也仅为103亿元。未来几年，预计中国口服PPI的市场规模也不会有较大的增长速度。

　　从行业竞争格局来看，国内PPI市场竞争也颇为激烈。公开资料显示，目前已有多款PPI在中国获批上市，其中五款为仿制药，全部被纳入了带量采购计划，而另一款创新药艾普拉唑也已面临着仿制药PPI的竞争。

　　尽管有一款药物实现了商业化，但轩竹生物仍未实现盈利。招股书显示，2022年、2023年和2024年上半年，轩竹生物分别亏损5.12亿元、3.01亿元和1.11亿元。从年报上来看，四环医药创新药及其他药品的收益约为5760万元，同比上升约388.1%。但由于该板块仍有多个在研产品，有较大的研发开支，所以年内该部分业绩亏损达9.48亿元。

　　2024年，四环医药的研发开支有所缩减，从2023年的5.78亿元缩减至2024年的4.74亿元。公司研发开支大幅缩减的根本原因在于研发人员费用的大幅缩减。

　　据轩竹生物两版招股书数据显示，截至2022年9月30日的研发人员为338人，占总体员工数的比例高达83.46%；而到了2024年6月30日，研发职能的雇员数量仅为119人，占比55.9%，不到两年的时间，轩竹生物的研发人员减少了65%。

　　短期内大比例裁撤研发人员，是否影响后续研发项目的开展？同时，该业务板块也不可能一直靠裁撤研发人员以缩减研发开支，该业务板块商业化落地能否板块亏损局势仍有待进一步观察。

　　肉毒素先发优势减弱、医美业务销售成本增长少女针可否助力四环医药扭亏？

　　2020年10月，四环医药独家代理的韩国生物制药公司Hugel，Inc．生产的注射型A型肉毒素“乐提葆”获得药监局的批准上市，成为第4个获准在中国上市的A型肉毒素。2021年2月四环医药代理的该产品上市销售，也使公司受到了广泛的关注。

　　由于国内获批的肉毒素品牌较少，“乐提葆”（Letybo）的成功上市为四环医药医美版图的开拓奠定了基础。2021财年，公司医美业务营收及净利润分别为约3.99亿元及约2.49亿元，同比分别增长1383.3%及971.1%。一时间，医美业务成为了四环医药扭转业绩颓势的抓手。

　　2024年9月，复星医药旗下注射用A型肉毒毒素产品已获得国家药品监督管理局批准上市，成为国内第六款获批的肉毒素产品除此之外，爱美客“注射用A型肉毒毒素”已完成III期临床试验，目前正处于注册申报阶段。。随着不断有新的产品获批进入，国内肉毒素市场的竞争格局进一步加剧。对于四环医药而言，这或削减公司的先发优势、进而影响医美板块业绩状况。

　　2024年，公司的销售成本为6.59亿元，同比增长16.7%，主要是由于医美业务的销售增长所致。

　　值得关注的是，4月1日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，四环医药旗下渼颜空间生物科技（吉林）有限公司的注射用聚己内酯微球面部填充剂获批。这是国内第三款获批的少女针。至于少女针是否可以挽救四环医药利润颓势，仍有待进一步观察。