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自贡市(荣县、富顺县、沿滩区、贡井区、大安区、自流井区)
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周口市(郸城县、项城市、西华县、沈丘县、扶沟县、太康县、鹿邑县、川汇区、商水县、淮阳区)
西藏自治区
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五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、临高县、保亭黎族苗族自治县、东方市、澄迈县、文昌市、万宁市)
漳州市(长泰区、平和县、诏安县、龙文区、东山县、南靖县、云霄县、华安县、龙海区、漳浦县、芗城区)
怀化市(新晃侗族自治县、麻阳苗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、辰溪县、中方县、溆浦县、沅陵县、通道侗族自治县、洪江市)
广西壮族自治区
襄阳市(樊城区、枣阳市、老河口市、襄城区、保康县、襄州区、南漳县、谷城县、宜城市)
朔州市(右玉县、应县、平鲁区、朔城区、怀仁市、山阴县)
资阳市(雁江区、乐至县、安岳县)
镇江市(丹徒区、京口区、句容市、润州区、丹阳市、扬中市)
南通市(通州区、如皋市、启东市、海安市、海门区、崇川区、如东县)
青岛市(市北区、市南区、即墨区、李沧区、胶州市、平度市、崂山区、黄岛区、莱西市、城阳区)
黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、福泉市、龙里县、瓮安县、独山县、惠水县、贵定县、罗甸县、平塘县、长顺县、荔波县、都匀市)
六盘水市(六枝特区、盘州市、水城区、钟山区)
江门市(江海区、台山市、鹤山市、新会区、开平市、蓬江区、恩平市)
通化市(辉南县、二道江区、集安市、通化县、梅河口市、东昌区、柳河县)
安阳市(汤阴县、安阳县、殷都区、滑县、龙安区、林州市、北关区、内黄县、文峰区)
萍乡市(上栗县、安源区、芦溪县、莲花县、湘东区)
宿州市(埇桥区、泗县、灵璧县、砀山县、萧县)
赤峰市(克什克腾旗、松山区、翁牛特旗、敖汉旗、宁城县、巴林左旗、巴林右旗、林西县、元宝山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、红山区)
庆阳市(镇原县、华池县、宁县、合水县、西峰区、庆城县、正宁县、环县)
乌兰察布市(卓资县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、商都县、兴和县、化德县、四子王旗、丰镇市、集宁区)
黄冈市(浠水县、红安县、英山县、黄梅县、团风县、武穴市、黄州区、蕲春县、罗田县、麻城市)
达州市(通川区、宣汉县、开江县、渠县、达川区、万源市、大竹县)
南阳市(西峡县、宛城区、唐河县、邓州市、镇平县、淅川县、新野县、桐柏县、社旗县、南召县、内乡县、卧龙区、方城县)
钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)
西安市(高陵区、新城区、碑林区、雁塔区、周至县、未央区、长安区、临潼区、鄠邑区、蓝田县、莲湖区、阎良区、灞桥区)
甘孜藏族自治州(道孚县、石渠县、德格县、炉霍县、白玉县、乡城县、色达县、雅江县、新龙县、泸定县、理塘县、丹巴县、稻城县、康定市、巴塘县、得荣县、甘孜县、九龙县)
东营市(垦利区、利津县、广饶县、东营区、河口区)
大同市(浑源县、云州区、天镇县、广灵县、云冈区、灵丘县、新荣区、左云县、阳高县、平城区)
汕头市(潮阳区、濠江区、金平区、潮南区、龙湖区、澄海区、南澳县)
贺州市(钟山县、平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县)
平凉市(静宁县、庄浪县、泾川县、灵台县、崆峒区、崇信县、华亭市)
河源市(连平县、和平县、源城区、紫金县、东源县、龙川县)
郑州市(荥阳市、金水区、惠济区、管城回族区、新密市、中牟县、巩义市、登封市、中原区、新郑市、二七区、上街区)
松原市(扶余市、宁江区、长岭县、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)
黔西南布依族苗族自治州(册亨县、普安县、兴义市、兴仁市、晴隆县、望谟县、安龙县、贞丰县)
株洲市(天元区、攸县、石峰区、芦淞区、茶陵县、渌口区、醴陵市、荷塘区、炎陵县)
重庆市(丰都县、石柱土家族自治县、开州区、大足区、荣昌区、潼南区、城口县、巫溪县、北碚区、合川区、涪陵区、渝北区、黔江区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、綦江区、九龙坡区、云阳县、忠县、璧山区、南川区、武隆区、长寿区、南岸区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、江津区、渝中区、巫山县、奉节县、永川区、垫江县、梁平区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、江北区、万州区)
赣州市(章贡区、寻乌县、大余县、龙南市、兴国县、于都县、全南县、赣县区、瑞金市、上犹县、崇义县、定南县、宁都县、南康区、石城县、会昌县、安远县、信丰县)
日照市(五莲县、东港区、岚山区、莒县)
张家界市(永定区、武陵源区、桑植县、慈利县)
和田地区(皮山县、策勒县、于田县、和田市、和田县、洛浦县、墨玉县、民丰县)
广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、广安区、武胜县、前锋区)
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枣庄市(台儿庄区、峄城区、市中区、山亭区、薛城区、滕州市)
鹤岗市(兴安区、东山区、南山区、向阳区、绥滨县、萝北县、兴山区、工农区)
鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)
阜新市(细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、海州区、清河门区)
辽源市(龙山区、西安区、东辽县、东丰县)
玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、杂多县、治多县、囊谦县)
深圳市(福田区、龙华区、宝安区、光明区、罗湖区、南山区、盐田区、坪山区、龙岗区)
漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)
苏州市(虎丘区、吴中区、吴江区、太仓市、常熟市、张家港市、相城区、姑苏区、昆山市)
东莞市
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
聊城市(莘县、东阿县、临清市、高唐县、茌平区、东昌府区、阳谷县、冠县)
铁岭市(西丰县、开原市、银州区、铁岭县、昌图县、调兵山市、清河区)
十堰市(郧阳区、房县、茅箭区、竹溪县、竹山县、郧西县、丹江口市、张湾区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、西秀区)
湛江市(麻章区、徐闻县、遂溪县、吴川市、坡头区、雷州市、赤坎区、廉江市、霞山区)
儋州市
凉山彝族自治州(美姑县、盐源县、会东县、德昌县、冕宁县、普格县、木里藏族自治县、金阳县、宁南县、雷波县、越西县、昭觉县、会理市、布拖县、喜德县、甘洛县、西昌市)
