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定西市(安定区、渭源县、岷县、通渭县、漳县、陇西县、临洮县)
东营市(东营区、垦利区、广饶县、河口区、利津县)
韶关市(南雄市、翁源县、始兴县、浈江区、仁化县、新丰县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、曲江区)
漯河市(源汇区、临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县)
甘孜藏族自治州(稻城县、石渠县、丹巴县、道孚县、泸定县、色达县、新龙县、得荣县、德格县、甘孜县、炉霍县、康定市、九龙县、雅江县、乡城县、巴塘县、白玉县、理塘县)
芜湖市(弋江区、南陵县、镜湖区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、无为市)
怀化市(通道侗族自治县、鹤城区、会同县、洪江市、中方县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、辰溪县、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县)
果洛藏族自治州(甘德县、玛沁县、玛多县、达日县、久治县、班玛县)
湛江市(麻章区、赤坎区、霞山区、徐闻县、雷州市、坡头区、吴川市、遂溪县、廉江市)
驻马店市(西平县、泌阳县、上蔡县、汝南县、遂平县、驿城区、平舆县、正阳县、新蔡县、确山县)
凉山彝族自治州(布拖县、会理市、盐源县、越西县、喜德县、昭觉县、西昌市、美姑县、雷波县、甘洛县、会东县、冕宁县、德昌县、宁南县、金阳县、普格县、木里藏族自治县)
邯郸市(馆陶县、磁县、邯山区、魏县、肥乡区、临漳县、邱县、广平县、永年区、峰峰矿区、涉县、武安市、鸡泽县、丛台区、复兴区、曲周县、大名县、成安县)
泰州市(海陵区、靖江市、高港区、姜堰区、兴化市、泰兴市)
株洲市(攸县、石峰区、芦淞区、天元区、醴陵市、渌口区、炎陵县、茶陵县、荷塘区)
昌吉回族自治州(昌吉市、吉木萨尔县、玛纳斯县、阜康市、奇台县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县)
盘锦市(盘山县、兴隆台区、双台子区、大洼区)
玉树藏族自治州(杂多县、玉树市、囊谦县、曲麻莱县、治多县、称多县)
南充市(西充县、蓬安县、嘉陵区、高坪区、阆中市、顺庆区、南部县、营山县、仪陇县)
遂宁市(大英县、安居区、船山区、射洪市、蓬溪县)
中山市
宜昌市(猇亭区、秭归县、兴山县、西陵区、伍家岗区、枝江市、当阳市、宜都市、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、远安县、五峰土家族自治县)
肇庆市(怀集县、德庆县、高要区、广宁县、端州区、封开县、鼎湖区、四会市)
东莞市
淄博市(博山区、张店区、沂源县、高青县、临淄区、淄川区、桓台县、周村区)
内江市(市中区、东兴区、资中县、隆昌市、威远县)
玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、通海县、红塔区、江川区)
益阳市(安化县、南县、桃江县、赫山区、沅江市、资阳区)
曲靖市(师宗县、会泽县、马龙区、麒麟区、沾益区、宣威市、罗平县、陆良县、富源县)
南平市(武夷山市、建瓯市、政和县、光泽县、邵武市、建阳区、松溪县、延平区、顺昌县、浦城县)
玉林市(博白县、兴业县、玉州区、陆川县、北流市、福绵区、容县)
桂林市(全州县、七星区、象山区、恭城瑶族自治县、秀峰区、资源县、灵川县、龙胜各族自治县、灌阳县、叠彩区、阳朔县、兴安县、荔浦市、永福县、雁山区、临桂区、平乐县)
焦作市(山阳区、温县、解放区、马村区、博爱县、沁阳市、孟州市、武陟县、中站区、修武县)
连云港市(灌南县、灌云县、赣榆区、连云区、东海县、海州区)
临沂市(河东区、罗庄区、临沭县、莒南县、兰山区、沂水县、沂南县、蒙阴县、兰陵县、郯城县、平邑县、费县)
大同市(浑源县、云州区、平城区、云冈区、灵丘县、阳高县、左云县、天镇县、新荣区、广灵县)
阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、青河县、福海县、哈巴河县、阿勒泰市、吉木乃县)
沧州市(青县、新华区、任丘市、海兴县、泊头市、黄骅市、沧县、吴桥县、南皮县、东光县、盐山县、河间市、肃宁县、孟村回族自治县、献县、运河区)
