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长春市(朝阳区、农安县、公主岭市、宽城区、九台区、德惠市、南关区、二道区、绿园区、榆树市、双阳区)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区、古塔区、凌海市)

牡丹江市(海林市、东宁市、阳明区、林口县、爱民区、穆棱市、宁安市、东安区、西安区、绥芬河市)  汉中市(宁强县、城固县、镇巴县、勉县、南郑区、洋县、略阳县、留坝县、西乡县、佛坪县、汉台区)

日喀则市(萨嘎县、白朗县、昂仁县、拉孜县、江孜县、定日县、谢通门县、桑珠孜区、亚东县、吉隆县、聂拉木县、岗巴县、康马县、仁布县、萨迦县、仲巴县、南木林县、定结县)

芜湖市(湾沚区、弋江区、南陵县、鸠江区、无为市、繁昌区、镜湖区)

天津市(西青区、河北区、静海区、武清区、和平区、东丽区、滨海新区、宝坻区、南开区、河西区、津南区、红桥区、河东区、蓟州区、北辰区、宁河区)仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

三明市(清流县、建宁县、沙县区、三元区、宁化县、永安市、明溪县、泰宁县、大田县、将乐县、尤溪县)  莆田市(城厢区、仙游县、荔城区、秀屿区、涵江区)

辽源市(东丰县、龙山区、东辽县、西安区)

青岛市(市南区、即墨区、平度市、胶州市、城阳区、李沧区、市北区、黄岛区、崂山区、莱西市)

玉溪市(峨山彝族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区、峄城区、山亭区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、德令哈市、格尔木市)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

商洛市(商州区、洛南县、柞水县、商南县、山阳县、丹凤县、镇安县)

滨州市(无棣县、惠民县、阳信县、滨城区、博兴县、邹平市、沾化区)

山南市(扎囊县、贡嘎县、隆子县、措美县、乃东区、错那市、洛扎县、琼结县、桑日县、曲松县、加查县、浪卡子县)

黄山市(休宁县、屯溪区、祁门县、徽州区、歙县、黟县、黄山区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、博湖县、库尔勒市、若羌县、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、和硕县)

湛江市(遂溪县、吴川市、徐闻县、廉江市、麻章区、雷州市、赤坎区、坡头区、霞山区)

宁波市(海曙区、象山县、奉化区、镇海区、慈溪市、江北区、北仑区、鄞州区、余姚市、宁海县)

锡林郭勒盟(正蓝旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、多伦县、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、正镶白旗、太仆寺旗、锡林浩特市、阿巴嘎旗、苏尼特右旗)

塔城地区(沙湾市、托里县、塔城市、乌苏市、裕民县、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)

河池市(凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、金城江区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

中山市

郑州市(二七区、上街区、中牟县、管城回族区、新密市、新郑市、荥阳市、登封市、惠济区、金水区、巩义市、中原区)

常州市(武进区、钟楼区、溧阳市、金坛区、新北区、天宁区)

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三亚市(天涯区、崖州区、吉阳区、海棠区)

忻州市(代县、忻府区、定襄县、神池县、岢岚县、保德县、五台县、偏关县、河曲县、繁峙县、五寨县、静乐县、原平市、宁武县)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县)  阳江市(江城区、阳西县、阳东区、阳春市)

五指山市(临高县、定安县、万宁市、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、琼海市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、东方市、澄迈县)

澳门特别行政区

楚雄彝族自治州(南华县、牟定县、禄丰市、姚安县、永仁县、武定县、元谋县、双柏县、楚雄市、大姚县)黔南布依族苗族自治州(长顺县、独山县、荔波县、福泉市、惠水县、罗甸县、瓮安县、平塘县、都匀市、三都水族自治县、龙里县、贵定县)

天水市(秦安县、甘谷县、麦积区、武山县、清水县、秦州区、张家川回族自治县)  濮阳市(台前县、华龙区、范县、南乐县、濮阳县、清丰县)

呼和浩特市(清水河县、新城区、玉泉区、回民区、土默特左旗、托克托县、赛罕区、和林格尔县、武川县)

三沙市(南沙区、西沙区)

江门市(新会区、鹤山市、台山市、开平市、江海区、恩平市、蓬江区)鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、台安县、千山区、岫岩满族自治县、海城市)

昌吉回族自治州(呼图壁县、奇台县、昌吉市、阜康市、吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县)

眉山市(青神县、仁寿县、东坡区、洪雅县、丹棱县、彭山区)

