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凉山彝族自治州(普格县、雷波县、冕宁县、西昌市、越西县、宁南县、美姑县、金阳县、甘洛县、喜德县、木里藏族自治县、会东县、昭觉县、布拖县、盐源县、会理市、德昌县)

河池市(罗城仫佬族自治县、都安瑶族自治县、宜州区、天峨县、东兰县、凤山县、巴马瑶族自治县、金城江区、南丹县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)

九江市(永修县、湖口县、德安县、都昌县、濂溪区、修水县、庐山市、浔阳区、彭泽县、共青城市、武宁县、瑞昌市、柴桑区)

呼伦贝尔市(根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、扎兰屯市、满洲里市、牙克石市、额尔古纳市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、阿荣旗、扎赉诺尔区)  南宁市(邕宁区、武鸣区、马山县、隆安县、兴宁区、上林县、良庆区、西乡塘区、横州市、宾阳县、江南区、青秀区)

呼和浩特市(玉泉区、清水河县、托克托县、新城区、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗、回民区、武川县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、正安县、桐梓县、余庆县、习水县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、红花岗区、绥阳县、凤冈县、仁怀市、赤水市、播州区)

黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、下陆区、黄石港区、西塞山区)

鞍山市(海城市、台安县、千山区、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、铁东区)  辽源市(西安区、龙山区、东丰县、东辽县)

齐齐哈尔市(泰来县、昂昂溪区、富拉尔基区、龙江县、克东县、克山县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、甘南县、铁锋区、讷河市、龙沙区、建华区、碾子山区、依安县、拜泉县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

淮北市(杜集区、烈山区、相山区、濉溪县)

六盘水市(钟山区、水城区、盘州市、六枝特区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

长治市(壶关县、黎城县、上党区、平顺县、沁源县、襄垣县、长子县、潞城区、潞州区、沁县、武乡县、屯留区)

临沂市(莒南县、郯城县、蒙阴县、罗庄区、费县、沂水县、兰山区、兰陵县、平邑县、临沭县、河东区、沂南县)

梧州市(长洲区、藤县、苍梧县、蒙山县、万秀区、岑溪市、龙圩区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗、康巴什区、鄂托克前旗、鄂托克旗)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、长顺县、龙里县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市、平塘县、荔波县、贵定县、惠水县、都匀市)

周口市(商水县、项城市、郸城县、太康县、沈丘县、鹿邑县、西华县、扶沟县、川汇区、淮阳区)

盘锦市(兴隆台区、双台子区、盘山县、大洼区)

西藏自治区

张家界市(慈利县、桑植县、永定区、武陵源区)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、班戈县、索县、色尼区、聂荣县、巴青县、申扎县、安多县、双湖县、比如县)

抚顺市(抚顺县、望花区、新抚区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县、顺城区)

景德镇市(珠山区、昌江区、乐平市、浮梁县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

焦作市(孟州市、中站区、温县、解放区、山阳区、武陟县、沁阳市、修武县、马村区、博爱县)

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来宾市(象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县、合山市)

衢州市(柯城区、常山县、龙游县、衢江区、江山市、开化县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

邢台市(新河县、柏乡县、沙河市、广宗县、内丘县、威县、信都区、南和区、临城县、平乡县、隆尧县、南宫市、清河县、宁晋县、任泽区、巨鹿县、临西县、襄都区)  鸡西市(鸡冠区、密山市、梨树区、滴道区、鸡东县、麻山区、恒山区、城子河区、虎林市)

广西壮族自治区

聊城市(冠县、莘县、东昌府区、高唐县、茌平区、阳谷县、临清市、东阿县)

锦州市(义县、太和区、古塔区、凌河区、北镇市、凌海市、黑山县)安庆市(迎江区、桐城市、岳西县、望江县、怀宁县、潜山市、宿松县、宜秀区、太湖县、大观区)

龙岩市(漳平市、新罗区、上杭县、永定区、长汀县、武平县、连城县)  郑州市(二七区、巩义市、金水区、荥阳市、登封市、惠济区、上街区、新密市、管城回族区、中原区、中牟县、新郑市)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

滁州市(南谯区、明光市、凤阳县、天长市、来安县、琅琊区、定远县、全椒县)

