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阿坝藏族羌族自治州(红原县、黑水县、马尔康市、若尔盖县、壤塘县、松潘县、九寨沟县、理县、阿坝县、茂县、汶川县、小金县、金川县)

深圳市(福田区、南山区、盐田区、坪山区、龙岗区、光明区、宝安区、罗湖区、龙华区)

金华市(金东区、浦江县、武义县、义乌市、婺城区、兰溪市、永康市、东阳市、磐安县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)  喀什地区(巴楚县、莎车县、伽师县、疏附县、岳普湖县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、疏勒县、泽普县、喀什市、英吉沙县)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市)

丹东市(元宝区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市、东港市、振兴区)

北海市(合浦县、银海区、海城区、铁山港区)

崇左市(龙州县、凭祥市、宁明县、扶绥县、天等县、大新县、江州区)  攀枝花市(米易县、盐边县、西区、仁和区、东区)

南充市(南部县、嘉陵区、营山县、西充县、仪陇县、顺庆区、阆中市、蓬安县、高坪区)

娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、双峰县、新化县)

郑州市(管城回族区、上街区、二七区、巩义市、新密市、新郑市、登封市、中牟县、金水区、惠济区、荥阳市、中原区)

太原市(古交市、清徐县、晋源区、迎泽区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、小店区、杏花岭区、娄烦县)

唐山市(路南区、迁西县、玉田县、曹妃甸区、滦南县、迁安市、丰南区、开平区、路北区、滦州市、古冶区、遵化市、乐亭县、丰润区)

成都市(武侯区、金堂县、成华区、都江堰市、温江区、新都区、新津区、简阳市、龙泉驿区、大邑县、蒲江县、郫都区、邛崃市、青羊区、锦江区、崇州市、双流区、青白江区、彭州市、金牛区)

宿州市(萧县、埇桥区、灵璧县、泗县、砀山县)

吕梁市(离石区、石楼县、汾阳市、孝义市、临县、兴县、交城县、中阳县、交口县、方山县、文水县、柳林县、岚县)

中山市

沧州市(青县、东光县、河间市、新华区、任丘市、运河区、南皮县、海兴县、泊头市、孟村回族自治县、沧县、黄骅市、吴桥县、肃宁县、献县、盐山县)

梧州市(龙圩区、苍梧县、长洲区、藤县、蒙山县、万秀区、岑溪市)

济源市

益阳市(资阳区、桃江县、南县、沅江市、安化县、赫山区)

河源市(紫金县、连平县、和平县、东源县、源城区、龙川县)

南京市(高淳区、雨花台区、玄武区、秦淮区、建邺区、浦口区、江宁区、六合区、溧水区、鼓楼区、栖霞区)

澳门特别行政区

酒泉市(肃北蒙古族自治县、金塔县、玉门市、瓜州县、敦煌市、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县)

梅州市(蕉岭县、平远县、梅江区、五华县、梅县区、兴宁市、丰顺县、大埔县)

铜仁市(万山区、石阡县、德江县、江口县、思南县、松桃苗族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、碧江区、沿河土家族自治县)

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黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、岑巩县、台江县、凯里市、剑河县、施秉县、黎平县、从江县、镇远县、榕江县、麻江县、雷山县、天柱县、黄平县、丹寨县、三穗县)

鹤壁市(山城区、淇县、淇滨区、鹤山区、浚县)

焦作市(解放区、沁阳市、武陟县、中站区、孟州市、博爱县、温县、马村区、修武县、山阳区)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)  新乡市(获嘉县、凤泉区、红旗区、牧野区、长垣市、封丘县、辉县市、卫辉市、延津县、新乡县、原阳县、卫滨区)

德阳市(中江县、罗江区、广汉市、旌阳区、什邡市、绵竹市)

石河子市(北屯市、阿拉尔市、新星市、胡杨河市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、铁门关市、图木舒克市、双河市、昆玉市)

天津市(北辰区、南开区、和平区、河西区、红桥区、河北区、宝坻区、静海区、西青区、宁河区、滨海新区、津南区、武清区、河东区、蓟州区、东丽区)漳州市(漳浦县、长泰区、华安县、平和县、南靖县、芗城区、东山县、云霄县、诏安县、龙海区、龙文区)

广州市(番禺区、增城区、荔湾区、从化区、花都区、天河区、南沙区、越秀区、海珠区、黄埔区、白云区)  怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、福贡县)

衡阳市(南岳区、衡阳县、耒阳市、蒸湘区、常宁市、珠晖区、祁东县、石鼓区、衡东县、衡南县、雁峰区、衡山县)

亳州市(谯城区、利辛县、蒙城县、涡阳县)

曲靖市(罗平县、马龙区、会泽县、师宗县、沾益区、麒麟区、富源县、宣威市、陆良县)巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、若羌县、博湖县、和静县、且末县、尉犁县、库尔勒市、轮台县)

上饶市(鄱阳县、弋阳县、玉山县、余干县、信州区、横峰县、德兴市、广丰区、广信区、万年县、铅山县、婺源县)

滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、博兴县、沾化区、惠民县、阳信县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、珲春市、龙井市、敦化市、汪清县、图们市、和龙市、安图县)

吴忠市(红寺堡区、同心县、利通区、青铜峡市、盐池县)

黄冈市(黄州区、罗田县、浠水县、团风县、麻城市、黄梅县、红安县、英山县、武穴市、蕲春县)

临夏回族自治州(临夏市、东乡族自治县、临夏县、和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、康乐县)

五指山市(乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、琼海市、临高县、定安县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、东方市、万宁市、屯昌县、文昌市、保亭黎族苗族自治县)

合肥市(庐江县、庐阳区、肥西县、肥东县、包河区、蜀山区、长丰县、巢湖市、瑶海区)

泸州市(江阳区、纳溪区、龙马潭区、古蔺县、叙永县、合江县、泸县)

山南市(乃东区、措美县、错那市、桑日县、贡嘎县、洛扎县、扎囊县、隆子县、加查县、曲松县、琼结县、浪卡子县)

泰安市(泰山区、肥城市、宁阳县、岱岳区、新泰市、东平县)

青岛市(平度市、城阳区、胶州市、市南区、崂山区、莱西市、李沧区、市北区、黄岛区、即墨区)

池州市(东至县、贵池区、青阳县、石台县)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县、阜康市)

白银市(会宁县、平川区、景泰县、白银区、靖远县)

北京市(门头沟区、平谷区、怀柔区、通州区、海淀区、东城区、顺义区、密云区、丰台区、西城区、延庆区、昌平区、房山区、大兴区、朝阳区、石景山区)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。