林芝市(巴宜区、波密县、察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县、朗县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

赤峰市(松山区、敖汉旗、元宝山区、红山区、宁城县、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、克什克腾旗、喀喇沁旗、林西县、巴林右旗)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、松潘县、红原县、金川县、壤塘县、理县、黑水县、阿坝县、马尔康市、若尔盖县、九寨沟县、小金县、汶川县)

吉安市(新干县、井冈山市、遂川县、安福县、青原区、永新县、永丰县、吉安县、吉水县、泰和县、峡江县、万安县、吉州区)

文山壮族苗族自治州(富宁县、丘北县、西畴县、文山市、麻栗坡县、砚山县、马关县、广南县)

上海市(静安区、闵行区、浦东新区、长宁区、金山区、崇明区、宝山区、嘉定区、徐汇区、松江区、青浦区、黄浦区、虹口区、杨浦区、奉贤区、普陀区)

梅州市(梅县区、五华县、大埔县、蕉岭县、平远县、丰顺县、兴宁市、梅江区)

临沂市(莒南县、平邑县、沂南县、费县、河东区、蒙阴县、罗庄区、郯城县、兰山区、沂水县、临沭县、兰陵县)

秦皇岛市(昌黎县、青龙满族自治县、抚宁区、海港区、北戴河区、山海关区、卢龙县)

大庆市(肇源县、萨尔图区、龙凤区、让胡路区、肇州县、大同区、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县)

湘潭市(湘乡市、湘潭县、雨湖区、韶山市、岳塘区)

菏泽市(定陶区、巨野县、牡丹区、鄄城县、单县、郓城县、成武县、曹县、东明县)

邯郸市(永年区、涉县、武安市、鸡泽县、曲周县、磁县、魏县、肥乡区、丛台区、广平县、邱县、临漳县、邯山区、大名县、复兴区、馆陶县、峰峰矿区、成安县)

　　来源：华尔街见闻

　　野村分析指出，由于贸易战带来的全球不确定性和美国需求疲软，印度IT服务业的盈利预估可能会被下调，对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。花旗还表示，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，高于Nifty指数整体20倍的水平，也使盈利前景承压。

　　尽管印度科技股近日来强劲反弹，但这可能是关税冲击下的“虚假繁荣”。

　　据彭博报道，贸易战正在增加印度软件服务出口商的盈利下调风险。这些公司作为印度经济的晴雨表，30%-60%的销售依赖美国市场，而投资者仍在推高这些公司股价，似乎忽视了潜在风险。

　　最新季度的财报显示，印度四大IT出口商的业绩表现参差不齐，并且普遍低于分析师预期。

　　亚洲最大的软件出口商TataConsultancyServices表示，他们观察到决策制定出现延误，自由支配预算也受到更多审查；Wipro也表示，由于特朗普的关税政策加剧了对美国经济衰退的担忧，客户在支出方面变得谨慎。

　　盈利前景黯淡，估值溢价难以支撑

　　据悉，印度科技板块在NSENifty50指数中占11%权重，仅次于金融板块，包括TCS、Infosys和HCLTechnologies等巨头。

　　而据野村策略师SaionMukherjee分析，由于全球不确定性和美国需求疲软，IT服务业的盈利预估可能会被下调。野村警告称，这对Nifty指数整体盈利预期构成下行风险。

　　此外，摩根士丹利本月早些时候也将本财年基准BSESensex指数的盈利增长预测下调了近六个百分点至13%，理由是全球担忧。

　　相关数据显示，一季度财报季以来，NSENiftyIT指数的12个月远期每股收益预估已经下降了1%。

　　野村、大摩和IIFLSecurities的策略师们还在近几周警告称，其他行业（包括大宗商品、制药和金融服务业）也面临盈利下调的风险。

　　AmbitInvestmentAdvisors的董事总经理DhirajAgarwal警告称：

　　另一重风险在于估值溢价。

　　花旗指出，NiftyIT指数目前交易于22倍以上的一年期远期收益，而更广泛的Nifty指数的倍数接近20倍。该行认为，考虑到风险，这种估值溢价很难证明其合理性。

　　来源：金十数据

　　黄金已悄然上位成为市场“首选”避险资产！而这一切和特朗普脱不了干系。

　　近期的贸易动荡推动投资者涌向避险资产，黄金价格因此一路飙升，而作为竞争性资产的美国国债和美元则出现下跌。

　　澳大利亚联邦银行矿业和能源大宗商品研究主管VivekDhar表示，这与美国总统特朗普执政下美国贸易政策的巨大转变有关，黄金已“填补空白”，成为市场首选的避险资产。

