公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！

400电话：123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各观看免费《今日汇总》

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各热线观看免费2025已更新（2025已更新）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各区点热线观看免费《今日发布》

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！电话

7天观看免费人工电话为您、公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各观看免费《今日汇总》2025已更新(今日/推荐)

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！电话区域：

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

佳木斯市(同江市、向阳区、汤原县、前进区、桦南县、富锦市、抚远市、郊区、桦川县、东风区)

绥化市(绥棱县、北林区、青冈县、兰西县、肇东市、望奎县、安达市、庆安县、海伦市、明水县)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、茫崖市、都兰县、德令哈市、格尔木市、天峻县)  无锡市(宜兴市、梁溪区、新吴区、江阴市、滨湖区、锡山区、惠山区)

常德市(武陵区、桃源县、汉寿县、安乡县、津市市、石门县、鼎城区、临澧县、澧县)

石河子市(铁门关市、可克达拉市、图木舒克市、白杨市、五家渠市、双河市、北屯市、胡杨河市、昆玉市、阿拉尔市、新星市)

济南市(槐荫区、钢城区、平阴县、天桥区、历下区、济阳区、历城区、长清区、章丘区、莱芜区、市中区、商河县)

新余市(分宜县、渝水区)  青岛市(胶州市、李沧区、平度市、市北区、市南区、黄岛区、崂山区、莱西市、城阳区、即墨区)

滁州市(天长市、来安县、明光市、全椒县、琅琊区、定远县、凤阳县、南谯区)

武威市(古浪县、天祝藏族自治县、凉州区、民勤县)

安康市(汉滨区、汉阴县、宁陕县、岚皋县、平利县、紫阳县、镇坪县、白河县、旬阳市、石泉县)

河池市(都安瑶族自治县、南丹县、凤山县、金城江区、东兰县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、环江毛南族自治县、宜州区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

太原市(清徐县、娄烦县、迎泽区、杏花岭区、阳曲县、尖草坪区、晋源区、古交市、万柏林区、小店区)

巴中市(南江县、巴州区、恩阳区、平昌县、通江县)

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、城关区、墨竹工卡县、堆龙德庆区、当雄县、曲水县)

许昌市(建安区、禹州市、长葛市、鄢陵县、襄城县、魏都区)

喀什地区(叶城县、泽普县、疏勒县、英吉沙县、岳普湖县、麦盖提县、疏附县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、巴楚县、莎车县)

齐齐哈尔市(碾子山区、铁锋区、甘南县、拜泉县、克山县、龙沙区、龙江县、昂昂溪区、建华区、克东县、泰来县、富拉尔基区、依安县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、富裕县)

桂林市(兴安县、雁山区、灵川县、荔浦市、秀峰区、七星区、全州县、恭城瑶族自治县、象山区、龙胜各族自治县、叠彩区、资源县、平乐县、灌阳县、阳朔县、临桂区、永福县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、乌尔禾区、白碱滩区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、铁东区、海城市、立山区、千山区、台安县)

白山市(临江市、浑江区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、抚松县、江源区)

白城市(大安市、镇赉县、洮北区、通榆县、洮南市)

孝感市(大悟县、孝南区、孝昌县、云梦县、应城市、安陆市、汉川市)

海东市(乐都区、平安区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、互助土族自治县)

临沂市(费县、河东区、郯城县、沂水县、罗庄区、临沭县、兰陵县、沂南县、莒南县、兰山区、平邑县、蒙阴县)

400电话：123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各观看免费《今日汇总》《今日发布》

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各观看免费《今日汇总》（2025已更新）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！观看免费电话：(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！观看免费热线(1)123456（点击咨询）（2）123456（点击咨询）

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！各观看免费《今日汇总》【2025已更新列表】

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！电话

7天观看免费人工电话为您、公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！团队在调度中心的统筹调配下，线下专业及各地区人员团队等专属，整个报修流程规范有序，后期同步跟踪查询公开透明。

所有团队均经过专业培训、持证上岗，所用产品配件均为原厂直供，

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！中心2025已更新(今日/推荐)

公车上强行被灌满脓液H_畅享无限精彩，轻松观看热门影视资源！电话区域：

宜昌市(夷陵区、远安县、长阳土家族自治县、宜都市、点军区、枝江市、五峰土家族自治县、秭归县、西陵区、兴山县、猇亭区、当阳市、伍家岗区)

福州市(永泰县、闽侯县、马尾区、鼓楼区、罗源县、连江县、仓山区、福清市、平潭县、闽清县、长乐区、台江区、晋安区)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

大同市(广灵县、新荣区、左云县、天镇县、云冈区、灵丘县、阳高县、浑源县、云州区、平城区)  揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、普宁市、惠来县)