德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、中江县、广汉市)
龙岩市(漳平市、长汀县、永定区、上杭县、武平县、新罗区、连城县)
昆明市(西山区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、宜良县、石林彝族自治县、富民县、五华区、嵩明县、盘龙区、呈贡区、官渡区、安宁市、寻甸回族彝族自治县)
楚雄彝族自治州(南华县、禄丰市、楚雄市、大姚县、元谋县、牟定县、武定县、双柏县、姚安县、永仁县)
南平市(政和县、顺昌县、建阳区、光泽县、建瓯市、邵武市、延平区、松溪县、浦城县、武夷山市)
海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县)
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塔城地区(托里县、乌苏市、裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县)
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杭州市(富阳区、西湖区、萧山区、桐庐县、钱塘区、建德市、临安区、拱墅区、上城区、临平区、余杭区、淳安县、滨江区)
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前几天,我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问,为啥那么看好光伏,详细讲讲。
今天咱们就以光伏基金为例,一边写光伏,一边由光伏扩展到其他行业,分享我的投资分析体系。俗话说,授人以鱼不如授人以渔……
周期与价值回归
先说投资视角。
入行投资十多年,我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例,也曾看过很多投资书籍,做过很多复盘分析。
或者自己被市场打脸,或者从复盘中吸取教训,让我形成了自己的第一个投资核心理论:
不管什么时候,不过于神话任何单一行业主题,也不彻底否定任何单一行业主题。
因为涨了全是利好,跌了全是利空,市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后,每个行业有其本身的核心价值、存在价值!
在投资历史上,从神坛跌入地狱,从老鼠变成神话,类似投资案例、投资周期也非常多。
曾有很多行业、标的,跌的没人理,说这次和以前的否极泰来不一样。
也有很多行业、标的,涨的万人空巷,说这次和以前的崩塌腰斩不一样。
其实没啥不一样!
无非是跌的时候多跌少跌,无非是涨的时候多涨少涨,但是最后都逃不过周期与价值回归。
张坤也在基金报告中重点写到:市场参与者更容易接受极端化的叙事模式,摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上,这两种极端情况都很少发生。
图片来源:基金年报;截至2024年12月31日
以光伏为例,前几年的光伏好比“非常好”,现在则是“非常差”,但是这些极端情况都很少发生。
就像遛狗理论说的,价格是狗,价值是人,价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此,都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。
煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏,或火热或冷门,全都如此。
好企业和好价格
再说下好企业(好行业)和好价格。
由于连跌数年,光伏基金跌幅惨烈,目前也利空频出,全是鬼故事,导致很多人提起光伏如避蛇蝎。
确实,光伏行业产能依旧严重过剩,还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过,很多利空消息,已经反应在价格里了。
说句不太客气的,即便是废品也有价值,何况一个行业整体……
这就涉及好企业(好行业)和好价格了!
好企业(好行业)确实很重要,但是好价格更重要。只要价格或成本够低,收益就可以够高。
目前,光伏行业确实危机重重,确实产能过剩,确实严重内卷,但是它严重大跌后,有个好价格!
从指数点位来看,中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道,类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破,但它跌破了。
与此同时,指数跌回光伏牛市行情的起点。
数据来源:中证指数;截至2025年4月25日
再看下估值数据。
由于产能增加,过于内卷,光伏价格战很激烈,尽可能把它看作周期行业,这里重点看下市净率,目前市净率1.65倍,是近五六年里的洼地。
数据来源:iFind;截至2024年12月31日
光伏产品的逻辑也是长存的:
一是人类的终极能源是太阳。
二是在国内的沙漠地带、高速公路旁,仍有很多空旷地带,可以铺设光伏板发电。
三是出口,很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区,正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区,电力设施被毁,也在靠光伏发电用电。
此外,如果未来行业出清、产品提价,会从坏行业转变为好行业。
随后筛选了下,找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金,需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。
【操作步骤:好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏(如下图)】。
重点看好不代表梭哈
最后是资产配置和仓位控制。
确实,我重点分析、重点看好光伏基金,也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金,其中有的已经大涨,有的还趴着。
但再重点分析、再重点看好,不代表100%梭哈allin。
而是发现好机会,作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买,而非一下满上。
同样以光伏基金为例。
我确实看好光伏基金,看好它当前的好价格,以及未来的行业困境反转,但我坚决不会满仓梭哈。
我们也无法精准买到底部。
因此慢慢买、定投为宜,同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。
不仅是光伏,其他所有行业主题,不管看好的不看好的,只要实际投资时,都应该这样投资应变。
这样不会很快,但会走的很稳。
稳就是快。
市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考,不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件,了解产品风险收益特征,根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策,独立承担投资风险。特别提醒,基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。
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新闻结尾
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