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安阳市(滑县、殷都区、文峰区、安阳县、龙安区、内黄县、北关区、林州市、汤阴县)
清远市(连州市、英德市、清城区、连南瑶族自治县、连山壮族瑶族自治县、清新区、佛冈县、阳山县)
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株洲市(醴陵市、芦淞区、石峰区、荷塘区、天元区、炎陵县、茶陵县、渌口区、攸县)
汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)
南通市(如东县、海门区、通州区、崇川区、如皋市、启东市、海安市)
九江市(共青城市、庐山市、永修县、瑞昌市、德安县、武宁县、湖口县、都昌县、柴桑区、濂溪区、修水县、浔阳区、彭泽县)
赤峰市(林西县、喀喇沁旗、红山区、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、翁牛特旗、宁城县、松山区、元宝山区、巴林左旗)
吉安市(万安县、吉安县、吉州区、峡江县、泰和县、永新县、永丰县、吉水县、新干县、安福县、井冈山市、遂川县、青原区)
商洛市(商南县、丹凤县、洛南县、山阳县、镇安县、柞水县、商州区)
衡阳市(南岳区、石鼓区、衡南县、耒阳市、珠晖区、衡东县、雁峰区、常宁市、衡阳县、蒸湘区、衡山县、祁东县)
汉中市(西乡县、略阳县、汉台区、佛坪县、勉县、洋县、宁强县、城固县、南郑区、留坝县、镇巴县)
眉山市(丹棱县、仁寿县、青神县、彭山区、东坡区、洪雅县)
日喀则市(萨嘎县、仲巴县、吉隆县、南木林县、谢通门县、拉孜县、昂仁县、聂拉木县、亚东县、江孜县、岗巴县、定日县、桑珠孜区、白朗县、萨迦县、仁布县、定结县、康马县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、尉犁县、和硕县、库尔勒市、且末县、轮台县、焉耆回族自治县、博湖县)
淮南市(潘集区、大通区、寿县、田家庵区、凤台县、八公山区、谢家集区)
通辽市(科尔沁左翼中旗、库伦旗、霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、开鲁县、科尔沁区)
遵义市(红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、余庆县、正安县、习水县、赤水市、凤冈县、汇川区、播州区、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、仁怀市)
阿勒泰地区(福海县、青河县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、布尔津县、哈巴河县)
湘西土家族苗族自治州(吉首市、凤凰县、花垣县、永顺县、保靖县、龙山县、泸溪县、古丈县)
襄阳市(宜城市、襄州区、保康县、南漳县、老河口市、谷城县、枣阳市、樊城区、襄城区)
漯河市(临颍县、郾城区、舞阳县、源汇区、召陵区)
普洱市(西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县)
鸡西市(滴道区、鸡东县、恒山区、密山市、虎林市、梨树区、城子河区、鸡冠区、麻山区)
广元市(旺苍县、利州区、青川县、苍溪县、朝天区、剑阁县、昭化区)
吉林市(丰满区、蛟河市、龙潭区、船营区、磐石市、昌邑区、桦甸市、永吉县、舒兰市)
南昌市(青山湖区、西湖区、青云谱区、新建区、南昌县、东湖区、安义县、进贤县、红谷滩区)
青岛市(平度市、市南区、市北区、黄岛区、即墨区、城阳区、胶州市、莱西市、李沧区、崂山区)
郴州市(北湖区、宜章县、安仁县、桂阳县、桂东县、资兴市、嘉禾县、临武县、苏仙区、汝城县、永兴县)
咸阳市(泾阳县、彬州市、长武县、礼泉县、渭城区、三原县、杨陵区、兴平市、乾县、秦都区、武功县、永寿县、淳化县、旬邑县)
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三明市(将乐县、宁化县、清流县、尤溪县、大田县、泰宁县、三元区、沙县区、明溪县、建宁县、永安市)
黑河市(嫩江市、北安市、五大连池市、孙吴县、爱辉区、逊克县)