清远市(佛冈县、连州市、连南瑶族自治县、英德市、清新区、连山壮族瑶族自治县、阳山县、清城区)丹东市(元宝区、东港市、振安区、振兴区、凤城市、宽甸满族自治县)

晋城市(沁水县、泽州县、城区、高平市、阳城县、陵川县)

开封市(禹王台区、尉氏县、通许县、鼓楼区、祥符区、杞县、龙亭区、顺河回族区、兰考县)

宜春市(樟树市、宜丰县、铜鼓县、袁州区、上高县、靖安县、丰城市、万载县、高安市、奉新县)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

无锡市(新吴区、梁溪区、宜兴市、滨湖区、惠山区、锡山区、江阴市)

广州市(白云区、增城区、荔湾区、从化区、番禺区、海珠区、越秀区、黄埔区、花都区、南沙区、天河区)

伊春市(铁力市、金林区、乌翠区、汤旺县、伊美区、友好区、大箐山县、南岔县、丰林县、嘉荫县)

孝感市(孝昌县、汉川市、安陆市、大悟县、孝南区、应城市、云梦县)

鹤壁市(浚县、淇滨区、淇县、鹤山区、山城区)

儋州市

济源市

海东市(民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、乐都区)

南京市(玄武区、秦淮区、六合区、建邺区、雨花台区、高淳区、浦口区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、江宁区)

固原市(彭阳县、西吉县、隆德县、原州区、泾源县)

汕尾市(陆丰市、城区、陆河县、海丰县)

安阳市(滑县、林州市、殷都区、北关区、汤阴县、内黄县、龙安区、安阳县、文峰区)

　　来源：券业观研

　　仅用时4个多月，华夏基金“ETF一哥”张弘弢的管理规模就从4555.89亿元彻底归零。

　　4月19日，华夏基金发布公告，张弘弢因个人原因卸任华夏中证红利质量ETF及联接基金，并已在中国基金业协会完成变更登记，离任生效日为2025年4月17日。

　　张弘弢此次卸任产品与以往不同，已按规定在中基协办理了注销手续，而非简单的变更手续。目前，中基协官网的基金经理人员信息中已无法查询到张弘弢的相关信息。但在天天基金网上，仍列有其总经理助理等职务。因此，关于其是否会从华夏基金离职的市场传闻尚无定论。

　　这一消息不仅宣告了华夏基金“张弘弢时代”的终结，更将这家被动投资巨头推至战略转型的十字路口。

　　01

　　从“ETF帝国”到管理规模归零

　　张弘弢被誉为华夏基金“ETF一哥”，2004年其作为研发团队核心成员，参与推出中国首只ETF产品华夏上证50ETF。

　　2020年第四季度，公募基金市场异常火爆，催生了首批三位管理规模超千亿的基金经理，张坤、张清华和张弘弢，被市场称为“三张”。

　　发展至2024年三季度末，张弘弢的管理规模已达4561.44亿元，在全市场3757位基金经理中排名第十，仅次于管理货币基金的基金经理柳军。

　　正当市场普遍预期张弘弢将在ETF领域续写辉煌之际，他出人意料地宣布大规模卸任。2024年11月，张弘弢首次卸任7只产品，其管理规模在半年内骤降至8.34亿元，最终于2025年4月清零。

　　尽管华夏ETF规模连续20年稳居行业第一（2024年末非货ETF规模6584.81亿元），部分产品却深陷“规模越大、亏损越重”的怪圈。其中，张弘弢管理的华夏科创板50ETF联接A任职期间回报率为-22.40%；华夏科创50ETF任职期间回报率-29.93%，大幅跑输同类平均水平，导致基民持有期累计亏损超328亿元。

　　张弘弢的离任暴露出华夏基金在被动投资领域的人才储备短板。接任者杨斯琪虽具备10年从业经验，但管理超500亿元规模产品的履历尚属空白，而主动权益领域周克平、郑泽鸿等明星基金经理的相继离职，进一步加剧了市场对其投研团队稳定性的担忧。

　　02

　　“能源一哥”“科技名将”纷纷卸任

　　除张弘弢外，去年7月，华夏基金权益投资团队核心成员也出现人事变动。根据公告，郑泽鸿于2024年7月12日卸任华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合等 4 只基金，卸任时管理规模合计达166亿元。