河源市(和平县、连平县、龙川县、源城区、东源县、紫金县)
晋城市(陵川县、阳城县、高平市、城区、沁水县、泽州县)
遵义市(绥阳县、凤冈县、正安县、余庆县、汇川区、仁怀市、赤水市、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、红花岗区、桐梓县)
萍乡市(湘东区、上栗县、安源区、莲花县、芦溪县)
咸阳市(泾阳县、渭城区、礼泉县、杨陵区、淳化县、三原县、永寿县、乾县、旬邑县、彬州市、兴平市、长武县、秦都区、武功县)
那曲市(索县、申扎县、安多县、尼玛县、比如县、聂荣县、班戈县、巴青县、双湖县、色尼区、嘉黎县)
宣城市(广德市、绩溪县、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、泾县)
克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)
宁德市(屏南县、福鼎市、寿宁县、蕉城区、霞浦县、福安市、古田县、柘荣县、周宁县)
清远市(连州市、佛冈县、清城区、清新区、阳山县、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、英德市)
丽水市(龙泉市、青田县、遂昌县、缙云县、松阳县、庆元县、云和县、莲都区、景宁畲族自治县)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)
荆门市(掇刀区、京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县)
金华市(东阳市、磐安县、兰溪市、永康市、婺城区、武义县、义乌市、浦江县、金东区)
徐州市(贾汪区、铜山区、鼓楼区、云龙区、睢宁县、邳州市、新沂市、泉山区、丰县、沛县)
大理白族自治州(大理市、弥渡县、祥云县、巍山彝族回族自治县、云龙县、永平县、洱源县、漾濞彝族自治县、剑川县、宾川县、鹤庆县、南涧彝族自治县)
海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、乌兰县、茫崖市、都兰县、天峻县)
湘潭市(韶山市、岳塘区、湘潭县、雨湖区、湘乡市)
无锡市(宜兴市、锡山区、梁溪区、新吴区、惠山区、滨湖区、江阴市)
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阜阳市(太和县、界首市、颍东区、颍上县、临泉县、颍泉区、颍州区、阜南县)
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昆明市(西山区、盘龙区、五华区、晋宁区、嵩明县、官渡区、宜良县、安宁市、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、东川区)
武汉市(黄陂区、青山区、洪山区、汉南区、江汉区、新洲区、硚口区、蔡甸区、江岸区、武昌区、江夏区、汉阳区、东西湖区)
张家界市(桑植县、永定区、武陵源区、慈利县)
梧州市(藤县、苍梧县、蒙山县、龙圩区、岑溪市、万秀区、长洲区)
咸宁市(通城县、崇阳县、嘉鱼县、赤壁市、通山县、咸安区)
自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、荣县、自流井区、贡井区)
来源：BT财经
谁也没想到接下万达酒管烂摊子的，是同程。
万达2024年甩卖了26座万达广场，还有北京万达总部以及全部海外资产，王健林又把万达酒店管理摆上了货架。这次接盘侠是同程旅行，据其公告，本次收购万达酒店管理（香港）有限公司100%股权耗资24.97亿元。以王健林的持股65%计算，这次交易，王健林将获利约15亿元。
而王思聪也学起了王健林的甩卖，位于上海黄金地段的凯德茂名公馆正被其低价甩卖，购买价格是6500万，外加2300多万装修，王思聪从挂牌价1亿元再到8300万，依然未能出手。就连只开了1000公里的劳斯莱斯幻影也被其低价甩卖，理由是“家里车库放不下了”。
相比王思聪在上海的豪宅还没有接盘侠，王健林的万达酒店管理公司谁来接盘引发关注。资本市场对同程旅行的这次收购仍存疑虑，收购公告发布后的两个交易日，同程旅行股价连跌，分别下跌6.07%和2.63%，截至4月23日收盘，同程旅行股价为20.350港元，总市值为474.2亿港元。