昆明市(富民县、寻甸回族彝族自治县、呈贡区、石林彝族自治县、晋宁区、嵩明县、东川区、盘龙区、安宁市、五华区、官渡区、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、西山区)

贺州市(八步区、钟山县、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

钦州市(钦北区、浦北县、灵山县、钦南区)郑州市(管城回族区、中原区、金水区、荥阳市、巩义市、新密市、登封市、惠济区、新郑市、上街区、二七区、中牟县)

黄山市(黄山区、休宁县、歙县、屯溪区、徽州区、祁门县、黟县)  呼伦贝尔市(鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、根河市、海拉尔区、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗)

海南藏族自治州(贵南县、贵德县、兴海县、同德县、共和县)

阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、理县、茂县、金川县、松潘县、九寨沟县、红原县、小金县、黑水县、汶川县)

咸阳市(兴平市、旬邑县、三原县、秦都区、乾县、长武县、泾阳县、杨陵区、淳化县、彬州市、永寿县、武功县、渭城区、礼泉县)萍乡市(上栗县、莲花县、芦溪县、安源区、湘东区)

包头市(白云鄂博矿区、石拐区、东河区、固阳县、土默特右旗、青山区、九原区、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗)

济源市

随州市(曾都区、广水市、随县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

吉林市(磐石市、昌邑区、永吉县、丰满区、桦甸市、蛟河市、龙潭区、舒兰市、船营区)

临沧市(云县、永德县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县)

黔西南布依族苗族自治州(兴义市、望谟县、兴仁市、安龙县、册亨县、贞丰县、晴隆县、普安县)

三明市(大田县、宁化县、泰宁县、建宁县、明溪县、沙县区、三元区、永安市、清流县、将乐县、尤溪县)

宿州市(灵璧县、萧县、泗县、砀山县、埇桥区)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、澄江市、峨山彝族自治县、易门县、通海县、新平彝族傣族自治县、江川区)

景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)

遂宁市(蓬溪县、安居区、大英县、射洪市、船山区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、天山区、达坂城区、米东区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、头屯河区)

七台河市(新兴区、勃利县、桃山区、茄子河区)

上海市(虹口区、松江区、黄浦区、青浦区、闵行区、静安区、杨浦区、崇明区、金山区、奉贤区、浦东新区、普陀区、徐汇区、长宁区、宝山区、嘉定区)

西藏自治区

　　来源：证券之星

　　2025年首季收官，重卡市场在多重挑战下承压前行。据媒体披露，作为重卡领域头部企业，中国重汽（03808.HK）一季度重卡销量夺得“排位赛”榜首。但这难掩增长压力，其1月重卡销量下滑拖累了季度表现。

　　事实上，在行业持续低位运行的压力下，中国重汽重卡及轻卡业务的销量及营收增速在2024年均呈放缓态势。其重卡销量、营收增速分别跌至7.23%、11.8%，而2023年二者增速均在40%以上。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速略逊于营收增速，毛利率下滑或是主因。公司新能源重卡虽实现294%的爆发式增长，但细分市场却陷入量增价跌的困局，加之轻卡业务尚处营运亏损阶段，一定程度上加重了盈利压力。此外，应收账款激增的问题也凸显出中国重汽营收规模增长背后的质量挑战。

　　01． 销冠背后的增长隐忧

　　根据第一商用车网数据，1-3月我国重卡市场累计销量265014辆，同比降幅为2.8%。这背后，运价低迷、房地产及基建投资放缓等因素拖累了传统燃油重卡需求，而以旧换新政策观望期延长则进一步抑制了终端购新车的动力。

　　第一商用车网、商用车新网等媒体披露，中国重汽一季度累计销售重卡74195辆，同比下降约3.2%，销量排名行业第一。在重卡领域，中国重汽的市场占有率约28%。

　　结合经济导报披露的数据，拆解月度销量，1月成绩拖累了整体季度表现。2月及3月，中国重汽分别实现销量22505辆、30490辆，同比分别增长9.8%、1.3%；1月销量则同比下滑18.6%至21200辆。

　　业内人士分析认为，1月销量下滑的原因是春节较往年早，供应商、生产、营销、渠道歇业等因素使得各重卡厂家难以实现“开门红”；此外，2024年重卡市场整体下行，各重卡企业将全部精力投入年度销售任务的冲刺，以确保2024年目标的达成，这进一步加剧了1月销量的下滑。

　　证券之星注意到，中国重汽去年销量霸榜重卡市场第一，但深究之下，其销量增速已呈现放缓的趋势。根据2024年业绩公告，中国重汽2024年实现重卡及轻卡销售约34.4万辆，增速由2023年的36.06%放缓至6.3%。