　　公开资料显示，郑泽鸿在2016年加入华夏基金，其管理的华夏能源革新股票曾因精准布局新能源赛道，于2021年一季度末以226亿元规模登顶全市场最大新能源主题基金，公司官方公众号“华夏基金财富家”当时专文称其为“能源一哥“。

　　然而其后期管理业绩显著承压。Choice数据显示，在郑泽鸿任职期间，华夏核心制造混合、华夏时代领航两年持有混合、华夏成长先锋一年持有混合的任职回报率分别为-19.40%、-14%、-26.44%，均低于同期偏股混合型基金平均收益水平。

　　此次卸任距其2021年巅峰期仅三年，折射出华夏基金主动权益管理团队近年来面临的业绩压力。值得关注的是，郑泽鸿卸任后，上述产品由华夏基金新生代基金经理刘自强、严筱筱接棒，但截至2024年末，相关基金规模已较卸任时缩水超40%。

　　在“能源一哥”郑泽鸿清仓式卸任八个月后，华夏基金旗下的“科技名将”周克平上月也对其管理的所有产品进行了清仓式离任。

　　华夏基金3月8日公告，因个人原因，周克平旗下已于3月6日同时卸任华夏核心科技6个月定开、华夏创新未来混合（LOF）、华夏创新视野一年。自此，周克平已无在管产品。

　　周克平是华夏基金从“零”培养的基金经理。根据公开资料显示，周克平于2014年7月在北京大学光华管理学院取得硕士学位后加入华夏基金，历任机构权益投资部研究员、投资经理助理，至卸任已在公司积累了超过10年的投研经验。

　　自去年6月起，周克平开始逐步卸任其管理的产品。截至2024年年末，其在管规模已缩减至33.43亿元。回顾过去几个季度，从2020年四季度至2023年一季度末，周克平曾连续10个季度位列百亿基金经理阵营。

　　由于周克平在科技板块的专注，华夏基金曾为其冠以“科技名将”的称号。然而，Choice数据显示，在其任期内，此次卸任的华夏创新视野一年A、华夏创新未来、华夏核心科技6个月定开A等产品均出现不同程度的亏损，跌幅分别为37.41%、40.95%和6.14%。

　　值得注意的是，除了华夏核心科技6个月定开A，周克平历任产品的任职回报在同类产品中的排名均处于后30%，这引发了市场对其投资策略和业绩表现的广泛讨论。

　　03

　　被动投资狂欢下的主动权益失速

　　除核心人物卸任引业内关注，华夏基金2024年财报也呈现出“冰火两重天”的景象。

　　根据天天基金网显示，2022-2024年，华夏基金旗下基金净利润分别为1121.83亿元、-559.89亿元、1331.90亿元，虽在2024年净利润转正，但合计仍亏损349.82亿元。管理费方面，2022-2024年分别收取94.48亿元、100.14亿元、108.43亿元，合计303.03亿元。

　　根据中信证券年报，华夏基金全年实现营收80.31亿元（同比+9.61%），净利润21.58亿元（同比+7.20%），管理规模突破2.46万亿元。这一增长主要依赖被动投资的爆发式扩张，而主动权益业务的低迷已成为显性短板。

　　在2024年“活跃资本市场”政策下，华夏基金通过降费策略（宽基ETF管理费降至0.15%）和主题产品布局（如碳中和ETF、科创100ETF）持续吸引增量资金，全年股票ETF净申购额超1200亿元。

　　Choice金融终端显示，2024年华夏基金权益类产品平均收益率仅为-18.72%，大幅低于同期偏股混合型基金-8.56%的平均水平。其中，华夏优势精选股票全年亏损33.12%，在746只同类产品中排名倒数第11；曾被寄予厚望的华夏智造升级混合A、华夏新起点混合C等产品跌幅均超 30%。2024年主动权益收益排名前50的产品中竟无华夏身影，与2023年“华夏北交所创新中小企业精选混合”摘得年度冠军的盛况形成强烈反差。

　　同时，天天基金网显示，华夏基金主动权益管理规模正经历显著收缩，股票型与混合型基金规模三年累计降幅均超四成。截至2024年末，华夏基金主动权益类产品（含股票型、混合型）管理规模为3200亿元，较2021年峰值缩水超1300亿元。股票型基金规模从2021年末的434.19亿元降至248.93亿元，降幅42.67%；混合型基金规模从2102.07亿元腰斩至1157.94亿元，降幅达44.91%。

