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海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

宜宾市(叙州区、江安县、翠屏区、南溪区、屏山县、高县、珙县、兴文县、长宁县、筠连县)

南阳市(宛城区、南召县、西峡县、镇平县、新野县、桐柏县、社旗县、邓州市、卧龙区、淅川县、唐河县、内乡县、方城县)

烟台市(牟平区、蓬莱区、莱山区、莱阳市、龙口市、芝罘区、莱州市、海阳市、招远市、福山区、栖霞市)  忻州市(定襄县、河曲县、繁峙县、保德县、五寨县、岢岚县、代县、静乐县、忻府区、原平市、五台县、神池县、偏关县、宁武县)

和田地区(墨玉县、皮山县、和田市、策勒县、和田县、于田县、洛浦县、民丰县)

晋中市(左权县、榆次区、介休市、灵石县、平遥县、昔阳县、祁县、寿阳县、榆社县、太谷区、和顺县)

西安市(高陵区、鄠邑区、未央区、碑林区、新城区、长安区、莲湖区、阎良区、雁塔区、周至县、灞桥区、蓝田县、临潼区)澳门特别行政区

阿克苏地区(柯坪县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、拜城县、温宿县、库车市、新和县、阿瓦提县)  滨州市(滨城区、沾化区、博兴县、阳信县、无棣县、邹平市、惠民县)

淮南市(大通区、寿县、八公山区、谢家集区、田家庵区、凤台县、潘集区)

驻马店市(新蔡县、泌阳县、驿城区、平舆县、上蔡县、正阳县、确山县、西平县、遂平县、汝南县)

石家庄市(新华区、井陉矿区、高邑县、平山县、正定县、裕华区、井陉县、鹿泉区、桥西区、辛集市、灵寿县、新乐市、元氏县、长安区、赞皇县、无极县、深泽县、行唐县、藁城区、赵县、晋州市、栾城区)

来宾市(合山市、象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、武宣县)

双鸭山市(宝山区、岭东区、饶河县、尖山区、四方台区、宝清县、友谊县、集贤县)

厦门市(湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区、思明区)

张掖市(高台县、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县、甘州区、山丹县)

衡阳市(衡南县、蒸湘区、珠晖区、衡阳县、石鼓区、衡山县、南岳区、耒阳市、祁东县、雁峰区、衡东县、常宁市)

云浮市(郁南县、罗定市、云城区、云安区、新兴县)

果洛藏族自治州(玛沁县、达日县、甘德县、玛多县、久治县、班玛县)

重庆市(垫江县、秀山土家族苗族自治县、丰都县、璧山区、忠县、奉节县、大渡口区、石柱土家族自治县、万州区、涪陵区、綦江区、长寿区、荣昌区、北碚区、巴南区、城口县、九龙坡区、江北区、潼南区、云阳县、沙坪坝区、黔江区、武隆区、巫山县、南岸区、永川区、渝中区、渝北区、合川区、巫溪县、大足区、江津区、铜梁区、酉阳土家族苗族自治县、南川区、彭水苗族土家族自治县、开州区、梁平区)

黄冈市(红安县、蕲春县、英山县、罗田县、麻城市、武穴市、团风县、黄州区、黄梅县、浠水县)

临夏回族自治州(康乐县、东乡族自治县、和政县、临夏市、永靖县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县)

赤峰市(元宝山区、敖汉旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、巴林右旗、巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、红山区、克什克腾旗、喀喇沁旗)

玉溪市(澄江市、江川区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、易门县、华宁县、新平彝族傣族自治县、红塔区)

香港特别行政区

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

运城市(永济市、万荣县、盐湖区、临猗县、绛县、垣曲县、河津市、芮城县、稷山县、夏县、闻喜县、平陆县、新绛县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、阿拉山口市、温泉县)

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内蒙古自治区

平凉市(庄浪县、崆峒区、华亭市、灵台县、崇信县、泾川县、静宁县)

南京市(玄武区、建邺区、栖霞区、六合区、鼓楼区、浦口区、秦淮区、高淳区、江宁区、雨花台区、溧水区)

濮阳市(濮阳县、范县、南乐县、华龙区、台前县、清丰县)  铜陵市(义安区、郊区、铜官区、枞阳县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、石阡县、碧江区、沿河土家族自治县、万山区、印江土家族苗族自治县、德江县、思南县、江口县、松桃苗族自治县)

衢州市(龙游县、柯城区、常山县、衢江区、开化县、江山市)

荆州市(荆州区、沙市区、石首市、江陵县、监利市、松滋市、洪湖市、公安县)梧州市(蒙山县、岑溪市、龙圩区、长洲区、藤县、万秀区、苍梧县)

通化市(柳河县、辉南县、东昌区、集安市、二道江区、梅河口市、通化县)  攀枝花市(仁和区、米易县、盐边县、西区、东区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

淄博市(淄川区、高青县、沂源县、张店区、周村区、桓台县、博山区、临淄区)

郑州市(惠济区、新密市、中牟县、金水区、上街区、中原区、管城回族区、巩义市、登封市、新郑市、二七区、荥阳市)佛山市(三水区、南海区、禅城区、顺德区、高明区)

常州市(武进区、溧阳市、新北区、金坛区、钟楼区、天宁区)

唐山市(曹妃甸区、玉田县、滦州市、古冶区、丰润区、迁安市、乐亭县、开平区、路北区、丰南区、迁西县、路南区、遵化市、滦南县)

宜昌市(点军区、当阳市、秭归县、远安县、五峰土家族自治县、兴山县、长阳土家族自治县、西陵区、猇亭区、宜都市、枝江市、伍家岗区、夷陵区)

莆田市(涵江区、仙游县、秀屿区、城厢区、荔城区)

肇庆市(德庆县、广宁县、端州区、四会市、高要区、封开县、怀集县、鼎湖区)

贵阳市(白云区、云岩区、息烽县、观山湖区、南明区、修文县、花溪区、开阳县、乌当区、清镇市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区)

渭南市(华阴市、蒲城县、临渭区、富平县、华州区、大荔县、白水县、潼关县、澄城县、韩城市、合阳县)

大庆市(红岗区、大同区、肇州县、萨尔图区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、让胡路区、龙凤区、林甸县)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、札达县、改则县、措勤县、日土县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、治多县、杂多县、称多县、囊谦县、玉树市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)

儋州市

昭通市(巧家县、镇雄县、鲁甸县、昭阳区、威信县、大关县、永善县、绥江县、水富市、盐津县、彝良县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。