　　其中，重卡板块实现销量24.34万辆，同比增长7.23%；轻卡板块则实现销量10.05万辆，同比增长4.12%。对比2023年数据，公司重卡销售22.7万辆，同比增长43.89%；轻卡销售9.66万辆，同比增长20.62%。

　　而销量增长的放缓也拉低了业绩增速。2024年，中国重汽重卡分部总收入841.5亿元，同比上升11.8%；轻卡及其他分部实现总收入111.62亿元，同比增长8.2%。而2023年重卡与轻卡分部的收入增速分别为49.7%、20.7%。

　　证券之星了解到，在经历2023年初步回暖的迹象后，重卡市场在2024年高开低走。作为强周期性产品，重卡销量与宏观经济、公路货物运输量、基础设施投资规模等因素具有较强的关联性，而物流运输需求不足、运价持续低位及用车成本增加成为去年市场低迷的主要原因。

　　根据中国汽车工业协会统计，去年全年实现重卡销售约90.17万辆，同比下降1.03%。轻卡行业方面，全年实现销售约190万辆，同比增长0.28%。

　　02． 去年利润增速跑输营收

　　资料显示，中国重汽专营研发及制造重卡、中重卡、轻卡及其发动机、驾驶室、车桥、车架及变速箱等关键零部件和总成，以及提供金融服务。公司收入主要来源于重卡销售。

　　在A股上市的中国重汽，即中国重汽集团济南卡车股份有限公司（下称“中国重汽（济南）”）是H股中国重汽的重要子公司，在重卡业务方面占据重要地位，H股中国重汽对其持股比例为51%。中国重汽（济南）2024年实现营收、归母净利润分别为449.29亿元、14.8亿元，同比分别增长6.8%、36.96%。营收及利润增速较2023年大幅放缓。

　　显然，中国重汽面临同样的问题。业绩公告显示，中国重汽2024年实现营收950.62亿元，同比增长11.19%；对应的公司权益股东应占溢利为58.58亿元，同比增长10.16%。海外收入成为支撑总营收增长的重要因素，其中国大陆与海外分别实现营收566.77亿元、383.85亿元，增速分别为3.67%、24.51%。

　　证券之星注意到，中国重汽的利润增速不及营收增速，而产品毛利率下滑是不可忽视的原因。2024年，中国重汽的毛利率为15.6%，同比下降0.2个百分点。毛利率略有下降是因重卡分部的营运溢利率下降所致。重卡分部的营运溢利率为5.2%，同比下降0.6个百分点，主要是受区域结构变化及车型结构影响。

　　2024年，新能源重卡成为我国重卡行业的最大增量市场。中国重汽新能源重卡销量同比增加294%，市场占有率同比提升3.7个百分点，但销量与价格却呈“冰火两重天”。

　　新能源动力电池降价、传统重卡头部企业与新能源重卡头部车企的竞争加剧等因素影响下，2024年新能源重卡单车降价愈演愈烈，400多度电的纯电动牵引车单价一度降到了50万元以下。据方得网商用车披露，多地经销商反馈，2024年电动重卡售价大幅下滑，单车半年内降价高达20万元。

　　此外，中国重汽轻卡业务目前仍处于营运亏损阶段。2024年，轻卡及其他分部营运亏损率为1.9%，但较2023年减少4.1个百分点，主要是由于销量规模增加及产品结构优化，提升了整体收入及盈利能力。

　　值得一提的是，公司其他业务板块也表现不一。发动机分部实现收入139.25亿元，同比减少4.3%，主要是由于销量下降；金融分部收入14.79亿元，同比上升6.6%。

　　证券之星注意到，中国重汽的营收“含金量”略显不足。2024年，中国重汽贸易应收账款、金融应收账款、应收票据（即期部分）为272.96亿元，同比增长59.83%，占流动资产的约三成。其中贸易应收账款增幅较大，同比增长87.2%至169.11亿元。

　　截至2024年末，中国重汽贸易应收总款项为227.82亿元，增幅为23.2%。贸易应收总款项增加是由于销售额大幅增加。此外，公司资金回笼速度在放缓，2024年贸易应收款项周转率拉长至80.6天，较2023年的70.7天增加了9.9天。

　　大额的应收账款占用了流动资金，中国重汽2024年经营性现金流量净额减少至100.87亿元，同比下滑约11%。公司表示，虽然溢利有所增长、存货减少、其他应收款减少等促进经营活动现金流入，但因应收账款大幅增长及应付账款增幅减少引致经营活动产生的现金流流入净额减少。（本文首发证券之星，作者|陆雯燕）