朝阳市(龙城区、朝阳县、双塔区、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、北票市)
本溪市(南芬区、溪湖区、平山区、明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县)
漳州市(龙文区、芗城区、云霄县、诏安县、长泰区、南靖县、平和县、华安县、漳浦县、龙海区、东山县)
梧州市(万秀区、岑溪市、苍梧县、蒙山县、龙圩区、长洲区、藤县)
临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、云县、凤庆县、永德县、临翔区)
嘉峪关市
淮北市(烈山区、相山区、杜集区、濉溪县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、茫崖市、乌兰县、都兰县、天峻县)
海南藏族自治州(共和县、贵德县、贵南县、兴海县、同德县)
安庆市(迎江区、宿松县、太湖县、潜山市、桐城市、宜秀区、望江县、怀宁县、大观区、岳西县)
宿迁市(宿城区、宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县)
果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛沁县、甘德县、玛多县、班玛县)
洛阳市(孟津区、嵩县、新安县、老城区、宜阳县、西工区、汝阳县、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、栾川县、偃师区、伊川县、涧西区)
渭南市(合阳县、临渭区、澄城县、富平县、潼关县、蒲城县、大荔县、华州区、白水县、华阴市、韩城市)
固原市(西吉县、原州区、泾源县、隆德县、彭阳县)
重庆市(江北区、渝中区、渝北区、大渡口区、开州区、南川区、綦江区、彭水苗族土家族自治县、南岸区、巫溪县、沙坪坝区、万州区、荣昌区、垫江县、丰都县、涪陵区、大足区、长寿区、北碚区、九龙坡区、铜梁区、江津区、黔江区、武隆区、璧山区、巴南区、合川区、巫山县、永川区、梁平区、云阳县、潼南区、奉节县、石柱土家族自治县、忠县、秀山土家族苗族自治县、城口县、酉阳土家族苗族自治县)
黄山市(祁门县、黟县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县)
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伊春市(金林区、铁力市、丰林县、大箐山县、友好区、南岔县、伊美区、嘉荫县、汤旺县、乌翠区)
怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)
许昌市(长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县、魏都区)
出品：新浪财经上市公司研究院
作者：光心
2025年4月14日，苏州固锝发布2024年年报，报告期内公司实现营收56.38亿元，同比增长37.94%。而与此同时，公司归母净利润却仅录得7369.10亿元，同比下降51.93%，出现增收不增利现象。
据年报披露，公司近年毛利率更高的半导体业务规模持续缩减，截至2024年其营收贡献仅占不到两成，而占比超八成的光伏业务又遭遇行业价格战，以上因素严重影响了公司盈利能力，2024年公司净利率仅有1.31%，已贴近盈亏线边缘。
而此时的苏州固锝正处于接班人刚刚接手的关键时期。2020年9月，吴炆皜开始接班，成为苏州固锝董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。2024年11月，吴念博又以0元价格将苏州通博约68%股权转让给吴炆皜，吴炆皜成为公司实控人。
在半导体和光伏行业经历剧变的当下，苏州固锝两项主要业务均深陷泥沼，作为公司掌舵手的吴炆皜将如何穿越周期、实现破局？
光伏业务承受价格压力半导体业务持续萎缩
苏州固锝于1990年11月成立，早期依赖分立器件业务起家，目前已覆盖从前端芯片的自主开发到后端成品的各种封装技术，形成完整的产业链。之后，公司又以导电银浆产品切入光伏行业，其子公司司晶银新材作为光伏银浆国产化的先行者已在业内成功树立“晶银品牌”，跻身光伏银浆细分龙头之列。
