海贼王之全职枪手-探索她的魅力与激情，揭开影视背后的故事！各观看《今日汇总》
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白银市(靖远县、景泰县、平川区、会宁县、白银区)
海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、德令哈市、格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县)
随州市(曾都区、广水市、随县)
金昌市(永昌县、金川区)
湘西土家族苗族自治州(保靖县、泸溪县、永顺县、凤凰县、花垣县、龙山县、吉首市、古丈县)
牡丹江市(宁安市、西安区、绥芬河市、海林市、东宁市、林口县、阳明区、穆棱市、东安区、爱民区)
泰州市(兴化市、泰兴市、高港区、靖江市、姜堰区、海陵区)
延边朝鲜族自治州(安图县、汪清县、图们市、龙井市、延吉市、敦化市、珲春市、和龙市)
辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)
内江市(市中区、东兴区、资中县、威远县、隆昌市)
莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区、仙游县)
贺州市(昭平县、钟山县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)
新余市(分宜县、渝水区)
文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、麻栗坡县、广南县、丘北县、马关县、富宁县、文山市)
舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)
日喀则市(亚东县、江孜县、昂仁县、定结县、南木林县、拉孜县、康马县、桑珠孜区、谢通门县、白朗县、聂拉木县、仲巴县、岗巴县、萨迦县、萨嘎县、吉隆县、定日县、仁布县)
益阳市(安化县、赫山区、南县、资阳区、沅江市、桃江县)
株洲市(渌口区、攸县、醴陵市、石峰区、天元区、炎陵县、茶陵县、荷塘区、芦淞区)
秦皇岛市(抚宁区、昌黎县、山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、卢龙县)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
延安市(宜川县、延川县、富县、吴起县、黄龙县、安塞区、黄陵县、甘泉县、宝塔区、志丹县、洛川县、子长市、延长县)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
枣庄市(市中区、峄城区、滕州市、薛城区、台儿庄区、山亭区)
宣城市(宁国市、宣州区、旌德县、广德市、泾县、郎溪县、绩溪县)
运城市(垣曲县、闻喜县、芮城县、临猗县、万荣县、平陆县、绛县、永济市、盐湖区、河津市、夏县、稷山县、新绛县)
肇庆市(端州区、广宁县、封开县、鼎湖区、怀集县、四会市、德庆县、高要区)
石河子市(新星市、昆玉市、铁门关市、五家渠市、可克达拉市、阿拉尔市、双河市、北屯市、图木舒克市、白杨市、胡杨河市)
阿克苏地区(温宿县、库车市、阿瓦提县、沙雅县、柯坪县、乌什县、阿克苏市、拜城县、新和县)
菏泽市(牡丹区、曹县、巨野县、郓城县、东明县、单县、成武县、鄄城县、定陶区)
营口市(西市区、老边区、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、盖州市)
锦州市(北镇市、凌河区、义县、凌海市、古塔区、黑山县、太和区)
云浮市(云城区、云安区、新兴县、罗定市、郁南县)
廊坊市(固安县、大城县、广阳区、安次区、永清县、大厂回族自治县、文安县、霸州市、香河县、三河市)
克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、乌恰县、阿图什市、阿克陶县)
孝感市(大悟县、汉川市、安陆市、应城市、孝南区、孝昌县、云梦县)
黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)
张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)
海南藏族自治州(共和县、兴海县、贵南县、贵德县、同德县)
潮州市(饶平县、潮安区、湘桥区)
曲靖市(师宗县、马龙区、麒麟区、沾益区、宣威市、富源县、罗平县、陆良县、会泽县)
大庆市(大同区、让胡路区、肇州县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、肇源县、龙凤区、萨尔图区)
阜新市(阜新蒙古族自治县、海州区、清河门区、彰武县、新邱区、细河区、太平区)
博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、博乐市、温泉县)
蚌埠市(固镇县、蚌山区、淮上区、五河县、禹会区、怀远县、龙子湖区)
湛江市(赤坎区、吴川市、遂溪县、霞山区、雷州市、廉江市、麻章区、徐闻县、坡头区)
榆林市(靖边县、定边县、榆阳区、横山区、清涧县、吴堡县、府谷县、神木市、绥德县、佳县、米脂县、子洲县)
东营市(广饶县、河口区、垦利区、利津县、东营区)
绍兴市(诸暨市、越城区、嵊州市、上虞区、新昌县、柯桥区)
南阳市(桐柏县、宛城区、唐河县、镇平县、淅川县、邓州市、西峡县、南召县、社旗县、卧龙区、内乡县、方城县、新野县)
