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原厂技术支持：与原厂保持紧密联系，获取最新技术支持和维修方案。
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全国服务区域：
广州市(增城区、从化区、荔湾区、白云区、花都区、番禺区、越秀区、黄埔区、天河区、南沙区、海珠区)
宜昌市(西陵区、猇亭区、点军区、夷陵区、当阳市、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、宜都市、五峰土家族自治县、远安县、枝江市、秭归县)
昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、吉木萨尔县、呼图壁县)
宁德市(古田县、周宁县、福鼎市、福安市、蕉城区、寿宁县、屏南县、霞浦县、柘荣县)
扬州市(广陵区、江都区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区)
本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)
南通市(启东市、通州区、崇川区、如皋市、海安市、如东县、海门区)
钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)
中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)
五指山市(东方市、万宁市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、临高县、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、屯昌县、定安县、澄迈县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县)
北京市(密云区、昌平区、丰台区、石景山区、海淀区、平谷区、西城区、大兴区、门头沟区、顺义区、东城区、房山区、怀柔区、延庆区、通州区、朝阳区)
吉安市(吉州区、青原区、吉水县、泰和县、峡江县、永丰县、遂川县、新干县、井冈山市、安福县、万安县、永新县、吉安县)
许昌市(魏都区、襄城县、长葛市、建安区、禹州市、鄢陵县)
阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)
沈阳市(皇姑区、辽中区、和平区、康平县、苏家屯区、大东区、铁西区、于洪区、新民市、沈北新区、法库县、浑南区、沈河区)
清远市(连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、阳山县、连州市、清城区、清新区、英德市、佛冈县)
渭南市(韩城市、白水县、华阴市、潼关县、蒲城县、合阳县、华州区、大荔县、临渭区、富平县、澄城县)
兴安盟(突泉县、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、乌兰浩特市、扎赉特旗)
柳州市(柳南区、融水苗族自治县、柳城县、鹿寨县、鱼峰区、三江侗族自治县、城中区、融安县、柳江区、柳北区)
果洛藏族自治州(甘德县、玛多县、玛沁县、班玛县、达日县、久治县)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、盈江县、梁河县)
安康市(宁陕县、石泉县、岚皋县、汉滨区、旬阳市、汉阴县、镇坪县、平利县、白河县、紫阳县)
湘潭市(湘乡市、雨湖区、韶山市、岳塘区、湘潭县)
随州市(曾都区、随县、广水市)
齐齐哈尔市(克东县、龙江县、富裕县、铁锋区、昂昂溪区、克山县、龙沙区、碾子山区、甘南县、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、泰来县、讷河市、依安县、富拉尔基区、建华区)
淮安市(淮安区、洪泽区、淮阴区、涟水县、金湖县、盱眙县、清江浦区)
迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)
珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)
绥化市(安达市、庆安县、望奎县、肇东市、兰西县、北林区、青冈县、绥棱县、海伦市、明水县)
内江市(资中县、隆昌市、威远县、东兴区、市中区)
