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安庆市(宜秀区、望江县、怀宁县、潜山市、太湖县、宿松县、迎江区、桐城市、大观区、岳西县)

崇左市(天等县、大新县、江州区、凭祥市、龙州县、扶绥县、宁明县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、咸丰县、巴东县、建始县、利川市、鹤峰县、来凤县、恩施市)

赤峰市(翁牛特旗、敖汉旗、宁城县、巴林右旗、元宝山区、林西县、巴林左旗、喀喇沁旗、松山区、克什克腾旗、阿鲁科尔沁旗、红山区)  临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、广河县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、临夏县)

通化市(东昌区、通化县、辉南县、柳河县、二道江区、集安市、梅河口市)

宝鸡市(凤县、眉县、扶风县、岐山县、渭滨区、陇县、金台区、太白县、麟游县、陈仓区、千阳县、凤翔区)

萍乡市(莲花县、安源区、芦溪县、湘东区、上栗县)

新疆维吾尔自治区  泸州市(合江县、龙马潭区、叙永县、古蔺县、泸县、纳溪区、江阳区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、镇康县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、沧源佤族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(蒙自市、弥勒市、泸西县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、元阳县、开远市、屏边苗族自治县、石屏县、个旧市、河口瑶族自治县、绿春县)

朝阳市(北票市、龙城区、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、双塔区、凌源市)

银川市(灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区、永宁县、兴庆区)

营口市(西市区、盖州市、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、武川县、玉泉区、赛罕区、回民区、新城区、和林格尔县、清水河县)

宜昌市(兴山县、长阳土家族自治县、点军区、伍家岗区、远安县、猇亭区、枝江市、当阳市、西陵区、夷陵区、宜都市、五峰土家族自治县、秭归县)

咸阳市(兴平市、长武县、渭城区、秦都区、彬州市、永寿县、淳化县、乾县、武功县、泾阳县、礼泉县、旬邑县、杨陵区、三原县)

嘉峪关市

黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、望谟县、普安县、册亨县、兴义市、安龙县、兴仁市、贞丰县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、富蕴县、哈巴河县、青河县、吉木乃县、阿勒泰市)

临汾市(安泽县、吉县、霍州市、翼城县、襄汾县、隰县、曲沃县、侯马市、大宁县、浮山县、蒲县、乡宁县、永和县、尧都区、洪洞县、古县、汾西县)

平顶山市(郏县、卫东区、鲁山县、湛河区、叶县、汝州市、舞钢市、石龙区、宝丰县、新华区)

成都市(崇州市、蒲江县、新津区、龙泉驿区、武侯区、青羊区、双流区、邛崃市、金牛区、彭州市、成华区、新都区、锦江区、金堂县、简阳市、青白江区、都江堰市、大邑县、郫都区、温江区)

林芝市(朗县、工布江达县、墨脱县、波密县、巴宜区、察隅县、米林市)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

济宁市(鱼台县、任城区、金乡县、梁山县、曲阜市、微山县、邹城市、汶上县、兖州区、泗水县、嘉祥县)

辽阳市(辽阳县、太子河区、白塔区、灯塔市、文圣区、宏伟区、弓长岭区)

平凉市(华亭市、静宁县、泾川县、庄浪县、灵台县、崇信县、崆峒区)

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牡丹江市(宁安市、穆棱市、东宁市、海林市、林口县、爱民区、东安区、绥芬河市、西安区、阳明区)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)

绵阳市(北川羌族自治县、江油市、游仙区、平武县、涪城区、三台县、安州区、盐亭县、梓潼县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)  渭南市(临渭区、蒲城县、华州区、华阴市、潼关县、白水县、澄城县、富平县、大荔县、合阳县、韩城市)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

盐城市(滨海县、亭湖区、射阳县、东台市、盐都区、大丰区、阜宁县、建湖县、响水县)

大庆市(让胡路区、肇源县、红岗区、龙凤区、萨尔图区、大同区、肇州县、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)安康市(汉滨区、汉阴县、镇坪县、旬阳市、石泉县、岚皋县、紫阳县、平利县、白河县、宁陕县)

