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延安市(安塞区、甘泉县、黄陵县、志丹县、延川县、富县、洛川县、延长县、黄龙县、宜川县、子长市、吴起县、宝塔区)

凉山彝族自治州(西昌市、布拖县、喜德县、越西县、会理市、普格县、冕宁县、雷波县、昭觉县、美姑县、盐源县、德昌县、甘洛县、会东县、木里藏族自治县、金阳县、宁南县)

宁夏回族自治区

呼和浩特市(武川县、托克托县、土默特左旗、回民区、新城区、和林格尔县、清水河县、玉泉区、赛罕区)  铁岭市(银州区、调兵山市、西丰县、清河区、铁岭县、开原市、昌图县)

上海市(浦东新区、奉贤区、闵行区、静安区、宝山区、金山区、普陀区、崇明区、徐汇区、松江区、虹口区、青浦区、杨浦区、黄浦区、长宁区、嘉定区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

保山市(腾冲市、龙陵县、昌宁县、隆阳区、施甸县)

渭南市(澄城县、潼关县、合阳县、富平县、临渭区、韩城市、大荔县、蒲城县、华阴市、华州区、白水县)  蚌埠市(怀远县、淮上区、蚌山区、五河县、固镇县、禹会区、龙子湖区)

固原市(泾源县、西吉县、彭阳县、隆德县、原州区)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市、长岭县)

韶关市(浈江区、曲江区、新丰县、始兴县、武江区、南雄市、翁源县、仁化县、乳源瑶族自治县、乐昌市)

天水市(张家川回族自治县、甘谷县、麦积区、秦安县、秦州区、武山县、清水县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

四平市(梨树县、铁西区、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、霍城县、特克斯县、新源县、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、奎屯市)

龙岩市(连城县、上杭县、永定区、长汀县、漳平市、新罗区、武平县)

淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)

衢州市(衢江区、开化县、江山市、常山县、龙游县、柯城区)

六安市(金寨县、裕安区、金安区、舒城县、叶集区、霍邱县、霍山县)

焦作市(温县、马村区、孟州市、沁阳市、武陟县、博爱县、山阳区、中站区、修武县、解放区)

唐山市(开平区、滦州市、丰南区、曹妃甸区、遵化市、古冶区、迁安市、乐亭县、滦南县、路南区、玉田县、丰润区、迁西县、路北区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、芒市、陇川县)

南平市(政和县、武夷山市、浦城县、邵武市、顺昌县、松溪县、建阳区、光泽县、延平区、建瓯市)

青岛市(市南区、崂山区、黄岛区、市北区、胶州市、城阳区、李沧区、莱西市、平度市、即墨区)

镇江市(京口区、扬中市、句容市、润州区、丹徒区、丹阳市)

襄阳市(南漳县、襄城区、樊城区、枣阳市、谷城县、老河口市、襄州区、保康县、宜城市)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区、源汇区)

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恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、咸丰县、建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、巴东县)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、东洲区、新抚区、望花区、抚顺县、清原满族自治县)

扬州市(宝应县、仪征市、高邮市、广陵区、江都区、邗江区)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)  海口市(秀英区、琼山区、龙华区、美兰区)

漳州市(龙海区、长泰区、平和县、华安县、东山县、芗城区、南靖县、云霄县、诏安县、龙文区、漳浦县)

运城市(万荣县、平陆县、绛县、夏县、盐湖区、临猗县、闻喜县、芮城县、垣曲县、河津市、稷山县、永济市、新绛县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县)澳门特别行政区

临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、永靖县、临夏县、和政县)  清远市(佛冈县、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、英德市、连州市、清城区、连南瑶族自治县)

聊城市(临清市、冠县、莘县、东阿县、高唐县、茌平区、东昌府区、阳谷县)

百色市(凌云县、隆林各族自治县、田林县、德保县、西林县、那坡县、平果市、靖西市、右江区、田东县、田阳区、乐业县)

泉州市(南安市、洛江区、德化县、安溪县、丰泽区、惠安县、鲤城区、永春县、金门县、泉港区、晋江市、石狮市)随州市(广水市、随县、曾都区)

嘉峪关市

营口市(老边区、盖州市、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区、站前区)

鄂尔多斯市(达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、鄂托克旗、伊金霍洛旗)

淮南市(田家庵区、凤台县、八公山区、潘集区、大通区、谢家集区、寿县)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、罗定市、郁南县)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市)

汕头市(潮阳区、金平区、南澳县、龙湖区、濠江区、潮南区、澄海区)

黄南藏族自治州(尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县)

曲靖市(麒麟区、陆良县、会泽县、罗平县、富源县、马龙区、沾益区、宣威市、师宗县)

朝阳市(朝阳县、龙城区、北票市、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

大连市(西岗区、甘井子区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、普兰店区、金州区、中山区、沙河口区、长海县)

郴州市(汝城县、北湖区、桂东县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、永兴县、桂阳县、临武县、资兴市、安仁县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

晋中市(左权县、寿阳县、灵石县、榆次区、祁县、昔阳县、和顺县、介休市、榆社县、平遥县、太谷区)

