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忻州市(宁武县、代县、五台县、原平市、河曲县、保德县、忻府区、繁峙县、静乐县、偏关县、神池县、定襄县、五寨县、岢岚县)

东营市(河口区、利津县、垦利区、广饶县、东营区)

咸宁市(赤壁市、通城县、咸安区、崇阳县、通山县、嘉鱼县)  随州市(随县、曾都区、广水市)

邢台市(襄都区、隆尧县、柏乡县、新河县、广宗县、宁晋县、南宫市、南和区、信都区、临城县、威县、巨鹿县、内丘县、临西县、沙河市、清河县、平乡县、任泽区)

丽江市(古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

菏泽市(鄄城县、曹县、单县、东明县、巨野县、成武县、牡丹区、定陶区、郓城县)长治市(屯留区、潞州区、潞城区、上党区、壶关县、平顺县、沁源县、襄垣县、黎城县、沁县、武乡县、长子县)

德阳市(什邡市、旌阳区、罗江区、广汉市、绵竹市、中江县)  贺州市(富川瑶族自治县、八步区、平桂区、昭平县、钟山县)

白银市(景泰县、白银区、会宁县、靖远县、平川区)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市、凌源市、双塔区、龙城区、朝阳县)

贵港市(港南区、平南县、港北区、覃塘区、桂平市)

铁岭市(调兵山市、西丰县、昌图县、银州区、开原市、清河区、铁岭县)

延安市(延川县、富县、黄陵县、吴起县、黄龙县、子长市、志丹县、甘泉县、安塞区、延长县、洛川县、宝塔区、宜川县)

西安市(阎良区、蓝田县、临潼区、高陵区、新城区、鄠邑区、灞桥区、碑林区、长安区、雁塔区、未央区、周至县、莲湖区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、九寨沟县、红原县、茂县、理县、松潘县、小金县、汶川县、若尔盖县、阿坝县、黑水县、马尔康市、金川县)

连云港市(赣榆区、东海县、灌云县、海州区、连云区、灌南县)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、迭部县、临潭县、合作市)

荆门市(京山市、钟祥市、沙洋县、东宝区、掇刀区)

七台河市(勃利县、新兴区、桃山区、茄子河区)

烟台市(龙口市、栖霞市、芝罘区、莱州市、牟平区、莱山区、莱阳市、蓬莱区、福山区、海阳市、招远市)

崇左市(龙州县、天等县、大新县、宁明县、扶绥县、凭祥市、江州区)

吉林市(丰满区、船营区、桦甸市、永吉县、蛟河市、磐石市、昌邑区、龙潭区、舒兰市)

郑州市(新郑市、荥阳市、二七区、上街区、惠济区、中原区、中牟县、管城回族区、金水区、巩义市、新密市、登封市)

石家庄市(桥西区、藁城区、井陉矿区、栾城区、平山县、灵寿县、辛集市、赵县、新乐市、井陉县、深泽县、长安区、裕华区、新华区、晋州市、赞皇县、行唐县、无极县、正定县、鹿泉区、元氏县、高邑县)

鹤壁市(淇县、山城区、浚县、淇滨区、鹤山区)

铜川市(王益区、印台区、耀州区、宜君县)

六盘水市(钟山区、水城区、六枝特区、盘州市)

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天津市(和平区、宁河区、武清区、河西区、宝坻区、河东区、滨海新区、河北区、南开区、红桥区、津南区、蓟州区、东丽区、静海区、西青区、北辰区)

宁波市(北仑区、镇海区、奉化区、江北区、鄞州区、海曙区、宁海县、余姚市、慈溪市、象山县)

楚雄彝族自治州(双柏县、大姚县、元谋县、姚安县、牟定县、武定县、禄丰市、楚雄市、南华县、永仁县)

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深圳市(光明区、龙岗区、南山区、龙华区、罗湖区、坪山区、福田区、盐田区、宝安区)

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固原市(原州区、隆德县、西吉县、彭阳县、泾源县)济南市(槐荫区、历下区、天桥区、商河县、市中区、莱芜区、长清区、历城区、钢城区、章丘区、济阳区、平阴县)

濮阳市(华龙区、濮阳县、南乐县、台前县、清丰县、范县)  吴忠市(盐池县、同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

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来源：@华夏时报微博

华夏时报记者齐萌深圳报道

4月23日，佳创视讯（300264.SZ）公布了年报及一季度报。报告显示，2024年公司营业收入为1.49亿元，同比上升14.2%，归母净利润亏损5805万元，扣非归母净利润亏损7741万元，综合毛利率低至4.81%。2025年第一季度，公司业绩虽有所改善，但高负债率及现金流危机仍然制约着公司发展。