吴忠市(红寺堡区、利通区、盐池县、同心县、青铜峡市)
山南市(桑日县、浪卡子县、乃东区、错那市、曲松县、贡嘎县、扎囊县、隆子县、措美县、洛扎县、加查县、琼结县)
吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)
呼和浩特市(托克托县、回民区、赛罕区、玉泉区、武川县、土默特左旗、新城区、清水河县、和林格尔县)
贵阳市(修文县、乌当区、清镇市、开阳县、白云区、云岩区、花溪区、息烽县、观山湖区、南明区)
巴中市(通江县、南江县、恩阳区、平昌县、巴州区)
连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、海州区、东海县、连云区)
阿勒泰地区(布尔津县、福海县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县、富蕴县)
清远市(连南瑶族自治县、佛冈县、英德市、连州市、连山壮族瑶族自治县、清新区、清城区、阳山县)
朔州市(应县、朔城区、右玉县、怀仁市、平鲁区、山阴县)
洛阳市(西工区、老城区、新安县、宜阳县、涧西区、伊川县、栾川县、嵩县、汝阳县、孟津区、洛龙区、瀍河回族区、偃师区、洛宁县)
阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)
德阳市(罗江区、旌阳区、中江县、绵竹市、什邡市、广汉市)
渭南市(合阳县、大荔县、潼关县、临渭区、蒲城县、韩城市、富平县、白水县、澄城县、华州区、华阴市)
平凉市(华亭市、崇信县、崆峒区、庄浪县、泾川县、灵台县、静宁县)
大连市(甘井子区、沙河口区、中山区、旅顺口区、瓦房店市、普兰店区、金州区、庄河市、西岗区、长海县)
济源市
淮南市(八公山区、凤台县、寿县、田家庵区、谢家集区、大通区、潘集区)
齐齐哈尔市(泰来县、克山县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、龙江县、富拉尔基区、富裕县、建华区、碾子山区、依安县、讷河市、克东县、昂昂溪区、拜泉县、甘南县、龙沙区)
五指山市(文昌市、昌江黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、白沙黎族自治县、临高县、琼海市、陵水黎族自治县、东方市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县)
梧州市(长洲区、蒙山县、万秀区、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区)
白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)
萍乡市(湘东区、莲花县、安源区、芦溪县、上栗县)
南充市(蓬安县、高坪区、嘉陵区、顺庆区、仪陇县、营山县、南部县、西充县、阆中市)
唐山市(路南区、滦州市、迁安市、开平区、丰南区、滦南县、遵化市、丰润区、玉田县、迁西县、乐亭县、曹妃甸区、古冶区、路北区)
大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)
九江市(瑞昌市、永修县、濂溪区、修水县、彭泽县、共青城市、浔阳区、庐山市、武宁县、德安县、都昌县、湖口县、柴桑区)
鞍山市(岫岩满族自治县、台安县、铁东区、海城市、千山区、立山区、铁西区)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、焉耆回族自治县、和硕县、博湖县、库尔勒市、且末县、轮台县、若羌县、尉犁县)
防城港市(东兴市、上思县、港口区、防城区)
丽水市(缙云县、松阳县、云和县、庆元县、遂昌县、景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、青田县)
武汉市(汉阳区、洪山区、江岸区、武昌区、蔡甸区、黄陂区、东西湖区、汉南区、江夏区、江汉区、硚口区、青山区、新洲区)
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珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)
福州市(晋安区、台江区、福清市、闽侯县、罗源县、平潭县、连江县、仓山区、闽清县、马尾区、长乐区、永泰县、鼓楼区)
娄底市(涟源市、娄星区、新化县、冷水江市、双峰县)
兰州市(安宁区、城关区、七里河区、红古区、西固区、永登县、榆中县、皋兰县)
甘南藏族自治州(迭部县、舟曲县、夏河县、合作市、临潭县、碌曲县、玛曲县、卓尼县)
中山市
桂林市(兴安县、灵川县、平乐县、资源县、恭城瑶族自治县、七星区、龙胜各族自治县、叠彩区、全州县、秀峰区、灌阳县、阳朔县、临桂区、永福县、象山区、荔浦市、雁山区)
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金华市(义乌市、永康市、婺城区、磐安县、武义县、兰溪市、东阳市、金东区、浦江县)
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湘潭市(韶山市、岳塘区、雨湖区、湘乡市、湘潭县)
澳门特别行政区
辽阳市(文圣区、宏伟区、辽阳县、太子河区、弓长岭区、白塔区、灯塔市)
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