三明市(建宁县、明溪县、三元区、泰宁县、大田县、永安市、沙县区、宁化县、清流县、将乐县、尤溪县)

4月27日，广弘控股（000529）发布公告，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.2元（含税），预计总派发金额为7005万元，占归母净利润的57.53%。

　　中国基金报记者李树超张玲

　　随着基准债券收益率持续下降，银行理财产品的业绩比较基准也在不断走低。目前，新发开放式理财产品平均业绩比较基准已跌至2.04%，险守2%关口；新发封闭式理财产品平均业绩基准降至2.59%，下滑更为明显。

　　业绩比较基准险守2%

　　普益标准监测数据显示，截至4月20日的一周共新发624款理财产品，其中208款为开放式产品，平均业绩比较基准为2.04%，环比下跌0.04个百分点；416款为封闭式产品，平均业绩比较基准为2.59%，环比下跌0.06个百分点。

　　拉长时间来看，2023年以来，随着债券收益率降低，新发理财产品业绩基准不断下台阶。其中，开放式产品平均业绩比较基准从4.01%降至2.04%，下滑近200个BP；封闭式产品平均业绩基准从3.84%降至2.59%，下滑125个BP。

　　国联民生证券基金研究联席首席分析师张菁表示，银行理财产品业绩比较基准持续下滑，有两方面的原因：在资产端，目前十年期国债到期收益率为1.66%、一年期国债到期收益率为1.45%，在债券收益率下行的环境中，做出更高回报率难度很大；在负债端，理财公司为顺应市场变化，通过调整业绩比较基准以降低投资者预期。

　　张菁表示，中共中央政治局会议提出“适时降准降息”，降息后或将推动债券票息收益进一步走低。而且，银行理财产品运作需扣除约30个BP的综合费率，未来新发理财产品的业绩基准或有进一步降低的空间。

　　睿智新虹理财研究院表示，银行理财产品业绩比较基准不断走低，或带来重要影响：一是银行理财投资端面临越来越大的挑战，“螺蛳壳里做道场”或成常态；二是银行理财相较其他产品的吸引力下降，未来规模走势存在不确定性。

　　济安金信基金评价中心主任王铁牛表示，银行理财的业绩比较基准是由底层资产收益情况决定的。在长期利率下行趋势中，债券、现金等投资标的收益中枢持续下移，直接影响了业绩基准的水平。同时，监管部门强化信息披露和风险管理，禁止通过“平滑估值”等手段人为干预收益波动，业绩基准要真实反映市场波动。

　　数据显示，开放式和封闭式理财产品的业绩基准差持续拉大，一年间从32个BP扩大到55个BP。

　　张菁分析称，存续开放式理财产品中约45%为日开型，封闭式理财产品中约60%为1至3年期产品。日开型产品竞争激烈，同质化程度较高，业绩基准有进一步下降的可能。而封闭式产品在存续期内封闭运作，其业绩基准反映投资管理人的能力和信心。两类产品的基准差距或将进一步拉大，但幅度相对有限。

　　王铁牛也认为，今年债券收益率经历较大波动，开放式产品因久期敏感更快反映利率上行，基准下行幅度更大；封闭式产品因锁定期限，相对基准的调整存在时滞。另一方面，由于开放式理财产品需预留流动性应对赎回，投资久期相对短、杠杆率低，导致收益空间压缩；封闭式产品因资金稳定性高，可拉长久期或配置非标，可以维持较高基准。

　　“如果未来市场利率下行速率放缓，开放式和封闭式理财产品的业绩基准可能会同步下调，差距有可能会收窄；而如果未来市场利率继续加速下行，可能导致两类产品的业绩基准偏差进一步扩大。”王铁牛称。

　　不断优化多资产、多策略投资

　　在预期收益率不断降低的背景下，业内人士建议开展多资产、多策略投资，从投资者需求出发设计理财产品，同时做好投资者教育，提升产品的综合竞争力。

　　张菁表示，在低利率背景下，在投资端，需要不断优化多元资产配置，丰富理财产品获取收益的来源；在策略开发上，注重以绝对收益为目标的投资策略，在做好收益的同时注重回撤管理，控制好产品的净值波动；在产品设计方面，要真正站在投资者视角，设计具有场景功能、普惠性的理财产品，服务好广大居民的财富管理需求，进一步提升产品竞争力。

　　睿智新虹理财研究院也表示，为应对预期收益率的不断降低，进行多资产、多策略的投资是必由之路。但这需要过两道关：一是理财公司管理层真正践行“知行合一”，提升对理财产品短期收益波动的忍受程度，为做好中长期投资和打造投研能力创造良好的内部环境；二是投研人员放弃一些“另类”的资产和策略，把精力投入到研究市场、精选策略上来，为更长期的发展谋篇布局。

　　王铁牛认为，在供给端可以响应国家政策要求，在做好金融“五篇大文章”的引导下挖掘机会，比如在养老理财、绿色金融、科技金融等领域推出专项理财产品；在需求端，可以利用数字化手段，为客户更精准地分析和画像，提供与客户风险特征更匹配的理财产品。