鹤岗市(南山区、兴安区、绥滨县、向阳区、萝北县、东山区、工农区、兴山区)
赣州市(兴国县、龙南市、信丰县、瑞金市、于都县、上犹县、南康区、会昌县、崇义县、定南县、章贡区、全南县、宁都县、安远县、石城县、寻乌县、大余县、赣县区)
贵阳市(白云区、息烽县、乌当区、开阳县、清镇市、观山湖区、修文县、花溪区、云岩区、南明区)
河源市(源城区、龙川县、东源县、和平县、紫金县、连平县)
济源市
汕尾市(城区、陆河县、海丰县、陆丰市)
拉萨市(林周县、达孜区、墨竹工卡县、尼木县、曲水县、堆龙德庆区、当雄县、城关区)
菏泽市(巨野县、定陶区、郓城县、成武县、鄄城县、曹县、东明县、牡丹区、单县)
汕头市(龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、澄海区、潮阳区、南澳县)
长春市(二道区、朝阳区、绿园区、双阳区、宽城区、九台区、榆树市、农安县、南关区、公主岭市、德惠市)
黄冈市(浠水县、武穴市、黄梅县、麻城市、红安县、英山县、罗田县、团风县、黄州区、蕲春县)
包头市(昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、青山区、土默特右旗、固阳县、九原区、达尔罕茂明安联合旗、东河区)
绵阳市(江油市、梓潼县、盐亭县、三台县、北川羌族自治县、平武县、游仙区、涪城区、安州区)
晋中市(介休市、左权县、昔阳县、祁县、平遥县、榆社县、太谷区、灵石县、和顺县、榆次区、寿阳县)
厦门市(海沧区、同安区、集美区、思明区、翔安区、湖里区)
邢台市(宁晋县、襄都区、临西县、柏乡县、威县、巨鹿县、平乡县、清河县、南宫市、沙河市、内丘县、新河县、隆尧县、任泽区、信都区、临城县、广宗县、南和区)
衢州市(龙游县、开化县、江山市、常山县、衢江区、柯城区)
延安市(黄龙县、甘泉县、宝塔区、富县、吴起县、安塞区、延长县、黄陵县、志丹县、子长市、宜川县、洛川县、延川县)
常德市(武陵区、津市市、桃源县、鼎城区、汉寿县、石门县、安乡县、临澧县、澧县)
石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)
甘南藏族自治州(夏河县、合作市、卓尼县、玛曲县、舟曲县、碌曲县、临潭县、迭部县)
牡丹江市(阳明区、东安区、海林市、宁安市、爱民区、西安区、穆棱市、东宁市、绥芬河市、林口县)
双鸭山市(宝清县、友谊县、尖山区、宝山区、四方台区、岭东区、饶河县、集贤县)
昭通市(永善县、巧家县、彝良县、鲁甸县、威信县、绥江县、水富市、盐津县、昭阳区、镇雄县、大关县)
濮阳市(范县、清丰县、南乐县、台前县、濮阳县、华龙区)
东莞市
鸡西市(恒山区、滴道区、密山市、梨树区、鸡冠区、虎林市、麻山区、城子河区、鸡东县)
邯郸市(峰峰矿区、邱县、广平县、临漳县、魏县、涉县、曲周县、肥乡区、武安市、丛台区、磁县、馆陶县、邯山区、鸡泽县、永年区、大名县、成安县、复兴区)
眉山市(青神县、东坡区、彭山区、仁寿县、丹棱县、洪雅县)
来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、忻城县、武宣县)
烟台市(海阳市、莱州市、芝罘区、福山区、栖霞市、莱山区、蓬莱区、牟平区、莱阳市、招远市、龙口市)
秦皇岛市(海港区、昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区、北戴河区、卢龙县)
株洲市(石峰区、荷塘区、攸县、醴陵市、茶陵县、渌口区、芦淞区、天元区、炎陵县)
丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)
开封市(禹王台区、顺河回族区、鼓楼区、兰考县、祥符区、通许县、龙亭区、尉氏县、杞县)
三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)
资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)
赤峰市(巴林右旗、克什克腾旗、敖汉旗、翁牛特旗、巴林左旗、宁城县、元宝山区、林西县、松山区、红山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗)
玉树藏族自治州(囊谦县、曲麻莱县、称多县、杂多县、玉树市、治多县)
徐州市(铜山区、贾汪区、云龙区、鼓楼区、邳州市、丰县、沛县、新沂市、泉山区、睢宁县)