聊城市(临清市、莘县、冠县、东阿县、茌平区、阳谷县、高唐县、东昌府区)  濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、华龙区、南乐县、台前县)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

汉中市(宁强县、城固县、洋县、略阳县、西乡县、镇巴县、南郑区、留坝县、佛坪县、勉县、汉台区)阳江市(阳东区、阳春市、江城区、阳西县)

滁州市(来安县、南谯区、全椒县、琅琊区、明光市、定远县、凤阳县、天长市)

金华市(浦江县、永康市、兰溪市、义乌市、武义县、金东区、东阳市、婺城区、磐安县)

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、兴宾区、象州县、忻城县)

天津市(南开区、蓟州区、河西区、和平区、红桥区、静海区、宝坻区、武清区、北辰区、宁河区、滨海新区、河北区、东丽区、津南区、西青区、河东区)

北京市(石景山区、门头沟区、房山区、昌平区、西城区、平谷区、密云区、延庆区、大兴区、怀柔区、朝阳区、丰台区、海淀区、顺义区、通州区、东城区)

泰州市(姜堰区、靖江市、兴化市、海陵区、泰兴市、高港区)

海西蒙古族藏族自治州(都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县、德令哈市)

毕节市(赫章县、织金县、七星关区、大方县、黔西市、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、纳雍县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、台安县、铁西区、立山区、海城市、千山区)

自贡市(荣县、沿滩区、富顺县、贡井区、自流井区、大安区)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、振安区、宽甸满族自治县、凤城市)

商丘市(睢县、宁陵县、永城市、睢阳区、梁园区、柘城县、虞城县、夏邑县、民权县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、渑池县、义马市、陕州区)

果洛藏族自治州(班玛县、久治县、玛沁县、甘德县、达日县、玛多县)

株洲市(炎陵县、茶陵县、攸县、天元区、芦淞区、石峰区、醴陵市、渌口区、荷塘区)

贵阳市(南明区、修文县、花溪区、开阳县、乌当区、息烽县、观山湖区、云岩区、白云区、清镇市)

　　随着期货公司一季报的陆续披露，行业发展的整体态势初现端倪。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报。截至目前，四家A股上市期货公司中，永安期货、南华期货均已发布一季报，仅剩下瑞达期货尚未披露。

　　从三家期货公司的一季度业绩来看，弘业期货的营收和净利润实现大幅增长，南华期货利润不变、营收有所下滑，永安期货则营收净利双降，业绩有所承压，显示出行业的竞争和分化加剧。

　　新规落地，期货公司营收波动加大

　　2024年11月，中国期货业协会发布《期货风险管理公司大宗商品风险管理业务管理规则》，明确对同一交易日内签署采购和销售合同等六大类贸易类业务采用净额法确认收入，自2025年正式落地实施。值得注意的是，该调整仅影响财务报表中营业收入及营业支出的列示口径，对业务的盈亏没有影响。

　　近日，三家在A股上市的期货公司公布一季报，营业收入波动果然显著加大。

　　4月25日，弘业期货发布了2025年一季报，公司营业收入为6.43亿元，同比上升259.1%；归母净利润自去年同期亏损1327万元成功扭亏，实现归母净利润120万元；扣非归母净利润自去年同期亏损1323万元成功扭亏，实现扣非归母净利润130万元。

　　报告显示，公司的营业总收入为6.43亿元，较上年同期增长259.09%。其中，其他业务收入显著增加，达到5.6亿元，主要得益于子公司弘业资本在大宗商品交易及风险管理业务方面的扩展。

　　南华期货发布的2025年第一季度报告显示，一季度营收5.34亿元，同比下降46.20%；归属于上市公司股东的净利润8573.83万元，同比增长0.13%。南华期货的营收大幅下滑，主要受上述新规影响，净利润则未受波及，实现微增。

　　作为期货行业曾经的“一哥”，永安期货一季度业绩有所承压。

　　4月23日，永安期货发布2025年一季报。报告显示，公司一季度营业收入为22.77亿元，同比下降47.51%；归母净利润为929.46万元，同比下降88.08%；扣非归母净利润为890.61万元，同比下降87.80%；基本每股收益0.01元。