王健林甩卖的资产价格确实诱人，不过此前万达的接盘者都命途多舛，同程旅行能否打破“魔咒”？
万达的接盘侠们
万达的“接盘侠”不少，其中以富力和融创最为典型。
2017年富力接盘万达酒店，期间还曝出王健林在办公室摔杯子的传闻，当时富力原本和王健林谈好的299亿元接手万达77家酒店，这是这些酒店的成本价，但富力老板李思廉坐地压价，在签约前一刻反悔，逼迫王健林降价至199亿。
富力少花了100亿的喜悦并未维持太久，随着相关政策及市场的变化，富力酒店业务逐渐走向下坡路，加上公共卫生事件的影响，原本看似稳赚不赔的买卖反而拖累了富力。在地产下行，“三道红线”，让富力超过3300亿元的债务为后来的爆雷埋下伏笔。
财报显示，富力地产已经连续四年亏损，2021年至今累计亏损达701亿元，其营收也由收购万达酒店那一年的592.8亿元降至177亿元，不足原先的三分之一。2017年，富力净利润211.9亿元，2024年则净亏损177.1亿元，形成了巨大的反差。
受业绩不断下滑和持续亏损影响，富力股价持续走低，股价由2018年高点的18.82港元暴跌至如今的1港元左右。曾经逼近千亿市值的富力，如今市值不足40亿港元。自身已经深陷债务危机中的富力，在2021年又一次做了万达的接盘侠，斥资10.8亿元收购了北京万达嘉华、武汉万达瑞华、福州万达威斯汀等7家酒店。
万达另外一个“接盘侠”融创现在日子同样不好过，当年融创以438.44亿元收购万达旗下西双版纳万达文旅项目、南昌万达文旅项目等13个文旅项目91%的股权。两项交易总金额637.5亿元，是万达最大的接盘侠。但其股价由高点的46.21港元跌至如今的1.6港元，总市值蒸发了97%，曾经接近5000亿港元市值的融创一度是国内排名前三的房企，如今总市值不足180亿港元。近四年，融创和富力一样都是连续亏损，期间累计亏损金额高达996亿元，此前的利润被反噬一空。
近期万达广场的“接盘侠”新华保险，因其独特的金融属性看似影响不大，却也一样能看出细微变化，2021年新华保险营收2224亿元，而2024年其营收则跌至1326亿元，营收减少了近千亿，值得一提的是新华保险的资产负债率高达94.31%，创下历史新高，上一年的资产负债率为92.51%，前年为91.93%，资产负债率连续3年增加。
万达“接盘侠”的前车之鉴就在眼前，同程旅行还敢大手笔接盘，到底为什么？
24.9亿值不值？
万达酒店管理拥有9个品牌酒店，具体如下表。9大品牌除了万达悦华之外，均是高端酒店，其中，万达文华酒店和万达嘉华酒店上榜2024年度国内高端酒店品牌ABN指数榜单Top100，位居第7和第8位。公开资料显示，截至2024年底，万达酒店管理公司在国内200多个城市拥有在营酒店共计204家，客房总量超过40200间，另有376家酒店已签约待开业。
总体规模庞大，且扩张迅速，最主要这些酒店的经营指标相对健康。财报数据显示，2024年，万达酒店的平均房价为456元，酒店行业评估客房收益能力的核心指标RevPAR（每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）为246元，其中，全服务酒店的平均房价为507元，平均RevPAR为261元。
作为对比，文旅部数据显示，2024年全国星级酒店的平均房价为373元，平均RevPAR为187元，无论是平均房价还是核心指标RevPAR都高出全国平均值不少，整体运营指标优于大盘表现。
在国内，高端酒店几乎是万豪、希尔顿等洋品牌的天下，万达是少数能够和洋品牌掰掰手腕的民族品牌，这一点也为万达酒店加分。根据万达酒店发展2024年业绩公告，万达酒店2024年全年收入为8.9亿港元，其中酒店管理服务收入约为5.7亿港元，同比增长3.9%。分部业务的经调整税前利润约为4000万港元。
现金流是旅游行业的生命线，现金流对同程旅行同样宝贵，同程旅行能斥资24.9亿收购轻资产的酒店管理公司，到底值不值？
从行业来看参照，港股上市的华住集团的市值约为2023年度经调EBITDA的10.5倍，美股上市的亚朵集团市值约为EBITDA的19.8倍，A股上市的锦江酒店和首旅酒店的该倍数为9.2倍和7倍。同程旅行收购万达酒店管理的24.9亿元，约是万达酒店2023年度经调整EBITDA的9.5倍，高于锦江酒店和首旅酒店，但这两家酒店都不太具备万达酒店的高端属性，高过他们也属正常，但低于华住集团和亚朵集团的10.5倍和19.8倍，同时财报显示，截至2024年底，万达酒店的会员平台万悦会员的规模约为1700万，付费会员数刚刚超过50万。如此看来，同程其实算是捡到了便宜。