连云港市(海州区、连云区、灌南县、东海县、赣榆区、灌云县)
玉溪市(通海县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、红塔区、峨山彝族自治县、澄江市、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县)
吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)
保定市(曲阳县、涞源县、容城县、博野县、阜平县、定兴县、莲池区、望都县、安新县、高碑店市、涿州市、定州市、蠡县、高阳县、易县、唐县、徐水区、涞水县、顺平县、雄县、安国市、满城区、清苑区、竞秀区)
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盘锦市(盘山县、兴隆台区、大洼区、双台子区)
黄山市(休宁县、黟县、徽州区、歙县、屯溪区、黄山区、祁门县)
泸州市(泸县、纳溪区、叙永县、古蔺县、合江县、江阳区、龙马潭区)
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杭州市(淳安县、西湖区、滨江区、建德市、余杭区、钱塘区、桐庐县、上城区、萧山区、临安区、富阳区、拱墅区、临平区)
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宜春市(高安市、铜鼓县、靖安县、万载县、丰城市、奉新县、袁州区、宜丰县、上高县、樟树市)
岳阳市(湘阴县、临湘市、岳阳楼区、汨罗市、平江县、君山区、云溪区、华容县、岳阳县)
天津市(和平区、蓟州区、津南区、东丽区、河东区、宝坻区、宁河区、静海区、河北区、北辰区、武清区、滨海新区、河西区、南开区、西青区、红桥区)
博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、阿拉山口市、精河县)
宁夏回族自治区
庆阳市(宁县、环县、正宁县、合水县、华池县、庆城县、镇原县、西峰区)
白银市(会宁县、景泰县、白银区、平川区、靖远县)
湖州市(南浔区、德清县、长兴县、安吉县、吴兴区)
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嘉兴市(平湖市、桐乡市、海盐县、秀洲区、嘉善县、海宁市、南湖区)
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西藏自治区
辽源市(东辽县、西安区、龙山区、东丰县)
临夏回族自治州(临夏县、广河县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、临夏市、永靖县)
池州市(贵池区、东至县、青阳县、石台县)
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本期《股债怎么配》就详细为大家基于数据解析下最新的基本面情况；同时，也清晰明了地分析一下债市目前处于什么阶段，帮大家划下未来市场关注的重点。
本次数据表现如何？
近期公布了两个核心数据：1）3月金融数据；2）3月出口数据。
我们认为，主要有以下几个重点：
-信贷：新增人民币贷款36400亿元，Wind市场预期29250亿元，超预期乐观；
-社融：社会融资规模58879亿元，wind47300亿元，超预期乐观；
-货币：M2同比7.0%，与前值和市场预期持平；M1同比1.6%，前值0.1%，显著好转；
-出口：3月出口同比增长12.4%，环比增长46%，明显好于季节性增长；出口金额也处于历史同期的最高位，3月出口表现偏强。
站在咱们稳健投资者（债基、理财投资者）的角度来说，如果基本面数据偏弱，那么市场避险需求会增加、央行降息概率会增加，这些可能对于债券类资产都有比较强的支撑。
而从3月份数据看，很多维度的基本面数据都有超预期表现，因此，实际上从数据层面是对债市相对不利的。
数据公布后，债市并没有明显回调，这是为什么？
虽说这次公布的基本面数据对债市不利，但4月14日-4月16日债市表现并不弱，这是为什么呢？
这就涉及到，数据的结构拆分问题。
金融数据并不能只看总量趋势，更应该关注各个细项的表现，通过细项我们或许可以感知到更加微观的趋势。
现在，我们再从四个角度来拆分一下数据细节：社融、信贷、M1（狭义货币）、出口。
1．社融
社融即各经济主体融资水平。社融规模扩大说明资金需求旺盛，通常是经济增长的积极信号。