天下没有不散的宴席，合资经营40年后，达仁堂和史克的终于还是走到了分手的这一天。2025年4月16日，津药达仁堂集团股份有限公司（600329.SH，以下简称“达仁堂”）发布公告，宣布将其持有的中美天津史克制药有限公司（以下简称“天津史克”）12%股权分别转让给赫力昂（中国）有限公司（4.6%）和瑞士公司HaleonCHSARL（7.4%），交易总金额达16.23亿元。
图片来源：达仁堂公告
公告称本次交易价格相比于资产评估价值有35%的溢价，将为达仁堂带来约15.4亿元的投资收益，预计税后净利润增加13亿元。对于这一溢价出售参股公司股权的交易，引发市场广泛关注，达仁堂为何选择在此时出售天津史克全部股权？35%的溢价是否合理？交易背后是否暗含更深层的战略调整？
天津史克中外合资成立于1984年，早期主要股东包括天津中新药业集团股份有限公司和美国史克公司等。天津中新药业集团股份有限公司即达仁堂的前身，史克公司则是在经历了多次重组后演变成了如今的赫力昂（Haleon）系。
1989年,美国的史克公司和英国的必成公司两大医药集团宣告合并,从此销售额稳居全球前20位的史克必成公司正式诞生。2000年，史克必成和葛兰素威康又合并成立葛兰素史克公司，总部设在了英国伦敦。2022年，葛兰素史克分拆出专注于消费健康的赫力昂，先后在伦敦证券交易所（LSE）和纽约证券交易所（NYSE）上市。
图片来源：赫力昂官网
2024年9月，达仁堂与控股股东天津市医药集团有限公司就曾分别向赫力昂(中国)转让所持有的天津史克13%和20%的股权，交易价格共计44.65亿元，该交易的溢价率也是35%。去年交易完成后，天津史克的股权结构为HaleonUKServicesLimited持股55%，赫力昂（中国）持股33%，达仁堂持股12%。
图片来源：天眼查
本次公告披露的交易计划中，达仁堂拟将最后这12%股权全部对外转让，其中4.6%转让给赫力昂（中国），7.4%转让给HaleonCHSARL（CHE-102.429.188），至此天津史克将全部由赫力昂收入囊中，与达仁堂再无关联。
数据来源：达仁堂公告
出售全部股权的交易动机
达仁堂的彻底抛售，可能具有聚焦主业与现金回流的双重逻辑。首先是战略收缩，专注核心业务。根据公告，达仁堂明确表示此次交易“符合公司聚焦主业的发展思路”。天津史克作为中外合资药企，主营业务涵盖药品生产、医疗器械销售等，与达仁堂以中药研发、生产为主的核心业务关联度有限。
从达仁堂2024年财报看，其主营业务收入73.07亿元，同比下降11.14%，其占比超过70%的核心业务中成药，创造营收56.57亿元，同比下降3.07%。核心业务增长乏力，或促使管理层剥离非战略性资产，集中资源强化中药领域的竞争优势。
数据来源：同花顺iFind
增加公司现金流入的动机则同样现实，利用“高溢价”套现，亦可优化财务报表。评估基准日（2024年12月31日），天津史克总资产账面价值为27.53亿元，总负债账面价值为16.81亿元，净资产账面价值为10.72亿元，股东全部权益评估价值为99.87亿元，增值额为89.15亿元，增值率为831.85%。
因此达仁堂所持有天津史克的12%权益的评估价值为11.98亿元，与交易金额16.23亿元之间形成35%的溢价。而在达仁堂的财报上，天津史克的长期股权投资的账面价值为0.81亿元，与16.23亿元的差额15.42亿元将可计入公司2025的投资收益。这对于2024年净利润22.15亿元的达仁堂来说，无疑相当具有吸引力。
但值得注意的是，达仁堂2024年归母净利润22.29亿元，同比增长125.94%，而扣非净利润7.46亿元，却同比下降21.62%，而且扣非净利润的下滑，是公司2014年之后的首次，其背离已揭示公司在主业经营方面的乏力。出售天津史克所带来的投资收益虽然可观，但在2025年年报中，也只会影响公司的归母净利润，不会提升扣非净利润，因此对业绩的帮助也是含金量有限。
根据相对估值法，以天津史克2024年净利润7.11亿元计算，达仁堂持股对应的净利润为0.85亿元，交易价格16.23亿元对应的PE（市盈率）为19倍。
数据来源：达仁堂公告
对比行业平均水平，当前A股中药医药行业（申万行业分类三级）市盈率中位值为21.5倍，高于本次交易的19倍。若以行业均值估算，天津史克12%股权合理价值应接近18.28亿元，达仁堂16.23亿元的交易价略低于此水平，可能存在估值折让。
站在买方视角，为何愿意支付35%溢价？赫力昂（中国）与HaleonCHSARL均为全球医药巨头Haleonplc旗下公司。收购完成后，赫力昂系对天津史克的持股比例将提升至100%，实现全资控股。此举可有效整合中国供应链、强化OTC药品市场布局（天津史克核心产品包括芬必得、新康泰克等）。达仁堂的退出，或为买方战略整合支付了隐性成本。
达仁堂并非个例，3月复星医药也公告抛售UnicornIIHoldingsLimited，相似的选择或反映出药企在行业竞争压力下，通过资产剥离回血，聚焦创新的共同思路。然而资产出售是一把双刃剑，短期可解燃眉之急，但若战略规划出现偏差，可能损失更大的未来收益，甚至沦为“拆东墙补西墙”的财务游戏。
此次交易虽为达仁堂注入强心剂，但长期价值还取决于两个关键问题：一是剥离资产后，达仁堂应保持战略定力，避免在短期业绩压力下再度摇摆；二是需将尽可能多的出售资金切实转化为创新力，而非用于填补旧业务的漏洞，若不投入研发或高价值并购，公司竞争力将不进反退。
作者|魏思
编辑|吴雪
新闻结尾
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