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廊坊市(霸州市、大厂回族自治县、永清县、固安县、广阳区、安次区、三河市、香河县、文安县、大城县)
东营市(东营区、利津县、广饶县、河口区、垦利区) 黔东南苗族侗族自治州(黄平县、黎平县、台江县、榕江县、雷山县、岑巩县、三穗县、从江县、锦屏县、天柱县、麻江县、施秉县、丹寨县、剑河县、镇远县、凯里市)
武威市(古浪县、天祝藏族自治县、民勤县、凉州区)
北海市(海城区、银海区、合浦县、铁山港区)
长沙市(芙蓉区、宁乡市、岳麓区、天心区、望城区、浏阳市、长沙县、开福区、雨花区)呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂温克族自治旗、海拉尔区、阿荣旗)
金昌市(金川区、永昌县) 临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、广河县、永靖县、临夏县)
泉州市(丰泽区、金门县、石狮市、惠安县、安溪县、鲤城区、泉港区、德化县、洛江区、永春县、晋江市、南安市)
自贡市(自流井区、贡井区、沿滩区、荣县、富顺县、大安区)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、天峻县、乌兰县、都兰县、茫崖市、格尔木市)
延安市(富县、志丹县、延长县、宝塔区、洛川县、宜川县、安塞区、黄陵县、黄龙县、甘泉县、吴起县、子长市、延川县)
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吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区、盐池县)
枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区)
恩施土家族苗族自治州(建始县、巴东县、来凤县、恩施市、咸丰县、宣恩县、利川市、鹤峰县)
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铁岭市(调兵山市、昌图县、银州区、清河区、西丰县、铁岭县、开原市)
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阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)
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广安市(岳池县、广安区、华蓥市、武胜县、前锋区、邻水县)
泰州市(泰兴市、姜堰区、兴化市、海陵区、靖江市、高港区)
雅安市(宝兴县、天全县、石棉县、芦山县、汉源县、雨城区、荥经县、名山区)
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数据显示,以财务顾问业务净收入为口径,上述25家券商中有11家实现正增长,增幅最高达53%;有14家则出现了下滑,最高降幅达61%。整体而言,行业集中度进一步提高,前8家券商分走约八成“蛋糕”。
对于投行来说,开展并购重组业务的收入主要包含在财务顾问业务中。数据显示,上述25家上市券商的财务顾问业务净收入总额为33.51亿元,较2023年仅下降2%,但具体到各家券商,分化则非常明显——有14家券商的财务顾问业务净收入出现下滑,另外11家券商则实现正增长。
在财务顾问业务净收入实现正增长的券商中,广发证券以53%的增幅居首,首创证券、东方证券、中金公司、浙商证券的同比增幅均在20%以上。此外,南京证券、国海证券的财务顾问业务净收入也实现了10%以上的增长。
由于财务顾问业务净收入还包括其他咨询服务的收入,因此其收入金额和增长情况并不能完全反映券商开展并购重组业务的情况。比如,首创证券发布的2024年年报显示,该公司的财务顾问业务收入大增主要系在新三板推荐挂牌等方面取得了良好成绩。
财务顾问业务净收入居首的是中金公司,为9.16亿元,中信证券以近5.64亿元次之。而位居二者之后的券商,分别是华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通、招商证券、浙商证券。
与此同时,统计数据还显示,即使行业集中度已较高,但位于榜单前三的券商其实也存在着非常明显的收入分层。其中,中金公司具有明显领先优势,中信证券也和后者拉开了距离。而华泰证券、中信建投、申万宏源、国泰海通等4家券商的表现则不相上下,财务顾问业务净收入均在2.2亿~2.6亿元之间。
值得一提的是,多家头部券商均在年报中以不同的统计口径表示,自家公司的并购重组业务位居行业第一或第二。如果结合年报中的财务顾问业务净收入的分项目指标看,并购重组财务顾问业务净收入(含境内、境外)前三依次是中金公司(4.18亿元)、中信证券(2.72亿元)、华泰证券(0.48亿元);如果从财务顾问参与并购事件的规模来看,以并购交易完成日为统计口径,前三则依次是中信证券、中金公司、中信建投。
比如中金公司,该公司2024年投行业务手续费净收入的同比降幅,已从2023年的47.16%收窄至16%。在头部券商阵营中,这一降幅是最小的,这跟财务顾问业务对投行业务的贡献度提高有一定关系。数据显示,中金公司2024年财务顾问业务净收入占投行业务净收入的比重为30%,较2023年增长了10个百分点。申万宏源、国海证券、中信证券亦是如此,财务顾问业务对其投行业绩的贡献度都有所提升。
近日,普华永道发布的报告认为,得益于持续进行的国企改革带来的大规模交易、跨国公司采取优化投资组合的措施,以及中国资本对海外投资需求的增长,尤其是对东南亚地区的投资以及大量私募股权项目拟退出的需求,预计2025年的并购交易量将在2024年的基础上达到两位数的增长。
多家券商也在2024年年报中强调,将继续深入把握并购重组的业务机会。东兴证券称,将服务科技型企业整合升级,积极拓展新兴产业并购业务领域,加强与集团和公司内部相关部门及市场私募股权投资机构合作,充分挖掘上市公司客户资源,支持产业整合,赋能客户产业转型升级。