　　与头部同业相比，华夏基金主动权益规模占比显著偏低。易方达、嘉实基金同期主动权益占比均超25%，而华夏基金15%的占比已落后行业平均水平（22%）。

　　究其原因，业绩不佳是成为华夏基金去主动权益管理规模缩水的核心导火索。2022至2023年，华夏基金旗下权益类产品合计亏损达1758亿元，在全行业148家基金公司中排名倒数第二，严重挫伤投资者信心。以华夏中证800指数增强基金为例，2024年基金份额缩水45%，净资产规模同比下降40%，赎回压力显著加剧。

　　券业观研认为，在ETF规模竞争陷入红海、主动权益又难出爆款的情况下，华夏基金亟需打破“被动强、主动弱”的失衡结构，否则可能面临客户流失与品牌溢价双重损耗。

　　04

　　总结

　　华夏基金的上述人事调整并非个案，其面临的挑战正成为公募行业共性问题的缩影。

　　2024年，资本市场ETF数量突破1000只，仅中证500ETF就有18家机构发行。华夏基金虽以规模优势维持管理费收入，但宽基ETF平均费率已降至0.12%，较2020年下降60%，压缩利润空间达23%。

　　同时，易方达、华泰柏瑞等对手加速追赶，华夏基金非货ETF规模领先优势从2023年的1200亿元缩窄至500亿元。在中证A500ETF等新赛道布局中，其市场份额被国泰、银华等中型基金公司分食。

　　此外，受到历史遗留问题影响，华夏基金品牌风险持续发酵。2023年，“夏云龙老鼠仓案”及“童汀违规交易案”曝光后，华夏基金被暂停特定客户资产管理业务6个月，暴露出内部风控漏洞。2024年中证A500ETF宣传中“规模最大”表述引发监管问询，再度反映出营销合规管理的薄弱环节。

　　张弘弢的卸任，本质上是中国公募基金行业从“规模扩张”转向“能力建设”的缩影。券业观研认为，当ETF规模红利见顶，华夏基金单一依赖某类业务的时代已然过去，唯有构建“被动投资稳健底盘+主动管理特色引擎”的双轮驱动模式，才能在监管趋严、竞争加剧的市场中突围。

　　包括MetaPlatformsInc．的扎克伯格、甲骨文的SafraCatz、摩根大通的杰米·戴蒙在内的内部人士，赶在特朗普的关税声明冲击市场前套现了价值数十亿美元的股票。 

　　据追踪内部人士交易的WashingtonService分析，扎克伯格第一季度通过他的ChanZuckerbergInitiative及其相关基金会抛售了110万股股票，价值7.33亿美元。所有抛售都发生在1月和2月，当时Meta股价仍在600美元上方，情人节当天触及逾736美元的高点。此后市场大跌，这家社交媒体公司的股价重挫32%。

　　甲骨文首席执行官Catz是另一位大卖家，在这家科技巨头的股价下跌超过30%前，她抛售了380万股价值7.05亿美元的股票。据彭博亿万富豪指数，相关收益加上她剩余的股份和投资组合，使她坐拥的财富达到24亿美元。

　　美国最大银行摩根大通的首席执行官戴蒙在第一季度抛售了约2.34亿美元股票。据彭博亿万富豪指数，他的资产净值为30亿美元。

　　第一季度市场大幅动荡。虽然科技股在特朗普上任之初飙升，但在4月2日所谓“解放日”前，关税的不确定性引发全球市场大跌，造成数万亿美元的损失。马斯克这位全球首富的财富今年迄今已缩水1，290亿美元，因为关税的不确定性可能影响从手机到半导体的各种产品，重创了科技行业股票。而一些亿万富豪已经在利用这个机会逢低买入，增加持股。

　　根据WashingtonService的数据，今年第一季度有3，867名内部人士抛售了价值155亿美元的股票，去年同期有4，702名内部人士抛售了总价值281亿美元的股票。去年的大部分抛售来自贝佐斯，他在去年2月出售了价值超过85亿美元的亚马逊股票。今年第一季度的抛售分布则较为均匀，10位最大卖家抛售了价值超过38亿美元的股票。