　　永安期货也在一季报中明确指出，若按照前述管理规则要求，2024年一季度可比口径营业收入为27.48亿元，同比下降17.13%，营业收入较直观数据降幅明显收窄。

　　提到净利润同比下降原因，永安期货称报告期内子公司于2023年开展的部分存续场外衍生品业务受一季度市场重大行情波动不利影响，产生了部分亏损。

　　同日，永安期货发布了《关于董事长提议回购公司部分股份的提示性公告》，拟出资0.5亿-1亿元回购股份，后续用于注销，以减少注册资本。

　　行业分化加剧，头部效应显著

　　2024年，受交易所返还政策调整、行业竞争加剧及低利率环境影响，期货公司的经营跌宕起伏，压力有所增加。

　　去年1-12月，期货公司累计实现营业收入412.93亿元，同比增长2.97%；累计实现净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，这是继2022年后行业连续第三年出现净利润下降。

　　截至目前，已近35家期货公司公布了2024年度的经营数据。在净利润超过1亿元的17家公司中，仅有8家公司实现了净利润同比增长，分别是瑞达期货、中信期货、国泰君安期货、南华期货、广发期货、申银万国期货、中粮期货和浙商期货，其他9家的净利润则同比下滑。

　　业内人士表示，随着期货行业竞争进一步白热化，头部期货公司凭借资本实力、品牌优势和综合服务能力，市场份额将持续扩大，强者恒强的格局进一步巩固。中小型期货公司若无法在差异化竞争中突围，可能面临更大的经营压力。

　　“若利率持续保持低位，传统经纪业务收入增长受限，期货公司需进一步优化收入结构，提升创新业务（如场外衍生品、风险管理、财富管理）的盈利能力。此外，交易所返还政策调整、手续费竞争加剧可能导致传统经纪业务利润进一步下滑，而创新业务的监管要求将更加严格，行业进入‘精耕细作’阶段。”有行业人士表示。

　　中国期货市场监控中心数据显示，2025年以来，我国期货市场资金总量进一步增长。截至2025年4月11日，期货市场资金总量约1.69万亿元，较2024年底增长3.9%。期货公司客户权益合计约1.60万亿元，较2024年底增长4%，其中，一般法人客户权益增幅约12.4%，占比增长1.5个百分点。

　　数据表明，近期美国所谓“对等关税”、全球金融市场遭受重大冲击的情况下，我国期货市场展现了较强的韧性。期货市场日益成为保障企业平稳经营的“必需品”和助力产业升级的“推动器”。

　　随着上市公司一季报陆续披露，机构调研风向标悄然转向。

　　4月以来，机构调研方向逐渐聚焦于业绩确定性较强的领域，科技与高端制造领域龙头频现调研榜单前列，500家机构扎堆调研立讯精密，富国基金朱少醒、财通基金沈犁、泉果基金赵诣等明星基金经理也现身调研会上。

　　券商中国记者梳理发现，受美国所谓“对等关税”问题影响，基金经理对上市公司的海外布局十分关切，机构投资者正通过密集调研勾勒出二季度投资布局的图景。

　　500家机构扎堆调研立讯精密

　　4月份，美国加征关税问题导致A股市场出现大幅波动，叠加上市公司年报、一季度预告陆续披露，市场上出现一波基金经理调研高潮，海外业务占比较高的科技与高端制造领域公司成为公募调研“关切对象”。

　　据Wind数据显示，多家科技型公司获公募基金、券商等机构密集调研。其中，立讯精密以500家机构调研量居首，海康威视、安克创新等20家公司跻身“机构调研榜”前列。12家公司获超200家机构密集调研，63家公司吸引超百家机构关注，行业集中度与热门赛道调研特征明显。

　　具体来看，立讯精密、海康威视、安克创新分别获500家、273家、262家机构扎堆调研。电气机械和器材制造业、新能源产业链企业同样受到机构关注，金盘科技、宏发股份分别获得261家、210家机构调研。

　　另外，券商中国记者注意到，朱少醒、沈犁、赵诣等明星基金经理现身调研立讯精密，市场分析认为，其作为消费电子与汽车电子双轮驱动的龙头，叠加AI硬件、汽车智能化等概念，吸引公私募、外资等多类机构密集参与。

