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伊春市(铁力市、金林区、大箐山县、嘉荫县、友好区、乌翠区、汤旺县、丰林县、伊美区、南岔县)

海口市(美兰区、琼山区、秀英区、龙华区)

葫芦岛市(建昌县、南票区、龙港区、绥中县、连山区、兴城市)

定西市(渭源县、通渭县、陇西县、安定区、临洮县、漳县、岷县)  无锡市(惠山区、江阴市、梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、宜兴市)

昌吉回族自治州(奇台县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市)

兴安盟(扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗、阿尔山市、突泉县)

中山市

蚌埠市(固镇县、淮上区、禹会区、五河县、蚌山区、怀远县、龙子湖区)  普洱市(墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、澜沧拉祜族自治县)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、咸丰县、宣恩县、巴东县、建始县、鹤峰县、恩施市)

广州市(海珠区、越秀区、黄埔区、白云区、从化区、天河区、增城区、番禺区、南沙区、荔湾区、花都区)

吉安市(峡江县、安福县、万安县、吉州区、新干县、吉水县、永新县、遂川县、井冈山市、青原区、泰和县、吉安县、永丰县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、霍林郭勒市、开鲁县、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗、奈曼旗)

凉山彝族自治州(普格县、木里藏族自治县、甘洛县、西昌市、昭觉县、布拖县、宁南县、金阳县、盐源县、喜德县、美姑县、德昌县、会理市、冕宁县、越西县、会东县、雷波县)

玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、称多县、治多县)

湖州市(南浔区、德清县、吴兴区、安吉县、长兴县)

铜陵市(铜官区、义安区、郊区、枞阳县)

河池市(东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、天峨县、都安瑶族自治县、金城江区、巴马瑶族自治县、凤山县、宜州区、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、根河市、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、额尔古纳市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、陈巴尔虎旗)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、安龙县、晴隆县、望谟县、兴仁市、兴义市、普安县、贞丰县)

吉林市(龙潭区、昌邑区、桦甸市、丰满区、蛟河市、磐石市、船营区、永吉县、舒兰市)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、揭西县、普宁市)

威海市(环翠区、荣成市、文登区、乳山市)

汕头市(龙湖区、金平区、濠江区、澄海区、南澳县、潮阳区、潮南区)

吴忠市(盐池县、红寺堡区、利通区、同心县、青铜峡市)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

阜新市(太平区、阜新蒙古族自治县、细河区、新邱区、彰武县、清河门区、海州区)

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赤峰市(翁牛特旗、松山区、元宝山区、喀喇沁旗、宁城县、林西县、克什克腾旗、巴林左旗、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、巴林右旗、红山区)

贵阳市(观山湖区、白云区、乌当区、花溪区、修文县、清镇市、息烽县、云岩区、开阳县、南明区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

甘南藏族自治州(舟曲县、合作市、卓尼县、迭部县、玛曲县、临潭县、碌曲县、夏河县)  濮阳市(台前县、濮阳县、清丰县、南乐县、华龙区、范县)

商丘市(柘城县、宁陵县、夏邑县、民权县、睢县、睢阳区、永城市、虞城县、梁园区)

白山市(江源区、临江市、抚松县、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区)

五指山市(屯昌县、琼中黎族苗族自治县、临高县、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、定安县、昌江黎族自治县、澄迈县、琼海市、万宁市、白沙黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、东方市)延安市(黄龙县、洛川县、甘泉县、志丹县、子长市、宜川县、安塞区、富县、宝塔区、黄陵县、吴起县、延长县、延川县)

洛阳市(嵩县、汝阳县、偃师区、新安县、栾川县、涧西区、宜阳县、洛宁县、瀍河回族区、老城区、伊川县、孟津区、西工区、洛龙区)  晋城市(沁水县、泽州县、陵川县、城区、高平市、阳城县)

新疆维吾尔自治区

三门峡市(湖滨区、卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区、渑池县)

六安市(金安区、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县、舒城县、裕安区)梅州市(蕉岭县、五华县、大埔县、梅县区、梅江区、丰顺县、兴宁市、平远县)

烟台市(蓬莱区、招远市、牟平区、龙口市、芝罘区、莱州市、莱山区、栖霞市、莱阳市、福山区、海阳市)

咸阳市(礼泉县、淳化县、渭城区、三原县、秦都区、兴平市、长武县、武功县、杨陵区、乾县、永寿县、旬邑县、彬州市、泾阳县)

萍乡市(芦溪县、安源区、莲花县、湘东区、上栗县)

许昌市(长葛市、襄城县、禹州市、鄢陵县、魏都区、建安区)

包头市(东河区、昆都仑区、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、九原区、石拐区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗)

黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、休宁县、黄山区、黟县、徽州区)

石河子市(昆玉市、新星市、胡杨河市、可克达拉市、北屯市、铁门关市、阿拉尔市、双河市、白杨市、五家渠市、图木舒克市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、乌审旗、东胜区、杭锦旗、鄂托克旗、康巴什区、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)

三亚市(天涯区、海棠区、吉阳区、崖州区)

宁德市(古田县、霞浦县、蕉城区、屏南县、周宁县、福安市、寿宁县、福鼎市、柘荣县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、泸西县、开远市、元阳县、绿春县、个旧市、石屏县、蒙自市、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、建水县、红河县、屏边苗族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、都兰县、格尔木市、德令哈市、天峻县)

开封市(龙亭区、祥符区、顺河回族区、兰考县、禹王台区、尉氏县、鼓楼区、通许县、杞县)

宁夏回族自治区

徐州市(贾汪区、沛县、铜山区、丰县、新沂市、睢宁县、邳州市、云龙区、泉山区、鼓楼区)

塔城地区(塔城市、乌苏市、裕民县、沙湾市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、额敏县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。