　　Dhar补充说：“近期这种涌向避险资产需求的独特之处在于，美元和美国国债的避险吸引力下降，导致它们遭到抛售。”

　　黄金价格持续创下新高，周二触及每盎司3500美元，更多分析师预测金价将进一步上涨。摩根大通预计这种贵金属将在2026年第二季度达到4000美元，并在2025年第四季度达到平均每盎司3675美元。

　　相反，最近几周美国国债出现抛售，30年期国债收益率本月早些时候触及2023年11月以来的最高水平。同时，美元指数一直在下跌，LSEG数据显示，今年迄今已累计下跌8%。

　　尽管今年迄今30年期美债收益率仅上涨约2个基点，但特朗普宣布对等关税后一周内，该收益率飙升超过30个基点——基准的10年期美债收益率也飙升了30个基点。同时，LSEG数据显示，今年迄今现货黄金价格已上涨25%。

　　尽管长期美国国债收益率已从本月早些时候触及的高点回落，且随着特朗普收回了关于解雇美联储主席鲍威尔的言论，美元小幅走强，但美国资产在投资者中的地位已受到打击。

　　世界黄金协会策略师JohnReade指出：“虽然这远非一个‘美元消亡论’的故事，但公平地说，人们对美国及其经济和主要资产——美元和美国国债——的信心已经减弱了。”

　　为何掀起“淘金热”？

　　美国国债收益率与黄金之间传统的负相关关系似乎已经破裂。通常，当收益率较高时，由于持有不支付利息的黄金机会成本更高，黄金的吸引力会随之下降。

　　UniversityofWaikato会计、金融与经济学院讲师MichaelRyan表示，黄金的抗通胀属性使其变得“特殊”。

　　Ryan说，预计关税将推高美国通胀，这意味着未来利率会更高，这反过来又会对美国国债构成压力。

　　他补充道：“然而，从历史上看，黄金被认为是规避通胀的工具，这或许解释了为何人们偏爱它——因此，或许正是黄金这种被认为的抗通胀特性使其变得‘特殊’。”

　　分析师认为，导致黄金和美国国债之间传统关系破裂的另一个因素，可能是人们对美国和“美国例外论”叙事的信心下降。

　　ANZ大宗商品策略师SoniKumari表示：“由于经济和地缘政治的不确定性，人们对美国资产的信任正在减弱。”

　　市场普遍认为特朗普的贸易战是一个政策失误，而黄金被认为独立于任何货币和财政政策，这也提升了其吸引力。

　　贺利氏高级贵金属交易员AlexanderZumpfe表示：“与货币或政府债券不同，黄金不带有信用风险，并且与单一国家的经济或政治轨迹无关。”在对传统金融工具的信心动摇时期，这一点尤为重要。

　　进一步提升黄金吸引力的是美元吸引力的减弱。美元走弱通常会使以美元定价的大宗商品（包括黄金）对持有其他货币的人来说更具吸引力。

　　多元化驱动

　　新加坡银行首席投资策略师EliLee表示，与发达市场同行相比，新兴市场央行过去一直低配黄金。现在它们已转向黄金，并可能继续成为强劲买家，因为它们正在分散其以美元计价的储备持有。

　　近期美元的抛售引发了关于全球“去美元化”的讨论，让人质疑美元作为世界储备货币的吸引力，其中，黄金曾多次被提出作为潜在的替代性主要储备货币。

　　Dhar说：“各国意识到，黄金可能是规避美国因不遵循其政策而冻结货币储备的潜在对冲。”

　　Dhar补充道，虽然美元抛售对黄金有利，但考虑到运输和仓储黄金的成本——且黄金是一种不支付利息的资产，这限制了其吸引力——目前仍难以看到未来会出现美元的大幅转移。

　　此外，FranklinIncomeInvestors投资组合经理ToddBrighton表示，虽然人们对美国国债的避险地位进行了一点重新评估，但考虑到它是世界上流动性最强的市场，最终仍然“非常难以”取代。

　　他说，随着世界正转向一个更多极化的世界，美国国债作为避险资产的地位不会在短期内被取代。黄金仍然是该行预计的杰出资产。FranklinIncomeInvestors认为宏观经济风险和相对轻的投资者仓位相结合，为进一步上涨奠定了基础。分析师表示：“我们认为这——以及黄金市场的其他潜在下跌——都是投资者做多黄金的机会。”

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