在2015年，苏州固锝有95%的营收来自半导体行业，而太阳能电池银浆贡献的营收仅占4.88%。而截至2021年，公司已有47.26%的收入来自太阳能电池银浆，有52.55%的收入来自半导体业务，新能源已经成为公司业绩的又一有效支柱，公司至此成功转型实现半导体加新能源“两条腿走路”。
而2022年之后，公司所涉足的半导体与光伏行业环境均发生了巨大变化。一方面，半导体行业受到周期下行和国际形势变化的影响，供需格局发生转向，传统产品全面进入“库存期”。另一方面，光伏领域迎来技术切换和分布式装机规模暴涨等契机，2022到2024年光伏新增装机量分别同比高增59.3%、148.1%、27.8%，公司光伏银浆业务也得以快速发展。
受以上因素影响，苏州固锝太阳能电池银浆业务近三年录得19.92亿元、30.64亿元、46.09亿元的营收，同比增速分别达到70.25%、53.81%、50.42%。与此同时，公司半导体业务板块营收却仅有12.66亿元、10.02亿元、9.88亿元，各年同比增速为-2.67%、-20.88%、-1.42%。
随着两业务增长趋势分化，苏州固锝光伏业务营收已远超半导体业务，成为主要的营收贡献者。截至2024年末，公司太阳能电池银浆业务的营收占比81.75%，而半导体业务仅有17.52%。
然而，值得注意的是，近年半导体业务毛利率均高于光伏业务，因此上述业务结构调整在一定程度上压低了公司整体毛利率。此外，近年光伏行业全产业链扩产迅速，供需严重失衡，2023年硅料、硅片、组件价格分别下跌70%、60%、50%，2024年包括主链龙头在内的许多公司表示已持续亏损超半年，组件价格一度跌破成本线。
在此背景下，身处光伏辅材领域的苏州固锝也受到压力传导。在2016年，公司银浆业务的毛利率能达到24.31%，而2022年到2024年，该业务毛利率仅有14.47%、13.22%、9.60%，水平较低且仍在持续下探。受此影响，公司综合毛利率也持续承压，2022年到2024年分别为17.21%、14.36%、10.23%。
毛利率承压，叠加2023年以来公司投资的金融产品收益波动导致的公允价值变动损益，公司净利率自2023年断崖式下跌，且持续保持低位。2022年到2024年公司净利率分别为11.35%、3.75%、1.31%，其盈利能力所面临的困境不容小觑。
公司正处于二代接班的关键期前实控人以0元价格转让控股公司股权
苏州固锝的创始人为吴念博先生，其于1956年出生，博士毕业后曾担任苏州市无线电元件十二厂车间主任、厂长。1990年，吴念博先生创办了苏州固锝，并于16年后将公司推上资本市场，成为中国半导体分立器件的首支A股。
2024年11月16日，吴念博先生与吴炆皜先生签署《股权转让协议》，吴念博将其持有的苏州通博约68%的股权转让给其子吴炆皜先生，转让价格为人民币0元。转让完成后，吴念博持有苏州通博约26%的股权，吴炆皜先生持有苏州通博约68%的股权。
2024年11月27日，苏州固锝发布公告称股权变更的工商登记手续已完成。转让完成后，苏州固锝的控股股东仍然为苏州通博，而实际控制人从吴念博变更为吴炆皜。
据公司披露的简历，吴炆皜于1982年出生，于日本东京大学取得硕士研究生学历。2008年至2011年，其在汽车电子企业日本阿尔派株式会社担任项目经理。2016年左右，吴炆皜进入苏州固锝，历任总经理助理、副总经理等职务。2020年9月，吴炆皜完成接班，开始担任公司董事长，而其父亲吴念博则成为终身名誉董事长。
在吴炆皜接班的早期，其成绩可谓出色，营收从2020年的18.05亿元提升至2022年的32.68亿元，复合增速高达34.57%，归母净利润则从0.90亿元提升至3.71亿元，复合增速更是达到102.57%。
然而，随着半导体与光伏行业纷纷进入下行周期，苏州固锝的“两条腿”也陷入泥潭，为吴炆皜的经营带来不小的挑战。2022年到2024年，得益于光伏下游企业的旺盛需求，公司营收复合增速为31.34%，但供给端的产能内卷也导致光伏全产业链的价格压力，公司归母净利润复合增速却为-55.42%，增收不增利的现象明显。
在此背景下，吴炆皜能否带领苏州固锝挺过行业寒冬，迎来下一轮上行周期，让我们拭目以待。
新闻结尾
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