值得一提的是，2024年已是佳创视讯扣非净利润连续亏损的第八年，归母净利润连续亏损的第七年，同时自持续亏损后，公司毛利率自2018年的31.37%升至如今的87.79%。在现金流方面，自2020年起公司经营活动产生的现金流量净额便持续为负，公司“造血能力”不足。

对此，佳创视讯在年报中提及，公司目前存在着持续亏损致净资产为负的风险。新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅对《华夏时报》记者表示，目前公司可能处于“入不敷出”的状态，尽管公司一季度业绩扭亏为盈，但盈利质量与现金流错位的问题显著。短期内需重点关注应收账款周转效率及债务到期压力，长期则可以依赖VR等业务来实现盈利突破。若无法改善现金流结构，高负债与流动性风险可能制约未来发展。

传统业务毛利率下滑

佳创视讯在年报中提及，传统业务毛利率下降、新兴业务收入下降、较高的研发投入占比及资产减值损失是2024年亏损的主要原因。

具体而言，佳创视讯主要营业收入来源仍为广电行业系统集成及服务，虽然收入同比增长幅度较大，但其中收入占比较大项目的毛利率较低，使得公司广电传统业务毛利率仍出现较大下滑，同时拖累公司营业收入整体毛利率。

报告显示，2024年公司在广电行业的营收为1.44亿元，占总营收比重为96.70%，同比增长了18.42%，但其毛利率已降至个位数，仅为3.55%，较上年同期减少了23.22%。

对此，袁帅表示，公司在广电领域面临激烈的竞争，为了提高该领域毛利率，公司应着力提升服务质量和效率，降低运营成本，同时积极探索新的业务模式和盈利点，以增强市场竞争力。

同时，记者发现，公司存在客户集中度过高的风险。在客户方面，2024年公司第一大客户中国建筑股份有限公司销售金额为1.06亿元，占年度销售总额的比例为71.04%。“客户集中度高会导致公司对少数客户的依赖，如果该客户出现问题，比如减少订单或拖延付款，公司的收入就会大幅波动。”一位不具姓名的业内人士对本报记者表示。

另外，公司提到，其部分历史应收账款账龄长、金额大，回款风险增加，公司对应收账款、合同资产、存货、商誉等项资产计提的信用减值及资产减值金额较大，对净利润产生较大影响。2024年，佳创视讯计提了1748.80万元的信用减值损失及451.52万元的资产减值损失，上述两项占利润总额的比例为30.15%。

然而，截至2025年3月31日，公司应收账款为9595.21万元，应收票据、应收款项融资、其他应收款等共936.71万元，上述应收款项占总资产比重为46.46%。上述业内人士认为，或许仍会对下一期利润产生影响。

在新兴业务方面，公司“大空间内容运营”项目前期研制、开设店铺成本较高，且首店正式开业营业时间较迟，运营时间较短，推广营销尚未充分开展，收入贡献未充分显现。同时，调整了其他VR业务优先级，报告期内未获充分发展。

佳创视讯方面表示：“公司VR业务尤其是‘大空间内容运营’等MR/AR类新业务目前获得了较高的市场关注与较多合作机会，除北京首店需投入营销外，预计未来还将陆续在深圳、西安、上海、成都等地开设分店或进行IP合作，需要投入大量内容、应用研制成本与体验店开设相关成本，因此未来一年内该类业务存在进一步亏损风险，可能进一步拖累公司整体业绩。”

不过公司也提到：“如果公司不能及时掌握市场变化，对市场需求的理解出现偏差，未能及时跟进产业链技术迭代，或技术路线偏离市场需求，可能错失行业红利，从而影响公司的盈利能力和发展前景。”

现金流持续承压

到了2025年第一季度，公司业绩有所改善，营业总收入达到5610.27万元，同比上升207.34%，归母净利润为194.01万元，同比上升115.85%，扣非净利润为-125.35万元，同比上升90.80%，毛利率为25.16%，同比增加了17.69个百分点。

然而，在负债方面，公司2025年一季度报显示，公司资产负债率高达87.79%，处于较高水平，其中，有息负债为9365.88万元，同比增加14.15%，货币资金为1535.43万元，较去年同期下降63.06%。同时，公司流动比率仅为0.88，速动比率仅为0.70，流动性压力显著增加。

在现金流方面，截至2025年3月31日，公司经营活动产生的现金流量净额为-1008.06万元，投资活动产生的现金流量净额为-158.64万元，筹资活动产生的现金流量净额为-598.17万元。同时，记者发现，自2020年起，公司经营活动现金流均为负，主要靠筹资活动来补流。

对此，浙江大学城市学院文化创意研究所秘书长林先平对《华夏时报》记者表示，公司需要加强财务管理和资金管理，提高现金流的稳定性和利用效率。同时，公司也需要继续关注市场变化和客户需求，积极拓展新的业务领域和市场，提高整体竞争力和盈利能力。

责任编辑：徐芸茜主编：公培佳