　　张菁表示，当前的投资环境已经发生较大转变，过去波动极低和收益稳健的产品业态已经改变，投资者需要平衡好投资流动性、收益和风险的关系，根据资金的不同用途，做好风险适配管理。

　　被称为业内“黄埔军校”的上海申银万国证券研究所迎来新掌舵人。

　　券商中国记者4月27日获悉，王胜将升任上海申银万国证券研究所所长，接替周海晨，成为申万宏源研究最新的掌舵人。

　　王胜执掌申万宏源研究

　　王胜2011年加入申万宏源研究，至今已经14年，目前还担任上海申银万国证券研究所党委委员，副总经理，首席策略分析师；申万宏源证券董事总经理、博士后工作站站长、申万宏源资管董事。

　　2024年9月23日，申万宏源证券召开干部任职宣布会，涉及研究所、承销保荐公司等领导岗位调整。郑治国不再担任申万宏源研究所党委书记、董事长，转任申万宏源承销保荐公司党委书记、董事长。申万宏源证券执行委员会委员周海晨兼任申万宏源研究所党委书记、董事长。

　　事实上，市场普遍认为，作为申万宏源执委的周海晨兼任研究所所长只是过渡之举，申万宏源研究很快就将迎来新的掌舵人，王胜便是最热门候选人之一。此次尘埃落定，也在市场预期之内。

　　王胜在研究领域成绩斐然。作为一名土生土长的申万研究人，王胜在研究所也历经了从应届毕业生、优秀分析师到研究所总经理的磨练和转变，他14次荣获《新财富》最佳分析师，包含建筑、策略等多领域，是业内极少数同时获得行业和总量最佳的分析师。

　　王胜当下一直坚定看多中国资产。在去年底做出的2025年度展望中，王胜表示，当前仍是牛市“起手式”，分为两波行情。2024年底是第一波行情，以“9·24”政策拐点，风险偏好提升为起点；以市场主要矛盾切换为国内外政策相对力量为终点，2025年开年可能只是震荡市。

　　王胜在当时的预测中指出，第二波行情最晚2025年下半年启动，反映2026年A股盈利能力拐头向上可见度提升，这可能是真正的大级别上涨行情的起点。2025年中前后，市场可能震荡加剧，财政发力需要看执行和效果。若市场出现了调整，交易性资金集中减仓放大波动，后续监管环境可能发生变化。第二波行情提前启动的条件，可能是人民币汇率升值，牛市级别乐观预期发酵。

　　不久前接受媒体采访时，王胜重申了自己的观点，他表示：“我们正站在20年未见的大牛市前夜。”

　　王胜分析了市场预期改善的基本面因素。一是渐进式地产政策已经逐步体现出了效果。部分区域房价已经回到了中央首次提出“房住不炒”的2016年的水平。从金融学的角度去看这个问题——不需要用政策继续刺激房价上涨，只要做到让房价下跌速度趋缓，市场的风险偏好就会回升。

　　其次，渐进式的财政政策最终也会有累积的效果。如果加上政府专项债、土地财政的补贴，广义的财政赤字率已经达到近年来的高位，这也会支撑未来经济向上。

　　第三点是2024年年中以来提出的“反内卷”，以光伏产业为例，在供给端通过市场化的方式引导行业健康发展，最终摸索出一条路，综合整治内卷式竞争，从而实现经济在供需平衡上的变化，提升企业盈利水平。

　　申万宏源研究管理团队“更新”

　　作为业内“黄埔军校”，申万宏源研究最近几年也进行了较大幅度的管理团队更新，大量“80后”登上管理岗位。

　　2023年12月，“80后”计算机首席分析师刘洋作为总经理助理加入班子队伍。2024年7月，迎来80后首席经济学家、副总经理赵伟。

　　2024年12月，85后新财富轻工造纸“白金分析师”屠亦婷升任总经理助理，进一步强化了年轻化趋势。

　　申万宏源研究通过逐步提速和加强后备干部选拔力度，动态管理后备干部库，各层级干部队伍进一步年轻化，后备干部队伍平均年龄也逐年下降，不仅显示出申万宏源研究在培养年轻干部方面的成效，也为控股公司和自身持续发展储备了强大的年轻力量。

　　申万宏源研究这几年也在转型之中。自2019年起，申万宏源研究就启动内部转型布局，以“研究搭台，联合展业”为基础，从单一佣金收入向佣金、咨询服务及综合收入共同发展的模式转变，重塑自身专业价值和业务模式；包括特设产品研究、产业研究、政策研究等架构，扩大了研究覆盖和客户服务的广度和深度。

　　申万宏源2024年年报中也指出，2025年公司将进一步强化“投研+政研+产研”研究体系，以专业能力与差异化服务打造核心竞争力，对内积极协同支持公司各业务条线发展，对外保持决策影响力和行业影响力，积极服务国家战略和行业发展。

　　Wind数据显示，2024年，申万宏源证券获得的佣金分仓收入为2.94亿元，佣金席位占比为2.68%。