从下图中可以看到，在社融分项里面，占比最高的是政府债券一项。而剔除了政府债券和企业票据融资之后，可能才更能体现出私人部门的融资需求。
资料来源：Wind，财通证券研究所
因此，结合数据来看，私人部门的融资需求相比去年同期实际上是有所下滑的。
也就是说，社融增量的部分主要由政府发债和银行票据贡献，而票据利率并没有明显回升，私人部门融资需求的改善，没有特别强的持续性。
2．信贷
3月，企业贷款需求同比多增5000亿，这个数据看上去还是比较乐观的，但这里面有4600亿都来自于企业短贷。
之所以企业短贷会在上月增长，这里面其实也存在一定的特殊原因：
3月债市调整后，市场收益率整体上行，这就使得企业通过发行债券融资的成本暂时增加了。因此，为了提升融资的性价比，企业短期贷款成为了企业着重考虑的融资工具。
总结来说，就是一部分原本应该出现在‘社融’部分的增量，暂时转移到了‘信贷’项目中，这就使得信贷数据增长很明显。从这个角度来讲，并不能简单地说企业整体融资需求在持续增加。
而再来看看居民信贷。
中长期贷款同比多增531亿元，主要和春节后二手房成交改善有关。不过，短贷同比少增，可能反映了大家对于收入预期还是偏弱的情况。
3．M1（狭义货币）
去年年末以来，发行了很多政府债，这部分资金有一些已经投入使用，财政资金转换成了企业、居民的存款，这对于M1增速是有一定的支撑。
而在剔除这部分资金以外的货币活跃度，还是有待观察的。
4．出口
3月份出口数据整体比较亮眼，但这其实与“抢出口”效应息息相关：
大家都知道4月初特朗普政策可能会对出口造成比较严重的冲击，于是很多企业可能会趁政策出台之前，将相应商品尽快生产出来并加速卖出国外。
那么，在关税政策逐步落地的当下，未来出口数据是否还能持续保持超预期呢？
虽说关税仍存在不确定性，也依然存在豁免、缓和的可能性，但在当前出口环境之下，4月整体环境可能面临比3月更大的挑战。
最新数据对我们未来投资策略有何影响？
从整体来说，虽然3月金融和出口数据亮眼，但确实存在诸多不确定因素。
而当前私人部门融资需求不高，这说明了债市的‘供给端’有限，站在“供小于求”的角度来看，债市的实际表现还是有支撑的，这对于咱们债基和理财投资者是有利的。
那么，后续债市会怎么走呢？我们认为有几个核心关注点：
近期债市需关注的重点
1． 重点基本面数据：比如4月30日公布的PMI数据，需要关注是否出现明显下行；
2． 政治局会议：4月下旬即将召开政治局会议，如果有超预期的财政政策，那么出于为财政部保驾护航、降低举债成本的目的，可能会带来市场对于“央行会择机降准降息”的期待。
考虑到这些要素，债券类资产仍有一些支撑性因素，对于已经持有债基的投资者朋友，我们认为这类短期市场波动，大家也不必过度恐慌。
从债券投资的结构上来看，由于4月3日和4月7日，债市受到特朗普关税政策冲击出现快速上涨，目前10年国债的收益率（1.655%）比7天期限的成本利率DR007（1.7%左右）还要更低，长端性价比短期之内不是很高。
从券种角度来讲，信用债还是处于票息大于融资成本的正carry状态，是一个比较值得关注方向。
当然，久期、券种这些要素对于普通投资者来说可能还是有点复杂了，如果大家不希望每天都苦恼要做什么选择，其实也可以考虑关注‘广发债券宝’这个组合。
注：本基金投顾组合策略的风险等级为R2，适合稳健偏谨慎型、稳健型、稳健偏进取型、进取型客户，请投资者选择符合自身风险承受能力、投资目标的产品。市场有风险，投资需谨慎。广发基金将依照诚实守信、谨慎勤勉、投资者利益优先的原则提供基金投顾服务，但不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益，不对客户投资收益状况或本金不受损失做出任何承诺，投资风险由客户自行承担。基金投顾服务的过往业绩并不预示其未来业绩表现，为其他客户创造的收益并不构成业绩表现的保证
广发基金投顾团队会结合最新的资产性价比情况，帮你搭配好各个债券资产的占比，力求跟上债券市场的整体行情，为你带来更好的持有体验。
（文章来源：广发基金投顾）
风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎
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新闻结尾
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