投资人史保刚表示同程旅行收购万达酒店的战略价值或大于财务价值，“核心城市高端酒店在商务旅行的支撑下保持了相对较强的韧性，成为酒店投资的重点领域。同程旅行在住宿产业的布局将补齐高端酒店这块“拼图”，战略意义更大，这对他们未来的旅游服务增加了不少筹码。”
同程旅行的亮眼业绩
近年，旅游业强势复苏，成为提振经济的一大利器。中国旅游研究院武汉分院发布的《2024中国旅游业发展报告》显示，2023年中国国内旅游总人数达48.91亿人次，较2022年增长93.30%；中国国内旅游收入达4.91万亿元人民币，同比增长140.17%。文化和旅游部数据显示，2024年，国内出游人次56.15亿，比上年同期增加7.24亿，同比增长14.8%。其中，城镇居民国内出游人次43.70亿，同比增长16.3%；农村居民国内出游人次12.45亿，同比增长9.9%。可见国内旅游业的火爆。
旅游业的火爆，带火了旅游行业的头部企业同程旅行。不久前同程旅行发布了2024年财报。2024年同程旅行营收173.4亿元，同比增长45.77%。这是2023年营收增长80.67%后又一次实现了高速增长。全年净利润19.74亿元，创下历史新高，同比27.04%的增幅也高于市场预期。
同程旅行的盈利能力也面临挑战，主要体现在净利率下滑上。2024年同程旅行的净利率为11.47%，低于上一年的13.16%，相比净利率下滑的1.69个百分点，毛利率下滑的幅度更大，2023年同程旅行毛利率高达73.45%，2024年则是64.09%，下滑了9.36个百分点。创下了连续两年内毛利率波动最大记录，这一毛利率甚至不如口罩事件三年的71.40%、74.93%和72.56%。
除了行业价格战导致竞争加剧之外，同程旅行的销售费用和管理费用大幅增长，影响到自身的净利率。财报显示，2024年同程旅行的销售成本由2023年的31.56亿元激增至62.27亿元，几乎翻倍。销售及营销开支由上一年的44.73亿元增长至56.21亿元，同比增长26%。行政开支也由2023年的7.112亿元增至12.06亿元，同比激增70%。
毛利率下滑是刚性成本上涨与收入增长承压共同导致。若同程旅行无法有效优化成本结构并突破流量依赖，其盈利能力或将承压。
收购万达虽然看似捡到了漏，但也可能是一场豪赌，如何打破“万达接盘侠”魔咒，如何提升净利率，或是同程旅行需要面对的难题。
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自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 快手-W（01024）发布公告，于2025年4月22日-4月24日，因根据首次公开发售前雇员持股计划行使期权发行合计26.1万股。
于2025年4月24日注销1371.84万股已回购股份。
热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端 一脉阳光（02522）发布公告，于2025年4月25日，公司与配售代理订立配售协议，配售代理已有条件及个别同意作为公司配售代理按尽力基准促使不少于六名承配人（彼等及彼等的最终实益拥有人将为独立第三方）购买975万股配售股份，配售价为每股配售股份20.00港元。
假设于本公告日期至完成日期期间已发行股份数目并无变动，配售事项下的975万股配售股份相当于经配发及发行配售股份扩大后已发行H股数目的约3.76%及已发行股份数目的约2.66%。每股配售股份的配售价为20.00港元，较2025年4月24日（即最后交易日）于联交所所报每股H股收市价23.50港元折让约14.89%。
假设所有配售股份均获悉数配售且待完成后，预计配售事项所得款项总额及所得款项净额（经扣除配售事项佣金及配售事项的其他相关成本及开支后）将分别约为1.95亿港元及1.82亿港元。
配售事项所得款项净额约50%用于业务投资及并购，透过自主投资建设、产业投资孵化、收购及并购等多项措施持续扩大集团影像中心业务的覆盖范围；配售事项所得款项净额约25%用于海外业务拓展及布局，进一步扩大在海外市场的业务开拓；配售事项所得款项净额约15%用于数据及研发，深入挖掘医学影像数据的价值，构建人工智能与智慧化生态圈；及配售事项所得款项净额约10%用于补充一般营运资金。
新闻结尾
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