　　嘉实基金王贵重、大成基金黄万青、中欧基金王健等基金经理调研海康威视，嘉实基金刘杰、鸿德基金王克玉、民生加银基金郑爱刚等调研华测检测。

　　硬科技、中小市值标的成调研重点

　　机构调研动向往往揭示市场资金偏好，总体来看，AI人工智能、电子、计算机、电气设备等硬科技板块是基金经理最关注的行业，以AI产业为例，近年业绩高增与产业趋势是核心驱动力。与此同时，消费与医药板块的龙头公司凭借长期逻辑，获得多位基金经理关注。

　　券商中国记者注意到，63家获超百家机构调研的公司中，科技与制造占比超六成，包括半导体设备的北方华创、光伏设备的晶盛机电、储能的派能科技等热门赛道公司。还有电子板块的沪电股份、思泉新材、深南电路及通信设备的锐捷网络均因AI算力需求、消费电子复苏等逻辑获得多家机构密集调研。

　　某公募基金经理透露，二季度将重点关注两大方向：一是年报及一季报业绩超预期的标的；二是产业趋势明确的领域，包括AI算力、新能源车、半导体设备及创新药等。

　　从调研主体看，4月份调研最勤奋的基金公司是博时基金，以161次调研总量居首，汇丰晋信基金、华夏基金紧随其后。从调研标的市值分布看，市值介于50亿-200亿元的中小盘股占比较高，可见当前市场风险偏好下，基金经理更加关注业绩弹性较强的细分领域龙头。

　　从板块分布看，创业板公司超过33%的调研占比成为机构首选，科创板则超过18%，主板合计占比超过48%。这一分布与市场结构性行情高度契合：创业板汇聚成长性赛道企业，科创板则因硬科技属性吸引长期资金布局。

　　美国所谓“对等关税”成调研高频词

　　在近期上市公司调研纪要内，券商中国记者梳理机构抛出的近百个问题发现，美国所谓“对等关税”的影响成为高频词。

　　立讯精密表示，按照常规贸易规则，所有硬件制造厂商都不会承担关税、物流、仓储等成本，这些不是硬件供应商需要考虑的。安克创新指出，加征关税主要影响成本端，但公司拥有良好的毛利率和较强的品牌粘性，与用户连接紧密，因此内部对未来的展望并未过度悲观。

　　沪电股份同样表示，2024年公司直接出口至美国的营业收入占比低于5%，公司产品主要出口至东南亚地区，按照过往的行业惯例公司出口产品并不承担关税。目前PCB行业的主要产地集中在亚洲地区，均在贸易争端牵涉范围内，公司主要竞争对手中仅TTM在美国本土有部分产能。在美国本土扩充PCB产能的难度极大，公司也没观测到有同行面向公司产品的主要应用领域在美国本土积极扩充产能的计划。

　　总体来看，4月的机构调研数据勾勒出投资新方向，硬科技赛道凭借技术壁垒与政策红利持续吸睛。

　　金鹰基金表示，可以关注当前市场3条投资主线，一是，面对贸易摩擦对盈利的下修、非美流动性收紧等不确定性因素，建议关注水电、运营商、银行、轨交、黄金等为代表的红利行业。另外，交易因素方面，2024年底推出的券商互换便利如果入市，建议关注4%以上的高股息资产。

　　二是，技术密集型和资源密集型领域，中国将需要通过自主可控和多元化进口降低风险。比如军工方向，美国所谓“对等关税”引发全球范围地缘政治的不确定性加大，各国安全诉求进一步提升，军贸逻辑或得到强化。叠加国内军工行业在经历一轮反腐后，导弹链、军贸等细分领域订单趋于恢复，或为2025年盈利增长提供了保障。

　　三是，内需政策对冲的服务消费、大众消费方向。关税引发我国出口和就业压力陡增，国内对冲政策需加码，关注7月增量政策。消费方面：目前财政刺激的思路仍集中于消费补贴、社会保障领域，补贴有望扩围、力度再度加码，关注商贸、啤酒、乳制品、餐饮、旅游、医美等服务消费，家电和汽车等补贴性的消费品。